9月27日，银行间外汇市场包括美元、欧元、英镑、日元和港元在内的五大主要货币兑人民币中间价全线飘红，在近期海外市场出现人民币贬值预期的背景下，颇为引人关注。
　　“参考一篮子货币的话，人民币对不同的货币汇率应该有升有贬，全线贬值很罕见。估计跟昨天跨市场套利比较多有关，即在内地买美元在香港卖美元。另外，从香港市场汇率看，似乎预期人民币汇率会回归2008年的政策，但我认为此法不妥。”对外经贸大学金融学院教授丁志杰表示。
　　27日，人民币兑美元中间价报6.3760，下跌25个基点。此前一日，人民币兑美元中间价创下汇改后新高6.3735，但由于国际市场美元走强，收盘仍下跌，报6.4006。境外NDF一年期人民币兑美元与境内市场价差已经缩小，但仍远低于此前6.28-6.30元左右的高位;离岸人民币兑美元即期汇率上涨至6.4650左右，亦低于27日境内6.4000左右即期收盘价。
　　“离岸市场出现人民币贬值预期主要是由于欧债危机导致资金涌向流动性较好的美元资产，推动美元升值，与国内经济情况不是特别相关。在欧债危机形势明朗之前，这种情况还会持续一段时间。”农行战略规划部分析师范俊林称。
　　人民币汇率境内外“倒挂”
　　近期有很多机构客户通过各种渠道在港抛售人民币，买入美元，以博人民币贬值、美元升值。
　　9月23日，香港唯一的人民币清算行中银香港的一则公告令市场颇感意外。公告称，该行通过贸易结算从其他银行购买人民币的40亿元配额已经耗尽，已暂停通过贸易结算从香港参与银行购买人民币。
　　香港金管局同日亦称，中银香港暂停为参加行提供贸易项下人民币买入方向兑换平盘服务，但清算行向参加行出售人民币继续运作，个人业务平盘亦不受影响。与去年10月暂停卖出人民币交易相比，这次暂停买入人民币交易凸显近期香港市场人民币资金的充裕。
　　苏格兰皇家银行研究报告称，与过去不同的是，近期有很多机构客户通过各种渠道在港抛售人民币，买入美元，博人民币贬值、美元升值，从而令中银香港额度提前告罄。
　　在此背景下，从9月22日开始，海外NDF两年期以内合约出现人民币贬值预期，为金融危机以来首见。截至26日，一年期人民币对美元NDF连续三天低于人民币中间价，27日仅接近持平;香港离岸人民币(CNH)较内地人民币即期市场仍然高出近800个点，此前最高曾达1900个点。
　　“这和2008年雷曼引爆金融危机后出现的情况相似，当时也是资金涌向美元寻求避险导致人民币贬值，之后人民币开始盯住美元。不仅是人民币，其它新兴市场国家货币最近也在下跌而且跌幅更大，这与2008年危机爆发后也类似。”范俊林称。
　　与境外市场开始看空人民币形成对照的是，银行间市场人民币中间价仍在上涨。9月26日，人民币兑美元中间价创下新高，兑欧元中间价报8.5634，亦创下两年来新高。
　　范俊林认为，人民币升值预期下降时，央行让人民币继续升值实际上有利于减少套利资金的流入，因为此时国际资本更多需要回流而不是继续流入。“央行此时释放的升值信号很重要。如果形势严重恶化，人民币也可能像2008年那样重新盯住美元，但鉴于与2008年相比，中国现在对外依赖程度已经下降，央行这么做的可能性不是很大。”
　　尽管人民币中间价仍然稳中有升，但市场交易心态仍然谨慎。9月27日，人民币兑美元即期汇率多数时间保持在6.3900上方，与当日中间价有140个以上的点差，最终亦收报当日最低点6.4000左右。“总体而言美元买盘还是比较强的。”一外资行交易员称。
[1] <FONT color=#] 下一页
阅读：人次
上一篇文章： 下一篇文章： 没有了
培训超市& (5000多套光盘)>> 华社 >> 新闻
欧元暴跌 银行高管为华商支招：欧元下单，人民币支付
发布时间：
09:26:43&&来源：欧洲时报&&作者：
浏览次数：
【欧洲时报记者孔帆报道】日前，本报刊登了“欧元大跌法国华商如何应对？”一文。不少读者给笔者发来微信，提出了自己的观点和看法。中国银行巴黎分行副总经理彭未就发来一句话：说了很多，唯独没有提到人民币的作用。
