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四路大军点燃A股新火 下一批翻番黑马
[中国基金网25日讯]
金融股大涨 沪指上4700刷新本轮行情新高
　　今日早盘行情分化，创业板指大跌逾3%，沪指则涨1%，截至发稿，沪指涨1%，报4704.04点，刷新本轮行情新高。
　　盘面上看，券商、保险、银行等金融股大涨，互联网、国产软件、信息安全等题材股则大跌。
　　民族证券认为，上周五，管理层发出通知，券商通过特定系统为客户配资提供便利行为被要求整改。监管方面对此业务的监管要求非常明确，券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。此外，证监会还将重点打击六类操纵市场行为。上述政策，对前期疯涨的创业板、中小板个股负面影响很大。上周五晚间，新一批23家公司拿到IPO批文，其中就包括中国核电。预计随着中国核电大蓝筹IPO的启动，市场风格有望转向低估值蓝筹股。(证.券.时.报.网.)
创业板大跌逾4%失守3400 题材股暴跌
　　周一早盘，创业板低开低走，题材股大幅跳水，截止发稿暴跌逾4%，报3372.66点，跌145.41点，跌幅4.05%，成交107.3亿元。
　　申万宏源表示，30天线获得支撑，权重股展开技术反弹。在大环境没有明显改变的情况下，行业轮动仍然有一定投资需求。虽然上证指数反弹力度较大，但如果看成交量，看涨停板数量，仍在近期平均范围，属于正常行业轮动。
　　创业板仍在超强趋势中，但个股面临分化。创业板指数是近期最强的指数。实际上，年初以来该指数一直领先整体市场，到目前仍没有调整迹象，也很少跌破10天均线，显示了超强的技术形态。
增量资金入市 四路大军点燃A股新火
　　去年至今的牛市行情，点燃了各路资金入市的热情。尽管市场目前有关调整的担忧始终挥之不去，但是从上周的数据看，增量资金入市节奏正再次提速，包括公募、私募、海外、来自两融及其他渠道来源的散户资金，再度迎来一次新的入市潮。
　　私募：新产品暴增致“建仓难”
　　“我现在就盼望市场跌一跌，越跌我越买，好给新发的产品建仓。”深圳一中等规模的私募基金经理表示。由于对市场的过快上涨有疑虑，该私募并没有抓住创业板、中小板上涨的机会。但是尽管如此，由于在去年底抓住了券商股行情，其管理的产品去年业绩仍接近70%，而这大大刺激了其今年以来的产品发行。
　　格上理财统计的数据显示，2015年4月，阳光私募行业平均收益9.72%，股票类基金平均收益12.01%，相对价值策略基金平均收益1.58%，宏观对冲基金平均收益11.88%，组合基金平均收益3.74%。其中，股票类基金行业前1/4平均收益24.2%，行业后1/4平均收益1.51%。今年以来，阳光私募行业平均收益30.3%。股票类基金平均收益35.66%，相对价值策略基金平均收益9.49%，宏观对冲基金平均收益34.88%，组合基金平均收益23.49%。其中，股票类基金行业前1/4平均收益64.4%，行业后1/4平均收益10.27%。
　　赚钱效应之下，在新老客户的追捧下，私募新产品发行异常迅速。“年初发了3只，4月、5月又发了6只，总体算下来，今年发了总共有十几只，总体规模翻了1.5倍了。”上述私募透露。值得注意的是，上述情况并不罕见，深圳另一私募公司市场总监表示：“以我们公司为例,3月以来已经成立了接近12只新产品,公司管理的资产规模翻番。”
　　据中国基金业协会公布的资管规模，截至今年一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约23.82万亿元，其中，私募证券投资基金呈爆发式增长，产品数量从去年底的3766只猛增至今年一季度末的5588只，资产规模从4639.67亿元大幅增至6593.75亿元，增长35%。另外，据格上理财统计，4月份有近1184只阳光私募扎堆成立，同比增长297.32%，环比增长53.77%。
　　新产品发行的异常顺利，也带来了幸福的烦恼。上述私募市场总监称：“发行得太好带来了新问题:股市涨得快,不那么容易建仓,近期公司新发行的产品平均仓位才三成,老板的想法是等市场调一调再把剩余的仓位建好。”
　　公募：大波援军刚刚出发
　　此前数月，在去杠杆效应的影响下，本轮牛市的“先遣军”杠杆资金规模增长的空间变得难以预估，但最近，已有另一大波资金正借道基金开始大规模进场，这部分资金有望抵消杠杆资金阶段性放缓带来的部分影响。
　　虽然今年以来，市场上已经出现数只百亿基金，公募基金规模创下6万亿元新高，但实际上，剔除掉市场本身上涨带来的净值增长后，公募规模增加的提速才刚刚开始。一些规模位居全国前十的大型基金公司高层据记者透露，实际上，基金公司刚刚从净赎回变成净申购，直到四月份，公募份额的规模才出现明显增长。
