<div class="login fr js-login" data-login='' data-logout='欢迎登录迈点我要去->
会员中心 ?
本站共有137389份资料,今日更新46份
& 中国银行贷款评估操作手册（116P）
中国银行贷款评估操作手册（11...
中国银行贷款评估操作手册
下载本文档需要登录，并付出相应迈粒。
文件大小：
所需迈粒： 3
迈点用户认为合适的标签（共 0 个）
以下多媒体课程也可以学习哦
简短评论(全部0)
400 1 人评
700 2 人评
800 1 人评
733 3 人评
600 1 人评作者：佚名
　　——专访北京大学经济学院金融系教授施建淮
　　“失去的10年”仍然让日本难以释怀，现在衰退的阴云又漂浮在美国的上空。关于这个云团的形成原因和影响，已经成为最热门的话题，我们认为通过历史的比较和横向的分析，更有助于我们在更广阔的视野中理解这场危机。为此，《长江》专访了北京大学经济学院金融系施建淮教授，请他分析之前美国两次经济危机的形成机制与应对措施，横向比较日本10年衰退的真正原因。以期更加了解“人民币”现在的处境。
　　施建淮：美元下跌的后果
　　《长江》：这是否会推动美元进一步下跌？
　　施建淮：没有疑问，肯定会的。美元下跌主要有两个方面的因素，一是美联储不断地降息，降息就意味着美国资产收益率和欧洲、亚洲国家相比下降，这样就会使得美元下跌。因为大量的套利性资本会因此从美国流出，流入到欧元资产，日元资产或者是人民币资产。这也是为什么这些货币不断升值的原因之一。美联储不断降息对美元的这种影响主要是从短期资本流动的角度来看。由于美国未来经济增长的前景不乐观，这会影响人们对美国资产未来收益的预期，这是构成美元走弱的一个长期因素。
　　《长江》：但是会不会随着美元的持续走弱，美国的出口竞争力增强，反而会成为一个对经济的利好呢？
　　施建淮：美元的走低对美国经济的影响，应该从两方面来看。你这个观点，应该是目前的主流观点，我也认同，因为美国经济现在能看到亮点的话，就是出口。由于美元较大幅度地贬值，美国出口迅速扩大，美国贸易逆差多年来也难得出现了下降。同时美元贬值也增加外国投资者购买美国资产的购买力。从这点来说，美元的贬值对美国来说应该是一个好消息。但美元贬值对美国经济的影响需要综合看待，正常情况下，强势美元对美国经济的正面作用更大，比如说在上个世纪90年代，美国执行强势美元政策，虽然贸易逆差急剧扩大，但是它的经济高速增长，就业率也在创新高，所以那个时候强势美元是利好。背后的逻辑是什么呢？因为强势美元使得大量的国际资本流入美国，为美国的投资融资，同时支持了美国资产市场的繁荣，从而刺激了美国居民消费和企业的投资。但是为什么说目前美元贬值对美国是一个利好？因为华尔街出问题了、资本市场出问题了，在这样的情况下，国际资本显然是不会流入的，既然如此，因为美元贬值能增加它的出口，所以目前美元贬值对美国是一个好消息。
　　《长江》：是拯救美国经济的一个机会？
　　施建淮：可以说是利好，但是要靠美元贬值拯救美国经济恐怕勉为其难。因为美国是靠消费需求拉动经济增长的，它跟中国不一样，它70%多的总需求是来自于消费支出，所以美国出口增加，能够对美国经济拉动多少，还是值得怀疑的。而且美元贬值也会让美国承担通货膨胀的风险。
　　《长江》：这个时候对于正在美国进行投资的中国企业，您觉得他们会面临什么样的情况呢？
　　施建淮：很多中国企业、金融机构包括中投公司，认为现在是购买美国资产很好的机会。一是美国的公司和金融机构出现了严重的财务困难，不得不接受外部资金的帮助；二是美国资产包括美元在大减价。但是现在购买美国资产的风险也是存在的。就像广场协议日元升值以后，很多的日本投资家都在美国大量收购房地产和美国公司，但是最后的结果怎么样呢？中国的机构应该引以为鉴。实际上美国经济目前面临的困难不是很快结束，而是正在发展。所以很难说是不是买到了便宜的资产。此外包括美国的次贷危机和经济衰退会持续多长时间？美元贬值的前景如何？这些都还难以确定，所以需要考虑风险。
