养老靠自己！低收入者理财做到四点老年无忧_金融_贵阳网
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养老靠自己！低收入者理财做到四点老年无忧
来源：和讯理财&&
摘要：近日，嘉丰瑞德理财师从权威媒体了解到：目前，低收入阶层的社会养老数额已低到形同虚设，加之不可以随人转移，从而出现社会上一些低收入人群不愿参保，甚至想退保的现象。低收入者理财不可乱，需要有计划性地进行，嘉丰瑞德理财师认为低收入者理财只要做到四点:
　　近日，嘉丰瑞德理财师从权威媒体了解到：目前，低收入阶层的社会养老数额已低到形同虚设，加之不可以随人转移，从而出现社会上一些低收入人群不愿参保，甚至想退保的现象。为了避免自己老年“老无所依”，低收入者究竟该如何做好养老规划呢？针对这样的问题，国内知名的第三方理财机构嘉丰瑞德理财师认为低收入人群养老可以靠自己，科学理财，早理财，早受益。
　　理财，不是有钱人才有的专属权，人人都可以。特别是低收入人群，更需要认真理财。但是低收入人群要想做好理财，积攒巨额财富，让老年无忧，是需要花更多的时间和精力的。不过，低收入者理财不可乱，需要有计划性地进行，嘉丰瑞德理财师认为低收入者理财只要做到四点:
　　1、加强理财意识
　　有些低收入者理财意识不强，认为“努力工作赚钱就是理财”、“没钱理财”、“有钱人才理财”......如果有这种想法，只能说这类人永远只会处于底层。所以，嘉丰瑞德理财师认为低收入者首先需加强理财意识，保持正确的理财心态，不存在一夜暴富的心理，做到合理消费，强制储蓄，考虑进行适当投资，必要的保险需购买。
　　2、为投资存好本钱
　　一般来说，低收入者每月的收入都是固定的，元左右，除去每月的生活开支，能存在的钱所剩无几。所以，低收入者除了再增加新的收入来源外，最好在不影响家庭生活质量的前提下，理性消费，压缩开支，减少购物、娱乐等消费项目的支出，计划每月能存在一笔资金，为投资存好本钱。
　　3、多元化投资
　　根据嘉丰瑞德理财师的经验分析，低收入者的风险承受能力比较低，因此不建议选择那些高风险的理财产品，可以以储蓄、货币型基金、国债、银行短期的理财产品、以及一些知名理财机构的固定收益类产品，如年化收益率9.6%起的宜盛月月盈，月月拿到固定收益等为主，这些投资方式相对来说，安全性较高，适合低收入理财。不过，嘉丰瑞德理财师建议根据自身情况建立一个稳健的投资组合，比如储蓄、银行短期的理财产品、固定收益类产品，按照2:4:4的比例，有助于分散风险，也能获得较高的收益，为养老积累资金。
　　4、保险不可少
　　保险对于低收入者来说不可少，能有效应对意外风险，比如意外事故，重大疾病等。但是，嘉丰瑞德理财师提醒，保险并不是越多越好，而应少而精，而且还需根据个人经济条件来，如果前期收入和储蓄不多，可以购买意外险和重大疾病医疗保险，选择短期的，不至于保费很高。如果经济条件好，可以先购买定期寿险，附加意外险和重大疾病险，来形成比较完整的保障计划。
　　低收入者理财如果做到以上这四点，不仅财富日渐增多，个人保障也提高了，老年生活基本无忧！
责任编辑：王培
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16:53 &&来源：新华网&&&&
&&&&中广网北京9月20日消息 新中国成立６０年，也是百姓财富增长的黄金时期。１９５２年全国居民储蓄存款余额为８．６亿元；到了２００８年这个数字增长为２１７８８５．４亿元。６０年间，我国居民储蓄存款余额增长超过２万倍。
　　当钱袋子鼓起来的时候，投资理财就开始成为百姓经济生活的“柴米油盐”。在珠江三角洲这片充满生机的经济热土上，“银行多过米铺”的现象已经相当普遍。
　　从“机关银行”到“百姓银行”
　　随着经济体制改革和商业经济发展，我国银行业务可以说是发生了翻天覆地的变化。
　　建设银行广东省分行的资深员工何五星，此前曾在人民银行、农行、工行等多家金融机构工作过，从业３２年。他说，新中国成立初期我国是高度集中统一的计划经济体制和金融体制，银行最初的金融产品和服务，基本上由中国人民银行一家提供，存款、取款当时都要去人民银行办理。
　　新中国成立初期，银行的负债、资产和中间三项业务种类单一，范围狭窄。如５０、６０年代的人民银行，除发放农业设备贷款之外，只发放企业生产流通中的季节性、临时性流动资金贷款，不能发放固定资产贷款，也不能对服务、旅游、科技等第三产业发放贷款。
　　改革开放后，国有商业银行得以恢复和发展，银行开始主动贴近市场。广东工行个人金融业务部廖文说，原来银行也和机关差不多，一杯茶，一张报纸，清闲得很。后来在竞争下为了推动金融业务深入基层，多家银行推出了“自行车银行”：就是银行职工骑上一辆自行车，后面带着一个保险箱，人到哪，业务开展到哪。
　　随着改革开放不断推进，尤其是上世纪９０年代以来，居民财富日益增长。针对不断增加的金融产品需求，银行推出多元化的金融服务，金融领域逐步向世界开放，商业银行间竞争开始升温。
　　“原来银行网点主要分布在机关单位附近，如今新设网点大部分都选在居民社区内，主动为百姓服务的银行才更具有生命力。”广东建行个人金融部赵淑茵说。
　　“银行多过米铺” 百姓得到了方便和实惠
　　上世纪８０年代末，银行间引入竞争机制，“工行下乡，农行进城，中行上岸，建行破墙”，打破了原有的专业银行业务分工。何五星说，当你走在繁华的大街上，“一眼可以看到两个储蓄所，而两眼却看不到一个厕所”，这是当时的真实写照。以广东建行为例，１９８４年全省网点数为１４９个，１９８７年－１９８９年，网点数分别为３２４个、６８９个和１０８８个。