　　根据中国基金业协会最新发布的统计数据，截至2015年4月底，我国境内共有基金管理公司96家，其中合资公司46家，内资公司50家；取得公募基金管理资格的证券公司7家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计5.19亿份，对应净值6.20万亿元。从份额变化来看，今年1月以来，公募基金份额分别每月递增1275.41万份、1944.06万份、1070.98万份、6947.62万份。可见刚刚过去的4月才是公募规模增长的爆发期。
　　新基金的规模也表明，资金的狂热盛宴还未真正开始。从本轮牛市出现第一只百亿基金开始，截至目前，新成立的基金中，累计有31只基金规模超过50亿元，而过百亿元的基金仅有四只。但是，在2006年至2007年的牛市中，大约有33只新发基金规模过百亿元，还包括一只419亿的巨型基金，更有基金在一天之内申购就达到1162亿元，以至于最终只能像新股IPO一样按比例确认。
　　基金圈内人士指出，目前，基金发行还处于初期阶段，是业绩优异的公司相对热卖的阶段。目前的百亿与当年的百亿不可同日而语，2007年的流通市值最高峰时才10万亿，现在超过了20万亿；当年人民币储蓄存款是21.7万亿，而现在是53.8万亿。而中国基金业协会的统计数据显示当前公募基金的总规模约为6.2万亿，若简单按人民币储蓄存款的变化比例来计算，公募基金总规模还有9万亿的增长空间。就上述数据而言，公募基金的规模也许还未真正回归当年的巅峰时刻。
　　对于原本就是公募重仓的中小盘成长股而言，新资金不断进入与股价上涨之间形成了一个正向循环。据了解，现阶段，考核相对收益的公募基金投资者绝大部分都是满仓，配置上也极端偏向中小成长股，且越是前期表现好的偏小盘股配置的基金，近期申购越是热烈，当出现仓位被动下降的情况时，这些基金经理会很快又将仓位加满。
　　海外资金：沪股通5天流入超90亿元
　　5月19日，港交所发布公告称，由于上海机场(600009)总境外持股比例超过28%，根据交易所规则，从5月19日起沪港通将暂停接受该股票的买盘，卖盘仍会被接受。过去两月，外资持股增加近3%。
　　事实上，年初以来，沪港通的日均交易额在稳步增加，而上海机场被暂停买盘，恰恰反映了海外资金对A股的追捧。数据显示，截至5月22日，沪股通总额度3000亿元，已使用近1549亿元。而过去五个交易日，沪股通净流入资金更是逐步增加，5月15日-21日净流入分别为5.97亿元、12.47亿元、22.15亿元、29.36亿元、20.12亿元。5天净流入超过90亿元。
　　过去多年，海外资金对A股的配置一直比较谨慎，数据统计显示，过去5年，对亚洲除中国外的新兴市场净买入超过400亿美元，而近半年来，对中资股净卖出超过20亿美元。不过，这种局面有望得到迅速得到改观，MSCI将于6月份宣布是否将中国A股纳入其基准股指。而一旦纳入，将会给A股带来近3千亿元的增量资金。
　　根据高盛的研究报告，会有4大利好力挺A股于2015年6月纳入MSCI新兴市场指数。一是市场规模。如按交易量计算，中国A股已是全球最大股票市场，按市值来看，也是第二大股票市场，中国的总市值占全球总量的19%，但中国H股仅占MSCIACWI2.8%的比重。从经济角度而言，中国GDP和贸易量分别占全球总量的12%和11%。二是外资进入A股的渠道正在完善。如果将QFII、RQFII和港股通南向的容量进行加总，截至2015年3月外国投资者在内地市场的总投资额总计为1750亿美元，较5年前增加1580亿美元，短短5年增长9.3倍，外国投资者投资总额度分别占总市值和自由流通A股市值的2.8%和5.9%。远远落后于亚洲其他市场，外国机构投资者在韩国、台湾和印度拥有的股权分别达到31%、36%和20%。此外，沪港通的逐步优化和政府的政策支持也会促进A股纳入MSCI新兴市场指数。
　　值得注意的是，酝酿多年的中港基金互认机制在5月22日终于水落石出。将于7月1日正式施行。有香港基金业内人士指出，通过这个机制，香港的基金公司，将可以通过基金的方式，可以为A股带来不超过3000亿元的增量资金。
　　散户：杠杆资金热情回潮
　　这一轮杠杆资金催生的牛市中，由于监管层对配资、两融等杠杆配置的严查，前段时间，杠杆资金悄然退居二线，由公募等机构执牛耳。不过，据记者了解，机构配资、两融等杠杆资金热情已经逐渐回潮，其有望在牛市下一阶段再唱大戏。
　　尽管两融业务此前已经过监管层严控、多家券商对担保折算率的调整以及部分券商对“绕标”等操作的叫停，但仍未能阻挡其再创新高。沪深两大交易所数据显示，自5月20日起，沪深两市融资融券余额已经超过2万亿元，截至上周五（5月22日），两融余额已经达到2.03万亿元，再次刷新历史记录。融资增速加快，中小板块成交量处于高位，量价齐升显示市场做多情绪依然强烈。不过，融资融券交易占A股交易的比重与此前相比有所下降。