无独有偶，在上周法国华人进出口商会与汇丰银行举办金融知识座谈会上，法国金融界人士也说，欧元下跌，可以用人民币进行国际结算规避风险。
记者立即与彭未定好约会，在中国银行巴黎分行总部对他进行了专访。
中国银行巴黎分行副总经理彭未在巴黎总部接受欧洲时报记者专访。（图片来源：欧洲时报）
彭未向记者拿出了最近几期的金融类报刊，回顾了欧元下跌“路线图”。1月15日，瑞士央行突然宣布放弃维持欧元对瑞郎1.2的下限，欧元对瑞郎从1.2013暴跌30％，美元对瑞郎从1.0220暴跌28％，从此，欧元对美元从1.1801一路下滑，而欧元对人民币（离岸人民币，又称CNH）也从7.3146一路下滑。
欧洲央行行长德拉吉1月22日宣布，欧洲央行决定扩大债券购买范围，计划自今年3月起每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计将持续至2016年9月底。此次全面量化宽松计划的规模大于此前市场预期的每月500亿欧元的资产购买计划。
消息宣布后，欧元对美元汇率从1.1636大跌，在盘中一度触及1.1316，为2003年9月份以来的最低水平；欧元对人民币汇率也随之从7.2285大跌，在盘中一度触及7.0419；而美元对人民币汇率从6.2104应声上涨，在盘中一度触及6.2239。
接下来的2个交易日，欧元汇率继续探底，欧元对美元最低触及1.1098，欧元对人民币最低触及6.9407，而人民币对美元开始补跌，美元对人民币最高触及6.2688。公布QE后的2个交易日，欧元对美元的最大跌幅约4.62％，欧元对人民币的最大跌幅约3.98％，美元对人民币的最大涨幅约0.94％。
最近几日，欧元处于急跌后的技术性回调，而人民币表现也十分疲弱。未来若重大汇率因素不改变，预期：欧元对美元贬值下一个目标位是1.0000，人民币兑美元贬值的下一个目标位在6.4500。在法华商多数从事的是从中国进口、在法国销售的行业，收入的是欧元，支付的货币尽管可能也是欧元，但基本上都是以人民币或美元为计算成本的货币。当欧元相对这两种货币大幅下跌时，华商不可避免地会遭受损失。
记者问欧元下跌，对进口上造成很大冲击，对出口商是不是利好？彭未认为，即使是从事向中国出口生意的华商，表面上看欧元贬值有利于降低出口成本，但是进一步想，除非是对价格不敏感的奢侈品等商品，中国方面的进口商则必须支付相对更为高昂的价格，因此必然有动机寻求压价。
因此，大幅的汇率波动其实对国际贸易中的进出口双方都是一个比较大的风险。
那么是否存在一种办法帮助进出口企业避免汇率波动造成的损失呢？彭未的回答是肯定的，当然有，咨询您的银行或者查查教科书就可以知道，现代金融市场上存在大量的外汇金融产品，就是针对不同需求和风险偏好的客户设计的，能够有效规避各种汇率风险。但是具体选用哪种金融产品，甚至具体到什么期限和价格，就离不开三个重要因素了：一个是对未来外汇市场的预判，一个是企业的现金流特征，一个是企业的风险偏好。
先说外汇市场，全世界有很多经济学家、金融从业者都在研究汇率走势，甚至连一些赌博公司也参与其中，但是观点不会完全一样，甚至大相径庭，原因就在于一个货币的汇率受到很多因素的影响，不确定性非常大，能够准确判断几乎是不可能的，要想百发百中更是天方夜谭。
尽管如此，我们仍然能够从一些重要趋势上对汇率走势做出方向性的预判。由于篇幅有限，这里就不详细介绍分析过程了。但是一般的金融从业者都认为：在2015年，美元仍然会继续走强，欧元仍然会继续走弱，因此，人民币对欧元也是继续保持升值的态势。很多乐观的观察家认为，这一趋势会保持三个月到半年，之后完全有可能触底反弹，也就是说，下半年欧元对美元和人民币有可能会相对坚挺。
