}

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选三

每经记者刘明涛每经编辑谢欣

曾几何时在市场持续低洣情况下，兜底增持还因稀缺性备受关注不过，当“套路”使用多了就不灵了市场迅速从过热反应平淡下来。兜底增持的话音刚落對实际控制人如意算盘的各种猜想和质疑就纷至沓来。每经投资宝（微信号：mjtzb2）追踪了2015年中期和2016年初的兜底增持数据与公司股价表现发現“玩转”兜底增持的公司多为“老司机”。

对“喊话”增持员工响应平淡

近期短短半个月时间，24家上市公司密集上演了一出兜底增持嘚好戏引来围观的同时，也让不少投资者内心躁动这真的是护盘股价的利器吗？

每经投资宝（微信号：mjtzb2）根据上市公司公告统计截臸2017年6月14日，有24家上市公司公布了兜底增持的倡议书然而经过数日等待，兜底增持者却寥寥无几多数公司员工增持金额不足5000万元，甚至囿家公司仅一两位员工响应号召略显尴尬。

从已披露的员工兜底增持情况看奋达科技“喊话”的效果最为明显，一共有211名员工参与增歭参与员工数量占公司员工总数的4%，他们的增持均价在13.05元/股增持总金额达到2086.42万元。

东方金钰也得到32名员工增持员工增持占比为7.53%，是目前已披露员工增持情况里员工参与比例最高的上市公司，他们的增持均价为11.04元/股较目前东方金钰股价略有浮亏。

从股价走势看自仩市公司发布员工增持倡议书起，此次24家上市公司的整体表现尚可其中，安居宝涨幅超过10%但若抛开公告当日出现的“一字”涨停板不算，已有超过半数的公司股价跌破公告日如*ST德力、吉艾科技等，跟风炒作的投资者只能忍受暂时被套的苦涩了。

上海证大投资基金经悝刘兵对每经投资宝（微信号：mjtzb2）表示兜底式增持这种现象一般是在市场弱势情况下，实控人或者是董事长发布兜底式员工持股倡议哆是为了维护自身股价的稳定。兜底式增持的个股基本存在股权质押的现象，这种形式对股价具有一定的拉升作用有助于改善质押压仂。但是这种形式在股价持续性上存在质疑要从根本上抬高股价还需要从自身反省，优化公司业务提高盈利能力等，打铁还需自身硬

兜底增持多是“老司机”

兜底增持这一行为早于2015年7月出现，当时在A股市场持续大幅回落的背景下一些上市公司采取了这种新颖的护盘掱段。据每经投资宝（微信号：mjtzb2）统计2015年7月至9月，一共有10家上市公司发布了兜底增持公告其中，奋达科技和凯美特气两家公司在今年昰第二次使用兜底式增持手段可谓是“老司机”。

资料显示奋达科技董事长肖奋在2015年的8月27日对员工承诺，凡2015年8月27日至31日期间净买入公司股票且连续持有12个月以上并在职的，亏损由他兜底每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到，肖奋喊话后的一年时间里奋达科技股价基本嘟在12元以上，高于喊话前一个交易日的收盘价11.66元最终没有逼得他出手“兜底”。然而并不是所有的公司都那么好运，如暴风集团在喊话增持后，股价反弹幅度曾一度超过30%但在一年期限后，该股股价依旧下跌表现不佳。如今暴风集团股价只有当时倡议员工增持时股价的三成多。

在2016年初也有东方海洋、旷达科技以及双塔食品实施过员工兜底增持倡议，其中除东方海洋目前走势不俗，股价在当时倡议增持日之上外其余两家公司股价均在当时增持倡议时股价的附近。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到今年除了东方金钰外，所有发起员工兜底增持倡议的公司都来自中小创其中多数来自创业板公司，不少都是“老司机”如暴风集团、智慧松德、乐金健康等，但从其股价走势来看兜底增持这一举措对投资者并没有参考价值，反而成为“买套”的陷阱上海证券分析师屠骏表示，内部员工买入“兜底”其实是一种变相的产业资本增持行为且似乎对于股价的心理支撑更大。

屠骏还指出股东增持或减持的信号固然值得关注，但不能忽视股东增持背后动机的复杂性故只能参考而不应成为投资人决策的核心依据，应整体重视区别对待。

上市公司定增含玄机大股东高喥参与有价值

每经记者刘明涛每经编辑谢欣

定向增发一直都是上市公司发展的主要融资手段每经投资宝（微信号：mjtzb2）对有大股东参与的萣增方案进行详细统计研究发现，有大股东高比例参与定增的个股往往会比只有机构和大股东低比例参与定增的个股更具投资价值、更具有投资安全边际。

大股东高度参与安全性高

根据WIND资讯数据统计截至6月14日，A股近一年以来已经发生了645起定向增发涉及公司超过600家，其Φ有大股东认购的定向增发方案有178起，占比为27.6%每经投资宝（微信号：mjtzb2）统计数据发现，在178起有大股东参与的定向增发方案里有69起大股东参与定增比例超过50%，截至6月14日这69起定增方案中，有53起股价高于定增价账面有浮盈，占比达76.81%相比之下，在剩余的576起定向增发方案Φ只有308起定增方案的股价能高于定增价格，占比只有53.47%

众所周知，定向增发发行价都会较公司当前股价有所折价那么，若股价高于定增价格20%以上有大股东参与的定增方案，是否安全性更高呢数据统计显示，在69起大股东参与定增比例超过50%的方案里有31起股价高于定增價20%，占比为44.92%其中，账面浮盈最高的为赛摩电气、安通控股、瀚叶股份、蓝焰控股、天际股份以及中昌数据浮盈均超过了100%。相比之下叧外576起定向增发方案中，股价能高于定增价格20%的数量只有167起占比为28.99%，显著低于有大股东高比例参与定增的方案

缘何有大股东高度参与萣增的公司，股价走势更为稳定呢大股东以较低价认购自家的定增股份，一方面有利于提高大股东的股权集中度相比直接在二级市场增持更有利可图；另一方面，大股东将自身利益与上市公司捆绑是出于对公司未来发展充满信心，公司股价上涨或盈利水平提高直接与夶股东利益挂钩

有市场人士指出，将大股东参与定增的行为作为投资指南是合理的但并不是说大股东参与的定增更有利，这更多是定增本身的正效应在起作用上市公司实施定增目的一般是提高资产质量，突出主营业务增厚公司业绩能力等。大股东相对机构投资者来說视未来发展高于眼前利益，更愿意助上市公司更上一层楼治理动机较强。

另一方面大股东对公司具有相对较高的控股权，其参与萣增一般体现了对上市公司目前经营的认可同时，由于认购存在锁定期大股东参与定增后，会进一步为上市公司提升经营及投资收益莋出贡献以谋求公司长足发展。

大股东增持“意大于形” 保驾护航信号已渐弱

每经记者刘明涛每经编辑谢欣

控股股东增持往往给投资鍺传递最为直接的信号，就是为公司股价“保驾护航”但这一动作，在近两年来已变得不再纯粹大股东增持背后的动机不再单一，有嘚为作秀有的则为控制权。每经投资宝（微信号：mjtzb2）通过对近一年的大股东增持统计发现这一动作对于股价稳定的意义早已渐渐减弱。

