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天珑移动和泰嘉新材IPO申请未通过
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　　中国网7月25日讯 证监会25日晚间发布公告称，经主板发审委2012年第140次会议审核，深圳天珑移动、湖南泰嘉新材的首发申请均未通过。
　　根据预披露材料，天珑移动原计划发行3000万股，发行后总股本1.2亿股，拟于深交所上市；泰嘉新材原计划发行3335万股，发行后总股本1.33亿股，拟于深交所上市。
来源：中国网
作者：陈晶
编辑：陈晶
高清图集赏析天珑移动问题缠身过会难 盈利主要靠退税
来源：金羊网-新快报
　　盈利主要靠退税、销售遭遇大品牌冲击、潜藏专利权风险
　　新快报记者 黎华联
　　位于深圳市南山区的深圳天珑移动技术股份有限公司(下简称“天珑移动”)于4月19日在证监会网站披露了首发招股说明书(申报稿)，拟发行3000万股，发行后总股本为12000万股。天珑移动的主营业务是为手机的研发、设计、采购、生产、销售并提供相关服务。记者翻阅其招股书，发现天珑移动存在盈利主要靠退税、大品牌对销售冲击严重、产品潜藏专利权风险等诸多问题，如此多的风险警示无疑会令天珑移动的过会充满不确定性，而如果不能及时靠上市输血，负债率高企(比同业平均水平高出约14个百分点)的天珑移动将面临较大的财务风险。
　　没有出口退税支撑公司将巨亏
　　单从天珑移动近三年的收入和净利润两项指标的增长情况来看，天珑移动似乎正处于快速增长期。但事实上，天珑移动业绩快速增长的根源却是，产品出口一直享受17%最高档次出口退税率。
　　招股书显示，天珑移动营业收入从2009年的16.10亿元增长到2011年的30.19亿元，净利润也从2009年的8418.39万元增长到2011年的20373.12万元。虽然业绩看似不错，但其实主要是依赖出口退税。
　　从2009年到2011年，天珑移动利润总额分别为9328.22万元、21937.60万元和22280.70万元，但相对应的当期实际发生出口退税额却分别高达19982.47万元、44228.04万元和39532.96万元。
　　出口退税额高企导致2009年至2011年，天珑移动当期实际发生出口退税额占利润总额的比例为214.22%、201.61%和177.43%，高额的出口退税不仅“消化”了销售费用、管理费用大幅上升和企业所得税减免优惠幅度的减少等诸多影响公司业绩的不利因素，还成为其业绩快速增长的基石。
　　天珑移动承认，如果出口退税率下调，将会给公司经营业绩造成巨大负面影响。所以其在招股书中也强调，由于公司历年的出口退税总额占当年利润总额比例很大，如果未来国家调低手机产品的出口退税率，则将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　事实上，税收政策对天珑移动还有其他方面的影响。天珑移动于2009年被认定为国家级高新技术企业(2009年-2011年)，2011年底天珑移动享受的企业所得税“两免三减半”优惠政策到期后，若2012年公司未能继续被认定为高新技术企业而享受15%的所得税优惠政策，则所得税率会从目前的优惠税率12%，上升到按25%税率执行，公司的净利润将受到较大影响。
　　虽提专利许可费但未必能覆盖风险
　　近年来，国际手机厂商频频在欧美等发达国家发起专利诉讼。在国内，亦有国际手机厂商向包括该公司在内的众多手机厂商提出专利授权主张或发起诉讼。天珑移动在招股书并未回避专利侵权风险，“目前包括公司在内的众多手机厂商正委托手机中国联盟与诺基亚就专利事项积极进行谈判，以明确国产手机(包括公司产品在内)使用其标准专利的具体情况”。
　　天珑移动坦言，我国手机行业起步较晚，绝大多数国内手机厂商的技术开发局限于应用性技术层面，底层软件技术均来自芯片厂商的授权，且由于各种条件所限，手机厂商无法了解其产品中底层软件的具体构成及实现方式，因此公司手机产品存在未获授权情况下使用第三方标准专利的可能性。在智能操作系统层面，天珑移动智能手机产品目前使用的是免费、开放的Android系统，“由于手机智能操作系统技术的复杂性”，因此也面临着专利侵权的风险。
　　招股书显示，天珑移动并未从事手机底层软件技术的研发，而主要从事应用性技术(包括工业设计、结构设计、硬件设计、应用软件设计、测试系统开发等)的研发。目前天珑移动共取得48项专利，其中发明专利1项，实用新型专利5项，外观专利42项，天珑移动及其子公司共拥有43项软件著作权。
　　针对潜在的专利侵权风险，天珑移动2011年按主营业务收入的95%补提了2008年下半年以来的专利许可费，合计金额为3607.14万元。但业内人士指出，如果爆发专利纠纷，天珑移动已经计提的额度显然不足。另外，如果被要求缴纳专利许可费，其经营成本必然要增加，对目前就依靠出口退税来盈利的天珑移动而言，将是较沉重的负担。
　　遭遇大品牌降价竞争市场份额下降
