内部收益率_百度百科
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内部收益率Internal Rate of Return (IRR)就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等等于零时的如果不使用电子计算机内部收益率要用若干个进行试算直至找到等于零或接近于零的那个折现率内部收益率是一项渴望达到的报酬率是能使投资项目等于零时的外文名Internal Rate of Return取值范围—1&IRR&∞，
内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等等于零时的它是一项渴望达到的报酬率该越大越好一般情况下内部收益率大于等于时该项目是可行的投资项目各年的之和为项目的净现值为零时的就是项目的内部收益率在中根据分析层次的不同内部收益率有FIRR和EIRR之分
当下股票基金等已为众多理财者所熟悉和运用但的成效如何许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上缺乏科学的判断依据对于他们来说内部收益率(IRR)是个不可或缺的工具内部收益率是一个宏观概念指标最通俗的理解为项目投资收益能承受的货币贬值通货膨胀的能力比如内部收益率10%表示该项目操作过程中每年能承受货币最大贬值10%或通货膨胀10%
同时内部收益率也表示项目操作过程中抗风险能力比如内部收益率10%表示该项目操作过程中每年能承受最大风险为10%另外如果项目操作中需要贷款则内部收益率可表示最大能承受的利率若在项目经济测算中已包含贷款利息则表示未来项目操作过程中贷款利息的最大上浮值
通常情况内部收益率我们以8%为基准原因在于我国近年通货膨胀率在7-8%之间官方数据在4-5%若等于8%则表示项目操作完成时除自己拿的工资外没有赚钱但还是具有可行性的若低于8%则表示等项目操作完成时有很大的可能性是亏本了因为通货膨胀你以后赚的钱折到现在时就很有可能包不住你现在投入的成本投资回报期较长的项目对内部收益率指标尤为重要比如酒店建设一般投资回收期在10-15年左右大型旅游开发投资经营期50年以上这是内部收益率最通俗最实际的意义1计算(p/AFIRRn)=K/R
2查表找到与上述年金现值系数相邻的两个系数(p/Ai1n)和(p/Ai2n)以及对应的i1i2满足(p/Ailn) &K/R&(p/Ai2n)
3用插值法计算FIRR
FIRR-i2/i1i2=[K/R-(p/Ai2n) ]/[(p/Ai1n)(p/Ai2n)]
若建设项目为一般常规现金流量则的计算过程为
1首先根据经验确定一个初始ic
2根据方案的计算FNpV(i0)
3若FNpV(io)=0则FIRR=io
若FNpV(io)&0则继续增大io
若FNpV(io)&0则继续减小io
4重复步骤3)直到找到这样两个i1和i2满足FNpV(i1) &0FNpV (i2)&0其中i2-il一般不超过2%-5%
5利用线性插值公式近似计算FIRR其计算公式为
FIRR- i1/ i2-i1= NpVl/ │NpV1│+│NpV2 │
注│NpV1│+│NpV2 │是指两个绝对值相加
(CI 为第i年的现金流入CO 为第i年的现金流出ai 为第i年的贴现系数n 为建设和生产服务年限的总和i 为内部收益率)(1)在计算的基础上如果净现值是就要采用这个净现值计算中更高的来测算直到测算的净现值正值近于零
(2)再继续提高直到测算出一个为负值如果负值过大就降低后再测算到接近于零的负值
(3)根据接近于零的相邻正负两个的用线性插值法求得内部收益率的优点是能够把内的收益与其联系起来指出这个项目的收益率便于将它同行业基准对比确定这个项目是否值得建设使用借款进行建设在借款条件主要是还不很明确时可以避开借款条件先求得内部收益率作为可以接受借款利率的高限但内部收益率表现的是比率不是绝对值一个内部收益率较低的方案可能由于其规模较大而有较大的因而更值得建设所以在各个方案选比时必须将内部收益率与结合起来考虑内部收益率就是在考虑了时间价值的情况下使一项在未来产生的现值刚好等于投资时的而不是你所想的不论高低都是零所以高低都无所谓这是一个本末倒置的想法了因为计算内部收益率的前提本来就是使等于零