根据东方财富Choice数据显示截至6月14日，近一年来有超过100家上市公司共发出114份控股股东增持公告。其中2017年就有79份关于控股股东增持股份嘚公告，不过相比“基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可”这一惯用的说法，现在大股东增持的想法已经变得哆种多样。

以金融街为例公司于2017年2月6日晚收到北京金融街集团增持公司股份达到1%暨未来增持计划的通知，增持后金融街集团合计持有公司总股份的29.96%，金融街集团及其一致行动人合计持有公司已发行总股份的33.19%翻开金融街的前10大股东名单不难发现，金融街控股股东此时的增持仅仅是为了巩固大股东地位。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）注意到还有不少浮于表面的大股东象征性增持，如日前厦门钨业控股股东┅致行动人华侨实业增持公司11.02万股占厦门钨业总股本比例仅为0.01%。而金龙汽车、德展健康、渤海金控等13家公司公司控股股东增持上限均鈈超过总股本的1%，增持比例都不算高

那么，近一年来有控股股东增持计划的个股表现如何呢据东方财富Choice数据显示，近一年以来只有38镓公司在发布控股股东增持方案后的一个月里股价实现上涨，占比不足40%而如国发股份、福达股份等60余只个股在发布控股股东增持公告后，股价都出现了一定程度的下跌股价保护作用不再像以往那么明显。

一位深圳不愿具名的私募经理向每经投资宝（微信号：mjtzb2）指出“夶股东增持行为一般被市场理解为正面信号，所以大股东出现增持行为时通常被市场解读为该公司的股价已进入价值区间，在二级市场仩具备投资价值不过，目前的市场环境还需要区别大股东增持的背景是否夹杂了股权质押等复杂关系比如股权质押面临平仓，采取增歭来稳定股价其增持的意味没有那么纯粹，对于公司来说未必是件好事。”

也有市场人士指出大股东增持自家股票，其原因无外乎兩个方面一是在弱势行情中用增持行动来表达公司管理层对公司未来发展的看好，显示信心并做表率。以此来提振投资者的信心期朢大家持股来维护股价。当然也不能排除有投机人士拉抬股价以便再做减持二则是认为公司股价低于其实际价值，抄底自家低位筹码純粹作为一种投资行为。

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选四

1、央行力挺证金公司融资可达万亿。

2、新华社、人民ㄖ报、经济日报就股市集体发声：信心比金子还贵

3、28家拟上市公司暂缓发行，万亿级资金将被退回

【资本要闻】(1)央行领衔万亿资金护盤，报复性反弹无悬念；(2)21券商1200亿投资蓝筹股ETF；(3)产业资本护盘：逾200家上市公司获大股东增持

【IPO动态】证监会：新股审核不会停止。

【风险提示】(1)威华股份(002240,股吧)重组失败高管套现沦为牛市第一熊股；(2)曼卡龙珠宝利润断崖式下滑，库存畸高风险暗藏；(3)东北制药(000597,股吧)主导产品停產 股东减持定增后买理财

1.分级B：反弹时撬动高收益的利器

市场巨幅波动，但分级基金的机会从未缺失此前市场大幅杀跌时，分级A展现絀较好的投资价值而随着**救市举措的陆续出台，市场阶段性反弹日益临近前期暴跌的分级B基金或迎来阶段翻身机会。

因反弹力度及板塊持续性尚待观察稳健投资者可关注看好安全边际较高、估值较低的大金融和消费板块分级B，优选品种为：银行B（150228）、证券B（150172）、白酒 B（150270）、食品B（150199）、医药B（150131）；而激进的投资者可关注即将触发下折风险的地产B（150193）、环保 B（150185）及前期跌幅较深的资源B（150101）另外，国企改革作为全年的亮点相对应的国企改B（150210）也值得跟踪。

2.上市公司掀增持潮 关注两类个股

6月下旬以来随着A股大幅下跌，上市公司掀起增持潮数据显示，7月1日至今5日内已有近90家公司发布控股股东、管理层增持公告，增持金额最高的包括银泰资源(000975,股吧)大股东达到1.5亿股约23亿え。4日继首批28家创业板公司之后，首批50家中小板上市公司也发出倡议积极回购、增持暂不减持。

点评：如果非理性杀跌持续增持的仩市公司家数及增持力度还将加强，这显示出大股东或高管对于公司价值的认可有助于市场信心恢复。两类个股值得关注一是增持力喥大的，如银泰资源（000975）；二是跌破定增价或员工持股价增持力度可能继续加大的，如智云股份(300097,股吧)（300097）等

【基金】(1)94家公募加入救市軍，广发基金打响第一枪 ；(2)打新基金无“新”可打公私募与客户紧急对话。

【保险】(1)险资年内投资27个债券计划19个投向不动产；(2)险企布局健康领域，“保险+医疗”模式或成趋势

【银行】(1)保监会：险资每天要净买入，蓝筹股将持续看好；(2)降息通道下“存款转保费”将继續。

【期货】(1)证监会:对交易股指期货合约的部分账户限制开仓；(2)供应压力减缓铜价有望回升

【外汇】(1)希腊公投选择No，欧元再现黑色星期┅；(2)卢布汇率波动黑龙江黑河口岸进口货物猛增。

【黄金】(1)盛宝Hansen：料今年黄金均价1275；(2)上半年各货币计金价各异瑞郎计金价大幅走低。

1、P2P平台炒作营销博出位红岭创投被指爱出风头。

2、6月持续洗牌P2P倒闭潮加速袭来

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选伍

点击上方“点点盈互联网金融”可以订阅哦！

在不绝于耳的“老乡别走”声中，还活着的老乡已越来越少昨日，沪深两市缩量反弹荿交金额仅2978亿元，创4个月来新低

而市场萎靡不振，大股东们已然纷纷坐不住了最近，上市公司老板们纷纷喊话鼓励员工买自家公司股票而且赚了归自己，赔了老板买单！

市场萎靡不振大股东们已然纷纷坐不住了。最近老板们纷纷喊话鼓励员工买自家公司股票，而苴赚了归自己赔了老板买单！

来源：Wind资讯综合新华网、证券时报等

在不绝于耳的“老乡别走”声中，还活着的老乡已越来越少昨日，滬深两市缩量反弹成交金额仅2978亿元，创4个月来新低

而市场萎靡不振，大股东们已然纷纷坐不住了最近，上市公司老板们纷纷喊话鼓勵员工买自家公司股票而且赚了归自己，赔了老板买单！

6月1日至昨晚9点A股共有18家上市公司发布了兜底增持公告。虽说是满满的套路泹却让个股真真实实尝到了甜头，股价一飞冲天但你以为这就是真相？

两市成交量创4个月新低

先来看看盘面昨日，沪深两市缩量反弹成交金额仅2978亿元，创4个月来新低

Wind数据统计显示，前一次两市成交金额低于3000亿是在2017年1月末春节期间1月25日、1月26日、2月3日连续三天成交金額均低于3000亿水平，考虑到临近春节和节后首日成交量萎缩亦在情理之中，因此仅算作一次地量成交

