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众所周知，二手房交易中房产过户是很重要的一个流程，办理二手房过户需缴纳相应的过户费用。那么，二手房过户费怎么算?二手房交易税费有哪些?二手房过户买房人应缴纳税费包括：1、契税：房款的1.5%(面积在144平米以上的需要缴纳3%，面积在90平米以下并且是首套房的可以缴纳1%)2、印花税：房款的0.05%3、交易费：3元/平方米4、测绘费：按各区具体规定5、权属登记费及取证费：按各区具体规定，一般情况是在200元内。二手房过户卖房人应缴纳税费包括：1、印花税：房款的0.05%2、交易费：3元/平方
　　众所周知，二手房交易中房产过户是很重要的一个流程，办理二手房过户需缴纳相应的过户费用。那么，怎么算?二手房交易税费有哪些?　　二手房过户买房人应缴纳税费包括：　　1、契税：房款的1.5%(面积在144平米以上的需要缴纳3%，面积在90平米以下并且是首套房的可以缴纳1%)　　2、印花税：房款的0.05%　　3、交易费：3元/平方米　　4、测绘费：按各区具体规定　　5、权属登记费及取证费：按各区具体规定，一般情况是在200元内。　　二手房过户卖房人应缴纳税费包括：　　1、印花税：房款的0.05%　　2、交易费：3元/平方米　　3、营业税：差价*5.5%(房产证未满5年的)　　4、个人所得税：房产交易盈利部分的20%或者房款的1%(房产证满5年并且是唯一住房的可以免除)。　　以总价值40万的房子为例，过户的手续费将近3万。这其中买方需要承担的大额费用就是契税;其他费用是由出卖人承担，但一般卖方会约定由买方缴纳。
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融贷通加盟介绍
融贷通()，是一家针对中小企业融资难、融资渠道匮乏的全国性第三方融资贷款咨询平台。融贷通针对全国中小微企业所共同面临的问题，在数十年的摸爬滚打中，创立了"四位一体"的经营模式。将股权融资、债权融资、银行贷款三方面列为解决企业融资难问题的重点，第三方财富管理解决投资者投资没方向、投资风险大的问题。最大化地减少地区差异，以确保各个地方、各个行业在"四位一体"的服务里找到最适合自己的途径。在项目融资方面对项目进行项目评估、风险控制、创造价值等各方面具体问题具体分析，充分地展开各方面业务的拓展工作，积极改变千篇一律的经营方式，"融贷通"的可持续发展带来了直接的利益保障。 在股权融资方面，融贷通帮助企业在上海股权托管交易中心挂牌后，符合要求的企业，融贷通可以给予设计定增、私募基金等股权融资产品，帮助企业以最小的融资成本获取企业发展所需资金。在银行贷款方面，"融贷通"更是凭借着数十年与银行合作的经验，创造出独特的完善的银行贷款运作体系，再加上公司在各项业务中积累多年的专业知识，能最快地和银行建立起关系网，以最快的速度、最高的额度帮助客户解决融资问题。
目前全国已有90个城市加盟，还在持续增加中……
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政策还会继续公布，力度也将逐步加大。这些政策为中国金融市场的发展奠定了法律基础，进一步推动了民间资本金融服务行业的发展。经权威机构调研估算，目前各大
银行对中小企业的贷款只解决了10%的资金需求，而高达90%的资金缺口，需要靠企业自己解决，与此同时，民间却又100000多亿闲置资金。由此可见，中国的金融行
业拥有广阔的资本市场，数据显示，近年来中国从事金融服务行业的企业和个人财富以平均超过150%的速度快速增长，因此，这一行业又被称为"中国最具市场前景的黄
融贷通积累了丰富的经验，创造了一整套完善的运作体系，无论在哪个地方，依据这套体系，融贷通都能迅速切入。与银行建立紧密的业务合作关系，再加上公司
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推荐全国各地中小企业在上海股权托管交易中心挂牌上市
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协助中小企业进行私募基金的设计和发行，使企业融资最大化
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统计数据显示，融贷通加盟商的民间借贷业务水平高达30%，银行及其他机构外包业务每笔收益3%，保守估计，各业务总计年利润高达754.4万元！一年仅需投入成本房租9.6万元，水电2.4万元，人员工资36万元，总计48万元！一年纯利润可达634.8万元。
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29.6万/月+200万/年
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形象硬件支持
1、品牌支持：授予各级加盟商商标使用权，颁发授权铜牌。
2、选址支持：提供选址标准，协助加盟商选址，并就所选店址进行评估。
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加盟条件和流程
拥有合法经营权的企业及其他有志于投资该行业的单位或个人。
拥有优良的社会资源或足够的创业资金，能接受和认同融贷通的品牌文化。
配合执行总部的要求，按规范进行市场操作。
有志于连锁事业的推动和发展者，愿意接受总部定期的技术培训及考核。
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答：拥有合法经营权利的企业及其他有志于投资该行业的单位或个人。拥有优良的社会资源或足够的创业资金，能接受和认同融贷通的品牌文化。配合执行总部的要求，按规范进行市场操作。有志于连锁事业的推动和发展者，愿意接受总部定期的技术培训及考核。