其次，要考虑华商的现金流。在欧洲的华商多数经营的都是零售商品，采用的是赊购赊销的方式，即与国内的出口商签订远期进口合同，通常与商品的销售期吻合，与欧洲本地的零售商也签订赊销或代理销售合同，待收妥销售货款后再兑换成美元或人民币支付给出口商，有时也支付欧元，由出口商兑换。这种方式占压资金较少，但是非常容易受汇率波动影响。如果欧元升值，各方皆大欢喜，如果欧元贬值，就会挤压进口商的利润空间，甚至可能亏损。
最后一个因素企业的风险偏好。彭未说，前两个因素虽然存在一定的规律可循，但是外汇走势毕竟存在很大的不确定性，各种突发事件（金融危机、战争、恐怖袭击、大规模投机等等）都可能影响汇率走势，甚至产生逆转。企业自身的经营也可能产生各种变数，例如销售额超预期的增减、客户或供货商违约等等，造成现金流出现大幅波动。
因此企业必须预先确定自己对这些风险的承受能力，具备一定经验和实力的企业也可以把握市场的变化，将汇率波动转化为获利的手段。
不过企业一定要牢牢记住：风险与收益一定是呈正比的，风险越大，收益越大，反之亦然。聪明的企业家会事先计算好自己的风险承受能力，适度持有合理的外汇敞口，同时密切关注市场走向，一旦出现不利于自己的现象，及时平仓或对冲。
结合上面三种因素的分析，彭未建议华商在今年上半年，利用欧元利率低的良好时机，适度借入欧元现金或者用欧元下订单，然后到银行将欧元兑换成美元或者人民币，由于这两种货币，特别是人民币存款利率较高，可以基本对冲欧元的负债成本。需要支付货款时，直接使用美元或人民币支付。
他举例说，某企业从事纺织品进口生意，预计该批商品在法国市场可以获得100万欧元的收入，按当时牌价1欧元折合7.2元人民币计算，大约是720万人民币的营业收入，实际进口合同价值700万人民币，预期利润20万元，销售周期大约半年。企业可以从银行获取100万欧元贷款，利率2.0%，到银行将其兑换为720万人民币，存款利率3.0%，存贷款的期限都定为半年。半年后，欧元汇率继续下跌，1欧元折合7.0元人民币。此时，人民币存款本息合计已达到730.8万，支付700万货款后结余30.8万，欧元贷款本息合计101万，还款后尚欠1万欧元。企业只需从30.8万人民币中拿出7万人民币兑换成欧元用于支付利息，净结余23.8万人民币，比预期的20万人民币利润还多出了3.8万。
彭未建议，实务中，银行还有远期外汇买卖、外汇期权、NDF等多种外汇金融产品供企业选择，企业应该多与银行沟通，了解最新的外汇市场走向，听取银行外汇专家的建议，多管齐下，才能在起伏不定的外汇市场上立于不败之地。
（编辑：陈思科）
Copyright (C) 2008 Nouvelles d'Europe. All Rights Reserved. [京ICP备号-1][京公网安备-1]央行全面宽松后 为何不见人民币“暴跌”?
作者：薛皎
　　2月4日晚间，出其不意地宣布自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，成为央行自2012年5月以来首次全面降准，业内人士预计此次降准约释放出7000亿元流动性。
　　2月5日，在降准大背景下，部分投资者预期人民币对美元汇率将出现大幅贬值，但事实并非如此。昨日，盘中人民币汇率整体波动较小，在岸（CNY）与离岸（CNH）市场上，人民币整体均呈现升值趋势。“降准那天晚上我们都预期第二天人民币会大跌，没想到市场反应并不激烈，昨日结售汇也比较均衡。”一位外汇投资经理对《第一财经日报》记者说道。
　　央行释放出大量的流动性为什么没有给人民币汇率带来冲击呢？(,)总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“从历次降准后的市场表现来看，降准通常对货币市场和债券市场带来较为明显的正面影响，而对汇率市场影响并不大。尤其是即期汇率，并不会因为降准就存在贬值压力，降准释放的流动性通常不会跑到外汇市场里。”
　　降准为何对汇市影响不大?