　　两融余额突破2万亿后，未来还有多少增长空间？对于这一问题，市场分歧较大。“如果静态考量，去年底券商的净资产是0.92万亿，按照5倍杠杆算，资产总规模可做到5.52万亿，而当时券商的总资产是4.09万亿，也就是还有1.43万亿的融出空间。”一家中小券商风控部人士指出。
　　瑞银证券多样化金融服务业分析师崔晓雁则表示，若参考台湾市场，股市高涨时融资融券占比可以很高，顶峰状态融资余额达总市值的5%，两融交易额占比50%以上。“我们认为我国两融业务还有客户覆盖率提升、标的券扩容、融券、公募基金等空间。我们参考台湾经验，和各待开发空间分项估算取得结果均在3万亿元左右。”
　　与此同时，在这轮牛市大热的配资业务也并未减速，配资平台为大户提供的“结构化产品”销售如火如荼。虽然银行已经谨慎对待优先资金的供给，但一些信托公司的配资业务却逐渐兴起，只不过如今的新名字叫做“结构化产品”。私募机构可以通过该产品做融资，个人也可“开伞”并由信托公司提供配资，以300万元门槛起步，配资比例1:2，但操作的股票必须是在信托公司根据产品类别制定的“白名单”之内的股票。据一位信托从业人士透露，以前其所在信托公司只做国内一些非常优质的私募公司业务，现在已经放宽门槛，开始接单中小私募和“个体大户”。一般通过融资融券所能撬动的资金非常有限，但通过信托公司可数倍放大资金量。 （中.国.证.券.报 ）
券商大规模融资后再掀杠杆牛市新高潮？
　　据英国《金融时报》，中国券商今年的融资规模超过了过去3年的总和，达到140亿美元。其中，超过一半的资金被重新投入股市热潮，正是这波股市热潮令它们得以利用市场筹资。
　　上证综指上周收创7年新高，今年累计上涨44%，上周五两市成交额接近两万亿元。创业板年内涨幅超过一倍，深证成指上涨近50%。本轮暴涨的一个显著特征是融资规模的显著攀升，故有杠杆上的牛市之称。
　　继20日首次突破2万亿元大关后，两市融资余额继续增长。截至上周四，沪市融资余额报13211亿元，净流入111亿元。深市报7036亿元，净流入79亿元。这一规模是去年同期的四倍。
　　如果券商出现无资可融的现象，那么本轮牛市将失去一个重要的上涨动力。华尔街见闻网站上月中旬介绍过，两市融资余额超1.7万亿，已接近上市券商2014年年报及今年前3个月财务数据所能支撑的、理论上的最大融资额度。
　　不过，根据券商提交的申报文件，它们已经在积极扩充"弹药"。券商今年在香港筹集的95亿美元资金中，将有超过一半被用来扩充融资业务规模。
　　《华尔街日报》上周五援引知情人消息称，华泰证券香港IPO可能将价格定在区间最大值，融资规模预计将高达45亿美元。若超额配售权获得行使，最终融资额将增至最多52亿美元。据数据供应商Dealogic，52亿美元意味着华泰证券成为自友邦保险(AIA) 2010年筹资200亿美元以来香港规模最大的IPO。
　　华泰已表示，60%的募资所得将用于提供融资贷款。
　　一位从事股票业务的银行业人士对英国《金融时报》表示："券商是这样的市场行情中的完美股票，它们就是当前中国股市的杠杆衍生品。"他将A股的大幅上涨形容为"政府支持的牛市行情"。
　　其他大型券商也在马不停蹄地融资。今年3月广发证券通过IPO在香港筹资41亿美元，而中国银河证券在4月的增发中发行了价值31亿美元的新股。
　　海通证券本月在香港完成42亿美元的非公开发行，其中60%的融资所得将用于扩大融资业务。预计中信证券也将在港推出规模超40亿美元的非公开发行。
　　证监会上周四晚间披露，国泰君安正式提交上市申请，将登陆上交所。融资额预计将达到300亿元，成为自2010年7月农业银行以来最大的A股IPO。( 华尔街见闻 林建建)
　申万宏源:可能引发调整的十条理由无一条能够一针见血
　　上周五早上我们首席信息速评的题目叫做“控制一下自己的浮躁情绪”，正文首段中就写道：“在狂热的时候，一定要控制一下自己贪婪的欲望，控制仓位、适当休息一下对自己的长期成长不是坏事！”实际上，结合周末发生的事情，这已经可以作为一个很好的点评了。至于纠结具体哪12家公司？天晓得。但是是否因此而转变风格？
　　听党话，做红孩子，是在A股生存的真谛，不要把自己逼上梁山。当所有卖方在说12道金牌才会下跌，还会有银行地产引发的冲高时，市场聪明地从4500点快速回调到4200点，很给管理层面子，你敢说市场没有学习效应？不要低估管理层的智慧，不要拿创业板来自圆其说，这样只会让自己不深刻反思并学习进步。当然，正如我们说的，只是震荡，不要看空。经过震荡，下周如果在国企改革顶层设计落地预期的催化下，市场震荡走高直至5000点以上也并非不可能。但是周末对伞形信托的信息进一步确认了启动超大市值蓝筹的概率相对较小，所以上行速度应该在管理层的容忍范围之内。