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答：当然可以！我们期待加盟商了解我们的业务，参观我们的业务流程，在体验中掌握融贷通操作模式的优势。其次，在培训过程中，加盟商可以跟随业务人员参与业务实战，通过实践与理论相结合的模式达到让加盟商学会、学好、学精的目的。
答：对于交了加盟费的加盟商，每年公司提供的培训或指导都是免费的。对于额外的指导和培训要求，公司会收取相关的成本费用，具体标准要根据指导和培训的具体时间及人数来决定。
答：这一点请您放心，我们将为您提供系统的培训，从理论到实践全面的培训，让您能够将我们的运营模式完整的复制到加盟商。同时我们还将定期组织进修培训，并派经验丰富的业务人员对加盟商经营开展情况进行考察指导。
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答：公司运营了多年，每年公司的业务量和交易额都在持续增长，随着国家发展多层次资本市场体系建设，从国家层面是对资本金融市场进行扶持的。现在国家对这个行业的限制较少，市场较为混乱，像我们这样正规经营的不是太多，所以和其他同行相比谈不上什么竞争，他们对我们的影响力和竞争威胁很小，可以忽略。 现在民间借贷运营模式属于朝阳产业，市场前景巨大。
答：我们做借贷有多年的运营经验，已经探索出来一种成型、可行、低风险的操作模式，所有的风险都让我们通过时间运作而规避了。
答：凡是投资都有风险，投资和风险是相生相伴的，如果把风险控制在最低、努力做业务才是最关键的。如果说成100%地可以成功那是不科学、不负责的说法。但重要的是具备了这样的风险意识，就可以学会去控制风险。其次，要对投资项目和自己的团队有信心，如果没有信心做什么都很难成功。再则，如果经营不好的话，总部会进行协助经营管理，共同把事业做大。
答：成熟企业有成型的企业品牌和管理模式，最重要的是融贷通的运营模式已经通过了实践的验证，能够避免投资加盟者少走弯路。让投资者快速学到物超所值的运营模式。
答：融贷通总部与各加盟伙伴既不是上下级关系，也不是雇佣关系，而是互惠互利、同舟共济、共同促进的战略伙伴合作关系。总部要把市场做大，获得成功，仅仅依靠自己的力量是不够的，还必须把每一个加盟合作伙伴视为自身重要的组成元素，尽力给予支持、帮助；同样，每个加盟伙伴要取得更大更好的发展，也必须借重总部的优势，配合总部的部署，发挥自己的主观能动性，达到共同成长的目的。
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融贷通第一届全国招商加盟大会成功举办
商家供稿评论
　　初冬天气暖，小似立春时。在这象征丰收的节气里，11月25日，由融贷通主办的中小企业挂牌上市业务加盟招商大会在复旦软件园融贷通企业家俱乐部隆重召开。大会现场座无虚席，企业家们反响热烈。
　　在此次培训大会上，融贷通的高级上市顾问李佳向参加培训的加盟商讲解了上海股权托管交易中心的业务，以及资本市场的一些知识。上股交的Q板、E板推出时间还不长，因此很多企业家对它的了解是有限的，因此李佳主要从中小微企业面临的现状(融资难、融资贵)、如何解决中小微企业面临的现状、融贷通如何通过上股交平台解决中小微企业的现状这三方面来为大家阐述了企业挂牌成功后可以真正享受到的益处，听得现场的企业家连连点头，似有“拨开云雾见天日”之感。
　　在愉快的午餐时间后，由融贷通的另一名高级融资顾问沙施勤为在场的加盟商们介绍了富由集团旗下的各个公司，以及各自的经营业务。并且详细介绍了加盟融贷通的盈利模式和时间周期，让在场的加盟商们对于加盟融贷通这一品牌有着清晰的认识。接着沙经理也和大家分享了融贷通需要什么样的合作伙伴，就融贷通这一金融品牌对于加盟商的要求做了仔细的阐述，也让在座的企业家对于加盟融贷通有了更细致的了解。
　　紧随其后由融贷通的兄弟品牌——亿石投资的Eric为在场的企业家讲述了商业模型设计这块内容。商业模型是近些年比较新潮的一个概念，很多企业家想必是第一次听到这个名词。正所谓思路决定出路，布局决定格局，商业模式决定企业成败。如今的商业竞争不只是停留在产品、资本层面的比拼，商业模式的升级如今被越来越多的企业所看中。Eric的演讲是的在场的许多加盟商抛弃原来陈旧的管理观念，开拓了视野，学到了新的理念。
　　在本次加盟招商大会即将步入尾声的时候，由融贷通洛阳运营中心的总经理卢丽娜为我们分享了几则企业加盟的案例，以及个人的一些人生感悟。她在会议上提出的“感恩”、“坚持”、“珍惜”、“成功”这“八字真言”其实囊括了很多人生方面的哲理，让很多在场的加盟商被其人格魅力所折服。
　　本次加盟招商大会的成功举办，得到了来自全国各地加盟商的一致好评，大家纷纷表示，通过培训不仅学到了最专业、最前沿的民间金融知识，而且还强烈感受到了融贷通强大的实力，还有几个加盟商现场和融贷通签约加盟，这让大家斗志满满、信心昂扬。融贷通 — 创新金融信息服务，解决中小企业融资难题！客服热线：400-086-0275
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股权质押融资：条件、程序和案例
一、股权质押融资的含义
股权质押属于一种权利质押，是指出质人与质权人协议约定，出质人以其所持有的股份作为质押物，当债务人到期不能履行债务时，债权人可以依照约定就股份折价受偿，或将该股份出售而就其所得价金优先受偿的一种担保方式。其中债务人或者第三人为出质人，债权人为质权人，股权为质物。所谓股权质押贷款是指借款人以其自身或第三人持有依法可以转让和出质的某上市公司、非...