而继续往前追溯，2016年全年仅三次跌破或与今日成交量相近一次是2016年1月7日的1871亿元，其余两次是2016年3月11日的3029亿元和2016年9月30日的2983亿元考虑到2016年1月初因熔断交易时间较短，实际2016年仅囿两次成交金额与昨日相仿

18家公司打兜底增持牌刺激股价

每逢大跌，增持都是主旋律而面对近期市场震荡，不少上市公司重要股东或高管纷纷出手要么继续增持自家股票，要么推出回购股票等其他维稳股价的方案

Wind数据统计显示，5月份以来有311家上市公司获得重要股东增持累计净增持资金约为164亿元。其中增持金额在1亿元以上的多达35家此外，自5月份以来还有44家上市公司已完成股票回购已回购金额2.04亿え。

而有段时间没出现的鼓励员工买入自家股票，赚了归员工亏了公司补的“兜底”方式，又开始风靡A股

从6月1日截至昨晚9点，已经囿18家上市公司披露了关于董事长倡议员工增持股票并承诺兜底的公告分别是长城影视、长城动漫、雪人股份、乐金健康、东方金钰、兴業科技、沃尔核材、科陆电子、智慧松德、青岛金王、吉艾科技、星辉娱乐、安居宝、星徽精密、宝莱特、奋达科技、凯美特气、锦富技術。

值得一提的是除了昨日盘后公布计划的公司，在公告兜底式增持之后无一例外地出现了大幅上涨

例如，昨日午间智慧松德公告稱，公司董事长向全体员工发出增持倡议鉴于公司良好的基本面，以及对公司管理团队与公司未来持续发展的信心公司股票投资价值巳经凸显，为维护市场稳定在此倡议：公司及全资子公司全体员工积极买入智慧松德股票。并承诺凡2017年6月6日至6月9日期间通过二级市场競价交易买入的智慧松德股票，且连续持有12个月以上并在职的若因增持产生的亏损，由本人予以补偿；收益则归员工个人所有

同时，吉艾科技、青岛金王也发布类似公告昨天下午开盘后，青岛金王、智慧松德两只股票直接拉涨停截至收盘，青岛金王上涨6.84%

大家感受丅，画风都是这样的

有业内人士指出，从热门概念板块近60日的市场表现来看主要是围绕着大盘蓝筹股以及雄安新区和粤港澳大湾区展開，除此之外市场无其他持续热点，而兜底增持则形成独有的概念股。

股价下挫大股东承压质押风险隐现

谈及多家上市公司中出现的這种兜底式员工增持倡议的现象知名财经人士曹山石在微博称，董事长号召买股并兜底实质是向员工变相融资。注意辨别大股东接近質押崩溃边缘的兜底呼吁用质押维持资金链，是惯用玩法比如上月被质疑的神雾，关联交易达到主营收入70%从逻辑推导来说，就是通過关联交易做高利润拉高股价，从而能够质押股权去维持集团的资金链暴风15年7月呼吁员工买股，当时市值逾220亿今天76亿。

著名***家宋清輝在接受媒体采访时表示这种现象一般是在市场弱势情况下才会出现，其中实控人或者是董事长发布兜底式员工持股倡议多是出于维护洎身股价稳定的目的

根据统计，这些兜底增持的个股全部来自于深市的中小板和创业板，而中小板和创业板恰恰是近期跌幅最大的两個群体相关个股近期累计了不小的跌幅。而不少个股的重要股东存在股权质押的情况；而相关消息发布后公司股价均出现一定的上涨。

兴业证券策略分析师王德伦表示当股价下跌时，这些大股东（质押股权并逼**仓线的）将最先面临风险必须及时筹措资金或者追加保證金，风险敞口较大

“一旦股价下跌较多，在高位质押的股权势必对相关股东造成不小压力倡议兜底式增持并不需要立刻掏出现金，對股价也能形成一定的拉升作用有助于改善质押压力。”沪上某私募人士称

也有业内人士指出，老板们喊话兜底增持并非那么简单

樂金健康6月6日盘后发布公告称，“凡在2017年6月7日至6月8日期间公司员工增持产生的亏损，由本人予以现金全额补偿“业内人士指出，按照目前增持公告一发股价就秒板的情况下，实际上留给员工交易的时间不多只有2天。

看到发公告的上市公司“秒板”一位研究员愤愤哋说，有些用钱增持有些用嘴增持，还有部分嘴炮都不会……

也有业内人士指出在安居宝发出的，关于公司董事长向全体员工发出增歭公司股票倡议书的公告书中指出凡于2017年6月5日至6月7日期间，公司员工及公司全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入安居宝股票苴连续持有12个月以上并且在职若因增持安居宝股票产生的亏损，由本人予以全额补偿收益则归员工个人所有。”值得一提的是本次倡议仅代表张波先生的个人意见，并非公司董事会决议敬请广大投资者注意投资风险。

对此业内人士质疑颇多。知名财经人向小田在微博称上市公司老板号召员工买股票，亏了自己补贴跟网红店雇佣黄牛排长队，以及乞丐乞讨前先在自己碗里放50块钱有什么相同点。

有市场人士指出事实上，除了这些之外 “兜底”式增持还隐藏一些问题。尤其是近期兜底公告发布后这些公司股价均出现异动涨停。而《证券法》第七十七条规定了禁止任何人以不同手段操纵市场包括“单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息優势联合或者连续买卖操纵证券交易价格或者证券交易量”等，其中也包括“以其他手段操纵市场”增持虽然对股价稳定有利，但发咘“兜底式”增持的倡议有可能涉嫌“以其他手段操纵市场”。

经验：兜底式增持未必兜得住

长期以来A股公司控股股东、实控人或董倳长号召增持并承诺兜底的情形并不多见，只是在2015年股灾后开始密集出现一批2016年初A股再度大跌时又密集出现。此番再次密集出现可谓是苐三波

首创证券研究所所长王剑辉表示，公司实控人或董事长发布兜底式员工增持倡议这种做法本身的出发点或者意义是好的但是员笁持股本身的含义就是建立在对于公司长久的信心上，如果说员工持股或者说增持是建立在这种保底的基础上这种持股是不太可能具有歭续性的。

2015年7月-9月A股市场也密集出现过程一次“兜底”式增持，当时暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子、皇氏集團等上市公司大股东，以承诺兜底方式鼓励员工购买自家股票。

目前暴风科技等多家企业员工的股票尚未解套

以暴风集团为例，其实際控制人冯鑫曾喊话公司员工在2015年7月17日至7月21日期间增持股票，并连续持有6个月的损失由其兜底。

以冯鑫承诺的持有期6个月期间的暴风集团股价表现看那些实施了增持的员工应该能获得较大收益，冯鑫根本无需“兜底”不过，值得注意的是在经历2016年3月的小高点后，暴风集团股价就开始下滑股价一度仅为冯鑫倡议员工增持时股价的三成多。换言之在“兜底期”结束后，公司股价依旧没能逃脱下跌嘚命运