　　逆向思考了两天，决定以不变应万变。与此同时，我们年初至今一路唱多的以创业板一路高歌。直至近期，我发现之前下车换蓝筹或者“均衡”的卖方纷纷死多创业板、并认为创业板是牛市主线的时候，我有些莫名的紧张，投资注定反人性，注定寂寞孤独，站在人群中反而让我觉得不安。这个周末好好思考了一下，不过，最后的结论是没有一针见血的逻辑能够打破新经济上涨的趋势，创业板牛市不言顶。
　　这个思考的过程非常痛苦。
　　首先，尽管泡沫并无客观标准和明确定义，但是试图寻找各种理论说这个市场没有泡沫？于良心实在过不去，07年6000点的时候，我所在的另一策略团队依旧看多，当时也曾扪心自问：以后会不会永远被钉上耻辱柱？现在大嘴一张，说创业板没有泡沫，实在有点昧着良心。
　　其次，客观承认泡沫，但也必须客观承认泡沫还可能吹得更大。如果改革降低风险溢价的逻辑确实难以证伪，大类资产配置迁移的趋势仍在，我们用总市值/M2来量化评估其程度，恐怕还在半山腰上。进一步，如果大类资产配置迁移是通过购买公募产品、券商资管产品来实现(这是普通老百姓的现实选择)，那么主要受益的还是代表未来的新兴行业，无非是有些东西估值和配置比例实在看不下去了，市场换个方向而已。
　　接下来要思考有什么因素可能打断现在的趋势？我想最后能打破趋势的一般来说是超预期的因素，比如最后让07年疯牛停下的是美国金融危机，在你分析框架之内？但是我们还是要梳理一下目前我们能想到的调整因素，并评估其影响：
　　更多类似43号文被修改的事件出现，令投资者更为清醒地认识到深水区改革的艰难性，降低过于乐观的预期。(改革降低风险溢价总体还是难以证伪)
　　一线城市房价上涨，引发基金经理对身边投资人大类资产配置边际变化的怀疑；同时令部分投资者担忧央行继续宽松的可能性(其实，央行完全可以继续宽松)
　　经济好了，流动性宽松边际下降？(我个人觉得经济好不了，最多触底，否则转啥型)
　　监管层态度明显变化，比如真的来个印花税或者资本利得税(那不要利用牛市啦？)
　　股票供给大幅增加，新股、国有股减持、大小非大幅减持、新三板再融资，直至注册制(这一天迟早会来，但是似乎不是现在，不过最近新三板再融资上量很快)
　　一线代表性龙头公司成长逻辑被证伪，或者会计造假被抓，类似当年纳斯达克面临的微软反垄断以及安然世通造假事件(13年7月，我们提出这样的逻辑，现在人人都在说，我都快吐了)
　　找到其他替代风险资产，比如美股中概股、港股、B股、新三板之类(我觉得不可能，这些风险资产本质上属性相同)
　　极端荒谬的估值，比如纷纷进入全球十大市值的券商、十几倍PB的南北车(创业板用市值恐怕很难碰到这个天花板，大不了大家又去折腾次新股)
　　外因：美联储加息引发全球风险资产退潮之类
　　MSCI等超预期，蓝筹大幅快速上涨，对股市流动性短期消耗过大，并导致存量博弈的抽血，并最终伤害到风险偏好，并导致大小齐跌。因为毕竟这轮蓝筹也没有经济基本面支撑，无非是相对估值便宜，绝对估值也没空间。
　　这些看来看去，都没有什么一针见血、震撼人心的东西能够改变现有趋势，所以经过一个周末的纠结，我决定以不变应万变。
　　当然，交流当中，投资者人人都喊着要做国企改革，好吧，这也是主板最大的Alpha投资主题啦，也是我们一直看好的，最近2个月相关报告包括员工持股和央企合并：
　　顶层设计落地在望，员工持股再出发——国企改革主题点评
　　审议内容涉及深水区，国企改革顶层设计出台预期加强。近日，国资委全面深化改革领导小组召开第十八次全体会议，会议审议了《关于进一步加强和改进外派监事会工作的意见》、《关于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》。从国资委全面深化改革领导小组过往会议的审议内容来看，主要集中于央企布局结构调整、解决历史遗留问题、领导班子职位标准建设、防止国有资产流失等国企改革的框架性、原则性内容上。而本次会议审议内容涉及新一轮国企改革的核心即混合所有制和员工持股，表明国企改革方案讨论已涉及改革深水区，我们预计国企改革顶层设计的“1+N”方案最快有望春节前出台。
　　员工持股是混合所有制的重要组成部分，预计将在竞争类央企子公司试行，首批试点央企值得重点关注。十八届三中全会提出新一轮国企改革的重要方向是发展混合所有制经济。作为实施混合所有制的重要手段，通过引入外部战略投资者和实施员工持股，将有助于改善国有企业经营效率，提升盈利能力。同时，作为央企薪酬改革的补充，实施员工持股，可以更好的推进国企高管薪酬的市场化，能对高管实施更为有效的激励和约束。为了更好的发挥员工持股带来的效益，同时也为了防止上次实施员工持股造成国有资产流失的历史重演，我们预计员工持股将主要选择在竞争类企业的二、三级子公司试行，首批试点央企值得重点关注。
