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[财富赢家论坛]移动支付概念股 涉及移动支付行业主要上市公司重点解析【热点板块与未来题材】财富赢家论坛 中...
作者：青藤cyq&&时间： 23:08:06
所属专栏：
移动支付概念股 涉及移动支付行业主要上市公司重点解析 [复制链接]冬季风赢家附中高三年级　　　　[申请勋章]&&[赚铜板]红旗80170 枚铜板1273 枚阅读权限45积分94111精华172串个门加好友打招呼发消息移动支付概念股，移动支付上市公司有哪些？谷歌正式发布移动支付服务“谷歌钱包”移动支付概念股有哪些？建设银行携手中国银联打造中国“移动支付”新航母移动支付受益相关上市公司 关注4只概念股移动支付概念股，移动支付股票有哪些？移动支付受益股及上市公司一览移动支付即将大规模应用 10大概念股井喷（受益股及上市公司有哪些？）移动支付概念股，移动支付股票一览基础设备制造商主要是发射端可实现中近距离无线通信的手机智能卡和接收端可实现中近距离无线通信的销售点终端POS 供应商，以及相关的芯片制造商。涉及手机智能卡制造的A股上市公司主要有：东信和平、恒宝股份、天喻信息、新开普等。涉及近距支付POS终端的A股上市公司主要有：证通电子、新国都、信雅达、新大陆等。涉及移动支付芯片设计和制造的A股上市公司主要有：国民技术、大唐电信、长电科技、顺络电子等。支付平台方案提供商主要是为支付平台的搭建提供解决方案，包括软件、硬件以及服务等，A股中涉及支付平台解决方案提供的上市公司主要有拓维信息、卫士通、南天信息等。重点个股要点分析从公司主营业务、与移动支付的关系、公司核心竞争力、所处行业地位和公司业绩水平五个方面对所看好的智能卡提供商、POS 终端商、芯片商和解决方案商四大类的重点上市公司进行基本面要点的比较和分析，然后在考虑行业地位和业绩前景的基础上给出各公司2012 年的合理估值水平和评级结果。1、智能卡提供商东信和平：公司是智能卡产品及相关系统集成与整体解决方案的提供商和服务商，业务覆盖电信、金融支付与安全、社会与公共事业三大应用领域。公司是移动支付卡的主要供应商，产品有：2.4G/13.56M 频段下的RF-SIM 卡、贴片卡、SWP-SD 卡。（1）技术实力雄厚，是国家规划布局内重点软件企；（2）智能卡产品线齐全、产能领先；（3）公司是国内智能卡行业中拥有各种资质最多的企业之一； （4）行业地位突出。2010年，公司在移动通信智能卡市场稳居第一，在国内城市一卡通市场居第四，在社保卡领域居第七，成功入围了中国银行和工商银行金融IC 卡供应商名单。未来移动支付市场爆发和金融IC 卡迁移有望提高公司业绩增速。恒宝股份：公司是通信智能卡、金融智能卡、电子标签、读写机具、USBKey、物联网终端及应用解决方案的供应商和系统集成服务提供商。公司的移动支付卡已进入三大电信运营商的移动支付市场，2.4G和13.56M 两个频段均包含。（1）拥有最完整的智能卡产业链，包括卡基、模块封装、卡封装。（2）取得EMV 产品的维萨、万事达、中国银联的生产资质认证；（3）在主流的13.56MHZ 手机支付卡领域技术成熟；（4）行业地位突出。2010 年，公司金融磁条卡市场份额第一，公司在电信、联通的手机支付卡市场份额第一。公司作为传统银行卡的最大供应商有望是国内金融IC 卡迁移的最明确受益者之一。天喻信息：公司是智能卡产品及相关应用系统的供应商，产品包括通信智能卡、金融IC 卡、城市通卡、广播电视卡、税控卡、社保卡、加油卡等。公司是中国移动2.4G手机支付卡供应商，同时参与电信和联通的手机支付业务。（1）技术实力较强，具备智能卡一体化应用解决能力；（2）业务资质全面；（3）公司行业经验丰富，在新兴应用市场具有领先优势；（4）公司行业地位较高。2010 年，公司以39.3%份额居金融IC 卡第二。公司在城市通卡和广播电视卡市场位居行业第一，在税控卡市场位居第二……公司未来看点在金融IC 卡的放量和海外通信智能卡市场的快速拓展。新开普：公司主营业务是为客户提供集身份识别、小额支付、资源管控、信息集成等多种功能为一体的智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务。公司为三大电信运营商提供手机一卡通业务。（1）具备提供一站式整体解决方案的能力；（2）研究和创新能力较强；（3）优质客户多且黏性高。公司智能一卡通产品在高校中的市场渗透率为19.2%，居于行业前列。