　　2007次级债 VS. 1997亚洲金融危机
　　亚洲金融危机：1997年6月到1998年年底结束，持续两年时间。
　　次级债：2007年4月至今。
　　美国财政部长保尔森2007年9月警告称，目前信贷市场中的信心危机，长于两年有余的亚洲金融危机。分析人士据此判断，美国政府预计这种不确定性将持续大约两年。
　　亚洲金融危机：1997年，因索罗斯对泰铢的炒作，以泰国汇率机制转变为导火索。
　　次级债：美国的利率上升和住房市场持续降温。前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，为后来埋下了隐患。
　　亚洲金融危机：危机延着东南亚—日本、韩国—俄罗斯及拉美国家传导风险，并引发全球汇市和股市大波动和一些国家的政局动荡。
　　次级债：席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。造成次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡。
　　亚洲金融危机：法国财长于1999年出席在巴黎召开的世界银行有关经济发展会议后透露，1997年和1998年的亚洲金融危机已使世界经济增长率连续两年降低2个百分点，共损失了1万亿欧元。
　　次级债：日本综合研究所预测，截止到目前次级债产品及证券化形成的各类金融产品可能发生的损失最大将达1420亿美元，如果算上与次级债产品没有直接关系的其他证券产品的价格下跌，次级债危机所致全球金融机构及投资家的损失最大将达4636亿美元。
　　亚洲金融危机：复苏很大程度上得益于2004年1月份开始实行的金融系统总规划(FSMP)以及2004年年初开始实行的泰国金融系统改革总规划(FSRMP)。国际货币基金组织向危机国家提供了大量的资金援助，并要求这些国家进行金融改革。
　　次级债：2007年-2008年美联储先后降息达170多个基点。
　　2007年8月，欧洲、美国以及日本等全球三大经济体的中央银行，联手向市场注资：欧洲央行注入948亿欧元；美联储注资240亿美元；日本央行注资1万亿日元，约84亿美元。
　　2007年12月，美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注资。
　　美国总统布什2008年1月敦促国会，立即实施他提出的刺激经济一揽子方案，并将此前通过的暂时减税法案永久化，并要求实施总额为1400亿到1500亿美元的一揽子经济刺激计划。
　　施建淮：日本的教训到底是什么
　　《长江》：我们想请您先介绍日本10年衰退的情况，它真正原因是什么？
　　施建淮：上个世纪90年代日本陷入了一场严重的持续10多年的经济衰退，这次衰退也被称为失落的10年。这10年的时间，日本不但经济没有增长，而且付出了很高的机会成本，因为其他经济体如美国经济在较快地增长。日本10年衰退是以90年代初泡沫经济崩溃为契机的，泡沫经济崩溃后， 由于资产价格大幅度下跌， 以房地产等资产为担保的银行贷款大部分成为难以收回的不良债权， 因而使许多金融机构陷入经营困境。以四大证券公司之一的山一证券、十大城市银行之一的北海道拓殖银行为代表的一批大的金融机构相继破产，导致日本出现了严重的金融危机。银行为改善自身财务状况和防止新的不良债权增加， 对外贷款越发谨慎， 银行的惜贷所引起的信贷危机使企业筹集资金困难， 从而降低了投资支出。而资产价格的大幅度下跌减少了人们的财富， 增加了对未来的不确定性， 不适时宜的消费税提高进一步打击了居民的消费意愿。