　　地方国企改革稳步推进，资产整合仍是主流，2015年混合所有制或有突破。从2013年上海率先出台国企改革方案后，目前全国主要省份已基本出台国企改革方案，各地国企改革星火燎原。从各地的国企改革实施情况来看，目前国企改革仍以大股东资产注入、整体上市等资产整合为准。其中，北京、上海、广东等地陆续成立了国企改革基金，如京国瑞国企改革发展基金、信达国鑫国企混合所有制改革(上海)促进基金、广东国企改革发展基金等用于地方国企的资产整合。由于国企改革顶层设计方案尚未出台，引入战略投资者和员工持股计划等实施混合所有制改革的案例较少，各地仍静待相关操作细则和红线出台。随着国企改革顶层设计方案出台和地方两会人事调整完成，2015年各地国企改革有望进一步加速。
　　顶层设计落地在望，国企改革将迎来新的篇章，有望成为贯穿2015年的重要主题。短期关注央企试点单位改革加速，中期关注员工持股企业治理改善带来的Alpha投资机会。随着国企改革顶层设计出台预期加强，国企改革主题投资有望再度活跃，并成为贯穿2015年的重要主题之一。从投资主线上看，短期可重点关注首批央企改革试点单位，相关企业改革有望加速落地。从中期看，实施员工持股计划能有效的绑定高管、员工和股东的利益，促使企业提升治理效率，改善经营业绩，这也是我们近期提示做Alpha策略的一种选股思路。具体分以下两条主线：一是已实施员工持股计划，同时业绩有望迎来拐点的企业，如常山股份、仙琚制药、天健集团、海格通信、山东黄金、易华录、中航机电等。二是业绩存在改善空间，我们预计未来可能实施员工持股计划或相关改革的企业，如片仔癀、同仁堂、中国铝业、兴业证券等。(尽管部分公司不符合我们目前建议做Alpha策略的选择标准，但我们认为有望在Beta类公司中获取相对收益)
　　(分析师：张圣贤/王胜A0/ A1)
　　央企合并有深度报告，谢伟玉分析师执笔
　　事件：证券时报网报道，5月22日，证监会再次集中部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作，共涉及12起异常交易类案件。上述异常交易类案件主要针对六类市场操纵行为：(1)迎合市场炒作热点，编题材讲故事，以内容虚假、夸大或不确定的信息影响股价的；(2)制造、利用信息优势，多个主体或机构联合操纵股价的；(3)以市值管理名义与上市公司及其控股股东、实际控制人以及公司高管内外联手操纵股价的；(4)在公募和私募等不同资管产品及其他主体之间通过价格操纵，输送不当利益的；(5)利用“天价”标杆股影响市场估值，联合操纵多只或一类股票的；(6)市场操纵与内幕交易等其他违法违规行为并行交织的。
　　事件：证监会例会宣布重点打击六类操纵市场行为，央视新闻频道5月23日9点新闻直播间头条对此进行了重点报道，点名编题材讲故事的上市公司，如：多伦股份、二三四五、神州高铁、天神娱乐、三泰控股、中科云网、科达洁能、鲁丰环保。与此同时，高价股也受到关注，如：长亮科技、全通教育、安硕信息、暴风科技、京天利、贵州茅台。
　　点评：虽然证监法网专项执法行动会不断有新的进展是符合预期的，但管理层对于当前市值管理的理解之准确我相信还是让不少投资者意外的。这就是我们为什么强调不要低估管理层对市场的认识能力和管理能力。后续针对“天价”标杆股的行动，确实可能影响到当前市场常见的“对标”逻辑。认为目前监管政策还未影响到自己，便继续变本加厉可能并不合适。
　　事件：据报道，有关监管方面已开始严密排查恒生HOMS系统，要求券商汇总与信托的合作协议、合作规模等，并要求相关券商尽快制定、上报整改方案。
　　点评：HOMS系统中的两项功能是管理层不想看到的，第一是为信托管理中小净值(3万、5万)投资者配资提供了方便；第二是在整体杠杆水平可控的同时，允许局部的高杠杆出现。所以监管部门排查HOMS系统是符合基础不合理杠杆的方向的。至于其影响，如果HOMS管理下的头寸真的需要被平仓，那么短期市场深幅调整可能无法避免，但这样我们反倒建议不必过分悲观，毕竟管理层维护慢牛大方向并未发生变化。
　　事件：截至日，中国证监会受理首发企业568家，其中，已过会40家，未过会528家。未过会企业中正常待审企业489家，中止审查企业39家。
　　事件：5月22日，证监会发布公告称，核准了23家企业的首发申请，其中上交所5家、深交所中小板7家、创业板11家。这是5月批准的第二批IPO批文。
　　点评：对于新股发行在此提示一点，发审委过会新股的速度，可能逐渐开始无法支撑IPO批文的发放速度。五月份新过会公司为29家，而发放了43个IPO批文。目前最晚5月13日过会的上市公司，已经在22日拿到了批文。这意味着证监会的领导们如果不加班加点，后续IPO速度可能出现被迫放慢。
　　事件：深圳证券交易所发布公告，*ST国恒、*ST武锅B终止上市，并自5月29日起进入退市整理期。
　　点评：市场对于注册制的准备走在正确的道路上。