　　来自香港的林先生说，上世纪９０年代初回到内地，每个地区还有购粮站，凭购粮证定额去买米和面。现在内地米铺都看不到了，要买米随时去超市；反倒是“银行多过米铺”，走出去不远就有一家。
　　广东建行电子银行部总经理助理沈曙辉说，银行不仅将网点搬到了商业区、居民区，更加贴近百姓生活；在此基础上，建行开发了包括网上银行、电话银行、手机银行、自助设备四大类别的电子银行服务渠道，将银行的服务延伸到了百姓触手可及的地方。
　　不再高高在上的银行，主动通过多种手段把服务网点送到了老百姓的身边。截至８月３１日，广东建行有个人网上银行客户３３８万户，本年新增９４万户，同比增长１５５％；个人手机银行客户１９２万户，本年新增１１０万户，同比增长１１５％；个人电话银行客户６２０万户，本年新增９９万户，同比增长１４７％。
　　不分白天和黑夜，银行的电子渠道２４小时在为众多市民提供金融服务。２００９年前７个月，广东工行完成电子银行交易４亿多笔，占全行业务总笔数的５０％以上，交易金额近５．６万亿元。广东建行估计，年底电子银行与柜面业务量之比将达到１比１，电子渠道未来将成为银行服务客户的主要渠道。
　　迈进“百姓理财”时代
　　市民王先生一天的生活是这样开始的：早上８点半，登录个人网上银行，查询自己的资产状况；９点，开始看股市行情，如有投资机会，则通过银证通把资金转入证券账户进行交易；１０点在网上商城上逛逛，有合适的商品就在网上支付购买……
　　随着生活水平的不断提高，投资理财成为百姓生活的热门话题。广东建行个人金融部经理陈诚说，如今理财产品除了传统的存款外，增加了债券、基金、股票、保险、信托、期货、黄金等几大类。在金融危机发生后，流动性高、抗风险性强的短期理财产品开始热销。截至８月底，广东建行自行开发的“乾元”系列理财产品实现销售总额逾２１０亿元。
　　根据国家统计局的统计数据，１９５２年，全国居民储蓄存款余额８．６亿元；１９７８年，我国城乡居民储蓄存款余额为２１１亿元；到了２００８年底，全国居民储蓄存款余额２１７８８５．４亿元，是３０年前的８００多倍，是６０年前的２万多倍。
　　年过半百的市民吴依说，新中国成立后，尤其是在改革开放春风里，老百姓得了实惠，家庭财富不断增加，支出结构发生明显变化。以前大家需要将五六成的收入来购买食品，维持生活的温饱，现在大家讨论的热门话题，是钱如何生钱。
　　与此同时，中国的金融业稳步发展，金融产品不断丰富，盈利能力不断增强。银监会统计显示，２００８年底，按一级资本排名，工商银行、建设银行、中国银行进入全球１５大银行之列；从全行业看，利润总额、利润增长率和资本回报率名列全球第一。
责编：王晓宇
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京公网安备[转载]中等收入家庭的投资理财之道
社会学的研究表明：一个中产阶级居多的纺锤形社会是最安定的社会。改革开放以来，伴随着国民经济的快速发展，在古老的神州大地上基本符合中产阶级条件的中等收入家庭越来越多，他们有房有车，有稳定的工作和较高的工资收入，有一定的积蓄和稳定的净现金流量。本文就中等收入家庭如何通过有效的理财，特别是有效的股票投资，实现家庭资产的保值增值谈一谈个人的一孔之见。
一、中等收入家庭为什么要投资理财？
俗话说：你不理财，财不理你。与之相关的还有一句话说：不投资等死，投资找死。第一句话说明投资理财意识的重要性；第二句话说明不仅要有投资理财的意识，而且要有正确的投资理财意识和可行的投资理财方法。思想是行动的先导，只有正确的投资理财意识才可能会产生良好的投资理财效果。对于有一定积蓄和稳定净现金流量的中等收入家庭，究竟什么样的投资理财意识才是正确的呢？为了弄清这个问题，首先就要搞清楚为什么要投资理财？
首先，笔者认为，对于绝大多数有一定积蓄和稳定净现金流量的中等收入家庭来说，之所以要投资理财，最根本、最重要的原因是避免通货膨胀对家庭财富的吞噬，实现家庭财富的安全和保值。
通货膨胀是家庭财富的杀手。自从人类发明了纸币这个交易媒介之后，在促进商品交换、优化资源配置和增进人类福祉的同时，通货膨胀也总是如影随形、不离不弃。中外经济发展史一再证明，为了促进经济增长和就业，中央政府和央行总是有通货膨胀的倾向，这也是经济学上著名的菲利普斯曲线所揭示的道理。不管我们喜不喜欢，通货膨胀作为现代市场经济的润滑剂，在绝大多数时间里都伴随着我们的生活。例如，20世纪国运还算不错的英国，在20世纪的100年里，零售物价年均增长率是4.1%；再如，改革开放以来的中国，从1979年～2007年的30年里，消费者物价指数（CPI）上涨了4.2倍，年均增长率为5.7%。假如，1979年初我们在家里放了100块钱，到2007年底，按照实际购买力计算，仅相当于1979年初的19块钱。中外经济发展史还证明，一个经济体经济发展越均衡，国民收入分配越均衡，经济起伏越小，通货膨胀率的波动也越小，越温和；相反，经济发展越不均衡，国民收入分配越不均衡，经济起伏越大，通货膨胀率的波动也就越大，甚至有爆发恶性通货膨胀的可能。
其次，笔者认为，对于绝大多数有一定积蓄和稳定净现金流量的中等收入家庭来说，之所以要投资理财，就是要在实现家庭财富的安全和保值的前提下，根据家庭的投资理财能力，实现家庭财富的合理增值。
经济学说资金有时间价值，金融学说所谓的资金时间价值不过是对未来货币贬值的补偿而已。假如没有通货膨胀，笔者认为对大多数家庭来说根本没有投资理财的必要。只有对投资理财进行过深入研究和思考的人，才能深刻体会到实现家庭财富保值增值的困难。为了说明这个问题，下面让我们看看几种常见理财产品的收益情况。