　　对于产生资产泡沫的原因，有不同的解释。一种有影响的解释是日本的资产泡沫是1985年广场协议美国逼迫日元升值造成的，日元大幅度升值吹大了资产泡沫。这种解释逻辑上是有问题的。广场协议之后日元确实有大幅度的升值，从1985 年下半年到1988 年年初日元累计升值近50%。但是升值是产生紧缩作用的，怎么会导致资产泡沫膨胀呢？其实，在日本国内有一种根深蒂固的认识，那就是“元高萧条”，日本银行为了阻止日元进一步的升值，大量地在外汇市场上进行干预，同时实行宽松的货币政策。过剩的流动性导致了日本以房地产和股市为代表的资产市场的泡沫膨胀。所以日本银行为控制日元升值不惜一切代价买美元、抛日元，才是日本出现泡沫经济的真正原因。这其实和目前中国面临的问题是相似的。我们经常谈要从日本衰退的10年吸取教训，吸取什么教训？就是不能为了阻止人民币的升值而放弃对流动性的控制。
　　《长江》：为什么美国的经济进入衰退之后，能在一两年之内就迅速恢复？而日本就一直停滞不前？
　　施建淮：上世纪90年代日本的经济衰退与美国80年代储蓄贷款协会危机导致的经济衰退有共同之处，即都是银行出现大量的坏账导致信贷紧缩拖累了实体经济。但日本对银行危机的应对迟缓，缺乏通过迅速调整政策来解决问题的意愿，往往对金融机构坏账采取掩盖和拖延的策略，期盼经济回升所产生的收益会自然化解这些呆坏账，致使金融机构的坏账问题长期得不到解决，导致日本的经济衰退持续了很长时间。
　　日本政府没有意识到这次经济衰退有别于传统生产能力过剩的经济衰退，还指望运用凯恩斯需求管理政策刺激经济，靠政府大量的公共支出和日本银行宽松的货币政策来拉动经济。但是财政扩张使得日本的经济即使出现一些恢复也是非常脆弱的，因为它不是自主性的恢复，不是基于消费和民间投资的恢复来带动的。而宽松的货币政策对于这种金融存量调整型的经济衰退也力不从心。因为无论是数量调控政策还是利率调控政策， 都必须通过金融机构信用创造的媒介来达到调控目的。由于大量不良债权的存在，金融机构的经营收益和自有资本受到侵蚀，出于健全自身体质的目的，日本金融机构的贷出态度在资产泡沫破裂后变得格外谨慎。在这样的情况下，无论日本银行实行多么宽松的货币政策或增加多少流动性供给， 都不能导致信贷的增加，因此经济无法走出信贷紧缩的困境。这个教训同样值得美国政府在应对目前的经济困难时吸取。
　　20世纪90年代日本经济危机回顾
　　日本在20世纪90年代爆发的经济危机，被称为是日本“失去的十年”。此次危机以1991年初四大证券公司舞弊丑闻被曝光为暴发点，经济形势急转直下，从泡沫景气转为衰退和萧条。此次经济危机主要表现在以下几方面：
　　经济增长持续低靡
　　日本经济自1992年以来持续低靡，平均增长率仅为0.9%，有7年时间经济增长率低于1%。在年虽然有短暂的恢复(实际GDP增速分别达2.5%和3.4%)，但受亚洲金融危机影响，在1997年GDP增速又跌落到0.2%，1998年跌落为-0.6%。1999年和2000年虽又有所回升，但GDP的增速也仅为1.4%和0.9%。
　　企业大量倒闭，负债规模空前，失业率攀升
　　在资产全面缩水的背景下，企业负债恶性膨胀，大量倒闭。1991年前后，负债额在1000万亿日元以上的倒闭企业每年都在1万家左右。年，日本破产企业年均高达14000家左右。
　　商业银行陷入困境，不良债权急剧增加，大批金融机构破产
　　在这次经济危机的冲击下，1994年12月，东京协和和安全两家信用社首先倒闭；到1997年金融机构倒闭达到了高峰，就连山一证券和北海道拓殖银行也难逃破产的厄运。1995年7月，日本大藏省银行厅首次宣布，按照国际通行国际会计标准计算的日本银行业不良资产已经达到50万亿日元，占日本GDP的1/10以上。但西方经济学界认为，这个估计偏低，有西方人士认为，到1995年8月，日本银行业未清偿贷款总额已经超过日本GDP总额，而未清偿贷款的1/4是不良资产。
　　国内消费不振，投资需求减少
　　泡沫经济破灭后，由于居民实际收入减少，使消费需求不足的问题日益严重。有关数据显示，占日本GDP60%的个人消费支出以平均每年0.63%的速度持续下降。
　　经济形势恶化导致政局不稳