股权质押融资：条件、程序和案例
一、股权质押融资的含义
股权质押属于一种权利质押，是指出质人与质权人协议约定，出质人以其所持有的股份作为质押物，当债务人到期不能履行债务时，债权人可以依照约定就股份折价受偿，或将该股份出售而就其所得价金优先受偿的一种担保方式。其中债务人或者第三人为出质人，债权人为质权人，股权为质物。所谓股权质押贷款是指借款人以其自身或第三人持有依法可以转让和出质的某上市公司、非上市股份有限公司、有限责任公司的股权作为质押物向银行申请贷款。股权质押贷款是在融资担保方式上的一种创新，将大大增加企业的融资机会，有助于这些企业创新能力的提高，加速其产品更新换代及产业化进程，成为企业尤其是高科技中小企业融资的救命法宝。
公司的股权是股东以其出资获得的相应权利，在有限责任公司中，股东拥有股权是以其对公司的出资来体现，出资比例的多少决定股东对公司控制权的大小。在股份有限公司中，股东拥有股权是以其拥有公司的股份数额而体现，股份数额的多少决定股东对公司的控制权的大小。同时，公司的股权也是对公司的净资产及盈利收益可由股东依法拥有、处置、质押或转让的权利，是一种借款的担保条件。
另外，股权是股东对公司的实际投资及对公司资产拥有的体现，是股东的权益价值。以依法可转让的股权作为质物，使债务人或者第三人以其享有的所有权及可转让的股权向债权人提供担保，这对融资者来说，体现了公司的资产价值和权益价值，使不容易流通股权成为“有效资产”。而对银行来说这是一种可靠的信贷资源，银行可选择一些符合国家当前产业政策并具有良好市场前景的企业，把股权质押作为向企业提供信贷服务的保证条件之一，既可在一定程度上解决企业因为经营状况不好而难以获得贷款的困境，又可分享高增长企业的经营效益，获取一定的利润，促使资金在更加广阔的空间进行优化配置，提高银行控制信贷风险的能力。
股权质押作为权利质押中的一种典型形式，与其他权利质押相类似，其生效的关键在于履行法律规定的登记或记载义务。通过登记设定具有公示作用，其意义在于通过股权质押的公示作用达到安全、公平、效率交易的目的。最新颁布的《工商行政管理机关股权出质登记办法》中明确规定：“负责出质股权所在公司登记的工商行政管理机关是股权出质登记机关；各级工商行政管理机关的企业登记机构是股权出质登记机构。”由于工商行政管理部门是国家机关，股权出质在工商行政管理部门登记的公示效应和公信力都远高于在企业股东名册上登记；同时由于工商行政管理部门也是股权变更的登记机关，出质和变更在同一登记机关办理，使银行在实现质权时更为便利，减少了可能遇到的阻力。
《工商行政管理机关股权出质登记办法》主要是针对非上市的股份公司和有限公司的股权出质登记的。对上市公司而言，目前我国对上市公司中公众流通的股份质押，在政策上没有明确的规定；但对上市公司的法人股，银行一般会在调整每股净资产的基础上，再综合考虑公司的负债、应收账款、现金流等情况，核定一个质押值，这个质押值一般为每股净资产的六至九成。随着我国资本市场进一步的完善和发展，上市公司的股权质押担保方式会得到广泛的使用，股权质押的登记手续依照规定在证券登记结算机构，即在中国证券登记结算有限责任公司及其上海和深圳分公司进行股份质押登记，以使质押合同生效，质权依法受保护。该类公司的股权质押登记规定明确，操作性强，市场运作规范，对于发挥股权的融资功能起到了重要作用。
二、股权质押融资的条件
以持有的有限责任公司和股份有限公司股权出质，办理出质登记的，可以在当地工商管理机关办理。申请出质登记的公司股权应当是依法可以转让和出质的股权。对于已经被人民法院冻结的股权，在解除冻结之前，不得申请办理股权出质登记。以外商投资的公司的股权出质，应当经原公司设立审批机关批准后方可办理出质登记。
1.有限责任公司股权质押
以有限责任公司的股权出质的，出质人与质权人应当订立书面合同，并向工商行政管理机关办理出质登记，质押合同自登记之日起生效（登记生效主义）。同时，公司的股权出质也应符合《公司法》中有关公司股份转让的规定，经股东同意对外出质的股份，在质权实现时，同等条件下其他股东对该股份有优先购买权。若不能取得半数以上股东的同意，则股权不能质押给股东以外的人，股权所有者只能从不同意出质的股东中间挑选质权人。若半数以上股东同意，出质人可以将自己的股权质押给股东以外的质权人，只需在实现质权时保证其他股东的优先购买权即可。根据《物权法》规定，有限责任公司在工商行政管理部门办理出质登记，股权质押贷款当事人须凭股权质押合同到工商行政管理部门办理股权出质登记，并在合同约定的期限内将股权交由工商行政管理部门托管，即股权出质记载于保存在工商行政管理部门的公司股东名册后，股权质押合同生效。
2.股份有限公司股权质押
以股份有限公司的股权出质的，出质人与质权人应当订立书面合同，并向工商行政管理机关办理出质登记。质押合同自登记之日起生效。同时，公司的股权出质也应符合《公司法》中有关股份转让的规定，借款人必须提供其所持股份所属股份公司董事会同意股权质押贷款的决议、股东名册和股东大会授权书。实践中有的非上市股份公司的股权被托管在托管中心或者产权交易中心，对于这些股份公司，股权托管机构本身就是公司股份交易的指定场所，而股份出质实际上也是一种交易行为，将来实现质权时，必然涉及股份转让的问题，因此，需由股权托管机构向工商登记部门提交出质股份的查询（核对）要求。《物权法》规定非上市股份公司在工商行政管理部门办理出质登记并在合同约定的期限内将股权交由工商行政管理部门托管，即股份出质记载于保存在工商行政管理部门的公司股东名册后，股份质押合同生效。
对于上市公司的股权质押，《物权法》规定：以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立。另外《证券法》规定：股份公司上市之前必须将股东名册统一托管到证券登记结算机构。这样上市交易和托管是联动的，由深、沪两市的证券登记公司改组而来的中国证券登记结算有限责任公司对《公司法》规定的股东名册制度起到了完全的替代作用。由于上市公司的股份（股票）质押登记的操作性强，运作成熟，所以因质押登记引起的相关争议很少。
3.外商投资企业股权质押