一是银行存款或购买国债。银行利率常常比长期国债的利率低，那么，不妨直接看一下投资长期国债在20世纪扣除通货膨胀后的年均收益率：丹麦2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%、英国1.3%、日本-1.5%、意大利-2.3%、德国-2.3%。更可怕的是，德国的统计数据中，还剔除了那灾难性的两年，1923年初，2万德国马克可以兑换1美元，10个月后，需要用6300亿马克才能兑换1美元，这种通货膨胀让所有的国内债务都一笔勾销，现金、银行存款、债权、国债都一文不值，几乎造成长期国债投资者100%的损失。收益率前三名是欧洲小国，收益率最差的是三个野心勃勃的国家。小国的百姓有时是幸运的，20世纪没经历过那些大国的动荡劫难，没有一统天下千秋万代的雄图壮志，也就逃过了德国、日本狂发货币盘剥百姓造成的灾难。世界是辩证的，投资理财活动也充满了辩证法，短期看越是安全的投资品种，长期看越是不安全的。
二是投资黄金。1987年我国黄金开放时价格为每克60元，现在是每克220元左右，22年间，黄金价格增长了3.67倍，年收益率为6.1%。这还包括了汇率改革的影响，其中1994年的汇率改革导致人民币大幅度贬值，由改革前1美元兑换5.2221元人民币并轨到1美元兑换8.70元人民币。而在美国，1980年1盎司黄金可以卖850美元，现在仅为1000美元左右。1971年，美国政府被迫放弃按固定官价美元兑换黄金的政策，布雷顿森林国际货币体系崩溃，金价由此进入由市场自由浮动定价的时期。1976年，国际货币基金组织通过《牙买加协议》并在两年后对协议作了补充修改，进一步确定了黄金非货币化。布雷顿森林国际货币体系之所以会崩溃，黄金之所以会非货币化，最重要的原因是黄金已经不能满足世界经济快速发展的需要。据笔者测算，目前世界黄金储备总量约为9500亿美元，不足中国外汇储备的一半。黄金非货币化以后，由于巨大的历史惯性，黄金的货币职能依然有所遗存，在发生严重通货膨胀时确能起到一定的保值作用。同时，必须指出的是当你把财富变成黄金藏起来，退出增量财富的创造过程，不冒这个风险，也就很难分享社会的增量财富。
三是购买房产。日国务院颁发“国发［1998］23号”文件，要求进一步深化城镇住房制度改革，停止住房实物分配，提出建立和完善以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系，当时规定，经济适用房要能够覆盖的群体约占到城市人口的60％～70％。国发［1998］23号文之后，房地产市场进入全面繁荣的新时期，房地产商品化高歌猛进。1997年东南亚爆发严重的金融危机，随后几年，中国经济发展遇到了巨大的困难，在这种情况下，为了促进经济发展，国家又进一步把房地产业当作了支柱产业，用住房建设来推动钢铁、水泥等行业的发展。2003年8月，《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发［2003］18号）出台，经济适用房由“住房供应主体”被改为“具有保障性质的政策性商品住房”，“住房供应主体”被大部分的商品房所替代。2003年18号文给本来就问题重重的楼市以新的发展动力，城市地价不断创出新高，房价年年攀升，中国房地产进入新的扩张期。10来，房地产市场为中国经济的快速发展做出了巨大贡献，同时也积累了很多问题，其中最重要的问题是房价远远超出了普通老百姓的承受力，现在不仅低收入阶层买不起房，而且白领阶层也觉得高房价是不能承受之重。一般而言，估算房价合理程度的标准主要有两种国际通行的方法：租售比和房价收入比。所谓“租售比”，是指月租金与房价之间的比值，国际上用来衡量一个区域房产运行状况良好的租售比一般界定为1：300至1：200，而现在中国的房价与租金之间的比例大致在1：400以上，超过1：500的也有。“房价收入比”，是房地产价格与居民平均家庭年收入的比值，反映了居民家庭对住房的支付能力，比值越高，支付能力就越低。房地产中介机构中大恒基根据北京市统计局和北京市房地产交易管理网的相关数据计算得出，目前北京市的房价收入比已达27：1，相当于夫妻双方不吃不喝努力27年才能买到一套房，超出国际平均水平5倍。如果把房地产作为一种投资品,不论是看房价收入比、租售比还是房屋空置率,房地产都已经充满严重泡沫,除了稀缺地段的稀缺楼盘,均已经不适宜进行投资。应该说党和政府也认识到房地产行业存在的问题，近两年出台了一些有关房地产行业的调控政策。但是，正如管理学上“路径依赖原理”揭示的道理一样，经济发展方式的调整是一个痛苦而漫长的过程，中央政府要靠房地产拉动经济,地方政府要靠房地产增加财政收入，银行要靠房地产拉动贷款，特别是美国次贷危机引发的全球性经济危机的发生与深化，房地产行业再一次被赋予更重要的任务。由于世界各国普遍采用量化宽松的货币政策进行救市，中国今年1～7月也投放了高达7.73万亿的新增贷款，许多人害怕货币贬值，把钱拿出来买楼对冲通货膨胀，今年以来中国房地产行业再次呈现出欣欣向荣的景象。俗话说“十年河东十年河西”，中国房地产业已经走过了十年的繁荣时光，当我们现在投资房产时，是否应该少一点盲目与盲从、多一点理智与谨慎呢？