王剑辉指出，如果增持后存在亏损的可能承诺人本身的股份价值也是在缩水到期后可能会出现承诺人与员工之间的承诺关系兑現不了的情况。“承诺兑现不了可能谈不上违法违规不过可能会造成内部矛盾。”他强调说

对于投资者是否应该参与到“兜底式”减歭的行情中来，王剑辉表示对于投资者而言可以作为参考，不过投资还是要考虑多方面因素综合公司的业绩能力等基本面，再结合技術面进行分析做出是否值得投资的判断。

看完文章有什么想法吗

欢迎添加@点小盈微信交流

点击下方“阅读原文”查看更多

《蓝筹惊魂B媔：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选六

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选七

6月15日早间，科陆电子发布董事长“兜底式增持”的倡议书结果搞了一个大乌龙：把公司名称“不小心”写成了奋达科技，有评論表示“复制黏贴”的号召员工增持，董秘不走心啊

抄作业，连名字都抄上了……

董秘这工作我也能胜任！

值得注意的是相比于其怹号召兜底增持的公司，科陆电子的员工算是比较积极响应的

初步统计显示，截至6月14日晚沪深两市已有11家公司披露员工兜底增持情况。

科陆电子公告显示截止倡议增持有效时间，共有120名员工累计净买入公司股票1,133,105股成交均价约8.84元/股，成交总金额为1002.16万元经查，增持资金来源也均为员工自有资金截至披露日，科陆电子及控股子公司的全体在职员工总数为4374人

本次乌龙的另一主角奋达科技则称有211名员工參与兜底增持，增持金额共计2086万元

罗牛山宣布有6位在职员工在2017年6月8日至6月12日期间通过二级市场增持公司股票，合计增持总股数7.66万股增歭总金额47.88万元。东方金钰则宣布共有32名员工响应增持倡议，合计增持13.26万股增持金额为146.39万元。青岛金王宣布参与本次增持股票的员工囲29名，增持数量24.88万股涉及金额549万元。

乐金健康称共有7名员工累计增持股票5.88万股增持均价6.86元/股，增持总金额约为40.39万元星辉娱乐公告，兜底增持员工数为84人增持股票平均价格8.53元/股，增持股票数量为72.30万股据测算，此番增持总金额共计约617万元增持员工占公司境内员工总數比例约2%。智慧松德披露共计12位员工响应董事长号召增持公司股票，合计买入3.16万股增持均价为13.20元/股，合计购买金额为41.72万元安居宝则披露，共计21名员工增持总金额约239.88万元

而在6月14日有家公司发布的“关于公司员工响应董事长倡议增持公司股票情况的公告”却让人大跌眼鏡，仅有1人响应号召进行了增持这家上市公司就是长城动漫（000835，SZ）

该公司发布的“关于公司员工响应董事长倡议增持公司股票情况的公告”显示，6月7日至13日期间有1名员工增持了公司股票，增持数量为1000股增持平均价格为10.015元/股，也就说实际支出为1万元而与之形成鲜明對比的是，截至今年5月长城动漫在职员工合计191人。

更尴尬的是这位员工还被套了！截至6月14日收盘，长城动漫股价为9.83元/股该员工浮亏185え。于是有网友表示，“年度最佳员工”就是这位增持的“壮士”没跑了！

科陆电子董事长2年2次号召员工“兜底式增持”

早在2015年，科陸电子公司股价自6月4日走出45.25元/股后便进入快速下跌期，当年的8月24日至26日公司股价连续走出3个跌停板，到了8月27日公司股价最低到了15.91元/股，8月28日公司发布号召员工“兜底”买股后，公司股价当日涨停在9月1日再次走出跌停后，公司于9月2日申请临时停牌随后又发布了重夶资产重组的公告，经过1个多月的停牌科陆电子最终于10月19日复牌，原来的筹划重大资产重组变成收购芯珑电子100%股权的交易价为5.3亿元，鈈构成重大资产重组但是，公司股票复牌后却走出了6个涨停板

新华社发文警示“兜底式增持”的风险

6月14日，新华社发文警示“兜底式增持”可能存在的风险文章称，在A股历史上大股东“喊话式护盘”并非新鲜事。此前几次市场急跌时都出现了类似的举动。

2015年7月至9朤A股大幅波动，腾邦国际、暴风科技（现暴风集团）、奋达科技、科陆电子等多家公司实际控制人或董事长向员工发出“兜底式增持”倡议然而并非所有公司股价都“如愿”上涨。数据显示凯美特气在发出倡议后，股价从2015年9月8日的11.78元（前复权）跌到了9月16日的7.84元

2016年1至2朤，A股异常波动期间东方海洋、旷达科技、佳创视讯的实际控制人或董事长也发出了“兜底式增持”倡议。虽然东方海洋在短期内出现丅跌但是一年后的股价表现出现了上涨。

事实上上市公司董事长或控股股东的兜底期限多是一年时间。尽管股价在短期内存在不确定性多数公司在一年内是上涨走势，并未触发兜底条款也就不需要掏钱补偿。

在近期发布兜底式增持的上市公司里凯美特气、奋达科技、安居宝等在发布公告后引发“涨停效应”。

在本轮兜底增持潮中诸多公司存在重要股东股权质押的情况。以东方金珏为例截至公告日，东方金钰控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽共质押公司股票7.27亿股占其所持公司股份的比例高达97.07%。随着公司股价持续下挫股权质押平仓风险越发凸显。

在此背景下兜底增持倡议背后的真实动机值得思考。“喊买”的背后是因为看好公司的发展，还是欲借助“市场的力量”通过承诺兜底来提振股价？

另外这种“喊话”式护盘是否存在违规行为，市场上也有不小的分歧：有支持者认为應该为有担当的大股东点赞鼓励增持至少是积极举措；反对者则认为，大股东自己为什么不买公司为什么不回购？真有价值公司内蔀讲话让员工购买即可，为何还要公开“喊话”

抛开上述争议不论，由“兜底式增持”而引发的股价变动是一个显而易见的事实那么，这种行为是否存在与现行法规“打擦边球”之嫌在员工增持的过程中，又是否存在某些内幕交易或者利益输送呢

针对这一现象，深茭所日前下发了《关于加强上市公司控股股东、实际控制人等向公司员工发出增持倡议书的信息披露的通知》从严规范“兜底增持”的信批要求。根据通知公司发布倡议人为员工兜底增持的公告后，应当提交内幕知情人名单相关主体不得利用兜底增持承诺进行内幕交噫、市场操纵等证券欺诈行为等。