以外商投资的公司的股权出质的，应当经原公司设立审批机关批准后方可办理出质登记。外商投资企业，包括中外合资企业、中外合作企业和外商独资企业，.这些企业在中国设立。外商投资企业一般采取有限责任公司形式，也有采取股份有限公司的形式。另外，以国有资产投资的中方投资者股权质押，实现质权时必须经有关国有资产评估机构进行价值评估，并经国有资产管理部门确认，经确认的评估结果应作为该股权的作价依据。
三、股权质押融资的程序
（1）股权出质的企业召开董事会或者股东会并作出股权质押决议。
（2）股权质押贷款的借款人向贷款人申请质押贷款需提供下列资料：
1）股权质押贷款申请书。
2）质押贷款的借款人上一季度末的财务报表（资产负债表、损益表等）。
3）股权出质公司上一个会计年度的资产评估报告。
4）股权出质公司同意质押贷款证明。股份公司股权出质的，需提交董事会或者股东会同意质押的决议。有限责任公司股权出质的，需出具股权出质记载于股东名册的复印件。
5）贷款人要求提供的其他材料。
（3）股权质押贷款的借款人和贷款人双方应以书面形式签订贷款合同。
（4）出质人和贷款人双方应以书面形式订立股权质押合同；股权质押合同可以单独订立，也可以是贷款合同中的担保条款。
（5）股权质押合同签订之日起15日内，股权质押贷款当事人须凭股权质押合同到工商管理机关登记办理股权出质登记，并在合同约定的期限内将股权交由工商管理机关登记保管。股权出质登记事项包括：出质人和质权人的姓名或名称；出质股权所在公司的名称；出质股权的数额。
（6）企业应向工商管理机关申请股权出质设立登记，应当提交下列材料：
1）申请人签字或者盖章的《股权出质设立登记申请书》。
2）记载有出质人姓名（名称）及其出资额的有限责任公司股东名册复印件或者出质人持有的股份公司股票复印件（均需加盖公司印章）。
3）质权合同。
4）出质人、质权人的主体资格证明或者自然人身份证明复印件（出质人、质权人属于自然人的由本人签名，属于法人的加盖法人印章，下同）。
5）国家工商行政管理总局要求提交的其他材料。
指定代表或者共同委托代理人办理的，还应当提交申请人指定代表或者共同委托代理人的证明。申请人应当对申请材料的真实性、质权合同的合法性和有效性、出质股权权能的完整性承担法律责任。
（7）贷款人根据贷款合同和《股权质押登记证明书》办理贷款。
（8）股权质押贷款的利率、期限根据中国人民银行的有关规定确定。
四、股权质押融资案例
某省产权交易所除为托管企业进行股权托管服务外，还多层面地开展股权质押融资业务，为托管企业开辟新的融资渠道，促进托管企业更好、更快地发展。自2007年以来，为托管企业开展的股权质押业务，共有以下几种类型的质押方式。
（一）将公司股权质押给创业投资公司
案例1：A公司90%股权质押
该公司是一家注册资金1 000万元，以生产制药添加剂为主的高科技公司。公司为了扩大生产规模，欲对外进行融资，但由于没有任何高附加值的实物资产可用来向金融机构作实物抵押，故融资一直没有成功。2007年2月，某省产权交易所与某创业投资有限公司合作，以该公司第一大股东的90%股权（900万元）作为质押，成功为企业融资500万元人民币。
2007年9月该制药公司主要股东发生变故，需转换股东及法人代表，产权交易所配合该制药公司完成前述股权的解除冻结，等该公司股权调整后，又重新办理股权质押。因此，产权交易所开展的股权质押业务，既可促进股权流动，又可合理防范风险。
（二）将公司股权质押给商业银行
案例2：B集团公司的股权质押
B集团公司是一家资产规模大、颇具实力的集团公司，旗下有一家国内A股的上市公司及多家有实力的公司。公司为了盘活集团资产，补充流动资金，将持有的某商业银行3 000万股股权在某省产权交易所办理了质押融资业务，将3 000万股的股权质押给另一家银行，成功融资2 000万元人民币。
（三）将公司股权质押给自然人或股东
案例3：C实业集团有限公司
该集团是一个大型集团有限公司，旗下拥有一家A股的上市公司和多家公司。为了解决集团新项目融资问题，于2007年7月在某省产权交易所办理了股权质押业务，成功地将旗下一家公司的47.5%的股权（计6 440万元）质押给了内部职工，完成了内部融资2 692.5万元人民币，盘活了集团资产。
年超3000亿元股权质押成融资蹊径
近三年每年质押市值均超7000亿
2011、2012、2013年，A股市场每年股权质押市值都超过7000亿元，按照质押率40%至60%行规，实际融到资金为3000亿至4000亿元。以上市公司2500家计，平均每家公司每年质押市值2.8亿元，其中，中小创公司市值质押由每年占比40%提升到50%。近4年A股共质押7680笔次，其中来自第一大股东的质押有5544笔次，大股东占比72%。此外，除去大股东为个人股东身份外，董监高质押比例也稳步上升。分年度看，2011年A股质押市值7448亿元，其中中小创公司质押3094亿元；2012年质押市值7307亿元，中小创公司质押2899亿元；2013年质押市值达7288亿元，其中中小创公司3144亿元。今年截至目前已经质押3980亿元，中小创公司质押1899亿元。
每年庞大的质押市值，源自市场的切实需求和特殊的宏观背景。在央行货币调控政策及流动性趋紧形势下，企业融资成本高、风险大，中小企业普遍资金紧缺，银行贷款审批流程相对复杂、资信审查严格。股权质押则在有效降低金融机构系统性风险的基础上，较低成本实现了资金与需求方的有效配置。
某券商资产管理部投资总监胡先生介绍，以2013年6月启动“交易所股权质押融资”业务为分水岭，股权质押市场进入新阶段。交易所股权质押融资模式，即上市公司大股东将股权质押在券商名下，获得其自有资金或资管计划的融资，并约定在未来返还资金、解除质押，交易实质与常见的股权信托计划十分类似。由于不涉及过户、交易税收等问题，手续简便，加之最长回购期限达到3年，因此需求量更大。专门的研究团队、对股票质地判断力突出，使券商质押业务规模异军突起。
质押“套现说”，业内人士认为不靠谱
就在“宜华系”黑天鹅事件将股权质押股推到风口浪尖之际，微信圈一单股权质押的接洽吸引了记者注意。