　　在经济形势恶化的同时，日本政局也进入了战后最为动荡不安的时期。在1993年以后短短的几年里，日本内阁六易其主，各届内阁对国内经济的改革措施或是偏离实际，或是不能持续，致使日本的经济形势进一步恶化。
　　(本刊根据公开资料整理而成)
　　施建淮：三次经济衰退比较
　　《长江》：对比美国最近两次经济危机来看，这次的情况和以往的危机有什么区别？
　　施建淮：美国上世纪90年代初的经济衰退起因于80年代初的金融自由化和70年代末利率飚升所导致的储贷协会的亏损，和由此引发的储贷协会和商业银行的大量倒闭。
　　储贷协会曾经是美国金融机构中规模仅次于商业银行的存款机构， 其业务主要是为当地居民提供长期住房抵押贷款。大量储贷协会和商业银行的倒闭产生的信贷紧缩，对消费和投资带来了极为不利的影响，导致居民消费减少和企业投资下降。所以这次经济衰退不是因为传统意义上的生产过剩而造成的，因为这次衰退爆发之前没有发生商品库存积压过多的情况，而是因为以储贷协会为中心的银行危机引发的。如果不首先消除金融机构的坏账，仅仅依靠降息等扩张的货币政策是难以摆脱衰退的。所以那次衰退实际上是靠老布什政府动用1660亿美元的公共资金解决了银行危机才得以化解的，当然期间美联储的货币政策也发挥了积极作用。
　　2001年的衰退起因是以互联网为代表的新经济泡沫破裂和“9·11事件”的冲击。自走出上一次衰退后，在新经济的带动下美国经济经历了10年之久的高速扩张，其间大量国际资本流入美国资本市场，造成了投资需求的过度膨胀，出现了大量重复建设，结果信息产业供给过剩显现出来，到2000年底新经济泡沫破裂，约占上市互联网公司总数60%左右网络公司停止营业。
　　这次衰退属于传统意义上的生产能力过剩引发的经济衰退。美国政府为挽救经济采取了一系列政策措施，包括紧急拨款400亿美元用于反恐和经济重建计划，并向航空、保险业提供150亿美元的援助；提出了1000亿美元的经济刺激计划等各种方案用以挽救美国经济。美联储也采取多次降息，把利率降到1%的超低水平，使美国经济摆脱了衰退。
　　美国上世纪90年代初和本世纪初发生的两次经济衰退，其共同的特点是持续的时间较短，前者历时9个月，而后者也持续不到一年便结束了。经济衰退的程度也相对温和，前者以年率计算GDP仅下降了2.2%，低于战后历次衰退中经济的平均降幅。20世纪90年代初的那次衰退起因与今天的情况相似，都是金融领域出现了危机，导致存量调整引发实体经济运行下滑。但那次由于政府果断及时地动用公共资金解决金融机构的坏账，所以信贷紧缩并没有对居民消费产生重大影响。本世纪初的经济衰退属于生产能力过剩引发的经济衰退，没有大量的金融机构出现坏账问题，采用凯恩斯主义的扩张就可以容易奏效。而且新经济泡沫破裂影响的主要是投资支出，它只占美国总需求的13%，所以这次衰退也没有对美国经济造成很大打击。然而今天的情况有所不同，一方面，金融部门的危机比较严重，除花旗银行外，还可能有更多的大银行出现问题，而目前解决的前景仍不明朗；另一方面美国的消费支出出了问题，由于房地产市场的衰退和次贷危机的影响，使得美国总需求中超过了70%比重的消费支出出现了很大下滑。因此看来，这次如果美国经济陷入衰退的话，可能会比前面两次的衰退要严重。
　　美元衰落了吗？
　　“由于今年美元走弱，某些产油国如叙利亚、伊朗和利比亚，已经要求客户以美元之外的其他货币进行支付，而其他一些产油国如科威特，正在逐渐松绑其本币对美元的固定汇率。对美元贬值的持续担忧可能会诱使其他主要产油国仿效它们的做法。”
　　—迈克尔·迈考奈尔，美国国家情报总监，日对美国国会的年度安全报告
　　“如果主要产油国决定放弃美元作为石油价值尺度，情况将会怎样？如果它们建立自己的货币同盟以取代不再可靠的贮藏货币(美元)，情况将会怎样？”“美元在世界金融体系中的优势地位是美国国家实力最最关键的非军事工具。忽视美元，从而放弃发行世界主要储备货币所带来的全球影响力，这是美国承受不起的损失。”
　　—朱迪·谢尔顿，经济学家，曾任胡佛中心研究员，《华尔街日报》日评论文章