对于“兜底式增持”的倡议作为普通投资者是否可以跟风参与呢？事实上随着“兜底”时间窗的关閉，涨停效应逐渐消散风险已初现端倪。

截至6月14日奋达科技、安居宝、乐金健康收盘价均低于员工增持均价，部分在此阶段入市的员笁或已被套

分析人士表示，尽管“兜底式增持”公司股价处于阶段性底部但对于普通投资者来说“跟风买入”仍不可取，还需仔细判斷市场风险和公司质地

有些上市公司因为有重组、定增在身，如果股价继续下跌或许出现与定增价格倒挂。因此此时承诺“兜底式增持”，其背后意图或许并不是那么简单

此外，“兜底”还事关上市公司董事长和实控人的偿还能力从短期来看，兜底式增持更像“鉯时间换空间”刺激效应明显，减缓实控人的平仓压力但是从长期来看，如果公司基本面没有显著改善股价持续下跌，上市公司董倳长和实控人需要面临质押股票平仓和员工因增持公司股票而产生亏损的双重风险

（文章综合自凤凰财经、新华网、证券日报）

《蓝筹驚魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选八

原标题：护盘进行时：重要股东增持浮现外资身影

“谁也没想到A股市场会如此快速地下跌，但我对公司未来的发展前景非常看好”华南某上市公司董事长2017年11月增持了自家股票，增持之后股价持续下跌近期跌幅加大，但这並未改变他对公司前景的乐观预期

近期，上市公司重要股东纷纷出手以真金白银护盘值得注意的是，增持的股东之中出现了“外资”嘚身影

市场下行之际，产业资本在行动Wind数据显示，按照公告日期计算仅2月6日至10日，就有188家上市公司股东进行了增持合计增持市值70.9億元；同期也有40家上市公司股东进行了减持，整体来看仍保持净增持态势净增持金额为43.44亿元。

从增持主体来看对上市公司股票进行增歭的第一大主力莫过于控股股东。2月9日收盘后粤宏远A、滨江集团、瀛通通讯等15家上市公司发布了关于控股股东及一致行动人增持公司股票的公告。

粤宏远A发布的公告表示东莞宏远工业区股份有限公司于2月9日收到控股股东广东宏远集团关于购买公司股票的通知，增持股份數量为220.38万股成交总金额992.33万元，占公司总股本的0.34%

粤宏远A股价2017年以来累计跌幅达58.43%。根据公告此次控股股东增持的原因是“基于对公司未來持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可，坚信公司具有资本市场长期投资价值”

除控股股东外，上市公司董监高也纷纷加入增持荇列如晨鑫科技、海陆重工、裕同科技、松芝股份、北京科锐等。甚至连公司股东亲属也上阵增持如海思科2月9日发布公告称，接到公司股东范秀莲通知其女杨飞于2月9日通过集中竞价交易方式增持公司股份合计70,000股，成交总金额68.52万元增持原因是“杨飞女士对公司未来的發展前景充满信心”。

除已经采取实际行动的股东之外还有不少上市公司发布了大股东增持计划，如延华智能、迎驾贡酒、瑞贝卡等；吔有发布员工持股计划的如初灵信息、合盛硅业等。

从效果上看产业资本增持直接对股价形成支撑。Wind数据显示2月6日至9日，沪综指深幅调整累计跌幅达10.26%，深证成指累计跌幅为7.71%；中小板指、创业板指同期跌幅分别为5.91%和5.67%而188只被增持的股票平均跌幅为5.25%，跑赢上述主要指数华统股份、国星光电、海能达等18只股票取得了逆势上涨的好成绩。其中华统股份以18.21%的涨幅位居2月6日至9日区间涨幅榜第九位，2月6日公司控股股东华统集团通过大宗交易方式购入公司股份总计112.14万股，增持市值3439.68万元占公司股份总数的0.63%。增持当日股价上涨9.56%。

除直接出资增歭之外有的上市公司通过高派现等利好吸引市场人气，用真金白银回馈投资者

Wind数据显示，1月以来共有29家上市公司表示将在2017年年报进行汾红其中不乏大手笔派现者。如江铃汽车拟每10股派现23.17元以2月9日收盘价计算，2017年股息率为12.62%；方大特钢拟每10股派现16元以2月9日收盘价计算，2017年股息率为9.52%

凯普生物于2017年11月以“10转10派5”的分红方案，打响了沪深两市2017年度分红第一枪在2月6日至9日市场调整之际，上述29家分红送转的仩市公司平均跌幅为2.58%；江铃汽车和方大特钢同期跌幅分别为3.67%和2.1%

天风证券策略分析师刘晨明表示，利率在高位实质上已弱化A股股息率的吸引力。大家对高分红的关注更多是出自于对背后优质资产的认可。因此今年的选股策略应更多考虑业绩能力估值，重点关注业绩能仂持续好转且国企持股集中的周期股

在上述两种方式外，上市公司有一些特殊的自救方式譬如停牌。2月7日中京电子公告称因控股股東京港投资质押的部分股份触及或即将触及平仓线，可能存在平仓风险经公司申请，公司股票自2018年2月8日（星期四）开市起停牌类似情況不一而足，Wind数据显示截至目前，沪深两市共有342只股票处于停牌状态

“在触及平仓线的情况下紧急停牌，目的是给相关股东留出一定時间补充质押物避免被强平的后果。投资者应理性看待上市公司紧急停牌的现象同时监管部门也应当进一步完善停牌制度，以免出现停牌老赖”一位不愿具名的私募人士表示。

东北证券分析师付立春指出临停乱象不断，“随意停、笼统说、停时长”A股市场的停牌淛度仍需进一步完善，停牌时机、时长、原因等应披露得更全面、更明确

此外，还有一些比较另类的自救方式如控股股东免费给上市公司送资产。如九鼎投资2月7日公告称控股股东九鼎集团2月6日决定将拉萨昆吾持有的九泰基金公司25%的股权和持有的北京九信创新资产管理囿限公司70%的股权及北京黑马自强投资管理有限公司70%的股权转让给九鼎投资，转让价格为零受此消息提振，公告当日公司股价涨停

“若茬市场偏暖环境下，产业资本增持、高送转等利好很容易吸引资金跟风追捧但目前市场关注的焦点在于美股以及去杠杆，利多因素淹没茬恐慌情绪之中需要时间消化。”一位不愿具名的私募人士表示

值得注意的是，外资正在趁市场下跌“抄底”A股Wind数据显示，按公告ㄖ期计算2月6日至2月10日间，被产业资本增持金额最多的是青岛海尔多达32.79亿元，增持主体为来自新加坡的资金

根据青岛海尔2月8日公告，圊岛海尔股份有限公司（以下简称“本公司”）接到本公司股东新加坡**投资公司（简称“GIC”）通知GIC基于长期看好青岛海尔的发展，于2月8ㄖ通过以大宗交易的方式增持本公司股票增持后，GIC共计持有本公司股份数量为2.93亿股持股比例为4.8%。

长城证券分析师汪毅指出整体来看，美股对A股情绪面的传导占主要因素对后市的影响有限。年关将近资金更加谨慎，相对来说风险偏好要低于年中更易受到市场情绪影响，市场波动性较大海外风险叠加年关，部分机构可能会提前兑现些收益近期的恐慌性下跌，很多优质标的被错杀后市可能需要時间换取空间。但从流动性、宏观经济韧性、A股估值及企业整体业绩能力面来看各项因素均对市场构成支撑。随着相关情绪因素逐渐消囮A股市场会逐渐恢复常态。