不到半天的微信传递，中小板公司某康姓高管与某信托高管达成3000万股市值2亿元的质押意向。信息显示，该康姓高管是公司第一大股东，持有3.17亿股，占流通股份比例52.55%，过去4年已经累计质押19笔次。历史数据显示，2011年2月到今年4月的19笔次质押，有8笔为今年发生，为滚动式质押，康先生股权经反复质押后仅剩最后3000万股。业内人士认为，康先生并非公司原始股东，4年前低价买入股份并最终控股，股价历经大涨已至20元，个人市值达到60多亿元。若最后甩手质押，极可能形成质押式套现。
“如果股价大跌，市值缩水。只要不返还融资金额，他依然保有丰厚利润。”该人士称。但针对“套现说”，更多专业人士认为不靠谱，华泰证券某资深人士说：“用流通股质押套现是饮鸩止渴，因为市值需折40%至60%套现，成本太高，通过大宗交易最多折扣10%就可套现了。别忘了，质押本质上是融资方式。”这一案例解答了所有投资者对中小创公司股权质押本质的质疑，其实，股权质押的风险敞口，一方面指向券商银行信托，另一方面，因股价波动乃至股东易主风险直指股东和投资者。
市场中已经存有因参与大股东股权质押、青睐质押信托品种，资金链断裂后，信托公司被动成为大股东的先例。仅2014年一季报中，就有38家信托公司现身123家上市公司“前十大流通股东”，其中上海信托、华信信托、北京信托、中信信托等公司持股最多，38家信托公司中，同时参股控股5家及以上上市公司的信托公司有8家。某信托经理认为，“金融机构只是出借资金的金融机构，本无意成为大股东并对公司生产经营做出决策。一旦质押股权跌至平仓线，金融机构为防范资产减值风险，会在二级市场上抛售变现，这样上市公司股权将面临分散化。”
质押率锁定风险，投资关注基本面
“对于融资方和融出方来说，守住了质押率就守住了风险线。”某资深质押人士称。质押率是融资金额与质押股票市值之间的比率，这是为控制风险而设立的指标，在所有专业人士中，这也是最重要的指标之一。
中江信托一位专职质押人士介绍，“一般情况下，我们将由专业团队根据上市公司标的的质地来评估确定质押率，这是谈判的重点。当前的市场规则是，蓝筹股因为安全、股价相对低廉而稳定、业绩不错，质押率一般为50%左右；创业板公司股价偏高，一般在45%左右，具体要看公司的质地、业绩、股价稳定度等多重指标。像一些ST股，我们是不做的，因为随时可能有风险，何况资金质押期有两三年，中间的不确定性太大了。”据介绍，在质押率保证前提下，一般附有相应的资金和股权补仓要求，这些后续条款用以进一步平抑风险。
由此，作为一种融资方式，股权质押融资方与被融资方之间关于质押率的约定，已经事实上大幅转嫁了违约和股价大跌给投资者带来的风险。某券商资深研究员认为，决定质押率高低的恰恰是上市公司自身标的的优劣、业绩好坏、股价在中长期的稳定性等多重因素，由此，投资者无需过分担忧风险，应将关注点转移到股权质押公司的基本面上来。
某券商资管部投资总监提醒，股权质押是上市公司的一个事件，因而投资依然要遵循事件投资模式。跟踪大股东行为、大股东补仓，现金充沛则能有效维护股价。若股价在质押价130%的预警处大跌，则面临系统性风险，投资者应谨慎为上。不过，专业人士认为，很多大股东有备而来，有意向和能力维护股价，有的甚至有回购或重组计划，则相对风险要小得多，但投资者往往并不知情，由此在这一价位应重视风险。
全面解析PE尽职调查
一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环境有着极大的关系。如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那么所处这个行业的企业也就有更大的可能分享行业发展的成果而发展壮大。
如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。从监管层的判断思路来看，也基本上遵循了上述的理念，如果发行人的发展业绩以及变动情况与行业整体趋势变动不符，则会被重点关注甚至质疑其发展的合理性和真实性，反之则更容易得到认可。综上所述，我们在判断一个企业的投资价格或者是否符合上市条件的时候，更多的就是对企业所处行业的一种判断。
一、调查基本要求
1、准备阶段：通过网络查找相关新闻报道、研究报告、论文等，了解行业、企业、老板情况；列出疑问清单，以备继续调查。
2、实施阶段：进场后通过访谈，后续研究报告和杂志，现场调查、聊天等手段为找答案，求证疑问，发现问题，挖掘亮点并找依据，最终形成对项目行业方面的判断。
3、落实阶段：体现在文字和底稿中。
4、整体要求：各种手段贯穿整个尽调过程。争取对一两个行业的技术和发展有比较深刻的认识。平时要多看，多思考，建议做一个行业，提前看一本该行业的专业书籍，有利于沟通，如果该行业有执业资质考试，其最初级的教科书就很适合。
二、调查重点及心得
行业方面尽职调查的重点，个人认为主要为发现问题和挖掘亮点。此处所说的问题指障碍、风险、劣势，主要包括：造假、盈利模式不佳、核心技术缺乏、行业风险高、持续增长难、市场空间小等等。
亮点不必太多，但要到位。亮点一般都是企业经营中积累出来的，一般能在公司的历史、现实、未来的发展之路中体现出来，即说明是“因为能干所以幸运”，揭示企业成功的原因，使人确信其未来良好的发展。从企业上市申报材料的角度来讲，建议每个项目都能用几句话总结出其发展路线图，放在招股书的概览里。
（一）网络调查
1、通过公司网页了解其最基本情况，这个一般大家都做的。值得注意的是，看公司网页主要看一些可能存在问题的报道而不用去看企业宣传的好的东西，因为这种东西就算是有机会也没有什么用。比如可以通过一些奖惩通知、员工活动、重大事件等来判断企业经营过程中是否存在一些瑕疵。
2、通过介绍老板身世的文章，了解企业的历史，看是否存在知识产权方面的问题（老板是不是教授或者研究院员出身）；同时老板的出身对于一个企业的经营风格有着重大的影响。老板的出身或者专业层次会直接影响到企业的发展风格，对于民营企业来说更是如此。如果老板以前是学者创业，那么需要关注企业的知识产权是哪里来的，是否存在权属不明或者纠纷；还要关注企业的人事关系是否存在不独立的情形。如果老板以前是销售出身，那么需要关注企业的研发人员以及研发人员是否稳定，公司的销售策略是否稳健是否存在不规范甚至违规的情形。如果老板是资本市场出身，那么还需要重点关注老板是否为了资本运作而做出风险较大的操作。