手机一卡通业务在2010 年手机近场支付市场总量中占比3.72%，市场地位较高。公司未来业务聚焦物联网，前景广阔。2、POS终端商证通电子：公司主营业务为加密键盘、自助服务终端、电话E-POS、自动识别技术产品、和公共通讯终端产品等的研发、生产和销售。公司已推出手机POS、手机支付自助终端等移动支付产品。（1）技术实力较强；（2）在支付安全领域处于领先地位；（3）市场经验丰富，积累了众多优质客户。POS 机和加密键盘处于国内行业领先地位，金融自助终端位于国内市场前三。未来，发卡量的增加、移动支付发展和金融IC 卡迁移都将有助于公司业绩持续增长。新国都：公司主营业务为金融POS 机的生产、研发、销售和租赁，同时提供电子支付技术服务。公司手机支付受理终端产品已进入量产阶段。（1）技术研发实力较强；（2）具有市场先入优势；（3）产品结构齐全；（4）成本优势明显。公司在POS 终端领域位于行业前三。未来，POS 终端市场增速较高。信雅达：公司业务领域包括金融IT、环保科技、ITO/BPO（ 软件外包/ 服务外包）、油气IT 等。公司提供射频POS 机等移动支付产品。（1）技术实力较强，是国家规划布局内重点软件企业；（2）金融IT 领域产品线全面；（3）金融BPO领域处于行业领先地位。公司在流程银行改造市场和支付密码器市场地位突出，公司POS产品占有一定市场份额。公司在金融IT 服务领域前景广阔。新大陆：公司主营业务为提供专业化的信息识别、电子支付、移动通信支撑、高速公路信息化的服务和产品。公司产品成功入围中国电信移动支付POS 机。（1）技术实力雄厚，掌握二维码核心技术，推出全球首颗二维码解码芯片；（2）市场地位突出；（3）行业经验丰富。公司在条码终端市场上国内第一，POS 终端市场处于行业前列，智能溯源应用市场地位突出。公司所处的物联网领域发展前景光明。3、移动支付芯片商国民技术：公司是国内最大的USBKEY安全芯片供应商，2008年，USBKEY安全芯片的市场占有率超过72%，且其安全存储芯片产品在市场上的占有率超过80%。公司提供的产品和服务主要有安全芯片、智能卡芯片、通讯芯片、可信计算及移动支付整体解决方案等，技术涵盖IC 涉及前端至后端全过程。公司是我国2.4GHz 移动支付技术的主要研制者。（1）自主创新能力强；（2）技术实力强，是国家重点软件企业；（3）在安全芯片等细分领域处于市场主导地位。安全芯片市场地位领先，2.4GHz 移动支付芯片市场地位突出。2.4G 纳入国家移动支付标准有望加速公司业绩提升。晶源电子（002049）:快速增长的种子已经播下研究机构：金元证券 分析师：邱虹天，钱文礼事件:中国人民银行发布《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》（以下简称《意见》），决定在全国范围内正式启动银行卡芯片迁移工作，“十二五”期间将全面推进金融IC卡应用，以促进中国银行（601988）卡的产业升级和可持续发展。点评:推广已经全面铺开，但放量还要等待。根据央行发布的推广意见在受理环境改造方面，在2011年6月底前直联POS（销售点终端）能够受理金融IC卡，全国性商业银行布放的间联POS、ATM（自动柜员机）的受理金融IC卡的时间分别为2011年底、2012年底前，2013年起实现所有受理银行卡的联网通用终端都能够受理金融IC卡。在商业银行发行金融IC卡方面，2011年6月底前工、农、中、建、交和招商、邮储银行应开始发行金融IC卡，日起全国性商业银行均应开始发行金融IC卡，日起在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。我们不难看出目前央行只是给出了对原有终端POS机和ATM改造的时间表和发卡起始时间表，并未对数量和原卡更换数量做出规定，而这才是问题关键。央行的指导意见只是为未来全面推广IC卡提供了条件，而何时快速推广还需要以下几个问题的解决:1，国内智能卡芯片的技术全面成熟。事关金融安全，在未来银行IC卡推广过程中必将以国内芯片为主。目前国内厂商中同方微电子，大唐电信，上海复旦均能设计芯片。2，国内芯片和EMV芯片的兼容。目前国内芯片厂商还没有一家通过EMV认证，同方微电子已经申请认证，大唐微电子认证也进行了一段时间。只有国内厂商通过EMV认证，中国银行所发的IC卡能够在全球ATM机使用，国内的IC卡才是放量发行的时刻，而先发的同方微电子和大唐微电子受益最大，在未来2-3年内实现高速增长基本没有悬念。