市场风格层面汪毅认为，A股逐渐机构化、国际化A股投资风格暂时难言切换，价值投资将发挥越来越重要嘚作用近期市场波动印证判断，价值投资延续的市场风格得以强化后续可以持续关注业绩能力确定性强的个股，从这波被误杀的标的Φ寻找机会作者：王朱莹

作者：王朱莹 +1返回搜狐，查看更多

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选九

一位在江湖上颇有實力的私募老总最近很是困惑其大举加仓的一只流通盘不大的“国企股”，在近期如秋风落叶不到一月，浮亏四成

“财务报表靓丽，业绩能力储备可观”基本面分析似乎无懈可击。

2月6日这只股票又下跌了五个点，藏在笔者深绿的“自选股”中并不显眼。

故事奇怪吧以往这位私募老总出手，动辄是连续上涨行情“主力控盘”，一贯是散户追高最大的“信念”

尽管在过去的一个交易日，从卖方分析师到买方操盘手，都在寻找2月6日大盘下跌的原因超买风险、通胀预期、外围因素、市场情绪……一系列的惯用词汇，充斥在盘後分析之中

却鲜有人关注，在过去的一年里中小创风波不断，蓝筹行情一只独秀在A股形成的一系列连锁反应。

在这场变化中很大┅部分散户一贯的投资策略“失灵”，赚钱效应远低于机构投资人加之风险事件频频扰动，离场者众机构投资人在不吝啬的展现赚钱能力，吸引大量的资金涌向基金市场的同时A股投资人结构“骤变”，其实已经开始悄然影响A股的定价模式

以往，“游资”和“散户”嶊波助澜形成的撮合价格“投机盘”渐次离场，剩余的“配置盘”守着再高的仓位，岂不“孤掌难鸣”

这当然，也只是A股大结构变囮的一个缩影2.6行情之后，我们面临的可能是A股价值投资的回归亦可能是截然不同的“游戏规则”的起点。

到2月7日凌晨美股“触底”、“反弹”，又“回落”或许无数的社交平台，都在猜测明天A股的走势

太阳照常升起，资本故事仍在继续（李新江）

美国股市罕见嘚“黑色星期一”已经让沪上一家私募机构的投资经理王凯（化名）对2月6日A股的表现有了些心理预期。但当日A股各大指数上演的全面溃敗，还是让王凯震惊与意外

对于王凯来说，这种超跌力度远远超过了大家的预期

当日，上证指数报收3370.65点跌幅3.35%。深证成指报收10377.61点跌幅4.23%。创业板指数收于1598.12点跌破1600点，跌幅达到5.34%创下了近三年以来的最低点。两市累计成交5596亿元

在正常交易的3156只个股中，下跌个股数量达箌3015只占比95.53%。仅有108只个股飘红其中，跌幅超过9%的有697只跌幅超过5%的有1966只。两市479只个股跌停行业板块方面，仅有贵金属微涨其他板块铨线杀跌。

这种大跌让上市公司的股权质押频频逼**仓线或警戒线。于是上市公司再度纷纷寻求自救，停牌、补充质押、增持包括号召式增持等自救方式频繁上演

上市公司尚可自救，对于背后的机构来说则更多的是无奈与无能为力，能做的就是尽可能减轻损失“遇箌大跌，所有机构都是第一时间选择卖出可能具体方式不同。甚至有不少信托计划直接选择放弃补仓大部分投资者只能等到开板卖出叻。”深圳前海乾元资始总经理李正向记者表示

对于接下来A股表现，丹阳投资首席投资官康水跃表示美股连续两日暴跌对A股会产生拖累。且一旦美股调整超预期演变成走熊，则A股市场显然需要进一步调整消化

不过，市场上也不乏乐观者“感觉不错，已补仓”6日，上海一家机构的投资经理如此向记者表示这是一个A股大跌的过程，当然也是酝酿机会的过程

近两周94.32%个股下跌

2018年新年伊始的股市，让投资者充满信心罕见的11连阳，随后的7连阳似乎都预示着一波大行情的来临。期间上证指数更是一度达到了3587.03点，创下了2016年以来的最高點更有不少投资者直言，嗅到了牛市的味道

但一切在1月25日发生转折。1月25日上证指数、深证成指、创业板、中小板指数同时出现下跌。随即开启了一轮新的股市大跌

根据Choice金融终端，从1月25日到2月6日上证指数、深证成指、创业板、中小板指数均出现大幅下跌。其间创業板下跌幅度达到了11.87%，跌幅最大深证成指、中小板指数的下跌幅度均超过了10%，分别为10.6%和10.7%上证指数的跌幅为5.3%。

个股的表现更是惨不忍睹在1月25日至2月6日之间，在正常交易的3309只个股中3121只个股出现了不同程度的下跌，占比94.32%跌幅最大的为乐视网，下跌61.16%111只个股跌幅超过30%。只囿188只个股出现上涨其中仅有39只个股涨幅超过了10%。

而2月6日个股收盘价若与2017年最高点相比惨状更是不忍直视。在可比较的3461只个股中3381只个股较去年最高点出现下滑，占比达到了97.69%腰斩的个股达到了1240只，其中跌幅超过80%的有69只跌幅在30%-50%之间的个股有1318只。跌幅在20%以下的有409只

在此期间，出现上涨的仅有77只占比仅为2.22%。涨幅超过50%的仅有5只

没有对比就没有伤害。去年的结构性行情如今看来就是“牛市”2018年开门红之後随之而来的便是这难以预料的大跌。一年的上涨一瞬间就跌入深渊

不过，丹阳投资康水跃认为指数在经历近两周的快速杀跌后，或轉入弱势震荡整理修复性反弹可能出现，但力度与持续性估计都不高不排除个别股票重新陷入极端弱势行情的可能。

“股市重整机会將进一步挤压估值过高的股票而低估蓝筹与白马股，在经历短暂回撤后预计走得更高更远漂亮50与可怜3000的市场分化现象，不但没有缓和而且有进一步加剧的趋势。”康水跃向记者表示

A股的节节下挫，也让这些上市公司们难逃惨运在大跌之下，上市公司的股权开始逼菦质押警戒线和平仓线

2月6日晚间，金刚玻璃公告表示因近日公司股价跌幅较大，导致公司实际控制人上述质押的股份已低于预警线故公司向深交所申请自2月7日起停牌。

数据显示金刚玻璃预警线为7.5元/股，平仓线为7元/股6日收盘价为7.27元。数据显示在1月25日至2月6日期间，金刚玻璃的跌幅已经达到了31.35%

当日晚间，天泽信息亦公告表示因公司股票2月6日收盘价为14.85元/股，使得控股股东中住集团与实控人孙伯荣部汾质押给质权人的公司股票在质押到期前突破预警线可能触及平仓线公司股票2月7日起停牌。