　　手机市场是一个充分竞争的市场，目前，以诺基亚、三星、苹果等公司为代表的国际厂商在全球手机市场占据优势地位。近年来，以中兴、华为、TCL、联想等公司为代表的国内手机厂商的综合实力大幅提升，市场份额也有了很大提高，但是与国际手机厂商相比，国内手机厂商整体竞争实力还较弱，市场竞争风险较大。同时，由于公司与当地手机品牌商采取“一对一”战略合作的业务模式，一旦当地客户出现问题，天珑移动也会受到负面影响。
　　如2011年，由于诺基亚、三星等国际手机厂商对中低端手机大幅降价，加之印度、印尼、越南等客户国的本土品牌之间的竞争加剧以及客户国本币贬值、通货膨胀等不利因素的影响，导致天珑移动部分客户的业务发展出现波动，进而影响了其在这些客户国的业务。
　　招股书显示，由于天珑移动印度核心客户Micromax 在2010年底对市场判断过于乐观，导致2010年末库存过大，最终导致天珑移动2011年的销售量出现较大下滑。与此同时，天珑移动越南核心客户Anbinh Telecom 的业务严重下滑，其2011年全年的手机销售量仅为2010年的20%。为适应形势变化，天珑移动降价应对，结果虽然销售量保持了增长，但收入和营业利润却双双下滑。2011年公司手机销售量同比2010年增长15%，但同时主营业务收入同比下降4%，营业利润也同比下降4%。
　　由于市场竞争的日益激烈，没有核心竞争力的天珑移动在手机产品的销售均价、毛利率、净利率水平方面均面临下滑的风险。
(责任编辑：姜涛)
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官方公共微信国内手机ODM领军企业天珑移动借壳上市：503.05%资产增值率转让股权 国内面板厂京东方、龙腾光电等或将受益
【CINNO Research月度报告】国内手机ODM领军企业天珑移动借壳上市
国内面板厂京东方、龙腾光电等或将受益天珑移动借壳上市
2014年9月2日退市企业创智科技发布了重大资产重组报告草案。报告中披露，2014年6月30&日，天珑移动2013年年度股东大会审议通过了2013&年度公司利润分配议案：经德勤审计，截至日，天珑移动母公司可供分配利润338,971,571.5元，本年度以截至日的总股本9,000.00万股为基数，向全体股东每股派发现金股利0.60&元（含税），现金股利合计5,400.00万元。
经协商，交易各方同意天珑移动100%股权的交易价格确定为423,265.41&万元（评估值扣除现金分红5,400.00&万元）。因此，天珑移动全体股东拟按其各自持股比例向创智科技转让天珑移动合计3.3765%股权（创智科技原大股东创智集团拖欠创智科技142,914,082.76&元/423,265.41&万元），用以偿还创智集团对公司的欠款，以彻底解决公司原大股东资金占用问题。
根据德正信出具的德正信综评报字[2014]第48号评估报告，以日为基准日，天珑移动100%股权的收益法评估值为428,665.41万元，与天珑移动合并报表归属于母公司股东权益71,083.29万元相比较，评估增值额为357,582.12万元，增值率为503.05%。
天珑移动时隔两年的IPO之路终于迎来了曙光，而天珑移动的快速发展同时也给予国内面板企业更多的发展机遇。
天珑移动ODM业务发展状况
天珑移动专注于手机研发、设计、生产、销售、服务提供及品牌运营业务，其产品大部分出口海外市场，销售对海外市场特别是亚洲、欧洲市场存在依赖。我国是世界上最大的手机生产国和出口国，2013&年我国手机产量达到14.6亿部，出口量达到11.9&亿部。天珑移动是国内最大的国产手机出口商之一，公司产品已销往亚洲、欧洲、拉美、非洲等地区的众多国家。由于全球地区3G、4G&网络不均衡，印度、菲律宾、巴基斯坦等新兴国家的3G、4G&网络普及程度相对较低，非智能手机在上述地区仍占据较高的市场份额。
图1.&天珑移动整体手机销量按全球销售区域分布趋势
数据来源：天珑移动，CINNO&Research&
自Q4&12起天珑移动不断加大智能手机出货量，2013&年共推出约30&款智能手机产品，2014&年预计推出约50&款，每款产品销售周期平均6-12&个月。2013&年天珑移动智能手机出货量达到754.22万部，占比为32.21%。2014&年智能手机占比将进一步大幅提升。
据CINNO&Research全球手机品牌销量监测数据显示，Q2&14天珑移动整体智能手机销量占比已经突破60%。由于公司智能机出货量及占比大幅增加，且智能机毛利率高于功能机，品牌手机毛利率高于ODM&手机，因此，天珑移动的主营业务毛利率自2013&年后有所提高。
同行业可比公司综合毛利率相比，2013年天珑移动综合毛利率大幅提升并超过行业可比公司平均水平，达到15.7%。而月，公司主营业务毛利率也由2013年的16.00%提高至18.55%。