　　“我在买入瑞士法郎、日元和人民币。美元将会失去其交易中介通货的地位，就像英镑那样。先是美元的敌人转向别处，然后美元的朋友也会离它而去，结果是滚雪球效应。”　　&
　　—吉姆·罗杰斯，著名投资人，彭博社日采访
　　“从短期来看，也许欧元能够(成为新的世界储备货币)。从长期来看，人民币是唯一能够取代美元的货币。”
　　—吉姆·罗杰斯，德国Die Presse 日采访
　　“日本经济正在回升，而美国经济和美元正在衰败，日元拥有了一个难得的机会，有望恢复其世界储备货币的地位。然而由于受到欧元的有力挑战，要实现这一目标如今已变得复杂。日本政府必须解决许多内外问题。”
　　—克拉西米尔·佩特罗夫，保加利亚美利坚大学，Financial Sense 日社论
　　“我们站在一场空前的货币大崩溃的悬崖边上，许多人开始寻找美元的替代品。”
　　“我提议立法允许个人和机构使用黄金作为通货，或者使用黄金本位通货，取消有关限制性的税收和法律。让市场过程来决定货币发行量，这样个人就能自行决定使用哪种货币。这将逐渐重新引入可靠货币，避免政府法币条件下的市场休克。”
　　—荣·保罗，美国得克萨斯州众议员，《华尔街日报》2月29日评论文章
　　(资料来源：《第一财经日报》)
　　施建淮：危机正在演变为衰退
　　《长江》：是否可以下结论说美国经济已经陷入衰退之中？在深层次的经济结构中出现了什么问题，使得这次的危机越来越严重？
　　施建淮：在美国，通常以GDP连续两个季度出现负增长作为判断经济是否陷入衰退的依据，如果按照这个标准，目前还不能下结论说美国经济一定陷入了衰退，但是从影响美国经济的决定因素看，美国经济的前景并不乐观。那么美国经济出现了哪些问题呢？
　　首先，美国房地产市场陷入了25年来最严重的不景气。美国经济是建立在旺盛的国内消费需求基础上的，它的居民消费需求占到了GDP的70%以上。而在美国居民财富中，房地产这种资产的持有方式比例较高。因此，房地产市场在美国经济中起着举足轻重的作用，如果房地产市场出了问题的话，美国的经济就会受到打击。从2006年下半年以来，美国房地产市场一直在下滑，住房价格大幅下跌导致美国居民财富缩水，通过财富效应使得居民消费支出下降。另外一方面，房价下跌使居民提供的抵押品价值下降，得到的消费信贷也会下降。这也会造成消费支出的下降。
　　房地产市场出现的问题，又和次贷危机联系在一起，可以说它们是互为因果。在房地产泡沫时期房贷机构放松了放贷标准，发放了大量次级抵押贷款。房价下跌就造成了这些发放次级抵押贷款的机构出现亏损，很多放贷机构倒闭。由于金融创新，这些次贷抵押贷款通过打包的方式变成了可以销售的债券，被对冲基金、资产管理公司和商业银行等机构投资者持有。当这些房贷机构出现了亏损，就导致了次级抵押贷款债券价值缩水。投资这些债券的金融机构，就产生了大量的坏账。
　　特别是花旗银行去年第4季度报出出现了比较大的亏损，使得这个问题变得严重起来。我们说判断次贷危机是否严重的一个标准就是，要看大银行多大程度被卷进去了，因为大银行如果出了问题它会使得整个信贷市场出现萎缩，信贷就像经济中的血液一样，是支撑经济增长的重要基础。美国居民储蓄率很低，他们都是通过住房抵押等方式来借贷消费的，因此信贷紧缩对消费支出产生严重影响。
　　同样还会影响到企业的投资支出。此外由于银行紧缩信贷，金融市场的流动性不足，导致了美国股票市场和债券市场的下跌，这进一步影响了美国的消费支出和投资支出。由于次贷危机实际上还没有结束，甚至于还可能会有更多的大银行出现大的亏损，这使得美国经济的前景变得不容乐观。
　　石油价格的不断攀升，也是影响美国经济景气的重要因素。美国是石油高消费国家，油价的不断攀升，使相关企业的经营成本和居民在能源方面的开支大幅增加，油价上涨意味着居民用于其他商品上的开支减少，也会对美国经济造成很重要的打击。国际原油期货价格今年首度突破每桶100美元大关。如果今后油价继续飙升，那对于现已承受着房地产市场衰退和信贷紧缩压力的美国经济来说，无疑是雪上加霜。