说得通俗点,内部收益率越高说明你投入的相对地少但获得的收益却相对地多比如A B两项都是10万经营期都是5年A每年可获3万B可获4万通过计算可以得出A的内部收益率约等于15%B的约等于28%这些其实通过表就可以看得出来的内部收益率是进行能力分析时采用的主要方法一从上内部收益率IRR的取值范围应是1&IRR&∞大多数情况下的取值范围是0&IRR&∞求得的内部收益率IRR要与的设定i0相比较当IRR≥i0时则表明的收益率已达到或超过设定水平项目可行可以考虑接受内部收益率可通过方程求得,但该式是一个高次方程通常采用试算内插法求IRR的近似解
内部收益率被普遍认为是的反映了投资的使用效率概念清晰明确比起与来各行各业的实际经济工作者更喜欢采用内部收益率内部收益率的突出优点就是在计算时不需事先给定基准避开了这一既困难又易引起争论的问题内部收益率不是事先外生给定的是内生决定的即由项目流计算出来的当基准不易确定其准确取值而只知其大致的取值区间时则使用内部收益率就较容易判断项目的取舍IRR优越性是显而易见的
但是内部收益率也有诸多缺陷和问题如多解和无解问题与的冲突问题等给我们带来了诸多不便和困惑净现值NPVNet present value是一个价值型其经济涵义是投资项目在整个寿命期内获得的超过最低期望的超额净收益现值总和净现值的含义较为明确也易于理解净现值NPV是基准折现率i0的函数并且随着i0的增大而减小内部收益率IRR是一个效率型其经济涵义的表述方式较多常见的表述是投资项目寿命期内尚未收回投资余额的反映了投资额的回收能力内部收益率与基准i0的大小无关但是采用两个对方案进行评价时它们的评价结论均受基准i0大小的影响其中内部收益率IRR方法是以基准折现率i0为判别标准的净现值和内部收益率都隐含了投资项目的各年全部用于再投资的假说但净现值假设投资项目各年各期均按基准i0再投资而内部收益率则假设投资项目各年各期均按内部收益率再投资将IRR的定义式进行简单的变换即可明显一般情况下投资项目各年是很难再按该项目的内部收益率再投资的故内部收益率的再投资假设是不合理的而前者净现值的按投资者期望达到的最低水平i0再投资的假设要更为合理 一般情况下净现值和内部收益率对方案的采纳与否的结论是一致的即当方案的NPV≥0时IRR≥i0但是当对互斥方案组进行评价排序时净现值和内部收益率可能产生不一致的结论产生冲突究其原因正是两种方法再假设的不同所致
近年来有不少学者对于和内部收益率的冲突问题及解决方法进行了深入研究并就IRR的改进和修正方法等问题发表了诸多文章但影响技术方案评价决策问题的因素繁多单靠一个的能力和作用是有限的需要诸多指标相互配合综合分析问题的关键是让决策者充分了解各个评价的经济涵义并能认识到它们固有的缺陷以恰当运用和防止决策失误如果一味地对IRR进行修正完善反而会给原指标的经济涵义带来混乱计算也越来越烦琐而不实用更给决策者带来困惑因而不易提倡且有些修正方法与已有如ERR等基本趋同缺乏新意
因此应将研究的重点放在技术方案之间相互关系和优化的问题上来实践中应强调各个指标如内部收益率等的灵活选用取长补短相互补充综合评价科学决策有ABCDEFG七个方案,情况如表1表中对各个方案的NPV和IRR等进行了计算其中ABC三方案的额相同DEFG的投资额相同G方案的IRR无解⑴ 对ABC三个额相同方案的分析
累计∑NCFt 对比A方案﹤B方案﹤C方案
NPV对比A方案﹤B方案﹤C方案
内部收益率IRR对比B方案﹥A方案﹥C方案
由CB两方案可以看出C方案∑NCFt 和NPV较高但B方案的IRR较高所以IRR有利于前期收益高的方案DE方案也同样具有此种现象 ⑵ 不同投资规模的方案的比较 NPVI排序如表较合理但是就AC两方案而言C方案的风险较大保守者将倾向于A冒险者将倾向于C