天珑移动坚持独特的ODM业务模式，只与新兴国家的本土品牌商发展ODM&业务，这些品牌商拥有当地销售渠道，但并不具备手机研发、设计或生产能力。CINNO&Research全球手机品牌销量监测数据显示，Q2&14天珑移动整体出货手机品牌中，前6大品牌Wiko（与法规合作方合作自有品牌）、Micromax（印度本土手机品牌）、BLU（主销拉美地区美国手机品牌）、myphone（菲律宾本土手机品牌）、Qmobile（巴基斯坦本土品牌）、EXPLAY（俄罗斯本土品牌）占据了94%的销量。天珑移动将持续建设以印度、巴基斯坦、菲律宾、俄罗斯、南美等主要市场为核心、以部分拉美、非洲国家为重点的海外营销网络。
图2.&天珑移动Q2&14整体手机销量按品牌出货分布概况
数据来源：CINNO&Research&Monthly&Mobilephone&Market&Report
天珑移动WIKO自有品牌发展状况
ODM&业务是天珑移动业务的基础，品牌业务是公司未来业务的重要增长点。2013&年以来，品牌手机销售收入增长迅速，逐步成为公司收入的重要组成部分。2014年天珑通过自有品牌WIKO的开拓，大力提升了在法国地区的销售占比，同时积极开拓德国西班牙等市场。2013&年底，已成功进入德国两大电器采购集团MediaMarkt&和Saturn&的销售渠道。2014年WIKO&西班牙陆续进入主流市场渠MediaMarkt，Worten及Phonehouse。天珑移动预估至2018年公司整体营收将翻倍成长，达到近150亿人民币。
市场研究公司GFK&数据显示，2013&年WIKO&手机在法国公开市场已成为继三星、苹果之后的第三大智能手机品牌，市占率达到11.2%。
据CINNO&Research全球手机品牌销量监测数据显示，Q2&14&Wiko智能手机约占整体出货量的67%，其中IPS/FFS等广视角技术的产品出货量占比达65%。Wiko&2.3&在功能机出货量中占比达54%；智能手机出货中，&4.7&和5.0&出货占比分别为23%和39%，其中HD以上规格在该两支产品出货量中占68%。
图3.&天珑移动WIKO品牌Q2&14面板规格需求概况
数据来源：CINNO&Research&Monthly&Mobilephone&Market&Report
天珑移动整体手机销售状况
&年，天珑移动手机出货量保持较快增长。2012&年手机出货量达1,727&万部，比2011&年增长20.01%；2013&年，手机出货量达2,342&万部，比2012年同期约增长35.61%。
天珑移动目前ODM手机出货量，在2011&年、2012&年及2013&年，分别占总出货量的比例分别为99.28%、98.21%及92.92%。CINNO&Research预估，2014年天珑移动整体手机销量将达到3,210万部。
图4.&天珑移动年手机销量实绩及预估
数据来源：CINNO&Research&Monthly&Mobilephone&Market&Report
合计Q2&14天珑移动各品牌客户销量，4&以下产品依然为主力，占比达53%。4~5&产品占比约为22%，5&以上产品占比25%。其中，4.5~5&产品以WVGA和HD解析度为主，占比分别为56.4%和31.6%；5&以上产品中，5&占比达88.0%，另有11.1%的5.7&qHD产品及1%的5.7&HD产品。
图5.&天珑移动Q2&14整体手机销量按面板规格分布概况
数据来源：CINNO&Research&Monthly&Mobilephone&Market&Report
合计Q2&14天珑移动各机型销量，采用广视角面板的产品主要集中在4.7&WVGA/HD解析度的产品以及5&HD解析度的产品。其中，4.7&WVGA主要是来自于Micromax品牌的需求，在该部分占比36.7%；4.7&HD主要是来自Micromax和WIKO品牌的需求，在该部分占比合计50.2%；5.5&FHD主要来自于俄罗斯品牌EXPLAY的需求。
天珑移动手机面板供应状况
作为手机产品最核心的液晶显示屏，据CINNO&Research全球手机面板供应链报告显示，天珑移动目前主要面板供应商为京东方BOE（36%）、龙腾光电IVO（33%）、韩国LGD（26%）、台湾HannStar（5%）。
图6.&天珑移动Q2&14&整体手机面板供应商供货比例概况
数据来源：CINNO&Research&Quarterly&Mobilephone&Panel&Value&ChainReport
其中低端产品主要面板供应商为IVO；中高端产品由BOE和LGD供应，同时搭载少量Sharp和JDI面板。目前，&AUO等其他面板供应商都正在积极与天珑接洽中，IVO也正在积极导入高阶IPS产品。
国内手机ODM领军企业天珑移动的快速发展势必给予国内面板厂更多的在地优势，国内面板厂应当积极同本土手机品牌公司配合、共同成长。而近日国务院副总理汪洋的莅临也给予了天珑人极大的鼓舞，天珑未来将继续通过创新增强国际市场的竞争优势和核心竞争力。（CINNO&Research）
如果您有任何不同意见和友好建议都可随时与我们的分析师联络：",
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