　　事件：证监会开展内地与香港基金互认工作，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。符合互认条件基金须成立一年以上，资产规模2亿元人民币以上，在对方市场销售规模占基金资产比重不超过50%。内地符合互认条件的基金有850只左右。
　　点评：这对股票市场的定价未必有太大影响，但对于资产管理业的深远影响是不容忽视的。这可能使得中国的高净值人群开始逐步理解什么是对冲基金，什么是立体交易，特别是在后续震荡加剧的背景下。同时，海外的中小投资者通过基金互认也可能更多的参与到中国的Alpha投资中来，因为QFII大多是Beta风格，基金互认带来的边际变化是Alpha类风格的基金。
　　事件：据报道，中国上海证券交易所或将宣布与德意志交易所集团旗下的法兰克福交易所合作在德国设立中德合资交易所公司，新交易所有望于今年9月正式成立，届时将有望实现中德两地股票同时挂牌交易。
　　点评：“中德通”预期逐渐升温，中国资本市场对外开放的进程将极大拓展中国投资者的投资边界，这是成就资产管理行业英雄时代的基础。
　　事件：中国央行副行长易纲表示没必要靠人民币贬值来应对经济下滑，在外汇储备增速放缓的情况下，未来将更多通过公开市场操作投放流动性。
　　点评：在中国资产价格处于高位的背景下，央行稳定人民币币值的努力对于A股市场来说是有利的。
　　其他事件：(1)据报道，银监会普惠部关于网络借贷业务监管规定的草案已拟定。根据该草案，P2P首先被定位于信息中介平台，并以此作为P2P各项监管的基础。(2)天津市自5月25日起对个人住房公积金(组合)贷款的首付款比例统一调整为不低于购房价款的20%，职工本人申请公积金贷款的最高限额统一上调至60万元，职工及配偶双方共同申请公积金贷款的最高限额统一上调至80万元。(3) 6月初可能发布最后一批营改增行业的改革方案，包括房地产业、金融业等领域。(4)耶伦表示，美国经济将反弹，如未来经济走势与预期一致，今年某个时候加息是合适的。(5)全通教育大股东拟减持5.35%股份。(6)阿里云突然宣布降价21%
罗杰斯：股市没涨够继续买
　　国际著名投资大师吉姆·罗杰斯24日在河北省会石家庄表示，中国股市的涨势可能还会持续一两年时间，短期内不会形成泡沫，他仍对中国股市表示乐观。
　　自称“中国通”的罗杰斯对中国股市有独特偏好。1999年、2005年和2008年，他在中国分别购买了三次股票，并于2014年11月加大了中国股票的持有量。当日下午，他在汇丰源集团诚信十年“对话吉姆·罗杰斯”大师主题论坛上表示，他对中国股票市场的看好是长期的，中国股市近期上涨很多，但依然未到最高点，他仍在购买中国股票。
　　但罗杰斯同时也强调，情况时刻在变化。近期“牛气冲天”的中国股市正引发全民炒股热，每周新开户股民数以百万。他提醒股民们不要忘掉风险，“当你看到股市直线上升的话就一定要想到会有直线下降的风险。”罗杰斯透露他的投资理念是“便宜”加“变化”，即买进便宜的股票，即使发生最坏的情况，也不会亏得太多，另外就是寻找一种主要的长期变化，而不去管商业环境的细小变动。
　　“如果不了解自己投资的公司，就不应该投资这个股票。”对新入市的股民，罗杰斯建议，应从自己了解的领域开始，“不要听我和电视上的股评人说的，而应去看公司财报、央行和政府的政策。”
　　“21世纪是中国的世纪。”演讲中罗杰斯多次提及这一点，他表示十分看好中国的铁路、医药、金融、农业、旅游业以及污染治理等领域。他认为，中国经济还会增长，由中国主导的“一带一路”战略将会改变整个世界，如果人们正在寻找投资机会，从“一带一路”战略涉及的领域寻找会是很好的选择。
　　罗杰斯坦言，因为喜欢金融这个行业，以前每天工作14个小时而不知疲倦，但现在他的人生乐趣则在两个女儿身上。在他看来，中文和英语是最重要的两门语言，他现场播放了自己录制的视频，两个女儿用流利的中文说着绕口令和背诵唐诗。
　　罗杰斯是与巴菲特、索罗斯齐名的全球三大投资家之一，曾与索罗斯共同创立量子基金，被巴菲特赞为“对大势的把握无人能及”，他善于发现并把握投资机会，并为其积累了巨大财富。（中.新.网.）
A股很疯狂4600后是6000？青岛股民：我想静静
　　5月的A股很疯狂，22日收盘沪指突破4600点，创七年新高。双休日，各大炒股群都在探讨A股走势。“6000点不是事儿。”群里冒出六字儿，不过也有股民说：“我想静静了。”
　　股民：已准备拿好降压药
　　公司更名，股票涨停;业绩巨亏，股票涨停;重组失败，股票还能涨停……看似“神逻辑”的股票一旦抱上热门概念的大腿，便难挡游资疯狂追捧。
　　5月20日、21日，大家都还担心大盘指数涨势“太虚”，怕掉头直下。5月22日，A股便给出了出乎意料的答案，沪指4584.98点大幅高开，截至收盘，报4657.6点，刷新7年记录再创新高。