四是投资彩票。当前，中国彩票市场红红火火，体育彩票呀，福利彩票呀，一条街道上就有好几个彩票投注点。国外称彩票为“傻瓜税”，有点概率论与数理统计知识的人都知道投资彩票是赢少输多。心理学研究表明人都有侥幸心理，奖励的金额越高，赌博心理越重。其实，中国当代博彩业最早起源于民间，其最初的形式是“有奖销售”，　　1985年前后，国内一部分工商企业、事业单位开始尝试发行各种奖券，其主要形式为“有奖销售”，设立重奖以促进产品销售、银行储蓄等。由于当时缺乏管理，一些单位趁机推销残次、积压商品，有的甚至采取行政手段，强行摊派彩券，造成了不良影响和后果。国务院于日发布了《国务院关于制止滥发各种奖券的通知》，要求各地、各部门制止滥发各种奖券，所有工商企业均须立即停止举办有奖销售活动，任何单位和个人不得举办有奖募捐活动。通知还指出，为兴办社会福利事业而举办的有奖集资，经当地政府批准可以试点。这也是新中国历史上第一个与博彩相关的管理制度，也为1987年发行福彩奠定了基础。“有奖销售”其实是企业进行市场推广的一项重要策略，它利用了人们的侥幸和投机心理，刺激消费者的购买欲望，若不对商家进行约束，往往会形成不正当竞争，借机牟利。日施行的《中华人民共和国反不正当竞争法》对“有奖销售”进行了规范，严格禁止了重奖促销活动。彩票、权证的炒作、垃圾股的狂炒、传销、赌博等，都是利用人性的弱点，利用人贪婪和侥幸的心理设置陷阱，谋取暴利，最后广大中小赌徒的钱跑进了市场操纵者和赌场老板的口袋。当然，如果你要为社会福利或体育事业做奉献，就不在我所讲的投资理财的范围之内，既然是出于崇高的目的，不是为了获利，那就不算是投资，你将在精神上得到收获，不过，最好直接捐了。
二、股票及指数基金的投资价值分析
上帝制造了通货膨胀这个坏蛋，也留下了股票投资这条活路。为什么这么说呢？
首先，让我们看一看20世纪国外股市的投资情况。20世纪，人类经历了两次世界大战，尝试了各种社会制度，造成数以亿计人口的非正常死亡，体验了眩目的繁荣和恐怖的萧条。在这100年里经历了最好的和最坏的时代，风暴过去之后，我们发现，最“安全”的国债，其实是不足以依靠的陷阱；而“高风险”的股票，居然是最好的避难所。假设你在1900年初，将1万英镑投资于英国的整体股票，每次分红得到的钱，再投资回股票中，100年后它将变成1.6946亿英镑。假如你同样在1900年初，拿1万英镑投资英国股市，但是你把每次分红都消费掉，那么100年后，它仅仅增长为161万英镑，还不到1.6946亿英镑的1%。拿红利进行长期再投资，利用复利的巨大威力，是1万英镑在100年后变成1.6946亿英镑的秘密，即使是从1万到1.6946亿的惊人增长，也只是10.2%的年收益率。所以，当年欧洲金融的统治者罗思柴尔德曾说过，“我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道第八大奇迹是复利。”
其次，让我们再看一看中国股市的投资情况。日，上证指数开盘价为96.05，日，上证指数收盘价为年，上证指数上涨了20.01倍，年均增长18.43%。假如，在上证指数开盘时，有一支完全复制其走势的指数基金供你投资，你将远远跑赢同期的物价上涨（据笔者测算，同期的CPI约为5%），较好地实现资产的保值增值。作为伴随改革开放而出现的新生事物，中国股市也经历了从不成熟到逐步成熟的过程，其间出现了许多庄家操纵市场等不规范的行为，以至于许多投资者认为中国股市就是个赌场，没有任何投资价值。真的是这样的吗？“不畏浮云遮望眼，自缘身在最高层”，当我们跳出股市日常的起起伏伏，你能否发现股市总体是向上的这个更大的规律呢？
从上面的分析中我们知道投资股票是能够跑赢通货膨胀，实现资产的保值增值的，那为什么普通投资者会出现“一赚二平七赔”的悲惨结果呢？为了说明这个问题，让我们从分析股市里一个很有趣的现象说起，然后结合巴菲特投资心得，总结出几条于我们有益的投资原则。
许多股票投资者都有这样的经历，当我们在周围亲戚朋友炒股挣钱鼓动下，怀着到股市发财的梦想，懵懵懂懂、迷迷糊糊地来到股市，买入了第一批股票，刚开始可能出现一点帐面盈利，然后就遇到了股市大跌，高兴没几天就被套牢了，然后就像鸵鸟一样再也不看股票了，等到过了一二年以后，终于等来了又一波牛市行情，深套的股票终于解套了，小有盈利就落袋为安，开始把手中的股票全部卖掉并发誓远离股市、远离赌场。可是，过了一段时间发现股价继续上涨，越不买越涨，最后终于忍不住了，又再次冲了进去。股市的螺旋就这样进二退一地前进着，经过几年的坐电梯——上上下下之后，尽管本是保住了，但收益了了，远远跑不赢通货膨胀。其间，许多聪明人开始认识到自己投资知识和能力的不足，在电脑电视、报刊杂志、网络网站、论坛股吧等股市大师、牛人、股评家的鼓吹下，开始发奋学习，夜以继日地研究股市发财的绝技，什么趋势理论、波浪理论、筹码分布理论、博弈理论，什么KDJ与MACD、金叉买与死叉卖、止赢与止损，……特别是止损学会以后，追涨杀跌，频繁操作，频繁止损，先是割肉，然后是割筋，最后把骨头也割了，不仅没有实现发财的梦想，而且把本也蚀了，严重亏损。为什么许多人越是股市投机的知识学得越多，反而亏损得越多呢？
首先，绝大多数散户投资者对本金安全问题的重视程度严重不足。股神巴菲特说：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前两条！”听过这段话的人可能很多，但真正理解并真正做到的又有几人。《孙子兵法》中说：“古之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜”。本金安全是长期稳健获利的前提和基础，离开了这个基石，一切都是镜中花、水中月，长期稳健获利根本就是空想，无从谈起。本金安全并不等于完全不发生帐面亏损，而是不发生巨额的帐面亏损，更不能止损。因此，就要求我们在做出买入之前，慎之又慎，对投资对象的价值有一个基本的估值判断，有足够的安全边际。事实上，巴菲特所说的，并不是做百发百中的股票神射手，而是说，只要保住本金，去享受复利，哪怕是缓慢的复利，都会是最终的赢家。