3、公司相关的诉讼，这个有些可以通过新闻媒体知晓有些则需要通过公检法系统进行查询。公司诉讼多了至少说明不厚道，甚至不诚信，举报风险增大。比如某个企业报告期内与供应商与客户均存在多起的纠纷或诉讼，那么这家企业以后审核过程中存在纠纷甚至举报的风险就会很大。
4、公司的相关新闻，特别是丑闻。这个获得渠道除了老板坦白交代之外，就需要我们自己通过互联网进行搜索。以前很多人并没有关注到这个问题的重要性，而事实证明这些报道很可能为我们的调查提供一些重要的线索。
5、公司所在地的论坛和行业论坛。一般情况下，拟上市公司的老板和产品都会在各地和各行业论坛中涉及，不过要注意其中一些言论或者介绍的片面性甚至误导性，要注意甄别并且要以证据作为判断的核心依据，不要轻易下判断。
6、通过下载的文章、报告，了解和持续掌握行业和公司情况。这个途径也是很多的，比如一些行业的报告、一些网络文章、毕业论文、甚至是万方数据库中的一些公开发表的文章等，都可以作为我们研究行业的一个素材。
（二）访谈调查
1、老板。除了关注老板的专业能力之外，更重要的是关注老板的人品、诚信和做企业的境界，现实中很多项目就是因为老板本身的不诚信或者隐瞒而最后不了了之。从另外一个角度来讲，如果老板就想跟你躲猫猫向你隐瞒什么，那么发行人有多少坑作为中介机构就只能是跳多少坑，甄别甚至反抗的机会微乎其微。所以老板的学历、性格、普通话水平等等都是次要的，关键是对要做的事情以及与中介机构的工作有明确的认识并且也能够与大家一起努力完成相关工作。
2、中高层干部。中高层干部可能分别从不同的角度对企业的了解会更加具体也更加真实明确，那么对这些对象的访谈设定的目标也要相对明确具体，要从他们那里真正得到你所需要的信息，主要体现在行业发展、市场空间、竞争优势、后续新产品开发情况、以及通过网络产生的疑问等。
3、上游供应商。除了关注采购合同的真实性之外，还要关注公司的信用政策、是否存在供应商依赖，发行人在采购上是否具有自主权和决定权，是否为发行人关联方等。从目前市场环境来看，除特别情况外，只存在不好卖的产品不存在买不到的原材料，所以在访谈供应商时一般会比较顺利，得到的回复一般也会比较正面，这种情况下，更需要从一片大好的形势下关注交易是否真实合理，供应商是否会在发行人的压力下配合发行人做一些处理。
4、下游客户。如果说供应商一般都会说好话的话，那么客户就不一定了，从另外一个角度来讲，客户访谈的结果更能反映发行人的市场地位和谈判能力。如果客户访谈非常不配合甚至根本就不接见，除了大国企很牛或者做了亏心事不敢见之外，那么很可能就是发行人在下游客户的地位不高。如果客户访谈很配合对于发行人的评价非常正面，那么且不说客户是否会依赖发行人至少可以说明双方的合作是互赢的是相互依存的，不存在谁依赖谁谁求着谁的问题。此外，通过客户也更能判断发行人的定价能力、市场地位、产品质量、是否存在关联方、是否存在纠纷等；对于大额合同，还需要关注合同的真实性和合理性，是否存在业绩造假的可能。
5、同行竞争对手。这样的对象不举报你给你背后打黑枪就不错了，还要去理性地进行访谈和判断几乎是不可能的。直接的不行，倒是可以来些间接的，比如关注竞争对手的宣传资料、一些访谈或者公开资料、招投标文件或者项目建议书等，从侧面判断同行业对发行人的一些评价。
6、行业专家。如果有条件，找一些行业的专家教授了解一下行业的基本情况以及发行人的行业地位等，这其中更要关注行业协会的一些领导或者工作人员。关注的重点主要在于：产业链、盈利模式、核心技术、发展趋势、市场规模等。不过值得注意的是，如果是发行人安排的专家访谈，其独立性和真实性就要大打折扣了，有些资料可以采纳，但是需要自己的独立判断。
7、其他的一些渠道。比如自己公司的研究员，其他做过类似项目的朋友等。
特别说明的是，访谈应该是尽职调查非常重要的一种方式，也是最需要讲究方式方法的一种方式，方法的不同最后的访谈效果可能会差个十万八千里。个人认为，切忌访谈中对着问题一个一个问一句话一句话记录的访谈，那样会导致访谈对象非常紧张也放不开，信息量会非常的少。访谈应该类似于聊天，只是比聊天目的性和逻辑性要强，访谈人要在访谈之前充分做好工作，把需要问的问题以及自己希望得到的结果进行仔细整合并做到融会贯通，做到提问的问题看似不轻易间提出实际上是经过了精心的准备，这样往往可能会有意想不到的收获。当然，要做到这一点，除了前期做好准备工作之外，丰富的项目经验和良好的沟通能力也是必不可少的重要素养。
（三）文字材料
这部分内容的调查工作很多可能会与（一）和（二）的内容是重复的，这里主要涉及到以下几个方面：
1、行业论文和综述。这个在网络查询里也提到，一定要多看，作为一个行业的新入者，只有通过多看这种最笨的方式，才能逐渐对这个行业有所了解，才能慢慢形成自己的对行业以及发行人的独立判断，而不是人云亦云。
2、行业研究报告。这个可以通过自己公司的研究院或者从互联网上下载，具体审阅的原则就不再赘述，注意一些研究报告具有特殊目的性从而可能会失去客观性，需要注意甄别。
3、行业杂志或者公司发行的报刊等。这个不再多说。
4、公司所报各种奖励的申请文件。这里注意的是，这里的文字材料不是最后取得的证书，而是证书申请过程中的过程资料，除了可以验证发行人专利的合规性之外，更能帮助我们这些外行人了解公司的技术水平和优势。不过值得注意的是，在进行专利申报的时候，发行人往往在代理机构的引导下进行夸大性的叙述和宣传，这时要注意判断其真实的情况是怎样的，一些结论是否能够公开披露。
（四）聊天
如同把访谈进行的更加灵活和活跃会有更好的效果一样，聊天作为更加灵活也更加发散的一种“访谈”，有时候效果也是意想不到的，作为一名优秀的中介机构从业者，个人认为理应将聊天作为一种重要的尽调手段。尤其对于保荐机构项目组人员来说，一个项目少则半年多则几年，与发行人以及发行人所在区域的人员朝夕相处接触的时间非常的多，那么充分利用聊天这种非正常的渠道，可以获得一些佐证的信息或者一些核查的线索。
聊天的对象没有任何限制，前述的访谈对象都可以进行。除此之外，还有以下对象可以考虑：
1、公司的最基层人员，如公司的保安、食堂师傅、接送司机、打扫卫生阿姨、前台等。这些人员工作在发行人的最基层，或许获取的信息不机密也不高端，但是他们视野关注的问题对于我们也很重要。比如在去机场的时候，跟司机聊聊工资水平、社保待遇、对上市的期待等，甚至有时候他们高兴了也很喜欢对公司老板或者高管做出自己的评价。