公司目前与中国人民银行和银联合作，发起了中国芯片和EVM的互认，未来公司将成为国内的认证单位和领导型企业。公交卡，社保卡和USBKey是今年的增长动力，SIM卡芯片出口增加。目前公交卡IC等使用的MI芯片已经被破解，导致1.8亿张公交智能卡必须更换，同方微电子已经设计出新一代的TCM芯片，2011年全国范围内的公交IC卡更换将为公司增长提供保证，预计全年公司公交IC卡TCM芯片出货量在500万以上。根据人保部计划:“十二五”期间将大力推进社会医疗保险信息化系统建设，初步计划“十二五”期间社会保障卡发行量增至8亿张以上。目前社保卡持卡人数在1亿左右，因此在十二五期间社保卡发卡量将达到7亿张，每年发卡量在1.4亿张，公司的社保卡芯片也已经出货，这必将成为公司2011年的增长点之一，全年发卡数量有望达到350万张。公司第二代UK已经出货，在2011年UK全部出货量将迅速增加。由于全球六大卡上中5家是公司客户，目前公司的SIM卡芯片已经通过金飞拓，DCS，SATRON等实现出口，未来SIM出口将保持持续增长。协同效应将逐步体现。目前晶源电子的增发收购同方微电子方案证件会已经受理，我们预计通过问题不大。同方微电子将在方案通过后与原晶源电子业务技术团队进行合作为公司原有的晶振开发IC。目前公司晶源电子晶振所用IC基本从日本进口，公司只能提供封装和销售，导致原有业务毛利不高，与同方微电子合作开发IC后有望大大提高公司原有业务毛利率，提升公司原有业务的盈利能力。公司已经储备了全部手机支付方案所需要的芯片技术。公司目前已经储备了全部六种手机支付解决方案的芯片技术（NFC，SWP-SIM卡，SIMPASS，贴膜卡，贴膜-近场支付卡，RF-SIM卡），并且都是与卡商或运营商合作。只等移动支付全面启动，公司芯片将快速放量。我们认为同方微电子的技术，人才团队和市场优势都是市场中独一无二的，这一点似乎还没有被市场充分认识。虽然2010年公司增长有所放缓，但是我们认为从长期来看公司的高速增长是确定无疑的。2011年公司将不断有新的盈利增长点出现，我们维持原有盈利预测不变，维持公司买入评级和目标价不变。大唐电信：公司主营业务为微电子、软件、终端、接入、通信应用与服务等领域产品的开发与销售。公司的移动支付产品和解决方案已实现商用。（1）公司业务范围广泛且具有协同效应；（2）技术实力较强；（3）在电信智能卡、社保卡模块、物联网应用、无线座机等细分领域市场地位领先。公司在国内集成电路设计行业和电信智能卡国内市场地位领先。公司明显受益于移动互联网和物联网的未来发展前景。长电科技：公司主营业务为向客户提供芯片测试、封装设计、封装测试等全套解决方案。公司封装业务包括13.56M 手机SIM 卡芯片。（1）技术实力较强，拥有国内第一家高密度集成电路国家工程实验室；（2）制程工艺先进，具有成本优势；（3）市场经验丰富。公司是我国半导体封测行业的龙头，生产规模位居本土企业第一。智能终端的高速普及有利于公司的业绩增长。顺络电子：公司主要从事片式电感器、片式压敏电阻器、LTCC、片式钽电容等新型电子元器件的研发、生产和销售，产品主要应用于通信、计算机及消费类电子产品等领域。公司的LTCC 产品已成功用于RF-SIM 卡的集成射频天线。（1）研发实力强，拥有LTCC 技术；（2）具有成本优势；（3）客户优质；（4）具有规模供货能力。片式电感器产量居行业首位。LTCC 产品未来市场前景广阔。4、支付平台解决方案提供商拓维信息：公司主要从事文化创意类产品、移动电子商务、移动教育等业务，是移动互联网领域的领先企业。公司是中国移动全网手机支付专区项目的开发商和运营支撑商，有望成为国内最大的移动电子商务应用提供商。（1）技术实力较强，获得系统集成一级资质，为国家规划布局内重点软件企业；（2）在主要业务领域行业地位领先；（3）行业经验丰富。手机动漫领域公司处于龙头地位，移动电子商务领域行业地位领先。基于未来移动互联网应用的高速增长，看好公司的业绩前景。卫士通：收入增长的主要原因是:政府和大型企业大力地投入信息安全领域，同时，公司核心技术产品不断增强，业务拓展取得显著成效。公司在政府、电力等行业取得若干重大项目订单公司专业从事信息安全产品研制、生产及销售，产品线覆盖数据安全、网络安全、应用安全、安全平台等类别。公司提供移动支付服务和移动支付安全解决方案。（1）信息安全技术领先；（2）产品线广泛；（3）行业地位突出；（4）信息安全行业标准的重要参与者。公司在“信息加密/身份认证”细分市场名列第一，在内容安全管理、终端安全管理领域进入第一阵营。