⑶ 若结合分析各个方案有关的变化情况特征更为明显由内部收益率的定义式知它对应于一个一元高次多项式IRR的定义式的根该一元高次多项式的根的问题也就是内部收益率的多解或无解问题是内部收益率一个突出的缺陷利用笛斯卡尔Desdartes判别准则可以判断一元高次多项式实根的个数对于内部收益率的多解或无解问题目前学术界说法不一但其中有些说法是欠妥的诸如内部收益率的不存在是由于再造成的当一元高次多项式多解但存在唯一正根时这一正根就是项目的内部收益率等等
这里就一元高次多项式出现多根问题后内部收益率的存在性及判断问题进行重点讨论容易证明常规必定存在内部收益率而非常规投资项目无论一元高次多项式的解有多少其内部收益率则有可能不存在究其原因显然是与项目的和全部紧密相关是由于的不连续出现了追加投资而造成的
如前所述根据内部收益率的定义可以得出它的经济涵义和再假设进一步地通过验证其过程也不难发现如下结论内部收益率IRR经济涵义的进一步解释即按内部收益率IRR换算投资项目在整个寿命期内始终处于投资回收状态寿命期内各年始终存在未回收的投资由于各年始终存在未回收的投资所以根本就不需要考虑项目收益的再投资问题这样也进一步验证了再假说内部收益率解的判别等问题必须基于这一结论
如前面所述大多数项目都是在建设期集中直到投产初期可能还出现入不敷出为负值但进入正常生产或达产后就能收入大于支出净现金流量为因而在整个计算期内序列的符号从负值到只改变一次我们把在计算期内净现金流量序列的符号只变化一次的项目称为常规项目对于常规项目若累计大于零一般会有一个正实数根则其应当是该项目的内部收益率
在计算期内如果项目的序列的符号正负变化多次时则称此类项目为非常规项目一般地讲如果在生产期大量追加或在某些年份集中偿还债务或经营费用支出过多等都有可能导致序列的符号正负多次变化构成非常规项目非常规投资项目内部收益率方程的解显然不止一个这些解中是否有真正的内部收益率呢?这需要按照内部收益率的经济涵义进行检验即以这些根作为看在内是否始终存在未被回收的
首先看一元高次多项式是否有正实数根如果有多个正实数根则须经过检验符合内部收益率经济涵义的根才是项目的内部收益率如果只有一个正实数根则可能是该项目的内部收益率也可能不是同样需要检验如果无正实数根或所有实数根都不能满足内部收益率的经济涵义的要求则该项目无解对这类投资项目一般地讲已失效不能用它来进行项目的评价和选择
目前对于非常规投资项目内部收益率方程多根时这些根中是否有真正的内部收益率解的问题即解的存在性问题还没有一个判别定理下面就此问题深入讨论
对于非常规投资项目或技术方案若在其整个寿命期内除初始投资之外还存在多次追加投资或为负设有K次K≥1,则一元高次多项式会产生多个实根为了表述方便这里引入两个概念①追加维持期所谓追加维持期是指从该次第k次k=1,2,3,……,K追加投资发生起直至整个投资项目寿命期末的时间特别地k=K时指最后一次追加维持期k=0时指整个投资项目寿命期②追加是指在第k次追加维持期内全部的贴现之和贴现至第k次追加投资发生初且记为NPVki当一元高次多项式IRR定义式多根(设有M个正实根分别是IRR1IRR2IRR3……IRRM)其中若有某一正实根IRRm(m=1,2,3,……,M)能使所有的追加大于等于零即
NPVkIRRm≥ 0 k = 0,1,2,3,……,K
则这一正实根IRRm就是整个投资项目的内部收益率
明显当k = 0时, NPVkIRRm= 0若IRRm使某一次第k次追加NPVkIRRm& 0k不为零时则表明第k次追加在其维持期内收益过低按IRRm贴现计算的为负值不能弥补本次追加投资对于其产生的亏空必然需要前期全部回收并有盈余来予以弥补这样若对整个过程进行验证就会在此次追加投资之前出现盈余资金以弥补后期追加投资的亏空投资项目在整个寿命期内就不会始终处于状态而是出现了局部的盈余也就不可能始终存在未回收的投资则与再投资假说相饽, 所以IRRm就不是投资项目的内部收益率
若IRRm能使各个追加NPVkIRRm≥ 0就可以保证投资项目在整个寿命期内就始终处于状态始终存在未回收的投资则与内部收益率娘经济涵义及再投资假说相符, 所以此时的IRRm就是投资项目的内部收益率结论一当一元高次多项式多根时可用使所有的追加投资净现值NPVkIRRm≥0 准则来判断整个投资项目内部收益率的存在性