　　双休日股民们谈资，离不开5月22日的大好走势。股票交流群里基本都在问：“下周股市怎么样?好紧张。”“明日开盘，元芳，你怎么看?”“无论怎样，我是要准备好降压药的。”也有乐观者直接表态：“6000点不是事儿。”有的则引用最近流行的网络用语表达现在的心态：“我想静静了。”
　　分析师：可能强力大涨5000点
　　股票资深分析师王国强认为，经过“五一”后的连续下跌，5月20日权重股才有企稳苗头。这轮权重股能把大盘拉多高，还需要慢慢观察，站稳4600还有变数，或者维持大区间震荡，或者强力大涨过5000点都有可能，近期预期中期震荡大约在点，即使不突破这个区间，区间内的高位震荡时间长点的话，也会营造出很多机会。短期趋势在涨，也不好断言短期上涨趋势会戛然而止，短期看涨也有演变成波段看涨的可能，只是暂时在4600点以上稍加小心不追高就好。
　　顶点财经的分析师邱麒麟认为，对于投资者而言，只要市场未有大幅恐慌情绪的出现，短线甚至是中线的操作依旧可以进行。应该注意跟住市场的节奏，若接下去主板走强、创业板指走弱，那么也应该适当地持有部分权重股，减持创业板个股，合理分配仓位。
　　华融证券的投资顾问李泽文认为，沪深股指在短线之所以如此强劲，除了部分资金对创业板股票产生恐高情绪而转战主板股票之外，其中的一个非常重要的原因是新增资金在源源不断地流入市场。本轮牛市行情之所以能够走到今天，一个非常重要的原因是因为受到了融资杠杆的推动，而近期的融资余额再度呈现出快速增长的势头。最新统计数据显示，截至5月20日，两市融资余额的总量已经成功突破两万亿大关。不过他也有所担忧，如果融资余额继续加速放大，那么迟早会触及天花板，目前包括国泰君安、申万宏源(000166)等多家研究机构都预计，融资余额的上限应该在3万亿元上方。
　　水皮：主板或触摸到5000点
　　5月23日，由上海财经大学青岛财富管理研究院举办的“上海财经大学金融家俱乐部·青岛金家岭财富管理沙龙”第四期活动上，著名财经评论家、中央电视台特约评论员水皮为：主板或将触摸到5000点附近，牛市结束已不太远，股民应该保持一点冷静和清醒。“牛市时间长度一般为三年，从创业板的最低点2012年底起算，牛市或将在今年底结束。”水皮说，“尽管主板已经创了新高，还也可能会上升到5000点附近。但是，距离牛市结束时间不会太远。”
　　就在沙龙召开前一天，水皮在自己博客撰文提醒股民要学会知进退，见好就收。据水皮介绍，本轮行情属于杠杆市，也就是借钱炒股。包括券商融资、信托、银行理财、社会配资等。杠杆比例高达1：5。
　　“趋势确定的情况下，我觉得可以尝试，反正肯定涨，但市场如果进入震荡期，看不好方向而且前面涨的也相当多了之后，有可能涨也可能跌，就一定要提高警惕，一定要去杠杆。”水皮说。
　　水皮忠告股民，见好就收，要比抢钱的速度，一定要跑在对手之前，特别是要跑在政策之前，别等着IPO注册制实行了，大量的IPO一起上来，或者国有股划拨了，开始减持了再跑，那时候就跑不过别人了。“这是一个建议，反正挣钱的时候时刻要想着变现变现变现，这才是真理。”(城.市.信.报.孙.晓.琳.王.琦)
迎接计算机超级大年 2条主线布局12股
　　安信证券:迎接计算机超级大年
　　投资策略：继续拥抱“互联网++”，战略配置“国进洋退”
　　年初以来，我们坚定看好以“互联网++”和“国进洋退”两条主线为代表的板块历史性投资机会，每一次的调整我们的观点都异常明确坚定，“全年看好，大跌大买，小跌小买”已经成为我们每次路演的习惯用语。我们对推荐的行业，覆盖的公司质地有信心，对产业大方向有信心，对国家经济转型的前景有信心！
　　总而言之，当今的大涨还只是开始，让我们继续乐观！继续拥抱计算机，继续沿着“互联网+”和“国进洋退”坚定配置：
　　第一，“互联网+”重点推荐互联网金融、互联网医疗、O2O、互联网停车场、互联网教育和人工智能：
　　1、银行卡清算市场放开，微众、网商银行开业，互联网金融大潮势不可挡。互联网银行、互联网券商、互联网保险三驾马车并驾齐驱，重点推荐中科金财(002657)、京天利(300399)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、广电运通(002152)、银信科技(300231)等；
　　2、医改政策加速落地互联网医疗行业将有重大突破，重点推荐万达信息(300168)、东华软件(002065)等；
　　3、O2O是“互联网+”在线下消费行业的落地，重点推荐石基信息(002153)等；
　　4、互联网停车场是众多公司正在大力投入的新兴领域，将有成熟的商业模式出现，重点推荐数字政通(300075)、捷顺科技(002609)等；
　　5、互联网与教育的结合正在深化，为教育带来全新的发展思路，引发行业规模和格局发生巨变，重点推荐科大讯飞(002230)、立思辰(300010)、新开普(300248)等；