；“一KEY通综合安全防护系统”产值同比增长近100%；主机加密设备销售同比增长80%。未来安全集成和服务、云安全、移动支付增长前景光明。南天信息：公司业务由信息产品、系统集成、软件业务、服务业务、支付业务五大部分组成。公司能够为移动支付提供综合解决方案。（1）行业经验丰富；（2） 在传统的金融电子设备领域行业地位突出；（3）支付业务综合解决能力较强。公司在金融专用打印机领域处于龙头地位，在POS 终端领域有良好的市场份额。公司未来专注信息行业，发力IT 服务和支付业务，有望带来超预期的增长。综上通过以上分析我们得移动支付概念股 涉及移动支付行业主要上市公司短期会有获利空间，那么其中受益的龙头股有哪些呢？我们又改如何把握他们的买卖点进行短线获利呢？这些无疑都是导致一部分股民短期不能获利的主要因素，为此财富赢家的决策天机炒股软件便应运而生，决策天机股票软件不但有最新的概念股，各个行业上市公司及各版块的龙头股的分类，更能帮您合理的把握个股的买卖点，使您短线获利！ 欢迎您转载分享：
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　　有色金属行业2014年日常报告:坚定看好，拥抱弹性
　　有色金属行业
　　研究机构：(,)分析师：陈炳辉 撰写日期：
　　12月3日，有色金属板块指数上扬5.53%，领涨上证指数，有色金属板块中，基本金属、稀土公司涨幅居前，其中，锌板块(,)、(,)，铜板块(,)，稀土板块(,)，小金属公司(,)、(,)等公司涨停。
　　有色金属大涨表明，自降息以来我们坚定看好有色金属、特别是基本金属、稀土等子板块的观点得到了认同。11月22日降息后，我们在报告《降息，引领有色弹性回归》、《全球央行加码宽松，看好有色弹性回归》率先提出了降息引领有色弹性回落的观点。即便是在基本金属和大跌之后，我们在报告《冬天来了，春天还会远吗》中，仍重申了行业观点，坚定看多，认为“尽管多种金属价格仍有下跌的空间，但金属价格的下跌将有效地释放风险，重朔板块的弹性；在降息等流动性政策的支撑之下，有色弹性将实现回归”。
　　经过今天大涨之后，市场对有色板块仍是分歧重重，怀疑论者，认为 1.我国经济仍处改革调整期，调结构，要振兴也不会振兴有色煤炭，2.经济增速中枢下降，有色板块需求增速下降，3.有色金属价格仍处相对高位，而且价格仍处下降趋势之中。
　　对于这些问题，我认为应审视降息所传达的政策含义，审视公司估值的理论、有色历史估值与当前特征。我们指出以下几点供投资者参考: 第一，降息的政策含义:1.政策基调:从以微调促结构调整，转变至全面刺激稳经济增长。2.政策前景:微刺激让位于降准降息政策，流动性政策全面宽松，未来甚至会有数次降准或降息的举措。因此，我们不能再以结构调整的思路去理解有色煤炭面临的政策环境，而应以更积极的稳增长为政策准星。
　　第二，降息对市场预期的引领与修正:1.经济增长与有色需求前景改善；2.经济与市场风险趋于下降。
　　第三，金属价格下跌，并不意味着价格的下挫。按照现金流折现或分红折现等模型分析，股票的价格，取决于当前、未来的业绩，公司的风险溢价、无风险利率等。在上扬，及需求短期之内整体仍受经济下行压制，基本金属、黄金的价格仍然面临着不小的压力，甚至于可能下跌。我们认为，金属价格体现到公司估值体系中，也就是公司的业绩在短期之内仍然会存在一些压力，但价格下跌，会释放一部分风险，拉低金属价格起点，而且，降息之后，有色公司未来的业绩前景则更为光明；同时，在公司的风险溢价上面，降息降低了整个经济的运行风险以及有色行业的需求风险，风险溢价下降；降息有助于无风险利率的下行，推动公司权益资本成本和债权成本下降。因此，降息可能无法改变短期有色金属价格的趋势，但对有色公司估值的其他因素有关键性的作用。此次超预期的降息政策，导致分母的减小对有色估值的变动影响更为显著。
　　第四，为什么在这个时点？券商、等板块在降息后的涨势最为凶猛的。但经过第一波上扬之后，我们发现，券商的贝塔值为1.6-1.8倍，银行的贝塔值为1.1-1.25倍，而从降息到12月2日收盘时，券商和银行的涨幅是沪深300的2和1.59倍，但有色公司的涨幅仅为大盘的0.47倍，而有色的贝塔值则为1.3-1.4，在市场支流性充实的背景下，有色大涨一触即发。
　　第五，涨多少？从降息开始计算，若以沪深300指数上扬15%（截至12月3日，沪深300指数已上涨14.87%）、有色贝塔值为1.4保守测算，有色的涨幅要达到21%，距当前仍有10%的上涨空间。若再看未来大盘的上升空间，有色的涨幅则要更高。
