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历史上的今天
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blogTitle:'债券发行额度的相关规定',
blogAbstract:'一、《证券法》对债券发行额度的规定《证券法》第十六条规定：公开发行公司债券，累计债券余额不得超过公司净资产的百分之四十。该法条适用于所有企业发行的债券品种。二、各主要债券品种发行额度计算方法（一）企业债券根据国家发改委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号）的规定，企业累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。（二）中期票据《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》中第四条规定：企业发行中期票据应遵守国家有关法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。（三）短期融资券《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》中第四条规定：企业发行短期融资券应遵守国家相关法律法规，短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。',
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投行债券类业务介绍
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你可能喜欢银行投行业务转型知易行难：养活团队仍靠债券承销
第一财经日报
　　[ 考核与业务推广并不协同，参与其中的员工缺乏激励和动力，“现在业务做着做着就做回去了，一些规划到分行后就推行不下去了” ]
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　投行化的进程，在踩线叫停及创新驱动的矛盾中曲折而反复地前进。多家银行年内均提出加码投行业务的口号，在融资承销、资产托管及财务顾问等传统模式之外，股权融资、资产证券化等突破也亟待落地。
　　抽各分行骨干到总行
　　一年前，李奥（化名）从某风险投资公司应聘到某股份制商业银行总行的投行部，也由此从华北某省来到了北京(,)。这是他工作10年来的第三份工作。在此之前，他一直都在金融投资机构从事投资相关业务。进入银行时，正值这家银行的投行部门大举招兵买马之际。而最受青睐的，则是PE及券商领域的专业人士。
　　但在过去四个月的工作日里，加班至晚上九十点才下班也成了家常便饭。“已经不再有把工作做完下班的想法了，因为永远都有那么多的案子在等着你去做。”李奥说。
　　然而来自工作的压力，还不止这些。总行已经下达了年内投行业务的内部指标。其中，债券融资承销额目标几近翻倍。要突破2600多亿元的承销目标，这在主承销竞争加剧和发债主体自主选择提升的当下并非易事。此外，在债券及股权类产品创新和推广上也下达了非硬性指标，力保投行业务的全面推广，细分领域取得试点突破。
　　李奥所在银行的总行年内欲大力推进投行业务，流程上将以类事业部形式独立开展，队伍则由身处各分行投行事业部的人员组成。“就具体业务开展而言，分行投行部项目将由总行完成最后风控和清算环节，而类似股权融资试点等方案也需总行最后审批，业绩考核纳入总行投行业务整体核算。分行人员在其中应积极配合项目落地，但个人业绩考核指标则仍以在分行的创收为主。”李奥对《第一日报》记者称。
　　在李奥看来，考核与业务推广并不协同，参与其中的员工缺乏激励和动力，“现在业务做着做着就做回去了，一些规划到分行后就推行不下去了”。
　　另外一种压力，来自应对竞争的求变求新中的观念碰撞。债券承销承压之下，有某分行加紧推出股权融资试点方案；该分行主张以理财或专属产品所募资金为来源，但报至总行则有部分观点认为，应从风控考虑出发而使用传统授信渠道。但若按此建议操作，则又回归至现有的并购贷、投联贷等传统投行业务模式中。创新一说，也将流于形式。