其次，许多散户投资者不了解股市的构成，不清楚股市的运转机制，不知道股票投资的价值来源，在某些机构或组织有意或无意的引诱鼓动之下，总是怀着一夜暴富的心态，学了许多似是实非、错误百出的投机博傻的理论，始终找不到正确的入门之道，从而也就掌握不了长期稳健获利的方法。股市的构成包括：政府、证券交易所、券商、基金公司、银行、证券投资咨询机构、证券交易分析软件开发商、散户投资者等，政府为了多融资、多收税总是有制造股市繁荣的倾向，证券交易所、券商、基金公司、银行为了多收佣金、管理费、托管费等也是希望规模越大越好、交易越频繁越好，证券投资咨询机构、证券交易分析软件开发商为了多拉客户、多卖软件，也是极尽夸张欺骗之能事，更有甚者，铤而走险，违法乱纪，欺骗许多善良而愚昧的散户投资者。例如，知名度极高的北京首放，采用“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场，非法获利，于日，被证监会开出2.5亿元史上最大罚单，其主要负责人被采取终身证券市场禁入措施，并被依法追究刑事责任，北京首放的证券投资咨询业务资格也被撤销。再如，当年号称跟庄最牛的某股票分析软件，曾标出最高36万元的天价，致使很多散户投资者不仅炒股没赚到钱，而且在炒股软件上还被套了一把。还有，当前号称分析机构或大资金动向利器的LEVEL2数据，据笔者对上海市场的计算，从日～日，大户和超大户资金合计流出2229.4亿元，而同期上证指数从1878.83点上涨至3438.37点，累计上涨了83.01%，因此，可以从总体上判定LEVEL2数据的无效。其实，道理十分简单，既然你可以分析大单，大资金也就可以顺势将大单化整为零避开追踪，甚至达到声东击西的目的。就是这样一个整体无效的数据，很多股票分析软件靠它卖出了天价，上海证券交易所和股票分析软件公司赚了盆满钵满。你也别怪上海证券交易所，其实它也确实为交易数据的透明做出过很大的努力，去年也曾开发了TOPVIEW数据，但终因触犯了主力机构的利益而被迫关闭。事实上，股票投资盈利的唯一来源是上市公司的盈利，这就决定了一定时期内股票投资的收益是有限的，当每一个市场参与的主体都想获得超额利润的时候，就决定了每个投资主体都想把别人口袋里的钱装进自己的口袋，散户投资者就在被诱导的频繁交易的过程中，通过佣金、印花税、止损等行为，在糊里糊涂之中，把自己的钱放进了别人的口袋。有些散户投资者甚至错误地认为“买卖好不怕税多”，其实一年只要买卖个十次八次，上市公司为股东赚的那点有限的盈利就都跑到政府、券商等市场参与者的手中，与赌徒的钱最终会跑进赌场老板和为赌徒服务人的手中极为相似，其实他们是深明巴菲特投资之道的人——无风险地长期稳健获利。我们不妨算一个账，按巴菲特的低限，某只股票持股8年，买进卖出手续费是1.5%。如果在这8年中，每个月换股一次，支出1.5%的费用，一年12个月则支出费用18%，8年不算复利，静态支出也达到144%！不算不知道，一算吓一跳，魔鬼往往在细节之中。所以，散户投资者稳健获利的根本之道还是要在合理价位之下买入有投资价值的股票，长期持有，绝不折腾，绝不止损。
第三，不切实际的投资期望值，过高地估计自己的能力，也是导致散户投资者频繁地买进卖出、最终亏损累累的重要原因。佛祖如来在菩提树下悟道，终于觉悟，讲的第一句话是：“一切众生皆如来智慧得相，只因妄想执着不能证得”。股市是个神奇的地方，把人性的贪婪恐惧演绎得淋漓尽致。许多平时十分聪明的人，一进入股市智商立马降了一大截，比如一个不知真假的消息可能导致一大群人跟风买入。巴菲特曾经有过一个比喻，他说：“好比打扑克牌，如果你在玩了一阵子之后还看不清这场牌局里的觊子是谁，那么这个觊子肯定就是你”。也就是说，如果在入市时你算不清你的盈利来源，不清楚谁将成为输家，那么你十有八九成为股市中的输家。知人者智，自知者明，贪欲蒙蔽了许多智慧的双眼，股市中充满了许多美丽的谬误和谎言。比如：经常听人说在股市里一年挣个百分之二三十太简单了，真的是这样吗？让我们看看不能说绝后，但绝对空前的股神巴菲特的投资回报率，1965年～1998年，巴菲特实现了在33年的时间里将1万变成900多万的投资回报，但也只是22.9%的年收益率。更有一些居心叵测的人号称可以每天抓一个涨停板，竟然还有许多人相信。假如一年按250个交易日来计算，每天一个涨停板，年初投资一万，一年以后将变成222.93万亿元，远远大于沪深股市的总市值22万亿元，也就是说，用不了一年，你将赢下全部的沪深股市。即使按每天赚1%计算，年初投资一万，一年以后也将变成12.03万元，10年以后将高达635.97万亿元。许多人只看到了股市起伏中的机会，而没有看见其中蕴含的巨大风险。伟人毛主席说：“一个人,做一件好事并不难,难的是一辈子只做好事,不做坏事”。引用到股市投资中，可以说：一个投资者,在股市中赚一次钱并不难，难的是一辈子只赚钱,不赔钱。抓得住的才是真机会，否则，就是吞噬你财富的陷阱。正如前面分析的那样，从投资者总体上说，股票投资盈利的唯一来源是上市公司的盈利，要想获得持续稳健的盈利，就要始终坚持价值投资的理念，把眼光牢牢地锁定在投资对象的投资回报上，千万不要把眼光放在别人的口袋上，陷入博傻的泥潭。当然，假如你能够并敢于操纵市场，或者你能够代客理财赚无风险提成，或者你真有内幕消息并敢于利用内幕消息获利，盯住别人口袋也无妨。