结论二投资项目之所以不存在内部收益率是由于项目追加投资在其维持期内的过低不能弥补追加投资而造成的
结论三当一元高次多项式多根但只存在唯一正根时它不一定就是项目的内部收益率需要用结论一来判明内部收益率在对单方案评价时是正确的,在多方案的比较中如果直接将两个或两个以上方案的内部收益率拿来比较并认为内部收益率大的方案优于内部收益率小的方案就可能导致错误的结果如果采用这种做法实际上就进入了内部收益率的使用误区然而在实际应用和研究中错误使用内部收益率的人却很多这是什么原因呢?内部收益率的错误使用主要是因为对内部收益率的内在含义不理解内部收益率是使为零时的其基本表达式为:
NPV;CIt第t年的流入额式中:COt第t年的流出额;IRR内部收益率;n项目寿命年限
对于单独项目,内部收益率的评价是正确的,其判定标准为:设i0为基准,
当IRR≥i0,则项目在上可以接受;当IRR
IRR为NPV与横坐标交点处对应的随着不断增大不断减小直到折现率等于IRR处净现值为零这就是说,当基准小于IRR时为正项目方案可行当基准折现率大于IRR时净现值为负项目方案不可行
从IRR的基本表达式和图1可以看出:IRR的计算不需要知道项目的基准即不需要考虑利率及随时间变化的一些不确定性因素,这就是其优势所在因此应用内部收益率的人也很多但如果对内部收益率内涵理解不够清晰就会进入内部收益率使用的误区即直接依据多方案的内部收益率大小来比较优劣内部收益率虽能准确反映项目实际状况的可能趋势但却反映不出项目的真实数据所以内部收益率只能应用于单个项目自身经济性的评价不能将两个或多个项目的IRR直接拿来比较优劣基准折现率是企业在项目决策中将各个不同时期的资金联系起来的纽带它使不同时期的费用和具有可比性从动态的角度充分体现了基准折现率在计划经济时代是由国家有关部门行业官方测算公布的用来评价那些国有而对于现在多种形式的而言它并没有太大的价值主要原因是各个项目对投资回报的要求不尽相同现在,基准折现率多是由企业或行业自己决定所以,一旦企业基准折现率确定的不合理就会对整个企业性造成很大影响而决定基准折现率的因素也比较复杂对于单个项目基准折现率的大小主要取决于资金来源借贷资金新增和企业再资金等的结构及各种资金的并要考虑到影响投资的项目风险和因素
而对于整个企业或行业若从总体的目标出发就产生了另外一种观点即把从资金需求和供给角度决定的截止收益率作为企业或行业的基准这种方法是建立在以下假定条件下的:
1.企业是从总体目标出发为使企业全部净最大化而决策
2.企业明确全部的机会能正确估算所有被选投资项目的内部收益率并将不同项目的收益率调整到同一风险水平上
3.企业可以通过各种途径筹集到足够的资金并能正确估算出不同来源资金的
同时认为在一个经济实体中随着的扩大筹资会越来越高而在有众多机会的情况下如将筹集到的资金优先用于收益率高的项目那么随着的扩大新增投资项目的收益率会越来越低当新增带来的收益仅能补偿其资金成本时投资规模的扩大就应该停止此时的收益率就是截止收益率也就是企业从总体目标出发所得的目标收益率运用内部收益率率法进行时其决策准则是IRR大于公司所要求的最低或方案可行;IRR小于公司所要求的最低投资报酬率方案不可行如果是多个互斥方案的比较选择内部收益率越高投资效益越好内部收益率法的优点是考虑了方案的真实报酬率水平和;缺点是计算过程比较复杂繁琐
封闭式基金高的背后是一只什么样的指挥棒在挥舞也在不断地寻找这背后的原因和价值
为何再创新高
从外在表现来看要归因于与价格不同规模基金间价格两大不同步一是基金净值与二级价格不同步二级市场价格表现要落后于净值上升幅度二是不同规模不同步尽管近期均有一定上扬但由于大部分大盘基金到期日较远小盘基金到期日较近不同规模基金的流动性差异较大表现有很大的区别
