DDM模型
　　DDM模型（dividend discount model),为
。是计算公司价值的一种方法，是一种绝对估值方法。
　　股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为：
其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。
　　根据股利发放的不同，DDM具体可以分为以下几种：
　　1，（即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放）
　　计算公式为V=D0/k
　　其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
　　2，不变增长模型（即股利按照固定的增长率g增长）
　　计算公式为V=D1/(k-g)
　　注意此处的D1为下一期的股利，而非当期股利
　　3，二段增长模型、三段增长模型、多段增长模型
　　二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。
　　三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3
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股利增长模型|股​利​增​长​模​型
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股利增长模型计算公式　　　　　　式中：KS——普通股成本；　　D1——预期年股利额；　　P0——普通股当前市价；　　g——普通股利年增长率。　 参数估计　　　如果一家企业在支付股利，那么D0就是已知的。因为D1＝ D0（1＋g），使用股利增长率模型的困难在于估计期的平均增长率。　　普通股利年增长率的估计方法：（1）历史增长率；（2）可持续增长率；（3）采用分析师的预测。 　　　增长率估计方法： 　　（1）历史增长率　　根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率，股利增长率可以按几何平均数计算，也可以按算数平均数计算。 　　（2）可持续增长率　　假设未来保持当前的经营效率和财务政策（包括不增发股票和股票回购）不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。 　　股利的增长率＝可持续增长率＝留存收益比率×期初权益预期净利率　　【提示】该公式为按照期初股东权益计算可持续增长率的公式。见第三章。期初权益预期净利率，即为“期初权益资本净利率”。 　　（3）采用证券分析师的预测　　估计增长率时，可以将不同分析师的预测值进行汇总，并求其平均值，在计算平均值时，可以给权威性较强的机构以较大的权重，而其他机构的预测值给以较小的权重。 　　证券分析师发布的各公司增长率预测值，通常是分年度或季度的，而不是一个唯一的长期增长率。对此，有两种处理办法： 　　（1）将不稳定的增长率平均化； 　　转换的方法计算未来足够长期间（例如30年或50年）的年度增长率的平均数。 　　（2）根据不均匀的增长率直接计算股权成本。 　　【提示】教材对此并没有介绍具体做法。可以理解为股票收益率计算时的非固定增长情况。比如，两阶段模型。假设当前的股价为P0，权益资本成本为Ks，前n年的股利增长率是非恒定的，n年后的股利增长率是恒定的g。则有：　　 　　根据上式，运用逐步测试法，然后用内插法即可求得权益资本成本为Ks。
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【财务管理】股利固定增长估价模型
11:24:44本站原创字体：
&&& 问：从第2年开始每年股利增长为2%.为什么不用（1+12%）-2呢？（轻松过关系列之二P45）
&&& 答：您好，根据股利固定增长估价模型“P0=D1/（K-g）”可以看出，使用该模型计算出的价值时点比分子股利发生时点早一期。“0.5*（1+4%）*（1+2%）”是第2年股利，因此“0.5*（1+4%）*（1+2%）/（12%-2%）”计算出的是第2年及以后各年股利在第1年年末的价值，距离现值时点还有一年，因此还需乘以1期复利现值系数“（1+12）的负一次方”折到现值时点。祝您学习愉快！
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股利贴现模型在股票估值中的应用——以中国石化为例
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