前面分析了股市的投资价值，分析了广大散户投资者亏损的主要原因，知道了这些是做好股市投资的第一步，如何投资才能成为持久的赢家，又是另一个难题。有人看了我前面的分析可能会说:我找一只有投资价值的股票，买入后长期埋头持有就可以了。恭喜你，你已经开始接近找到正确的股票投资方法，可以打80分了。不过，仍有两个问题需要引起我们的高度重视，一个是买入什么样的股票，另一个是什么时候买入，也就是选股和选时的问题。一般人通常错误地认为，股票投资无非两种策略，一种是聪明地选择时机，另一种是聪明地选择股票。其实，对一般人来说，这两条都是歧路，都不能确保你成为持久的赢家。这是因为一般人都有急功近利的毛病，妄想发现股票波动的规律，从而判断买卖时机，抄底逃顶，而这是不可能的。然而，非常遗憾的是，目前市面上出售的几乎所有投资书籍，都在教大家怎么选择时机、怎么选择股票、怎样抄底逃顶、怎样获取暴利。事实上，这个现象本身已经清楚地表明精确地预测股价的涨跌、抄底逃顶、获取暴利是不可能的，否则，作者本人偷偷地发大财就是了，何苦去赚微薄的稿费；同时，这个现象本身也把广大投资者渴望暴富的心态清楚地展现了出来，否则，辛苦写出来的书又卖给谁。那么，到底如何投资才能成为持久的赢家？我认为，对于绝大多数散户投资者，在绝大多数时间里，忘记时机，忘记选股，埋头持有指数基金是唯一正确投资策略。为什么这么说呢？
这主要有两个方面的原因，一个是风险的防范，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”说的就是这个道理。为了说明持有个股的长期风险，还是让我们再回顾20世纪英国股市的情况：1900年，英国的100强股票里，铁路业是绝对的老大，占49%的市值，100年以后，铁路业股票只占0.34%的比重；纺织业当时占5%，百年后变成0%；当时电报电话业只占2.5%，百年后占18.4%；而在2000年的100强股票里，市值占12.3%的石油天然气业，1900年仅占可怜的0.2%；2000年占市值11%的制药业、占5%的信息技术业，在1900年更是为零。100年的时间，产业的兴衰更替超过了所有人的想象，包括那些绝顶聪明人的想象，更遑论我们这些普罗大众。另一个是说广大投资者并无巴菲特那样火眼金睛的选股能力，很多人抱怨“赚了指数不赚钱”、“跑不赢指数”说的就是这个道理。2008年9月底，巴菲特在大熊市抄底比亚迪，斥资18亿港元以每股8港元的价格购买比亚迪股份2.25亿H股，许多投资者看到巴菲特买入也跟风买进，现在已经把股价炒到60多港元，巴菲特在短短的一年时间大赚700%。我感到疑惑的是，比亚迪股份在每股8港元的时候有投资价值，而在被炒到每股60多港元的时候是否还有投资价值？由此可见，不仅大陆的投资者爱跟风，香港的投资者也一样，这也许就是很多投资者的宿命。
指数基金之所以能防范风险和持续盈利根本的原因是由指数基金的性质所决定的，它采用被动的跟随策略，以完全复制目标指数为己任，比如开放式基金50ETF、180ETF分别跟踪上证50指数、上证180指数，因此，指数基金与其所在市场相比，存在明显的“适者偏差”和“胜者偏差”的优势。所谓“适者偏差”，就是跟踪的目标指数由于编制方法的原因，可以把最优的公司吸收进来，而把不好的公司剔除出去，指数永远给你展示市场较为美好的一面。比如，今年一季度上证50指数成份股的利润占沪市的78.8%，也就是说整个上海800多家上市公司80%的利润是由这50家企业贡献出来。所谓“胜者偏差”，是指经营管理越好、运势景气越好的公司，市场的估值就越高，在指数中的权重就越大，相应地在指数基金中该股的持仓比例就越大，从而出现强者恒强、越来越强的现象。
指数基金除了前面所说的优点之外，还有一个优点也十分突出，那就是投资成本低。由于指数基金主要是复制和跟踪指数的被动管理，所以相对的管理成本、研究成本比其他主动型基金要低得多，因此，交给基金公司的管理费和交给银行的托管费也都要小于主动投资的股票基金。比如，目前，主动投资的股票基金，管理费和托管费的年费率通常分别为1.5%和0.25%，两项合计1.75%；而包括ETF在内的指数基金，管理费和托管费的年费率多为0.5%和0.1%，合计仅为0.6%。虽然高出1.15％的费率看似不高，但从一个较长的期限来看，在复利效应作用下，微小的费用差异也能导致长期收益的巨大差距。
正是基于指数基金的巨大优势，从不推荐任何股票和任何基金的巴菲特，从1993年到2008年竟然八次推荐指数基金。1996年巴菲特在致股东的信中说：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。2004年巴菲特在致股东的信中又说：通过投资指数基金本来就可以轻松分享美国企业创造的优异业绩，但绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的投资业绩大多只是平平而已，甚至亏得惨不忍睹。日，巴菲特在接受CNBC电视采访时说：个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指数基金，并在一段时间里持续定期买入。日在伯克希尔股东大会上，Tim
Ferriss问：“巴菲特先生，假设你只有30来岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制工作谋生，因此根本没有多少时间研究投资，但是你已经有笔储蓄，足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个一百万将会如何投资？”，巴菲特回答说：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的跟踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作”。