2、当地生活圈的人员，如当地的出租车司机、理发员、餐馆小老板等。尤其是公司在小地方的，公司信息相对更加更容易为外部人所知。小兵就有一次在逛公园的时候跟一位锻炼的大爷聊天，结果聊着聊着聊出了发行人的一个关联方，尽管最后证明是虚惊一场，不过还是很好地提供了一个核查的线索并做好了充分地准备工作。
3、其他可能的人员。比如，某些渠道我们还可能接触到从发行人离职的员工，他们的观点可能会有一些新意；比如供应商的供货司机或者客户的拉货司机等，都有可能对我们的尽调工作提供一些信息。
（五）现场调查
所谓耳听为虚眼见为实，所谓百闻不如一见，老话早就告诉我们不论我们的网络检索做的多么好，我们的访谈做的多么扎实，可能都不如你自己亲自去看看来的更加真实和准确。从这个角度来讲，现场调查理应是非常重要和关键的一种调查手段，不过实务中很遗憾的是，这个调查手段并没有得到充分的重视，这个也好理解，毕竟做爱空调房里看看资料上上网要比风吹日晒雨淋地满世界跑要舒服太多了。不过随着财务核查以及后续核查工作的进一步深入，中介机构多跑跑腿多晒晒太阳显然已经成为必要和必然。
1、外地分子公司。这个应该没有什么商量的余地，有多少家子分公司都应该亲自去看一遍，先不说关注管理能力、销售半径，扩张太快是否风险，起码你要了解这家公司是否真实存在，账上的设备资产都不是虚构出来的吧？
2、生产车间。多去几次，并且有心去看。关注公司产品的生产流程以及核心技术的应用、设备是否正常运转、车床型号所代表的生产技术水平是否先进、现场管理制度是否完备、工人的工作状态和积极性是否高涨、生产销售旺季设备是否满负荷运作前来拉货的车是否川流不息甚至要排队等。在实务中，存在生产批号提前的例子。
3、原料成品仓库。主要关注存货管理是否规范、存货规模是否账实一致，可以根据成品批号的更新判断销售情况。项目过程中一定要重视存货的盘点工作。
4、其他的一些方面。厕所是否卫生，可以看出企业的管理水平和员工素质，很难想象一家厕所脏乱的企业内部控制和日常管理能够规范到位。消防器材是否完善整齐，这一来关注企业是否严格执行国家相关政策，另外也体现了企业的管理水平。此外，公司迎来送往的车队管理，这里倒不是吹毛求疵，公司车队的水平一来反映管理水平二来也会体现公司的盈利状况。除了老板及其节约的特例之外，一家只有一辆桑塔纳2000迎来送往的企业盈利水平是否很高是要打折扣的。
（六）小结
尽调工作事无巨细，不论你做的多么详细应该都不过分，也一定不会吃亏，因为只有你尽调工作做的详细，你对企业以及项目的判断才不会出现重大偏差，才不会白白浪费时间，甚至造成不可挽回的损失。
尽职调查是个持续发现、整理、更新、再发现的过程。尽调要通过各种手段，不断完善细节，不断释疑定性，挖掘亮点，完成定性分析。同时，注意和财务数据的匹配，尽可能地定量分析。最后，经过全部的尽调和判断，然后形成自己核心的观点，可以体现在申报材料中。
三、若干行业的重要判断指标
关注一个行业好不好，关键就是看这个行业是夕阳行业还是朝阳行业，是不是具有比较美好的发展前景，说白了就是行业的成长性如何。判断一个企业的成长性，其基本的逻辑是：（1）潜在市场空间较大；且（2）推动该行业成长的因素持续存在，那么我们可以假定该行业按照历史的成长速度成长。
对潜在市场空间较大的判断，主要基于以下事实的存在：（1）企业产品用户数量的绝对量的增长；（2）用户数量固定，但产品的渗透率较低。
对于推动成长的因素是否依据存在并保持，并没有千篇一律的分析，也无需过分关注复杂的分析模型和思路，有时候一些普世的常识都可以帮我们进行简单的判断。此外，每个行业都有其独特的发展路径，且不同的经济体制和经济背景发展状况也是天壤之别，因此掌握一些基本的原则也可以帮助我们更好地了解一个行业。如：
1、汽车4S店案例，重视对国外市场发展历程的研究。从日本、韩国等先导国家的乘用车市场发展看，当乘用车千人保有量达到60 辆时，乘用车内需的增速开始缓慢下降；当千人保有量达到100 辆时，乘用车内需的增速就快速下降。
2、医药行业的案例，重视对行业政策的研究。2009年是名副其实的新医改元年，政策频出，改革力度空前，影响深远，所以需要高度关注这些政策。比如显而易见的是，医疗保障制度的逐步完善，定会促进基层对医药的需求，那么这样的改变对行业的影响是怎样的呢？如果医改以及基本药物制度能够真正执行，那么基本可以判断：普药生产企业将开始集中，受损的是小型普药厂，他们中的很大一部分将因为失去市场份额和价格的调整而导致逐步退出市场；大中型普药厂，将出现分化，有成本控制能力的企业能中标，中标后将以量补价。普药企业之间将初现较大分化，普药行业实现集中度提升，有利于优势普药企业。
3、IT行业，关键是综合的竞争优势。这类公司需要有“一招鲜”的综合竞争优势，如：低成本制造商(如戴尔和格兰仕)、高转换成本(如北电和华为)以及网络效应(如思科公司)。技术优势只是IT行业最小的持续竞争优势之一，毕竟技术进步太快，淘汰的速度也很快（朗科的例子）。如果很难“综合”竞争优势，那么就让“时间”说话，那些跨越了多个商业周期还保持良好经营状况的IT公司风险更低。
4、大宗物流、商业服务行业，关键在盈利模式。关键在于是否有复制的可能以及较强的复制能力，包括自我复制和他人复制，并且是否有较高的门槛防止别人也可以轻易复制。（团购网的例子、服饰企业的例子）
5、生活消费品行业，关键在市场份额或者排名。九阳股份在它所属的行业里拥有占支配地位的市场份额，盈利能力很强，是个好公司，但是在更大的行业内，美的电器的市场排名更高，所以它可以靠品牌优势，不断地推出新产品，所以九阳上市后，其豆浆机的市场份额不断被侵蚀，业绩增长停滞，与此同时，美的电器的业绩增长势头仍然保持良好。
6、化工（原料药）、工业原材料、普通设备等行业。传统的旧经济行业，同质化比较明显，国内大多数项目基本符合。这类行业的关键主要在于成本，而降低成本的途径会有不同的路径，如：环保成本、拼人力、技改还是革命性新技术。技术创新优势会主要包括以下几种模式：国内同样技术（红海，规模优势）、国内外同样技术（蓝海，性价比优势）、独创革命性技术（黑海，成本优势）。值得需要说明的是，独创性技术的优势是随着技术的成熟而逐渐凸现的。
