目前创业板平均市盈率60倍,中小板34倍,沪深300成分股平均12倍 从中期业绩来看创业板中
目前创业板平均市盈率60倍,中小板34倍,沪深300成分股平均12倍 从中期业绩来看创业板中小板整体业绩不及主板,预计三季度创业板整体业绩仍将下滑 .
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创业板跌跌不休 私募担忧“十年大顶”
日 08:51来源：
昨日，数大跌1.64%报收942点，创半年新低。相比去年12月中旬创下的1239点高位，4个月时间，创业板指数跌幅达24%，众多个股更是跌得面目全非。
“三高”(高发行价、高超募率、高市盈率)IPO和业绩大变脸，成为近期创业板暴跌的两大推手。业内人士表示，创业板下挫的势头尚没有结束，投资者仍然要远离创业板，特别是要避免踩上一季报“地雷”。
创业板或现“十年大顶”？
昨日，创业板指数继续着自己的下跌之旅，当日创业板交易的202只股票，有171只收盘报跌，28只跌幅超过4%，、和跌停。这已是创业板指数的四连阴。面对创业板的持续暴跌，市场恐慌、绝望情绪日益高涨。“远离创业板”已经成为广大投资者的共同选择。
面对跌跌不休的创业板，深圳私募界大佬、深圳同威资产总经理李驰(被誉为中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一)通过微博表达了其对创业板的绝望：“有几人会相信中国的创业板指数1000点可能是十年的大顶？”李驰指出：“人们享受泡沫。只有当泡沫破灭后人们才开讲上一个泡沫的故事，而几乎是同时，下一个不同外形的泡沫已经在胚胎成型中。”
知名财经博主徐小明从去年底就开始在自己的博客中一再提醒投资者，注意规避创业板和中小板的风险；知名股市观察家皮海洲在接受本报记者采访时也多次表示，创业板泡沫巨大，中小投资者不要去碰。
尽管对于“十年大顶”的说法，大多数业内人士在接受本报记者采访时并不认同，但对于现阶段创业板的走势，依然普遍表示悲观，认为一波深度调整仍将继续。研究中心副总经理刘景德昨日就表示：“创业板指数下跌势头恐未完全结束。”
“三高”IPO为暴跌埋下伏笔
创业板如今在投资者眼里如同弃妇，其根本原因，还是在于IPO的“三高”上。
从时间节点来看，2009年发行的42家创业板公司平均发行市盈率约61.16倍；多家创业公司平均发行市盈率升至约70倍；今年1月，创业板市盈率泡沫被吹至最大——— 当月21家公司的平均发行市盈率达82.78倍。其中，达150倍，为131倍。
据Wind统计数据显示，截至4月26日收盘时止，按照后复权股价统计，共有75家创业板公司出现了“破发”，占创业板全部公司数量的36%；自今年3月份以来，共有26家创业板公司上市，其中上市首日就出现“破发”的高达12家，占比已经达到46%；截至4月26日，有95家公司的股价在当日创下自上市以来的历史新低，占比达到45%。算上昨日的大跌，上述数据在进一步扩充。
所幸的是，在舆论的巨大压力下，今年2月以来，创业板发行市盈率逐渐回落。2月和3月的发行市盈率平均水平为64.6倍和63.62倍，4月份发行的12家创业板公司平均发行市盈率首次回落至60倍以下，为58.64倍。
“业绩地雷”频发
创业板自3月下旬以来跌势加快，并形成恐慌效应，其中一个关键因素，就是创业板上市公司年报和2011年一季度财报频频变脸，使得创业板上市公司“高成长性”的画皮被揭穿。
统计数据显示，截至前日，有36家创业板上市公司2011年一季度业绩出现“变脸”，其中，首批28家上市的“变脸”最为惊人，成为迄今创业板唯一今年一季报报亏的公司。
上市前，新宁物流似乎发展稳健，2008年的净利润为0万元，并按照董事长王雅军路演中所作出“净利润增长30%”的承诺，在2009年增长27%，达到2635万元。但是，等到2010年年报发布时，其净利润仅为1694万元，同比下滑了35.7%。今年一季报中，更是出现了181万元亏损。
据记者统计，一季度净利润下滑的36家公司中，利润下滑幅度超过50%的就有5家，分别为新宁物流、、、、和。这些业绩大幅下滑的公司，其股价近期频频跌停，让投资者损失惨重。
投资分析师孙淑星表示，创业板上市公司业绩“大变脸”或者连续亏损，归根结底就是公司经营不够稳健，高成长性不能持续。
面对频频出现的业绩地雷，投资者选择了用脚投票。Wind数据统计显示，171只股票被剔除出基金一季度重仓股，其中79只是中小板股票，28只是创业板股票。
记者 田志明
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创业板高管逆市减持 高市盈率带来丰厚收益