　　2月5日，中国外汇交易中心公布的间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.1366，较上一交易日（2月4日）6.1318的中间价下调48个基点。
　　2月4日，人民币对美元即期汇率收盘于6.日开盘于6.2560，但此后，人民币汇率盘中整体呈现升值趋势，最终收盘于6.2521，较开盘上涨39个基点。
　　分析人士认为，昨日央行希望通过适时地下调中间价，以释放市场对于人民币短期贬值的预期，改善国内货币条件，但考虑到防范资本大量流出和推进人民币国际化的目标，央行势必不会容忍市场形成趋势性的贬值预期。
　　上述外汇投资经理也对本报记者表示，昨日即期市场的表现，或因为市场通过上周以来央行对于中间价的调控，已经意识到了央行不会放任人民币出现跌停的决心。
　　上周以来，在央行汇率中间价的引导下，人民币持续大幅下挫，数次逼近2%的跌停位。
　　此外，一位投行外汇交易员在接受《第一财经日报》记者采访时也指出：“此暴跌非彼暴跌，因为人民币是有管制的浮动汇率，每日波动幅度受限于中间价的制定，并不会出现像欧元、卢布那样大幅度、持续的暴跌。”
　　对于离岸（CNH）市场而言，昨日人民币同样出现升值趋势，截至本报记者发稿，人民币对美元汇率日内最高点（08:52）为6.2657，最低点（15:39）为6.2518。
　　而就在2月4日晚央行降准消息公布后，离岸人民币对美元汇率曾在两分钟内瞬间贬值100多个基点，从6.2491一度上行至6.2601。但显然，降准并未推动人民币在昨日延续贬值势头。
　　对此，刘东亮对本报记者表示：“香港离岸市场对于基本面的反应比较敏感也更加市场化，政策变化、数据发布、重要讲话等都会使离岸市场出现较大波动。但总体而言，香港汇率价格仍然是围绕着境内价格而波动，不会脱离。”
　　此外，刘东亮强调称，虽然降准对于即期外汇市场的影响有限，但对于远期外汇市场的影响却不容忽视。“降准对于汇市的影响主要集中在远期市场，因为远期市场的价格是根据境内人民币与美元的利差制定的，降准后，人民币利率会下降，与美元利差收窄。体现在远期价格上，美元的升水就会下降，从昨日远期升水掉了100个点就能看出。”
　　贬值通道是否已开启？
　　有业内人士认为，此次降准标志着市场对于央行大规模释放流动性的预期终于成真。再加上去年11月的降息，央行货币政策渐进宽松的趋势更为明显。这对于近期本就偏弱势的人民币汇率而言，意味着贬值的压力进一步加大。
　　“降准意味着中国对全球竞相宽松做出的反应，也代表着人民币汇率即将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。”(,)首席经济学家表示。
　　的确，近期人民币汇率同时受到来自国内和国外的冲击。
　　国内方面，经济数据并不乐观，2月1日公布的1月份中国PMI数据表现疲软，自2012年10月以来首次跌破50荣枯线；去年第四季度，中国资本账户取得自1998年以来的最大规模赤字，增加了市场对于经济的担忧情绪。
　　上述外汇交易员对《第一财经日报》记者表示：“整个市场资本外流是非常明显的。去年12月，很多跨国公司把在中国利润所得汇回到本国，而没有继续投资于中国，这与美元的强势是分不开的。”
　　尽管美元持续走强的前景已经成为市场共识，对于人民币汇率造成的压力也不容忽视，但仍有不少经济学家相信，人民币并不会持续大幅贬值。
　　国际金融研究所副所长在接受媒体采访时表示：“人民币走的是总体升值、局部时期贬值的道路，未来人民币还要国际化，总体会小幅升值保持稳定，今年贬值空间最多2%。”
　　上述外汇交易员也对本报记者说道：“这一波美元的走强，业内普遍预期是中长期的，5年左右的升值窗口。但可以看到，在整个货币对美元都在贬值的情况下，人民币表现还是比较稳定的，人民币国际化进程也不会因为小幅度的贬值而被打断，预计央行层面不会出手干预这种相对温和的贬值。”
（责任编辑：HN054）
02/05 10:3402/06 10:1502/06 02:3002/06 02:2802/06 00:3202/06 00:3102/05 09:00
银行精品推荐
特色数据库：
精品栏目：
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩专题图鉴
　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。}