　　事实上，不单单是李奥一人，在不少欲做大投行业务的各银行相关人员的预期中，未来分行的相关业务对接和开展也都充满了未知和挑战。银行投行化的推进中，债券融资及财务顾问仍是各家银行投行业务主要阵地，更是彼此间的必争之地。信贷市场供需关系近几年反复变化，但丝毫没有让新增发债主体的争夺降温。但即便如此，债券融资规模增速也已在趋缓。
　　“2600多亿的目标对我们来说不算艰巨，但在现有发债主体上全面深度开发也很难。”李奥表示，翻倍的业务指标需要强大的内部运作机制来协调，但最终的落实以及新增的发债主体都需要依靠分行的后期营销支持；共享客户及资源等在分工明晰的银行体系内可能性很小。
　　“债券市场创新产品不断增加，参与各方主体力争完成本年任务，并从债券品种的方面考虑积极布局明年，挖掘优质客户；目前预期是若下半年资金趋近，债券定价也会随之升高。”而李奥还介绍说，国内债券市场近几年快速发展，但银行同业竞争也逐步加剧；相对应的投资者也更趋于理性。作为主要依赖利差的传统业务之一，承销方已不再占据绝对主动地位；评级和定价的差异，已经开启了企业与银行间双向选择的模式。
　　切换到哪种模式？
　　而李奥很清楚，招聘时选定了来自金融投资机构的自己，银行的预期和意图绝不仅仅再是现有的传统投行部业务。
　　然而，我国商业银行投行业务可能并没有太多的想象空间。与外资投资银行和券商投行业务仍有较大不同，商业银行投行业务目前仍依靠债券融资规模红利，以及各类贷款、资产托管和财务顾问业务收入主要支撑。尽管在年间因债市扩容和信贷收紧而迎来一波强势增长，但同质化严重的投行业务模式让发展缺乏可持续性。
　　此外，直投被严格禁止，各行并购金融发展则参差不齐。业务拓展道路上还面临多条政策红线。其中，PE业务在募集、投资和管理等多个环节接受着法律法规的严格监管。
　　在去年1月的全国银行业监管工作会议上，首次明令“严禁销售私募股权产品”。更早之前，《中华人民共和国》第四十三条便规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。
　　此外，《贷款通则》还明文规定，普通贷款不得用于权益性投融资。而在《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》中，理财资金也被明确规定不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。
　　“伴随PE市场完善和迅猛发展，仍不乏先行者在可操作范围内开荒扩路。先行起跑者如五大国有银行，已利用境外子公司优势开启直投业。而相比之下，像我们这样的股份制商业银行则更便于以并购金融、股权基金等方式转型落地。”一家总部位于北京的股份制商业银行的相关人士称。
　　投行业务全面加码
　　李奥入职以来，其所在银行的总行先后启动了相应金融资产平台的收购、投行团队招聘及整体业务平台搭建，从上至下推进投行业务发展之势迅猛。自下而上的转型也在同步启动。
　　据本报记者了解，上述提及的分行探索股权融资方案的试点方案中，探讨中的可行方案是由试点分行拟以总行理财资金委托旗下资管公司设立转向资产管理计划，再以该资管计划投向第三方信托计划；而该信托计划将出任LP，并引入外部合作PE为GP共同认购PE基金，最终该PE基金将全部投资于拥有该行授信的高新技术中小企业 。
　　“类似股权融资等业务将真正而全面地推动投行业务发展，对银行来说不仅是未来新的盈利点，且可以利用自身融资成本低等优势，强化融资业务；重要的是，还将逐步推进商业模式转型。”李奥对于自己的岗位使命颇为清晰，“因为现在各家银行都越来越重视投行业务，我们私下都成了很不错的朋友，还为了方便相互了解同行在做什么，专门建了一个微信群。”
　　年初，多家商业银行年报中都将投资银行业务置于年内的转型重点推进。据本报记者不完全统计，目前A股上市（除三家城商行外）的13家银行，在去年债券融资承销规模突破2.54万亿元。其中，(,)、(,)、(,)的主承销债务融资发行金额超过3000亿元。“受到来自国有大行的压力，如、、(,)、(,)都已经提出了非常明确的投行业务发展目标，但这个行业里，擅长干这个活的人才就这么多，包括我在内的不少同行，也经常会接到来自其他银行的邀约，开出的价码已经不算低了。”李奥称。
（责任编辑：陈巍）
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24小时新闻点击排行榜