　　最近公布的美国劳工部报告称，美国非农业领域的就业岗位今年2月减少6.3万个，这是2003年以来美国就业岗位首次出现连续两个月缩减和最大的一次月缩减量，表明上述因素已经对美国的经济增长产生了显著的负面影响。如果未来美国就业情况继续下滑，那可能预示着美国经济衰退将成为现实。因为从上世纪90年代初和本世纪初两次经济衰退的历史经验看，在衰退发生之前，失业率都出现较大幅度上升。
　　《长江》：您如何评价美联储近期采取的一系列措施？
　　施建淮：自去年8月次贷危机爆发以来，为缓解金融市场流动性短缺的压力，避免经济陷入衰退，美联储先后6次下调联邦基金利率，最近一次降息幅度高达0.75个百分点，现在联邦基金利率已经降至2.25%的低水平。
　　除降息外，美联储通过一系列债券回购交易，为金融系统注入1000亿美元资金。美联储还于去年12月创新了一种短期贷款拍卖机制，向流动性不足的金融机构提供资金，目前已通过6次拍卖活动向金融机构提供了共计1600亿美元的流动资金。
　　近日，美联储宣布将通过这种方式再向金融系统提供2000亿美元资金。美联储还通过降低贴现率，即商业银行向美联储举借短期贷款时支付的利率，向市场提供流动性支持，贴现率已调低至2.5%。此外，美联储还授权纽约联邦储备银行为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。最近美联储通过摩根大通公司向几近破产的大型投资银行贝尔斯登注资，对其进行救助。
　　美联储采取的这一系列措施不仅是必要的，而且也是正确的。它们将有助于缓和金融市场信贷紧缩的状况并减少经济面临的风险。虽然也有人担心美联储的这一系列救市措施会带来道德风险问题，但是当美联储面临金融市场的动荡趋于恶化，经济有大概率陷于衰退的关头，美联储首先要做的是阻止事态的发展。当然问题是，它能够在多大程度上解决问题？如果美国目前面临的问题仅仅是流动性短缺的问题，而美国金融机构，特别是银行的体制是良好的，那么毫无疑问，美联储采取的这一系列措施将会奏效。
　　然而，如果美国的银行系统，特别是大的商业银行经营恶化，出现了大量的坏账，那么美联储将无能为力。事实上，美联储能够做的事情只是向市场注入流动性，抵消金融状况造成的信贷紧缩影响。对于因银行出现大量坏账而导致的金融危机，必须依靠政府出面，通过公共资金注入、暂时的国有化等方式才能够加以解决。所以，我们需要密切关注华尔街那些大银行的业绩情况，如果除了花旗银行外，其他一些大的商业银行也报出亏损，那美国面临的麻烦就大了。
　　此外，油价持续攀升导致美国通货膨胀压力继续加大，而美元持续贬值也对通胀上升起到推波助澜的作用，在这种情况下，美联储货币政策执行受到一定程度的制约，美联储进一步放松银根来避免经济陷入衰退的空间也将是有限的。
文章来源：《长江》您所在的位置：
& 培训推荐 & 正文
一年期课程受青睐 经济衰退期如何选MBA课程
日10:30 　
FT中文网　　
当纳比勒&#8226;纳塞尔(Nabil Nasser)在去年年中申请欧洲工商管理学院(Insead)一年期MBA课程时，全球经济的前景，尤其是金融业，要比现在光明许多。在这位30岁人士的愿望表上，排在前面的就是进入一家私人股本。此前，他在酒店业服务了许多年。
如今，在面临毕业之际，纳塞尔不得不考虑其它的职业道路。他说：“私人股本已不再是一个选择。”
经济黯淡时期通常预示着，申请商学院的人数会激增，因为学生们都寻求避开风暴，等到市场好转时，带着新技能重返。
不过，正如纳塞尔的案例所表明的那样，时机的掌握至关重要。多数欧洲学校提供一年期MBA课程，而美国传统上提供两年期课程。
根据目前的预测，全球经济正陷入比本十年先前那次放缓更严重、更长期的低迷。这就提出了一个问题：现在是否是考虑申请一个较长期MBA课程的好时机，而不是冒险在经济低点毕业。