的高估值泡沫，已被渐渐刺破。而上市公司高管们，也在不遗余力地为创业板估值重塑“贡献力量”。经济导报记者从深交所了解到，截至20日，共有65家创业板公司遭到105名高管减持，共套现12.6亿元。而相对争先恐后的减持操作，高管增持则显得寥寥无几。截至20日，今年有40家公司被增持53次，总计金额775万元。由此，减持金额约为增持金额的163倍。随着去年年报和今年一季报披露的结束，创业板高管们的减持冲动更是抑制不住。统计显示，5月至今，创业板高管至少已减持万股。按照股份数量计算，5月份的减持量已经创出了今年单月新高。与高管减持冲动相对应的，则是创业板整体表现的欠佳。导报记者注意到，上一周，合指数连续五跌，24日盘中更是创下了828.50的年内最低点。同时，截至24日收盘，创业板218家公司，平均市盈率为44.72，较1月4日80.01的年内最高，跌幅达44.11%。频现群体性套现对照高管减持数量和创业板走势，导报记者发现一个奇怪的现象：即使股票暴跌了，高管也忙着“跑路”。今年前两个月，创业板综指基本在1000点以上，高管净减持的股份数量为374.5747万股和46.183万股，减持金额分别为1.052亿元和1.035亿元。然而，随着一季报披露的临近，3月下旬创业板股价开始跳水，而当月高管净减持股份数陡增至万股，套现金额达到惊人的6.24亿元，是前两个月总额的3倍。步入4月份，创业板综指继续围绕1000点震荡，当月高管净减持量仅有79.857万股。而5月尚未结束，数已跌破900点。与此形成鲜明对比的是，高管们的净减持量也创下了年内新高。“高价高市盈率发行，导致限售股东（包括创投和财务投资者）解禁后争相减持。”深圳哲灵投资管理有限公司总经理徐泽林表示，高市盈率带来的丰厚收益，使得高管们可以忽略股价下跌带来的损失。值得注意的是，高管减持还具有一定的“集体性”特征。（300027）在5月份被减持了1915.02亿股。其中，集团董事局主席兼首席执行官的减持股份数量达到了1109.16亿股，套现3.064亿元。同时，华谊兄弟监事虞锋抛售445.86万股，套现7134万元；王育莲（虞锋之母）抛售360万股，套现5760万元。（300021）自去年11月解禁以来，有9名“董监高”累计30次减持，其中，最多减持150万股，最少减持700股，除不持股的独董以及尚在禁售期的实际控制人外，几乎都参与到抛售行列中。集体抛股的行为，也让许多投资者产生了一个疑问，是否其不看好公司前景？股价“跌跌”不休今年以来，创业板成为股价下跌的重灾区。如果以年内表现计算，创业板指数较年初下跌22.81%，相比之下，跌幅为1.85%，沪综指则上涨1.79%。“跌跌”不休成为创业板整体表现的关键词。今年以来，在持续调整过程中，超过半数创业板个股跌破发行价，大批创业板个股股价创上市新低，创业板股票二级市场的表现惨不忍睹。截至目前，创业板有115只股票价格年内跌幅超过20%，有9只跌幅超过40%。其中，遭遇主业危机的（300086）跌幅最大，股价已经惨遭“腰斩”。与此同时，创业板公司业绩也出现了明显分化。WIND数据显示，可统计的215家创业板公司，一季度净利润同比负增长的有48家，占比达22%，其中有10家公司同比降幅超过50%，同比降幅超过30%的达18家。真正实现净利润增幅30%以上的创业板公司只有106家。今年上市的56家创业板公司中，有12家一季度净利下滑。实际上，创业板公司业绩增速放缓已是不争的事实。且这一现象有可能在今年被放大。值得一提的是，2010年上市公司业绩报告中，新上市公司的募资利息收入普遍较上市前大幅增长，并对公司当年利润贡献较大。在2010年上半年创业板54家新上市公司中，有相关数据可供分析的公司共计42家。统计结果显示，这42家公司2010年度平均实现利息收入994万元，远高于上市前的56万元。惨淡并非偶然创业板上市企业大多属于国家政策扶持的新兴产业，为何表现如此惨淡？“面对通胀压力，中小型企业将面临渡关能力的严重考验。最近创业板指数屡创新低，除了创业板自身制度原因导致的问题外，其抗风险能力较差也是原因之一。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈认为，创业板的本质是吸纳那些具备高成长性的高科技企业，但是由于规模限制，创业板企业产品相对单一，一旦受到调控政策、成本上涨等因素影响，业绩就容易出现下滑。此外，上市公司业绩增长低于预期，这与部分公司上市前过度包装有很大关系。“虽然创业板去年底已开始估值回归，但目前下跌趋势并没有改变，受关注度下降或将是小盘股未来一段时间的常态。”证券研究所市场研究总监桂浩明则认为，创业板上市公司主要分布在新兴行业，也许本身已是行业中的龙头，但是地位往往并不稳固，其行业领先地位，多半还没有经受时间考验。如果所处的行业很一般，或者正在走下坡路，抑或公司在行业中的地位受到后来者的挑战，那业绩就会出现较大变化。
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