48小时新闻点击排行榜会计师事务所与投行之间有何文化差异？
北大MBA的面试上曾问过这一题。
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同意蔡国海的说法，举个实例吧：
和会计师、投资银行家一起开会时，会计师常会问律师：“这个方案会不会违法啊？”投资银行家常会问律师：“有没有什么方案能事实上规避现行的某条法律？”
先看几个事实：1. 从交易的角度看（IPO、M&A），会计师（以四大为例）是按小时收费，掐钟的，买卖成不成都收钱，投行是按交易额提成，没办成就收不到钱（可能会有点费用报销，意思意思）；2. 从分工和公众期望来说，会计师是专业人士，是资本市场的看门狗，负责对数字的真实性、公允性（True & Fair）发表意见；投行是买卖人。因此大家对于会计师的靠谱程度要求较高，对于投行，大都会有所保留。3. 从工作性质看，审计、财务尽职调查（FDD）是体力活，而且往往是大部队作战，要求做到勤勉，严丝合缝，也有审计准则、各家事务所自己的程序这些紧箍咒；投行的工作是把买卖促成，没有一定之规4. 工作结果：会计师的报告都是有标准模板的，不会很fancy；投行做PPT可以很花哨因此比较而言：会计师：更加严谨、保守，更加崇尚业务能力，强调职业操守和团队协作投行：更加重视把事儿搞定的能力（无论靠什么，业务水平、关系、忽悠、运气、欺诈……），作秀的水平（归纳、整合、展示……）
谢谢邀请，没在投行待过，只从会计师事务所的角度出发回答。
最大的区别应该是来自于业务上的不同，投行逐利性比之会计师事务所应该要强很多倍，所以我认为文化上最大的区别是：投行鼓励创新，帮助客户实现其交易目的是其根本目标；而会计师事务所在IPO之类的交易中虽然也希望帮助客户实现目标，但受制于会计准则、审计准则和其他法规的限制，且从保护自身的角度出发，会更为保守和谨慎。常规的年度审计更甚。政策上来说，事务所比投行承担更大的监管风险。因此，二者的风险偏好是有极大不同的，投行的人会更激进，事务所的人更为保守。
引申开来，除了同样要求聪明、勤奋、学习能力之外，投行更看重的应该还是creativity, 事务所更重的会是integrity。欢迎我的微信公众号，可在微信的添加朋友里搜索：finance-3w 或扫描以下二维码：这是一个聚焦互联网公司财务的公众号，将对互联网公司的招股书、并购交易及年度财报等进行深度解读，通过财务角度观察互联网公司的发展轨迹。期待关注！
由于薪酬体系设置不同，投行文化里竞争会更激烈，因为有bonus做motivation，付出不同，年终奖会差很多；而四大则更像大锅饭，top performance和mid performance的奖金差异并不显著，一般只是按照工作时间来charge hours，缺乏衡量工作效率的有效工具，因而同事之间的竞争不会太多，只要按部就班的工作，最后到手的报酬大家基本都差不多。
会计事务所：政策先行；
投行：理念先行。
并不是说会计事务所没有理念或投行不参考政策，差异在于权重。
个人感觉二者之间没有很强的可比性，投行和很多的业务都不同，尤其是思考路径，比如典型的IPO投行项目，怎么才能满足上市条件并成功上市是关键，但会计师事务所不能思考怎么才能满足会计准则的要求。另外，投行除了IPO、发债这种典型的业务，还有很多的财务顾问业务，这更是成天想着如何解决问题、障碍的事，没有很多规则可循。
问题问的不是“文化”上的不同么。。。这么说吧，假设今天晚上一群IB的去BAR喝酒突然某位IB员工的高中同学也出现在同一家BAR，偶遇，那么这位IB员工介绍他的高中同学“ 这是我高中的同学XXXX，现在在四大”。 其余的投行人会说“啊，你好你好，我是XX，做XX的”。 心里话是“ 呵呵，傻逼”。
从收入看投行小兵能赶山审计合伙人，从劳动量上看，投行曾经远高，但是现在全球投行产能严重过剩，审计产能却不足。劳动强度差距不大了。 投行面临身体不支和竞争砸饭碗双重挑战，而审计只要身体撑得住就能混下去
一言以蔽之：会计师事务所是匠人，投行是商人
投行是销售，卖得出去、卖得好为王，酬劳按风险记；会计、法律顾问更像行政人员，上不上得了市都要收劳务费，旱涝保收。
会计师事务所是信息对称、披露。投行是信息分析、评价。一个是信息提供方，一个是信息使用方。}