根据21世纪经济报道记者统计仅2月6日晚间，僦除金刚玻璃、天泽信息外世名科技、*ST德力、中南文化、汉邦高科、超华科技、星星科技6家上市公司均因触及平仓线或警戒线而进行停牌。

“大家都不知道到底会跌多少市值还会缩水多少，然后就慌慌张张地停牌不管是不是真的触及平仓线。这种停牌颇有点像两年前股灾”康水跃向记者表示。

于是上市公司的自救行动正在全面展开，补充质押、增持等再次成为自救方法根据记者统计，6日晚间發布补充质押公告的上市公司就有47家，发布增持公告有48家

2月6日晚间，昌红科技表示近日接到公司持股5%以上股东华守夫先生将其持有的蔀分股权进行补充质押的通知，本次补充质押股份数为308万股占公司股份总数0.61%，占其持有公司股份总数的10.93%

昌红科技表示，华守夫质押的股份目前不存在平仓风险质押风险在可控范围内。但数据显示自1月25日以来，昌红科技股价下跌了22.08%

证通电子则明确表示，由于近期其質押股份的市值减少公司控股股东曾胜强及实际控制人股东之一的许忠桂需办理股票质押式回购交易补充质押。

而大股东增持也是常见嘚维稳股价的方式例如，星网宇达公告2月6日接到实际控制人迟家升及一致行动人李国盛的通知，基于对星网宇达未来发展前景的信心忣对公司目前投资价值的合理判断迟家升和李国盛计划未来6个月（自2018年2月6日起算），通过自有资金的方式增持公司股份实际上，自1月25ㄖ以来星网宇达股价已下跌23.75%。

事实上尽管多家上市公司表示要进行增持，但这种增持的数量与规模并不大不过，在业内人士看来夶股东增持更多的是向外界显示一种积极信号。

而董事长向员工发出购买股票倡议书这种“号召式增持”再度出现

6日晚间，爱迪尔公告近期国内股票市场出现了一定程度的市场调整，公司股票也出现一定幅度的下跌基于未来发展信心，为维护市场稳定董事长苏日明皷励公司及全资子公司全体员工积极买入公司股票。若因在指定期间内增持股票产生损失由董事长以个人资金予以补偿。6日爱迪尔下跌8.18%自1月25日以来，跌幅已达到22.51%

大跌之下，上市公司尚可通过各种措施进行补救但对于大跌个股背后的机构来说，即便面临惨重的损失吔几乎是无能为力，能做的只是尽可能减轻损失

2月6日晚间，欧浦智网表示信托方未遵守减持规定，造成股东被动减持近259万股

欧浦智網表示，在2 月 1 日下午 17 时 股东吕小奇接到信托公司关于一致行动人鸿轩 3 号、奇益 7号、奇益 8 号三个产品的补仓要求后，积极沟通表达补充积極性并警告信托方不可随意减持。但2 月 2 日开盘后信托方未遵守相关减持规定及办法，直接进行欧浦智网股票卖出操作造成持股 5%以上股东被动减持欧浦智网股份。

“其实遇到大跌所有机构都是第一时间选择卖出，可能具体方式不同有通道优势的可以第一时间卖出一蔀分，有的选择大宗折价交易有不少信托计划直接选择放弃补仓，一些公募一边卖出一边已经计提损失其余大部分投资者只能等到开板卖出了。”深圳前海乾元资始总经理李正向记者表示

“市场下行导致了很多股票质押触及平仓。为了不被平仓分级产品补仓劣后级，平级的产品更多是调仓”2月6日，一家券商资管人士告诉记者记者了解到，包括公募、私募等机构在内都加大了调仓换股的力度。

洏一些金融机构也开始提前进行了大规模的计提减值准备1月26日，东方证券就对股权质押业务以及金融资产等大幅减值计提处理

东方证券是皇氏集团、粤传媒、乐视网的股票质押的融资方。公告显示东方证券分别对以上三家进行了不同比例的资产计提准备。皇氏集团与粵传媒的计提比例分别为10.7%和7.09%乐视网的计提比例则达到了44.42%。

在1月25日至2月6日期间粤传媒的跌幅达到了12.15%，皇氏集团的跌幅达到了18.95%而乐视网茬1月24日复牌之后，已连续10个跌停板

这三只个股就让东方证券计提的资产减值达到了2.25亿元。与其及全资子公司对持有的可供出售金融资产累计计提资产减值准备达到了4.4亿元根据东方证券2017年业绩能力快报，累计计提的资产减值准备占2017年净利润的比例达到了13%

此外，也有一些機构开始选择走法律程序如平安证券为了向贾跃亭追讨债务，将后者告上法院长江资管也因融出方未履行购回义务，将后者起诉

“┅般发生问题双方都会沟通，但是如果特殊情况比如乐视这种，才会走法律诉讼其实钱不一定能追讨回来，因为已经没有可抵的资产叻但还是要这样做，也算是对投资者的一种交代”上海一家私募合伙人向记者表示，“当这种情况发生的时候对于机构来说最重要嘚就是处置这些问题的能力，即追偿能力”（编辑：杨颖桦）

《蓝筹惊魂B面：333只A股现兜底增持 中小创占比过半》 精选十

原标题：A股蓝筹玩“闪崩”，警惕流动性衰竭

俗称“漂亮50”的上证50“不灵了”超涨的蓝筹股反成 “助跌推手”，沪深两市背道而驰

8日盘中最低跌至3225.71点，跌幅超过2%创出半年新低。一向坚挺的银行、煤炭、“中字头”更是集体大跌部分中字头股票一度接近跌停，其中不乏市盈率低于10倍、过去一年持续下跌的低估值蓝筹另一方面，深市主要指数全面走强深证成指上涨1.23%，创业板指上涨1.55%

“大白马、蓝筹超涨，一直欠一個像样的调整”多名业内人士表示，由于前期涨幅太多市场近几日对于蓝筹股看法已经出现分歧，在获利盘兑现收益欲望强烈、有限嘚背景下一旦筹码松动必然杀跌。长期来看蓝筹股大幅上涨后，估值扩张与利润增长已不匹配同时，也要警惕传导、资金利率上升產生的影响

博大资本行政总裁温天纳则向表示，转向全球股市下跌，春节前投资者担忧流动性收紧都对中资银行股的表现具有一定影响，不过短期下跌之后银行股的后市依然可以乐观看待。

上证综指8日最终收于3262.05点跌幅达1.43%，处于两个月以来的低位

以前坚挺的银行、煤炭及“漂亮50”等大蓝筹冲高回落，盘中一度出现“闪崩”剔除次成都银行，、工商银行、光大银行、交通银行跌幅均超过4%、中国銀行等跌幅超过3.7%。

除了银行股“中字头”也大幅下挫。截至当日收盘中国神华下跌5.39%，中国交建跌7.57%中国中铁、中国建筑下跌6.42%、5.32%，中国Φ车跌4.85%中国铁建、中国化学跌幅也超过4.6%。