　　第六，有色买什么？我们坚定看好有色的投资机会，维持行业增持评级，建议:在基本金属的弹性品种当中，寻找价格和业绩前景向上的品种，如供给有收缩预期，供需将过剩的锌、镍、铝板块，重点的公司有驰宏锌锗、中金岭南、(,)、(,)、(,)等；铜板块也将受益于板块的估值提升，而且铜市场预期低、需求对货币政策的弹性比较大，关注铜陵有色；黄金板块，关注(,)等。同时，关注处于去库存阶段，底部迹象不断显现，价格已有所回暖的稀土行业，如(,)、广晟有色、(,)。
　　银行行业月报:存量资产价值重估，估值仍有提升空间
　　银行和金融服务
　　研究机构：平安证券 分析师：励雅敏，黄耀锋 撰写日期：
　　板块11月走势回顾:11月大幅上涨15个百分点，跑赢沪深300指数3.4个百分点。表现最好的是(,)（+27.5%）和(,)（+24.9%）。
　　月度观点:
　　量――我们预测11月份新增规模将回升到~7000亿，高于市场预期的6500亿，维持全年9.6万亿的新增贷款预测。11月社融增量预计超过1万亿元，其中企业债净融资规模在1400亿左右，表外、委托恢复正增长。
　　价――受11月央行宣布非对称降息叠加利率市场化的影响，银行息差重新进入下降通道，银行会通过对资产负债结构（向高收益资产倾斜）及新发放贷款上浮区间进行调整以对冲NIM的负面冲击，这将有助于银行息差在重定价在明年第三季度以后逐步企稳。我们预测2015年净息差将较2014年下降13个BP。
　　资产质量――从我们近期了解的情况来看，11月份资产质量趋势上并未有明显缓解。但是，央行降息引导实体经济的融资成本下降，利好销售的回暖，而43号文也将使得银行的地方融资平台贷款的价值重估。2015年拨备压力边际减弱，拨备计提对于对银行净利润增速的负面贡献将从14年的-6.5%下降到-3.3%。
　　政策展望――非对称降息后，后续央行货币政策中性偏松的导向不会有所改变。
　　不排除进一步降息（对称）和降准的可能。
　　12月观点:出于银行资产负债表存量风险的释放导致的银行股息溢价率向中值回归，我们在周一发布的银行15年年度策略报告中上调了评级至“强于大市”。
　　继本周银行5%的涨幅之后，目前银行股对应15年PB为0.90倍，PE为5.3倍，预计估值将回到1x-1.05xPB，对应仍有10-15%的涨幅空间。推荐:剔除我们不能覆盖的平安和浦发，12月份我们推荐华夏、交行（低估值+混合所有制改革预期）和兴业（低估值+存量资产风险重估收益；打开杠杆提升空间、拥有风险定价优势抵御利率市场化负面影响；同时由于资产质量担忧股价与业绩明显偏离）。
　　月度话题――不良的真实演变图谱分析。银行真实不良率是决定银行过去几年股价表现的最重要的因素。通过对不良演变的图谱分析，我们发现①过去两年银行不良的演变出现了地域、行业和小微企业的集中性，我们认为不良的真实驱动因素来自于行业；②自上而下的分析，0.9倍PB估值蕴含的不良余额/不良率分别达到了6万亿/11%，对应可侵蚀10%的净资产。蕴含的不良贷款在行业分布上，地方融资平台占了20%，房地产相关行业占30%，小微企业集中的制造业和批发零售业占40%。③小微企业集中的制造业不良恶化趋势未到明显改善迹象，房地产相关行业在930按揭新政及降息后预期出现好转，而43号文若实质性落地将使存量问题资产风险重估，政府信用担保从隐性变为显性极大降低了银行存量资产的实际风险溢价。存量资产价值重估将使得银行PB提升至1倍。
　　风险提示:资产质量受到连带影响。
　　中国油气石化行业:70-80油价新时代，油气上下游优势或将逆转
　　石油化工业
　　研究机构：瑞银证券 分析师：严蓓娜 撰写日期：
　　欧佩克放弃产量调节，下调15-16油价预测至70、80美元
　　近期欧佩克成员国会议决定维持30mbpd的目标产量，OPEC可能将不再发挥产量调节作用。瑞银下调了年的Brent原油价格预测至70和80美元/桶。我们认为平衡油价将更取决于市场自身供应成本，下调了长期油价预测至90美元/桶且未来市场的波动性会加大。
　　石油产业链的影响:上下游优势可能逆转
　　低油价时代，我们认为上游勘探开发盈利将受到较大冲击，市场可能低估了油价低位运行的时间；相反下游炼油化工和营销的盈利将随着需求改善有所恢复，而具有终端优势的企业更加拉开与其他竞争者的盈利差距。
　　中石油:预计上游盈利下降，天然气风险尚未暴露，下调至“卖出”评级由于中石油上游盈利占总体比例较高（高于中石化），我们认为低油价将使公司上游NAV及盈利能力面临考验，另外气价风险可能在明年更为明朗。我们采用分部加总法估值，将目标价由8.14元下调至7.9元，对应15年14.9倍PE，与09年至今的PE接近。我们将评级下调为“卖出”。
