50万元起步 私人银行独享豪门盛宴
证券日报&&毛宇舟&&&&日
　　据了解相关产品除了投向中石化销售公司股权外还将配置资产证券化优先股投资PPP项目等
　　在央企混合所有制改革当中龙头企业中石化和中石油一直都是资本市场关注的焦点月份嘉实设计的对接中石化混合所有制改革的公募直投封闭发起式基金获得了证监会的注册批文成为国内首支混改基金投资门槛为万元
　　近日中国光大银行
资产管理部总经理张旭阳向《证券日报》记者证实理财资金已经借道华夏基金参与中石化混合所有制改革推出的产品不仅有开放式产品也有封闭式产品面向不同风险偏好的私人银行客户
　　据业内人士透露四大行中理财基金参与中石化混改项目包括和股份制银行中除了光大外至少还有五家左右参与也就是说有将近十家大中型银行的理财资金将参与投资中石化混改
　　万门槛拦住普通投资者
　　中国石化月日晚间公告公司的全资子公司中国石化销售有限公司与境内外投资者于月日签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》拟由全体投资者以现金共计人民币亿元含等值认购销售公司%的股权中国石化放弃就此次增资享有的优先认购权此次增资完成后中国石化将持有销售公司%的股权全体投资者共计持有销售公司%的股权销售公司的注册资本将由人民币亿元增加至人民币亿元
　　公告显示此次增资认购销售公司股权的投资者包括中国人寿北京隆徽投资管理有限公司渤海华美上海股权投资基金合伙企业有限合伙CICC Evergreen Fund LP信达汉石国际能源有限公司Cinda SinoRock International Energy Company LimitedConcerto Company Ltd工银瑞信投资管理有限公司嘉实基金管理有限公司深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业有限合伙生命股份有限公司等二十五家公司
　　虽然在这份名单中未有银行直接涉足但是从投资者来看工银瑞信作为银行系基金已经获得了直接参与混改的资格
　　不过银行理财资金直接参与中石化混改目前还有一些政策上的障碍年银监会发布《关于进一步加强商业银行业务投资管理有关问题的通知》强调在投资方向上禁止银行理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份不得将商业银行理财客户的资金用于投资高风险或结构过于复杂的金融产品银行理财资金参与新股申购应符合国家法律法规和监管规定
　　《通知》也补充对于具有相关投资经验风险承受能力较强的高资产净值客户商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求这也使得股权投资类产品成为私人银行专属产品
　　也正是基于上述几点原因只有私人银行的客户可以参与进来而据民生私人银行客户经理介绍私人银行客户最低门槛基本为万元此外根据《商业银行理财产品销售管理办法》对商业银行私人客户的门槛定义金融净资产达到万元人民币及以上的商业银行客户才可以成为银行私人银行客户
　　当银行理财产品受制于投资门槛之际嘉实基金公告称公募基金产品嘉实元和直投封闭发起式基金已经获得了证监会的注册批文基金的规模为亿元其中亿元用于投资中石化销售公司的股权而其他资金将用于固定收益类产品的投资该基金的投资门槛为万元
　　从门槛的角度上来看银行理财产品一下子输在了起跑线上不过张旭阳对本报记者表示并不是说看到混改有套利空间所有投资者就要蜂拥而入赚钱当然是好事但是要看到其中的风险性
　　张旭阳认为银行理财资金参与中石化混改还应该看到其背后的意义目前银行理财资金余额大约万亿元是最大的机构投资者银行需要推动投资者转向中长期实体经济帮助投资者获得投资通道穿越风险波动周期使部分资产投资于中长期权益性的资产分担风险获得更高收益
　　此外基金虽然门槛低但是投资还是要看产品的组合配置不同的团队在资产管理方面可以体现不同投资风格光大银行的产品除了投向中石化销售公司股权以外另一部分配置资产证券化优先股投资PPP项目等这些都是丰厚收益的来源张旭阳说
　　据了解PPP项目是政府和私人企业之间为提供公共产品和服务基于具体项目的合作融资模式适用于具有长期稳定收益的基础设施项目建设PPP项目具有三大特征一是伙伴关系二是利益共享三是风险共担合作各方参与某个项目时政府并不是把项目的责任全部转移给私营企业而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险在部分省级财政厅的资金投放上PPP项目被列为优先级
　　理财产品着眼于上市回报
　　在中石化混改初期质疑声也同样存在对此张旭阳较为乐观对于而言或许在当下不是最佳的风险标的物但是不能看过去要着眼于未来的回报此次中石化‘混改’政策不确定性较低而中石化本身意愿也较为强烈资本运作相对顺畅H股上市的可能性会更大也会有更多的产业资本进入并且此次‘混改’有稳定的现金分红这也是银行看重的一个方面虽然在员工持股等方面还存在分歧没有达到理想状态但是总的来看符合银行理财产品的要求
　　在产品的设计方面张旭阳介绍说目前既有开放式净值型产品可以定期申购赎回这类产品对于大众投资银行财富客户十分有意义产品采用组合投资相当一部分是投资等固定收益类资产少部分投资波动率比较小的资本市场品种
　　对于封闭式产品光大银行也在酝酿中由于封闭式产品风险投资标的物更集中难以规避掉集中物风险因此在资产配置上会更为谨慎会面向更高风险偏好的客户发行
　　在产品回报方面券商人士也并不悲观把过去通常只能由机构投资者参与的上市前增资到IPO发行再到上市后二级市场交易三段累积获利的概率与幅度都大大地提升远比单纯‘打新’收益更高风险更低券商人士表示
　　有分析师测算目前中石化销售公司的总资产和净资产分别为亿元亿元以净资产乘以%再按倍PB估值的话%股权的对应收购价格在亿元还有一种计算方法是以年该销售公司净利润亿元对应倍到倍的PE%的股权在亿元到亿元左右此外一些战略投资者进入中石化持股还可以实行杠杆方式
　　凯石财富副总经理张剑辉认为以嘉实基金为例一般情况下投向亿元固定收益类产品的收益率预计在%左右而另外投向中石化混改的部分预计可能在%至%之间回报比较丰厚
　　除了光大银行产品之外工行也有一款产品浮出水面工行资管部人士证实将发行一款名为博股通金的结构化理财产品通过投资工银瑞投中石化天元一号专项资产管理计划进而投资中石化销售公司股权
　　据介绍博股通金所投资项目属于PreIPO项目预计可在未来一年至两年内上市上市一年锁定期之后管理人将逐步实施项目退出并实现股权溢价收益
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