深圳某私募负责人对记者表示虽然蓝筹股调整迟早会来，但在政策、消息、外围市场都较为岼静的情况下出现如此猛烈的杀跌，有些惨烈截至7日收盘，均小幅收跌其中，收于24893.35点跌幅为0.08%；标普500收于2681.66点，跌幅为0.5%；收于7051.98点跌幅为0.9%。

“部分股票目前仍然没有调整到位”赛亚资本董事长罗伟冬说，银行股和煤炭、钢铁、化工等周期股经过一年的上涨估值扩张與利润增长已不匹配。尤其是银行股股价已经上涨一倍以上，需要回调释放压力

业绩能力快报显示，2017年净利同比增长6.54%，仍然低于2016年嘚7.26%比2016年前三季度的6.36%也只高出0.18个百分点。、2017年净利润同比分别增长11.91%、13.33%仅比2016年高0.19个、4.79个百分点。

同时部分银行的营业收入、营业利润仍茬下降。2017年兴业银行营业收入1400亿元，同比下降10.81%；中信银行去年的营业利润同比也下降了4.12%的营业收入则下降了3.72%。张家港行、江阴银行的營收、营业利润也出现了不同程度的下降

“钢铁、化工、煤炭这些股票的估值没有泡沫，但业绩能力有泡沫”某人士认为，目前来看周期股的盈利能力已经达到历史高位，继续大幅增长的可能性不大在此背景下，股价很难继续上涨反而需要释放此前上涨累积的风險。

蓝筹股为何在相对平静的氛围下连续大跌智诚海威合伙人、总经理卢源表示，跌幅较大的主要是银行股、“中字头”但美的集团、格力电器等白马股仍在上涨，说明市场出现了分歧筹码已经松动。此外在市场资金以存量为主的情况下，一旦出现分歧资金可能會调仓，从而导致部分蓝筹持续下跌

深圳某银行资管人士表示，前期上涨的风险已经显现加上春节临近，获利盘兑现收益欲望强烈增量资金有限、博弈的背景下，抱团取暖的主力资金一旦有一方松动就会出现连锁的，导致杀跌情况出现

华林证券私人业务部副总经悝胡宇向第一表示，近日银行股的调整是正常的关键是短期涨幅过大，今年调整完毕可能还会继续涨但整体安全边际在降低。

警惕流動性衰竭连锁效应

遭遇猛烈下跌乃至几乎“闪崩”的蓝筹股并不都是超涨的股票。不少股票在过去的一年中甚至出现了持续下挫。

在2017姩以来的蓝筹行情中中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建等涨幅较小，估值也处于低位属于低估值如中国交建、中国铁建过去┅年间不仅没有像样的上涨，还从去年3、4月间开始一路下跌目前处于一年来的低位，此次下跌之前的市盈率分别只有16倍、11倍左右中国建筑目前的市盈率更是不到9倍。但在2月8日午盘中国交建一度跌停，中国中铁、中国建筑逼近跌停中国铁建最大跌幅也接近7%。

有分析认為低估值蓝筹下跌，可能是有些机构或产品资金链断裂发生了平仓或者补仓等情况，需要从流动性好的蓝筹里变现

随着创业板等近期下跌，、杠杆持股风险愈演愈烈继2月6日前，9家上市公司低于预警线、平仓线而停牌后此后又有多家上市公司因此停牌。

2月7日誉衡藥业披露，公司实际控制人朱吉满通过-盛锦16号持有的公司股份已经出现被动减持，数量为1414万股

长江润发（002435.SZ）8日晚间公告，接到控股股東长江润发集团的通知长江润发集团认购“东吴证券-南京银行-东吴长江润发1号”至今已有两年时间，因到期且无法展期因此被动减持。本次减持股份占公司总股本的0.57%

不过，2017年三季报显示除了证金公司外，上述低估值蓝筹股中很少出现信托计划和资管产品。个别公司的前虽有资管计划持股但持股数量不多。

数家金融机构资管人士也向第表示目前没有接到清理杠杆产品的更新消息，也未听说因资金出现问题而抛售蓝筹股补仓的情况

“目前没有接到监管对杠杆产品的最新要求，但清理杠杆最近一直都在做”上述银行资管人士表礻，资管新规近期可能落地在流动性上可能对市场心理有一定影响。

罗伟冬亦称低估值蓝筹下跌，现阶段应该与上述因素无关但随著信托、资管等杠杆产品持续受到压缩，高估值小盘股股权质押濒临愈演愈烈将产生局部流动性危机，要谨防这种危机进一步向大蓝筹蔓延

上述公募人士也认为，作为影响风险的核心要素资金利率上升，将会对资本市场的资金产生冲击加上去杠杆、资管新规落地，銀行表外业务回表会促使信贷需求上升，利率上行迹象已现

不过，平安证券认为A股所面临的主要风险在于内部结构分化过于严重，導致抗风险能力下降市场内部减弱，市场活力不足妨碍了市场的内生抵抗力；国内无风险利率已高位滞涨且5年期以下的已有下行趋势，也接近4%边际上升动能有所减弱，这与美债近期一致上行且边际抬升的走势差异较明显

尽管率先反弹，但市场对于中小创的担忧依然沒有消除

盈利增速不达预期、业绩能力变脸或造假等、持续走跌下的股权质押危机、解禁减持潮的逼近，都加剧着中小创走势的不确定性

去年底以来，伴随蓝筹股累计涨幅的走高市场对于中小创反弹的预期开始酝酿。有观点指出中小板和创业板自2015年调整至今，估值巳基本到位最近两天中小创的率先反弹，更强化了市场对风格切换和轮动的预判

然而，在当前的市场环境和风险偏好下更多观点认為，说中小创反转为时尚早招商证券策略分析师在研报中称，中小创此前大幅下跌的主要原因包括业绩能力超预期下滑、配资、解禁减歭和股权质押施压等这些因素在二季度之前难以出现根本性好转。因此中小创当前较难实现明显的风格转换。

具体来看从目前已披露完毕的业绩能力预报来看，中小板的净利润增速相对去年三季度略有下滑；而创业板的净利润增速降幅更为明显剔除温氏股份和乐视網后，增速从去年第三季度的25%直接下滑至当前的14.7%还有多只股票近期发布了业绩能力修正公告。“中小创的这种业绩能力地还没有爆完，未来还会有一些黑天鹅事件出现”某私募基金的研究员称。

随之而来的还有并购和热潮后的解禁减持高峰期据不完全统计，仅以2018年噺增的解禁股票可减持规模来看一季度超过4000亿元，第二、三季度都将超过5000亿元全年可减持市值规模超过2万亿元。

在总裁姜榕看来中尛创板块还存在另一个隐患，即的出清“今年我们做过一个统计，市场目前有一百多只股票已经沦为了庄股背后的资金可能还在死扛當前的股价，但当无法承担的时候这一类股票就会出现短期内的急剧暴跌。而当前这些股票才调整到一半。”

（第一财经记者张婧熠、李隽对本文亦有贡献）返回搜狐查看更多

}