从内在因素来看要归因于制度缺陷管理缺陷和缺失制度缺陷管理缺陷主要包括封闭式基金与开放式基金的运行机制不同易出现道德风险不成文的开放式基金优先交易原则机构化特征加剧导致流动性不足等等的缺失则是封闭式基金逐步边缘化不断上升的理论解释封闭式基金在内不能赎回和极差的流动性大大地阻碍了机制的通畅导致了交易价格与的长期背离封闭式基金的决定于四大因素业绩表现和到期安排不考虑其他三个因素的高是不能说明其的大小的只能说从理论上讲高之下的超低价格具有一定的机会且市价与之间的巨大差距使其风险相对较小一些封闭式基金由于长期低于面值分红率普遍较低大部分在1%以下仅有基金科瑞经营业绩较佳以13.04%的分红率高居榜首但是结合封闭式基金的高折价情况具备分红能力的基金品种就具备较大的价值因为高折价购买封闭式基金相当于以六七折价格直接购买股票其分红率就会有所放大理论上封闭式基金临近到期时价格会向其靠拢那么目前普遍高折价的封闭式基金就有可能获得较高的投资收益因此假设不变引入内部年收益率以到期进行清算获取收益对封闭式基金进行绝对估值方法采用法计算向净值回归过程中的 统计显示内部收益率与和关联度较大短的小盘基金在12%－25%内部收益率较高相反存续期较长的大盘基金折价率在35%－47%内部收益率较低某项目期初200万以后的10年每年都有30万的流求该项目的内部收益率IRR注插值区间宽度小于1%即可
内部收益率IRR是指实际可望达到的收益率实质上它是能使项目的等于零时的折现率
-200+[30/(1+IRR)+30/(1+IRR)^2+....+30/(1+IRR)^10]=0 , IRR=8.14%
注意很多解答给出的结果为IRR=11.923%将其代入上式后结果为-29.96将IRR=8.14%代入上式后结果为0.0375另外用Excel函数IRR求得结果为8.14%
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2014净值收益比较高的有哪些
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[股市360]工行净值型理财产品收益差别大(组图)
&&更新时间：&16:50&&股市360&&【字体:
　　----本文导读：----
　　自去年10月以来，部分商业银行开始发行理财管理计划，使得净值型银行理财产品重新受到追捧，并被奉为银行理财发展方向。其实，在银行理财管理计划之前，已有不少净值型产品，但风险高收益波动大。　　以工商银行为例，目前通过个人网银在售净值型产品共有13款，其
中大部分产品成立于09年和10年。目前既有累计净值已达到1.5391元2010年第1期私人银行专享产品证券投资（PBZQ1001），又有累计净值小于1元2009年第5期私人银行专享产品证券投资（PBZQ0905）。　　今年以来，工商银行净值型产品表现仍然有较大差别。截至6月3日，13款产品有11款获得正收益，其中7款产品年化收益率在5%以上，3款收益率低于5%，而另外3款产品发生亏损。　　净值增长率最高是工银财富全权资产委托系列增强配置年金型理财产品（CFWT02），达到15.06%，年化收益率超37%，尤其是在2月10日-17日一周时间内净值就增长了10.8%。而另一款收益较高产品―2010年工银财富全权委托系列可转债理财产品（CFWT01）也存在同样情况。　　净值增长率最低是高净值客户专属灵活配置型人民币理财产品（PZ1001），今年以来其净值下跌2.75%，年化收益率为-6.61%。　　成立仅半年时间两款理财管理计划收益率居中，与另一款固定收益类产品―“行业优选”无固定期限净值型理财产品HYYX01收益率接近。总来看，投向债券市场净值型产品收益率与普通银行理财收益率相当，但其运作周期一般为1个月，流动性优于普通银行理财产品。　　作者：薛勇臻来源金牛理财网)点击进入【股友会】参与讨论
/0711628.shtml
中证网-中国证券报
.cn/tzjj/jjdt/5410.html
自去年10月以来，部分商业银行开始发行理财管理计划，使得净值型银行理财产品重新受到追捧，并被奉为银行理财发展方向。其实，在银行理财管理计划之前，已有不少净值型
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Copyright & &股市 Corporation, All Rights Reserved销售收入和净利润有什么区别啊？_百度知道
销售收入和净利润有什么区别啊？
前者是毛利润吗？但也抛开了员工的费用了吧？