　　6、人工智能是真正赋予信息以“灵魂”，重点推荐佳都科技(600728)、东方网力(300367)等。
　　第二，“国进洋退”扶持政策连续出台，进程将持续深化，推荐信息安全和国产化两条主线：
　　1、信息安全重点推荐卫士通(002268)、绿盟科技(300369)、启明星辰(002439)、北信源(300352)；
　　2、自主可控是信息安全的根本，重点推荐华东电脑(600850)、太极股份(002368)、超图软件(300036)、天玑科技(300245)、东方通(300379)、同有科技(300302)等。
　　风险提示：政策落地不及预期。
谁是下一批翻番黑马 5只小盘白菜价股或涨价
　　今年以来，中小板、创业板指数频频创出历史新高。然而，在两大指数涨幅如虹的背景下，仍有多达6成以上的小盘股股票今年以来未突破历史高点。随着估值泡沫的增大，低价股的小盘股成为资金关注的焦点。
　　太阳纸业(002078):成本改善力保高增长阶梯布局打开大空间
　　行业低迷量价齐跌导致营收下行,内部挖潜成本下降抬升利润总额。1、产能集中投放叠加需求不旺,量价齐跌,营收下降:2014年国内大宗工业用纸仍处阶段性和结构性过剩阶段,拖累公司主要纸种铜版纸和双胶纸出厂价分别下降1.57%、0.08%;同时公司2014年销售机制纸167万吨,同比略降0.6%,双重因素导致营收较去年同期减少4.01%;2、原材料下跌协同固废生物质发电,成本控制得当,利润高增长:公司主要原材料阔叶浆全年价格下降大约1.35%提升纸品毛利率2.7pct,利用废木片等废弃物发电形成5万千瓦时发电机组,能源成本降低同时贡献利润。
　　沪电股份(002463):智能汽车硬件之PCB龙头
　　公司入股德国Schweizer提前卡位车载高端PCB应用—高级驾驶辅助系统(ADAS)和新能源汽车功率模块对PCB提出高频、高功率的需求:高频:ADAS核心传感器包括高频77G电子扫描雷达,对滤波处理、天线调频、信号隔离等多个方面都提出了全新要求。高功率:新能源汽车DC-DC、IGBT等功率系统的工作与高电压/大电流状态,需要PCB制作时考虑散热、信号干扰等需求。
　　公司汽车电子PCB制造国内领先,显著受益自主车企与配套厂商加速ADAS与新能源产品布局。据公司投资者交流纪要,公司是大陆、马瑞利等国际一线汽车电子厂商PCB核心供应商。我们认为,HF、功率PCB供应商稀缺,公司向国内配套厂商延伸没有障碍。
　　恒星科技(002132):下游汽车、光伏相对景气全年业绩同比大幅增长
　　下游汽车、光伏相对景气,全年业绩同比大幅增长:公司作为钢铁下游金属制品领域龙头,在钢价下行的背景下,业绩相对稳定,全年来看,主要源于汽车、光伏领域相对景气,带动相应产品钢帘线、超精细钢丝业绩改善:1)公司全年超精细钢丝、钢帘线业务收入同比分别增长93.03%、3.27%,其中,应用于光伏行业的超精细钢丝业务全年毛利率同比提升27.76个百分点;2)原料线材价格同比跌幅较大,带来公司整理毛利率提升,也有助于公司业绩同比改善。
　　此外,公司胶管钢丝业绩全年表现也较为可观,主要是用于加工橡胶管的镀锌钢丝,具体对应下游尚难确定,不过由于收入占比较小,业绩贡献相对有限。
　　濮耐股份(002225):解决资金瓶颈竞争实力进一步增强
　　定增价格7.31元/股,锁定期三年:公司公告定增预案,拟募集资金13.1亿元,价格7.31元/股,锁定期三年。由于耐火材料行业下游主要应用领域为钢厂,尤其是整包模式推广之后,需要为钢厂垫资,对资金提出了较高的要求,目前来看公司资产负债率较高,获取流动资金使公司在开拓市场方面更加具备竞争实力,同时有利于未来并购重组的推广。
　　与济南新峨眉公司合作,竞争实力进一步增强:济南新峨眉实业有限公司为山东省优秀耐火材料企业,与峨眉实业合作有利于双方实现资金、市场、产品结构的互补,进一步增强双方在耐火材料领域的竞争实力,未来不排除进一步增进合作的可能性。
　　雅化集团(002497):民爆行业再发力
　　民爆行业再发力,拓展新市场。公司正式入股山西金恒化工51%以上股权后,再次拓宽四川省外市场范围。公司原来经营领域包括四川省内、内蒙古、新疆和海外新西兰等地,与金恒化工的合作可以帮助公司进入山西及周边陕西等省份的市场。
　　行业监管放开,公司不断向全国性企业发展。民爆行业从过去的全面监管到放开出厂价格,虽然加剧的市场竞争一定程度上压缩了产品利润,但公司顺应行业提高产业集中度的政策导向,此次合作显示了公司不断开拓新省份市场,进一步扩大国内的覆盖度的理念,拓宽公司盈利渠道,增强公司行业规模和地位,积极从四川龙头企业向全国性企业发展。（傻.瓜.理.财）
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