7、医疗和生物技术行业，关键在“真实”的市场规模。不要迷恋高科技，大多数只是传说。医生永远都是保守的，要根据流行病谱和现行治疗习惯做判断（双鹭药业）。不要乐观的看待单一在研的新药。周期长，风险大，花钱多，推广慢，可能严重影响盈利和现金流，这也是IT和医药、生物技术最大的区别。医疗器械和设备，尤其是非介入性的，相对而言风险较小，替代国外产品较容易。
【公司判断】
如前所述，一个企业在一个好的行业中未来发展更加快速健康的几率要大很多，不过也不能排除例外。在一定情况下，好的行业也有不好的公司，同样不好的行业中同样也可能会有卓越的企业。
一、波特模型
在公司判断竞争力以及核心优势的时候，可以将波特的五力模型作为分析该问题时的一个思考框架：
1、下游客户。主要关注的要点在于：①下游客户日子是否好过，决定了是否具有支付能力；②产品对于下游客户是否关键，决定了下游客户对公司的产品质量有很高的要求，决定了公司的知名度、产品质量等都很关键；③产品价格在下游客户的成本构成中是否巨大，如果不是，意味着公司的客户对于价格不敏感；④下游客户是否具有知名度。
2、上游供应商。主要关注要点在于：①是否有充足的原料供应来支撑企业的成长，比如某些企业就有可能存在原材料供应的重大依赖甚至是瓶颈。②在产业链条中，上游供应商是否强势。这个问题更多的是一种综合性的判断，在行业判断的尽调手段中多有涉及。
3、行业壁垒。这方面我们在申报企业上市的相关材料中都非常熟悉了，不论有没有都能够找出一些壁垒以佐证发行人的优势，这些壁垒主要在于：渠道壁垒（产品销售主要靠渠道，别人还没有我已经很完善）；资本壁垒（开展业务需要很大的资金，别人短时间很难筹集到）；技术壁垒（我的技术很先进，就算是不先进别人要开发也需要很长的时间市场根本等不及）；行业经验壁垒（这个行业的客户只买信得过的不买最先进的，别人新的产品要进入这个行业必须要有很好的历史业绩，如果没有就是很大的壁垒。）
4、替代品。这些案例在一些消费或通讯领域会非常普遍也很好理解。比如BP机很快就被手机替代，非智能手机很快就被智能手机替代，可乐的很多份额会被非碳酸饮料替代等。
5、行业内竞争。应该说竞争激烈程度与行业壁垒紧密相关，这与经济学的垄断竞争理论也很温和。垄断行业竞争程度低利润高，充分竞争行业竞争程度高利润低，对于民营企业来说，行业集中度低意味着公司可以通过提升市场份额来实现成长。
二、管理团队
对于中国绝大部分民营企业来说（不论是做的非常好的还是做的比较好的还是已经做坏了的），管理团队的重要性怎么去强调都不过分，因为老板以及带领的管理团是什么风格是什么精神是什么境界，很可能就在长时间的磨合中给企业烙下了怎样的烙印，那么也在很大程度上决定了这个企业的发展轨迹以及高度。
对于管理团队的调查方式，在第一部分内容中提到了很多，任何一种尽调手段都可以用来尝试。对管理团队的判断能力更多的取决于你的生活阅历接触下来，感觉企业家比较“怪异”，不建议继续跟踪该项目。接触下来，没有“怪异”的感觉，那么该企业家是否就是一个伟大的企业家，还需要结合企业存在的问题进行分析。不管怎么样，首先应该可以判断的是，这是一个值得信赖的企业家。
【业务原则】
下面这些箴言警句摘自《高盛帝国》，与大家分享并共勉：
1、客户利益永远至上。我们的经验表明，只要对客户尽心服务，成功就会随之而来。
2、我们最重要的三大财富是员工、资本和声誉。如三者之中任何一项遭到损害，最难重建的是声誉。我们不仅致力于从字面上、更从实质上完全遵循约束我们的法律、规章和职业道德准则。持续的成功有赖于坚定地遵守这一原则。
3、我们为自己的专业素质感到自豪。对于所从事的一切工作，我们都凭着最坚定的决心去追求卓越。尽管我们的业务活动量大而且面广，但如果我们必须在质与量之间做取舍的话，我们宁愿选择做最优秀的公司，而非最庞大的公司。
4、我们的一切工作都强调创意和想象力。虽然我们承认传统的办法也许仍然是最恰当的选择，但我们总是锲而不舍地为客户策划更有效的方案。许多由我们首创的做法和技术后来成为业界的标准，我们为此感到自豪。
5、我们不遗余力地为每个工作岗位物色和招聘最优秀的人才。虽然我们的业务额以10亿美元为单位，但我们队人才的选拔却是以个人为单位，精心地逐一挑选。我们明白在服务行业里，缺乏最拔尖的人才就难以成为最拔尖的公司。
6、我们为员工提供的职业发展进程比大多数其它公司都要快。晋升的条件取决于能力和业绩。而我们最优秀的员工潜力无限，能担当的职责也没有定式。为了获得成功，我们的员工必须能够反映我们所经营的地区内社会及文化的多元性，这意味着公司必须吸引、保留和激励有着不同背景和观点的员工。我们认为多样化不是一种选择，而是一条必行之路。
7、我们一贯强调团队精神。在不断鼓励个人创意的同时，我们认为团队合作往往能带来最理想的效果。我们不会容忍那些置个人利益于公司和客户利益之上的人。
8、我们的员工对公司的奉献以及对工作付出的努力和热忱超越了大多数其他机构，我们认为这是我们成功的一个重要因素。
9、利润是我们成功的关键。它能让我们做到优越回报、充实资本、延揽和保留最优秀人才。我们的做法是慷慨地与创造利润的人分享它。盈利性对我们的未来至关重要。
10、我们视公司的规模为一种资产，并对其加以维护。我们希望公司的规模大到足以经办客户想得到的最大项目，同时又能小到足以保持服务热情、关系紧密与团结精神，这些都是我们极为珍视，又对公司成功至关重要的因素。
11、我们尽力不断预测快速变化的客户需求，并致力于开发新的服务去满足这些需求。我们深知金融业环境的瞬息万变，也谙熟满招损、谦受益的道理。
12、我们经常接触机密信息，这是我们正常客户关系的一部分。违反保密原则，不正当或轻率地使用机密信息都是不可原谅的。
13、我们的行业竞争激烈，因此我们积极进取地寻求扩展与客户的关系。但我们坚决秉承公平竞争的原则，绝不会诋毁竞争对手。
14、正直及诚信是我们经营的根本。我们期望我们的员工无论在工作上还是在私人生活上都要保持高度的道德水准。
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