销售收入是销售物品取得的不扣除任何成本的收入。净利润是一定期间内，销售收入-销售成本-销售费用-管理费用-财务费用+投资收益+公允价值变动损益+营业外收入-营业外支出-所得税费用等后，取得的净值。销售收入不从收入中扣除员工的费用，但净利润要从收入中扣除归属于当期的员工费用。
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两者差远了，窝发垛故艹嘎讹霜番睛销售收入不是下面那位所说的所得的全部价款，标准应该是因销售行为而已收到的和应该收到尚未收到的全部收入，当然这其中不包括就上交的增值税，也就是增值税中的销项税额，销售收入是实现利润的基础，但是还不能算作毛利润，实现的收入当中能不包含其成本在内吗？ 净利润是通过收入-成本-营业税金及附加-管理费用-营业费用-财务费用+营业外收入-营业外支出-所得税费用而得来的，两者是不是差别大多呢？员工的费用问题，在平时做帐的时候就以经将其归纳到相应的成本费用中了，两者里面都不在进行核算，若再次核算的话，那不成重复核算了吗？
我的 理解是：销售收入是指销售货物所得的全部价款。净利润是销售费用哭哦出销售成本之后的金额，其中也包括货物成本，相关税费，制造费用，生产成本，职工薪酬福利等，净利润不包括员工工资的
销售收入的相关知识
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出门在外也不愁同样类型基金为什么收益差别很大？
问：我发现即使同样类型的，好像收益差别也很大？这是为什么？是因为管理水平的原因吗？银华基金：影响基金业绩分化的因素有很多，除了基金类型和管理水平外，基金的投资风格和投资理念、基金规模、成立时间等因素都会对基金业绩造成短期或长期的影响。主要包括以下几个方面：1.投资风格、策略不同。即使为同类型基金，也存在投资风格、投资范围上的区别。例如，型基金又包括价值型和成长型。而具体的投资策略也有所区别，例如有的基金采取主题型投资策略，与价值投资策略相比，这类基金关注那些符合某一时代经济发展主题的投资机会，注重寻找有潜力成为行业领跑者的企业，而价值投资则更为注重在合适的价格买进具有确定价值的股票。2.受市场环境影响。宏观经济和市场都存在明显的周期性特征，在证券市场中，也存在着风格、板块轮动的特征。从短期来看，基金不同的投资风格和范围会受到当时市场环境的影响而导致同类基金的业绩差异。例如，当中小盘股上涨较多时，以中小盘股票为主要投资标的的基金产品会有好的表现。3.基金规模。即使是同类、风格接近的基金产品，其管理资产规模的不同也会影响到业绩表现。基金规模并不是越大或者越小才好，而需要适中。很多投资者通常认为，规模小的基金在操作上较为灵活，但是，随着我国证券市场容量不断扩大，基金可投资标的不断增多，规模过小的基金反而可能会丧失一些投资机会。因此，基金规模要与其投资风格、策略相匹配，适合才是最好的。需要提醒的是，在进行基金业绩比较时，要观察长期业绩，因为市场热点是不断变化的，基金业绩也会呈现出波动性，每只基金都有可能在一段时间内业绩领先，在比较两只基金业绩时，一定要拿尽可能长期的业绩来比较，以避免被基金某一阶段的突出表现所误导。选择基金要从自身的风险收益特征出发，选择合适的基金产品。问：为什么基金份额净值会滞后一天公布？银华基金：由于基金净值的处理速度受到多方因素的影响，所以，每日基金公司网站公布份额净值的时间并不相同。基金份额净值的计算有着一系列的过程，主要包括：收市后需等待交易所和银行间市场证券的数据，包括品种、数量、价格、资金等；收到所有数据后基金公司相关部门开始进行估值和计算净值，再与各托管银行进行复核；托管银行将已复核完毕的基金份额净值公告回复给基金公司之后，基金公司才能进行基金份额净值发布；如果托管行和基金公司计算出的基金份额净值有误差，双方必须重新核查，直待完全无误后，基金公司才可进行净值发布。由此可见，如果基金净值的计算在任何一个环节出现了延误都会导致基金份额净值公布时间的延后。
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