2008年,巴菲特仍不改其言,甚至拿出100万美元大赌指数基金：据美国《财富》杂志日报道，巴菲特个人和普罗蒂杰投资公司打赌，2008年到2017年间长期投资一只标准普尔500指数基金的收益将会跑赢普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金组合，赌注高达一百万美元。作为世界上主动型投资做得最好的少数几个人之一,巴菲特八次推荐指数基金的信心来自于对市场规则和投资规律的深刻洞悉，来自于历史统计数据的反复证明：年，标准普尔500指数战胜了83%的基金经理。年，标准普尔500指数战胜了79%的基金经理。英雄所见略同，著名明星基金经理彼得林奇也感叹：只有少数基金经理能够长期持续战胜市场指数。
所以，正如我前面所说的：对于绝大多数散户投资者，在绝大多数时间里，忘记时机，忘记选股，埋头持有综合费率低廉的指数基金是唯一正确的投资策略。你也许会问，为什么那些投资书籍、投资学教授、证券分析师、基金经理、理财专家，都没这样说呢？请让我再次借用巴菲特的话来回答你，巴菲特早就说过了：“永远不要问你的理发师需不需要理发”，人家要是告诉你我说的这一套，岂不是把自己的饭碗全都砸掉了？
三、“市场先生”、价值投资与投资策略的优化
细心的你，可能发现在我前面推荐的唯一正确的投资策略里，有一句模棱两可的话，叫做“在绝大多数时间里”，而没有像银行、基金公司鼓励基民在任何时间对任何基金都进行定投。巴菲特在日接受CNBC电视采访时，也只是说：个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指数基金，并在一段时间里持续定期买入。同样，巴菲特也没有说任何时间里都可以持续定期买入，这又是为什么呢？为了清楚地回答上面的问题，请让我们重温格雷厄姆和巴菲特关于股市本质和价值投资的经典论述。
为了说明市场的本质，巴菲特师徒曾经举过一个“市场先生”的例子。“市场先生”这一概念，是格雷厄姆的一个独创，据说它来自大师当年在哥伦比亚大学商学院和纽约金融学院开讲“高级证券分析”课时，在课堂上的一个“灵光闪现”，后来，经过弟子巴菲特在其年度报告中的二度加工和提炼，使之广为流传。格雷厄姆以他招牌式寓言比喻的方式来描述这位“市场先生”：假设你拥有某一家企业1000美元的小额股份，你的一个同伴，不如称为“市场先生”（Mr．Market）非常乐于助人，每天告诉你关于他对你的股份价值的想法，并提出购买或是卖给你一些股份，有时根据你自己对公司发展前景的了解，他的想法好像是可行的、正确的，但是他经常过于兴奋和担心，有时你甚至觉得他的建议非常愚蠢。巴菲特的理解和诠释则进一步的具体化，把“市场先生”说成是你私人投资生意上的合作伙伴，他从不失信，每天出现并确定价格，然后按照这个价格与你进行交易。但问题和麻烦是，即便你持有的公司可能具有非常稳定的经济特性，“市场先生”的报价也不会稳定，他的行情总是不可预测。这个可怜的家伙患有无法治好的精神疾病，就是所谓的“狂躁忧郁症”，即在一段时间内亢奋及狂躁无比；而过了一段时间后又是充满忧郁和极度沮丧。要命的是，他的心理问题，经常会直接影响到他所报出的价格，有时远远高于公司的内在价值，有时又远远低于公司的内在价值。“市场先生”生性极其顽固，不管情绪好坏，每天都会来报到，准时地出现在你的面前，如果你今天对他的行情不感兴趣，他明天准会再给你一个新的报价，至于交易与否、则完全由你决定。不搭理他？占他的便宜？或者是离它远远的？他似乎并不介意你。“市场先生”的影响力可能很强，有时，他的悲观忧郁可能会弥漫在整个房间，并影响到你周围的世界；有时，他的乐观狂喜可能感染到别人同样陶醉。巴菲特师徒通过虚构的“市场先生”，巧妙而艺术地揭示股市行情报价的两大重要作用，一是入木三分的刻画与描述了市场的本质，尤其是投资人人性的本质，比如贪婪、恐惧、盲从、痴迷甚至癫狂等；二是暮鼓晨钟一般地警示价值投资者，应该如何正确对待这个对你不离不弃、甩不掉又离不开、既怪异又很热心的“家伙”。
正是基于对市场本质清醒而深刻的认识，所以巴菲特才说：在一段时间里持续定期买入，而没有说任何时间里都持续定期买入。很多投资者错误地认为价值投资就是买入好公司，然后长期持有，这在某种程度上是对价值投资的误解。巴菲特师徒定义的价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份，而当这家公司的市场价格远远高于它的内在价值时卖出其股份，其他时候，忘记股市而把注意力放在股息收入和公司运作上。好公司不一定任何时候都有投资价值，因为好公司的股价也有高估的时候，当好公司的股价远远高于其内在价值的时候，应该卖出，而不是买入。同理，指数基金也不是任何时候都有投资价值，也有其价格远远高于其内在价值的时候，此时，当然应该卖出，而不是买入。1968年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了，随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司几乎所有的股票。
价值投资者与投机者最根本的区别在于他们对股票估价的态度，投机者往往企图预测股票价格变动并希望从中套利；相反，投资者却总是寻求在合理的价位购买公司股票。股票交易价格并不是谁精心设计的结果，而是不同投资者不同心态的综合反应。“市场先生”指挥股价涨跌，却并不能反映上市公司内在价值的增加或减少，相反却给投资者买卖股票创造了很好的机会。市场中的价值规律短期经常无效，而长期必趋于有效。格雷厄姆认为，对于投资者来说，每天的股价波动只有一个重要意义，那就是：当股价大幅度下跌远低于其内在价值后，会给投资者提供一个买入股票的机会；当股价大幅度上涨远高于其内在价值后，会给投资者提供一个卖出股票的机会。