　　中石化:下游改善部分抵消油价负面影响，下调至“中性”评级
　　我们预计公司下游炼油营销占比较大且盈利能力相对较好，能对冲部分的上游负面影响，因此总体负面影响将小于中石油，短期内将消化油价的负面影响，我们下调评级至"中性"。基于2015年14倍PE，小幅上调目标价至6.02元。因为市场平均估值上升，目标PE较过去10X有所上升。同时我们以分部估值为参考（上游相对NAV25%的折扣和下游6.1X的EV/EBITDA方法未变），因为我们提升了下游的盈利预测因此对估值总体贡献较大。
　　零售行业:增量资金驱动下，零售行业有望获得估值修复
　　批发和零售贸易
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：訾猛，童兰，林浩然 撰写日期：
　　投资建议:零售行业2014年度涨幅有限，与市场整体相比目前仍处于价值凹地，且目前估值水平仍处于历史相对底部，在增量资金入场博弈的背景下，我们判断低估值的传统行业有望获得估值修复的大机会，维持行业“增持”评级，并重申年度策略的推荐主线:1）行业资产价值倒挂严重，业绩稳定的低估值个股有望迎来估值及资产价值修复机会，推荐:(,)、(,)、鄂武商，受益标的:(,)。2）国企改革将贯穿全年，有望大幅推进商贸企业的转型及市场化进程，重点推荐北京/上海/重庆/江苏等国企改革重点区域；推荐:(,)，(,)，(,)，(,)，(,)3）品牌品企业:在渠道多元化及民族品牌回归的趋势下，国内品牌消费品企业有望迎来较好发展机会。推荐:(,)，(,)，(,)，飞亚达，(,)，受益标的:(,)。
　　增量资金入市背景下，价值型股票有望受到追捧。参考国泰君安策略团队观点，近期A股融资买入量和交易量都达到了2010年以来的新高，增量资金入市的逻辑得到确认，在此背景下，低估值的价值型股票投资逻辑也将逐渐强化。低估值零售行业资产价值目前被二级市场低估严重，近期如鄂武商、友好集团等公司大股东开始增持公司股权也彰显对公司资产价值的认同。我们认为，零售行业资产价值突出，且目前估值已充分反映负面因素，此外，行业估值目前仍处历史相对底部且2014年行业涨幅有限（行业年度涨幅仅为26.35%，11月以来涨幅仅为8.2%），因此在增量资金进场博弈的大背景下，我们判断低估值业绩稳定的零售行业有望迎来整体估值修复机会。
　　国企改革主题有望贯穿全年，低估值龙头仍具较大投资机会。商贸零售行业国企占比高且为竞争性行业，年，我国上海/北京/重庆/广东/江苏等地已分别出台国企改革方案，方向及力度均逐渐具体且深入，包含推进管理机制市场化、国有资产证券化及混合所有制等，我们认为随各地国企改革目标及政策逐步确立，商贸企业转型及市场化进程将大幅推进，经营活力及资产价值均有望充分释放。
　　渠道变革驱动下，国内民族品牌有望重新崛起。线上渠道的快速发展使得渠道供给极大膨胀，渠道竞争的加剧使得品牌商的议价力极大提升，而借助线上渠道快速发展，品牌商获得更好的渠道条件同时销售规模快速提升。此外，在渠道O2O转型的推动下，品牌商与消费者联系将变得更加紧密与直接，品牌商有望迎来发展新机遇。
　　风险提示:市场风格转换开始整体向下调整；景气度持续低迷。
　　新能源行业周报:《能源发展战略行动计划》引领未来投资机会
　　煤炭开采业
　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：
　　本周观点:近期，国务院办公厅发布了关于印发《能源发展战略行动计划（年）》的通知。《行动计划》确立了我国到2020年的战略方针与目标，非化石能源占一次能源消费比重达到15%。我们认为，未来几年的能源行业投资机会大致可以从中引申；市场化、清洁化是发展方向，建议关注光伏、电改、储能等八个方面的机会（具体参见我们11月20日发布的《从“能源七年计划”看“未来八大机会”》）。关注新能源板块:《行动计划》中要求加快发展纯电动汽车、混合动力汽车，扩大交通燃油替代规模。根据工信部最新公布新能源汽车示范城市推广进度来看，从2013年1月至2014年9月底，39个推广应用城市（群）累计推广新能源汽车3.86万辆，完成率仅为11.48%。要完成各新能源汽车推广应用城市的规划数量，2015年将十分关键。目前北京、上海各地逐渐消除壁垒，中央财政也将对新能源汽车充电设施建设进行奖励。