巴塞罗纳Iese商学院是为数不多的提供两年期MBA课程的欧洲学校之一。副院长路易斯&#8226;帕伦西亚(Luis Palencia)辩称，较长的课程能实现更深远的变化，也能够安排更长的实习和与其它学校的交换项目。
他表示：“我们不仅想要传播知识，而且还想影响一个人的思维方式和决策方式。我们需要时间来实现这个目标。”
对不申请两年期课程的学生来说，普遍担忧之一是较长一段时期不的“机会成本”。
但伦敦商学院(London Business School) MBA市场营销及招生副主任大卫&#8226;辛普森(David Simpson)反驳了这种观点：“当你暂时停止工作时，你并不是完全脱离了工作圈，你是在以一种不同的方式参与。”伦敦商学院提供为期21个月的MBA课程。
不过，参加较长期课程的最明显缺点之一，就是较高的财务成本。
辛普森表示，对全球MBA板块来说，这个问题更大，因为信贷危机已经使一些学校失去了贷款计划的银行合作伙伴。
但较艰难的经济环境，也会为那些在繁荣时期致力于奖学金基金和其它融资举措的学校带来收益。
尽管几乎所有的学校都提供奖学金，但自身提供贷款融资的学校相对较少。洛桑国际管理发展学院(IMD)的理事之一珍妮特&#8226;沙纳(Janet Shaner)表示，IMD是一个例外，这里约30%的学生从学校的一个基金获得融资。
全球金融的恶化，也在方面对商学院形成了打击：投行业一直是MBA毕业生的最大雇主之一。近年来，Iese有一半以上的MBA毕业生都就业于金融行业，而伦敦商学院2007届毕业生有46%进了金融业。
比较依赖金融业的商学院希望，金融雇主留下的缺口将会被咨询业、工业及其它雇主所填补。近年来，这些雇主本来有意招聘更多MBA毕业生，但它们敌不过待遇更高的银行。
许多学校正在投资于职业服务。辛普森表示，投资于该领域要比裁减学生更加有意义。但他补充说，学生们需要现实一点。
“在招生过程中，我们非常关注候选人志向的现实性。我们可以依据经济气候，调整我们要招收的人。”
许多学校在经济低迷时期有一个共同特征&#8212;&#8212;利用校友网。例如，欧洲工商管理学院已经鼓励今年毕业的学生去联系2002届的学生，他们也是在困难时期毕业。
欧洲工商管理学院的卡罗琳&#8226;迪亚尔特&#8226;爱德华兹(Caroline Diarte Edwards)表示：“我们从2002届毕业生那里得到了许多好的提示。例如，那群毕业生中的创业人数要多于往常。”
但她补充表示，比起经济周期，时机和MBA课程长短的决定，更取决于个人的境况和偏好。
沙纳表示，比较密集的一年期课程更容易吸引那些年龄稍大的候选人，他们往往已经有比较明确的职业道路；而两年期的课程更可能吸引较年轻的学生和那些正在考虑比较大的职业生涯转变的人。
伦敦商学院二年级学生阿迪&#8226;海因霍尔恩(Adi Heinhorn)表示：“我从正在上一年期MBA的人那里了解到，他们入学1个月后就开始面试全职工作了&#8212;&#8212;确实不容你有反思的时间。”
纳塞尔承认，欧洲工商管理学院的节奏一直非常紧张，以至于他根本没有时间反思。但他表示，如果让他重选，他还是不会选择两年期课程。
他说：“我喜欢超负荷地学习。在一年期课程中，你不会失去自己的节奏。”
纳塞尔和海因霍尔恩对他们的长期前途表示乐观。
目前的经济低迷与先前的关键区别在于全球化不断增强，这体现于学生群体的国际化特征以及毕业生可获得机会的更加多样化。
海因霍尔恩表示：“我们很可能需要迁居，抓住最有前途的就业机会，而无论这些机会在世界的哪个地方。”
国内商学院动态：
[责任编辑:violazhang]
更多关于“”的新闻
( 10:08:50)
( 10:11:20)
( 10:20:34)
( 10:15:25)
( 10:05:49)
( 10:36:00)
请您文明上网、理性发言并遵守
频道精彩内容推荐
Copyright & 1998 - 2014 Tencent. All Rights Reserved}