既然“市场先生”有时会犯过度乐观或过度悲观的毛病，长期持有、长期定投的投资策略当然可以做进一步的优化，即：基本估值合理的时候持有，低于内在价值较多的时候加仓定投，高于内在价值较多的时候分批卖出。必须指出的是，这种投资策略的基础是你必须能够确定你所投资对象的内在价值，而且，股市从长远看必定是上涨的，高估只是阶段性的，卖出从长远看面临巨大的踏空风险。如果你不懂投资、不懂基金，是股盲又是基盲，根本没有时间和精力研究投资，那还是定期定投指数基金并长期持有，即便如此，你这个投资“傻瓜”还是能战胜绝大多数“投资专家”。
四、中等收入家庭投资理财的具体方法
前面分析了中等收入家庭为什么要投资理财，分析了股票及指数基金的投资价值，重温了大师关于“市场先生”和价值投资的经典论述，并分析了长期定投策略优化的可能性及注意事项。下面探讨一下中等收入家庭投资理财的具体方法。
首先，要详细评估家庭的资产现状、未来收入情况、日常开支情况及未来重大支出情况，在确保本金安全的前提下，按照流动性、收益性的不同，对存量资产和增量资产净额在不同理财产品间进行合理配置，实现资产的保值和增值。家庭理财与经营企业的道理一样，比如要开源节流，比如要保证理财产品与未来支出、特别是未来重大支出的流动性要求相一致等。现在有些年轻人被叫做“月光族”，连日常的生活都安排不好，没有余钱，哪来投资的本金。投资要建立在幸福生活的基础之上，家庭生活要过得富足而又节俭，子女教育、孝敬父母都要放在最重要的位置。股票、指数基金等高风险投资一定要用较长时间用不着的“闲钱”，要与家庭未来可以预见的重大支出（如：孩子出国、结婚等）相匹配，这是因为尽管我们在进行高风险投资的时候已经考虑了足够的安全边际，但是由于市场的非理性，投资对象的价格还可能持续走低，此时本应继续加仓买进，但可能因为我们资产配置的流动性不匹配，家庭急等着用钱，不得不在非常有投资价值的地板价位变现。本文之所以探讨中等收入家庭的投资理财之道，而没有探讨生活拮据或富人的投资理财之道，主要也是基于以上的考虑。对于生活拮据的人，投资的心态往往很难平和，有一夜暴富心态的人很多，即使个别人可能有科学与理性的思维，但受资金流动性所限，也没有多大的腾挪空间，很难享受长期复利的丰厚回报；而对于富人来说，既然已经积累了巨大的财富，说明已经有了很好的投资项目，假如项目每年都能带来20%以上的投资收益，何苦到高风险的股票市场来趟这个浑水。
其次，在确保本金安全、确保变现能力满足需要的前提下，选择价值被相对低估的理财产品进行投资。相对于银行存款、债券等收益率比较确定的品种，精确地对股票、指数基金进行估值十分困难，但这并不妨碍对其进行大概的估值。理财产品的投资价值体现在相互比较之中，比如评估股票市场的投资价值往往与10年期国债的收益率相比较。当股票市场的市盈率远高于10年期国债利率倒数的时候，我们可以说股票市场整体被高估；而当股票市场的市盈率远低于10年期国债利率倒数的时候，我们可以说股票市场整体被低估；其他时候，我们可以说股票市场整体估值合理。单个股票、指数基金可以参照同样的方法进行相对估值。尽管国债利率受国家货币政策的影响，呈现波动的特征，但长期平均国债利率一般为3.5%左右，为此，我们可以把3.5%作为无风险收益率参考，加上适度的风险溢价，建立股票、指数基金等风险资产的价值投资模型如下：当市盈率小于20倍时，价值被低估，采用月度累进定投的方法买入；当市盈率在20～30倍之间时，估值合理，不买不卖，耐心持有；当市盈率大于30倍时，价值被高估，此时，可分批卖出风险资产，买入收益率较高的安全性投资品种，耐心等待下一次风险资产的投资机会。
从宗教的角度说，坚守价值投资，不妄想掏别人口袋里的钱，是一定会有福报的。让我们爱岗敬业，努力工作，保持充沛的净现金流增量，把股票、指数基金等风险投资当做资产配置的一个有效手段，不断实现家庭的财产自由和幸福生活。
十年来，我亲身经历了股市的起起伏伏，亲眼目睹了赌市的尔虞我诈、巧取豪夺，看到了散户朋友们入市的盲目与亏钱的无奈。近年来，我又明白了通胀猛于虎，明白了通胀对老百姓辛苦积攒起来的财富的吞噬。做人难，做老百姓难，做辛苦积攒点财产的老百姓更难。作为有一定积蓄的中等收入阶层，作为有稳定工资收入来源的中青年中等收入阶层，如何通过有效的资产配置、有效的投资理财确保自己的财富不被通胀所吞噬，实现财富的保值与增值，进而通过自己的努力工作不断地实现家庭的财富自由和幸福生活，是我一直以来思考的问题。
从追求一夜暴富的盲目到通过有效的资产管理确保资产保值增值的理性，我经历了10年学习、实践、反思的艰难的心理探索路程。从庄家理论到波浪理论，到最终皈依价值投资，每一步都走得十分艰辛。在中国这个新兴的、不成熟的、监管滞后的、发展中的证券市场，充满了各种似是实非的美丽的谎言、谬误与陷阱，想找到正确的投资理财之门，进而登堂入室，建立适合自己的投资理财的盈利模式真的是太难了。今年2、3月份，经过20年经济学的学习与思考，终于体悟到国家财政、货币等宏观经济政策的价值取向。今年6、7月份，又进一步领悟了巴菲特价值投资的真谛，比如“三条成功秘诀理论”、“市场先生”理论等。
众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。真理是朴素的，方法是简单明确的。正如巴菲特曾经说过的：价值投资不是一个在一段时间里让人逐渐学习和采纳的理念，要么你立即领会和马上付诸实施，要么永远也无法真正学会。
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