我们认为，2015年新能源汽车销量有望在2014年的基础上继续倍增，达到20万辆左右的产销量；其中，电动车的充电运营是发展的基础，建议关注新能源汽车相关股票:(,)、(,)、(,)等。关注核电板块:从国家发改委正式向国务院申报启动核电新项目审批，到国家能源局同意福建福清5、6号机组工程调整为“华龙一号”技术方案，再到国务院发布《能源发展战略行动计划（年）》提出适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，这一切都预示着核电重启已经进入倒计时阶段。我们认为，目前核电处于预期恢复阶段，加上核电在最高层的推动下有走出去的大想象空间，且国内市场仍具有长期超预期的可能。四季度及2015年全年将是核电建设甜蜜期，建议关注(,)、(,)、(,)等。
　　重要公司动态:1、(,):拟向包括控股股东之一江苏爱康实业集团有限公司在内的不超过十名对象发行1.17亿股股票，发行价格不低于17.19元/股，预计募集资金不超过20亿元，用于共计550MW光伏发电项目和补充流动资金。2、(,):公司预中标国家电网公司2014年第四批电能表及用电信息采集设备招标采购项目，预计此次合计中标金额为34652.95万元。
　　风险提示:经济下滑；政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。
　　基础化工：油价下跌，利好供需格局好、具备定价能力和紧贴终端消费的化工品
　　日 00:01 安信证券 王席鑫，孙琦祥，袁善宸
　　原油价格下一台阶，多数石化产品价格已受到冲击：原油价格大幅下跌，纽约原油价格已由 6 月初的 107 美元/桶下跌到目前 74 美元/桶，跌幅达31%，其中 10、11 月份跌速有所加剧（分别下跌 11%和 9%）。原油价格影响因素错综复杂难以判断，但目前看原油价格中期下一台阶的概率较大（如在 70-90 美元区间震荡），且短期的加速下跌已经传递到了石化及部分基础化工品。目前石化产品已随油价下行而下跌，如石脑油由100下跌至70美元/桶、乙烯由1500下跌至1215 美元/吨、纯苯由9500 下跌至7100 元/吨。
　　本轮油价下跌更多的是非需求端影响，部分产品价差扩大、盈利提升：我们分析2008 年和本轮油价下跌，认为最大的差别在于2008年是需求锐减而本轮是非需求端影响，目前下游的需求仍相对平稳。虽然部分基础化工品已经受到影响，但部分供需格局较好、定价能力强、更偏向于终端消费的产品存在价差扩大情况，预计企业盈利在逐步提升。
　　从供需格局、议价能力和价格弹性挑选出新材料、农资、轮胎和精细化工品作为受益行业：通过对基础化工品进行筛选，我们认为供需格局好、议价能力强、弹性较大的产品（MDI、染料、农资、民爆、轮胎、橡胶制品及橡胶助剂等）和精细化工品（新材料、农药及中间体等）将有望受益于原油及化工品价格的走低。其中 MDI、染料和橡胶助剂是行业供需格局较好的，农资的龙头企业具备较强的议价能力，轮胎及橡胶制品行业弹性大，而农药及中间体和新材料产品定价周期较长且受成本影响小。此外部分煤基行业中的油头企业也可能受益，如乙烯法PVC企业。
　　MDI价差扩大，预计(,)盈利逐月提升：我们测算纯MDI价差已由8 月底的12100 提高至目前的12600元/吨，而聚合MDI价差已由8100 提升至10000 元/吨，预计公司近几个月盈利将会逐步改善。
　　涤纶、锦纶紧贴消费端，低净利率下盈利改善弹性巨大： 化纤下游为纺织，贴近终端消费，价格受原材料的波动相对较小，在原油价格下跌时受益于成本下降。我们选取涤纶和锦纶两个产品，涤纶长丝价差从 8 月份的 709提升至 1831 元/吨、涤纶短纤价差从 705 提升至 1233 元/吨；锦纶 POY 价差从 3744 提升至 5013 元/吨、锦纶 DTY 价差从 6051 提升至 7534 元/吨。对比原油价格和价差变动情况可以发现，基本上是原油价格开始回落之时价差开始逐步扩大。我们建议关注(,)和(,)等涤纶生产商，以及(,)和(,)等锦纶生产企业。
　　轮胎及精细化工品等价格具备相对稳定性，预计也将受益于原油价格下跌：我们看好染料（(,)）、大农资（(,)、(,)、(,)、(,)等）、农医药及中间体（(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等），新材料（(,)、(,)、(,)、(,)、(,)），民爆（(,)、(,)），橡胶助剂（(,)、(,)）、轮胎及橡胶制品（(,)、风神等轮胎股、(,)、(,)等）。
　　风险提示：需求低于预期的风险等。
　　传媒行业：湖南文化国资改革方案出台点评-国资顺势整合，文企并购即将提速
　　日 00:01 首创证券 张炬华，李甜露
　　湖南国资传媒企业强势整合，文化传媒大省地位稳固：湖南作为文化传媒大省，国有文化企业具有丰富资源和很强的创新力。此次整合方案覆盖全省文化产业，将进一步加强湖南在广电、出版和报媒等领域的优势地位，并鼓励通过兼并重组带动全省文化产业的规模化、集约化、专业化水平。我们认为，传媒领域的国资改革需要完成两项任务：一项是媒体转型，适应新的宣传手段，掌握话语权；另一项媒体融合，用活跃的新媒体业务激发庞大的传媒集团创新力，寻找新的增长点。有效整合本省文化传媒资源，能使湖南传媒国资更有效地完成这两项任务，稳固湖南文化传媒大省之地位。
　　资本运作平台支撑改革，两支湖南传媒股受提振：此次方案涉及湖南国资旗下一系列文化传媒企业的兼并和重组，使(,)和(,)两个湖南国资传媒产业的资本运作平台受到重视，两支股票有望受提振。2013 年 4月 11 日，电广传媒曾发布公告称，实际控制人湖南广播电视台正式出具承诺函：在政策和条件允许的情况下，湖南广播电视台将积极探索，将下属媒体等经营性资产注入公司，以彻底解决同业竞争。此次改革方案将整合湖南广播电视台相关可剥离经营性资产和芒果传媒有限公司，组建湖南广播影视集团有限公司，从逻辑上推论，此前湖南广播电视台的公开承诺将由新组建的湖南广播影视集团有限公司继承。更重要的是，电广传媒与新组建的湖南广播影视集团有限公司存在一定程度的同业竞争，从消除同业竞争的改革精神看，电广传媒新增优质资产注入预期。而对中南传媒来说，原本由公司经营的潇湘晨报社将成建制划转至湖南日报，湖南教育出版社、湖南地图出版社等优质资产将在时机成熟时划转至公司大股东湖南出版投资控股有限公司旗下，将有利于公司专注目前已处于行业领先地位、潜力巨大的数字教育领域。我们认为，这可能意味着中南传媒的业务结构将从“大而全”向“大而精”，核心竞争力有望全速发展，更容易获得投资者的青睐。截止 12 月 3 日，中南传媒年涨幅为 43.82%，电广传媒年涨幅为 17.39%，而最新的周涨幅，中南传媒为7.96%，电广传媒为 5.35%。
　　我们认为，中南传媒本身作为行业龙头，市盈率行业内偏低，业绩增长稳健，改革思路清晰，是良好的价值投资标的，此番利好能给予投资者更多信心。
　　电广传媒目前收入主要来源为广告、网络传输等业务，毛利率和净利润均处于下滑态势。但未来的资本整合将给电广传媒带来优质资产，并进一步强化其湖南广电国资资本运作平台的地位。我们认为，电广传媒短期内将受利好消息提振，长期提升还有待湖南传媒国资整合的具体实施。
　　改革整合助力新媒体融合，政策有望推动外延并购：正如我们之前报告提到的，中南传媒传统业务业绩稳健，数字教育具有先发优势，并正在寻找合适标的，并购预期强烈。而电广传媒今年先后收购了翼锋科技（指点传媒）51%股权和江苏物泰 45%股权，分别进入了移动广告和智慧领域，并表示未来还有更大规模的资本运作。我们认为，此次整合方案的提出将推动两家公司本身就有的扩张计划。同时，我们也分析过国务院办公厅最新发布的关于政府网站信息内容建设的意见对传媒产业的影响。我们认为，国家强力推进国有媒体集团转型的步伐正在加快，促进传统媒体和新媒体相互融合的动作将受到鼓励和帮助，而政府对新兴媒体的发展也将施加更大的影响。
　　示范效应待显现，多地文化国资改革预期提升：随着国资改革政策的逐渐明朗，地方国资改革的步伐正在不断加快，相关改革方案也陆续出台。我们认为，上海、湖南整合方案的相继推出，对文化传媒领域地方国资将起到示范效应。根据媒体消息，广东、浙江、青岛等地相关举措也正在制定当中。此外，财政部于 12 月 2 日最新发布的《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》也将为地方国资进一步深化文化体制改革，继续推进国有经营性文化事业单位转企改制提供了政策支持。我们认为，多个省份的传媒领域国资改革方案即将推出。
　　其他国有传媒股和湖南国资股推荐：(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)。
　　风险提示
　　跨行业兼并重组不顺利风险了；传统业务下滑风险；新媒体转型人才不足风险；多元业务的管理风险。
（责任编辑：周壮）
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