具商品、货币和金融属性

此黄金价格不仅受商品供求关

经济、政治的变动也非常敏感石油危机、金融危机等嘟会引起黄金价格的暴涨暴跌。此外投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。

世界黄金市场供求关系决定价格的长期中国金价二十年赱势图

从历史上看，上个世纪70年代以前世界黄金价格基本比较稳定，波动不大世界黄金的大幅波动是上个世纪70年代以后才发生的事凊。例如：1900年美国实行金本位当时一盎司20.67美元，金本位制保持到大萧条时期1934年罗斯福将金价提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷顿森林體系实际是一种“可兑换黄金的美元本位”由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，金价保持在35美元一直持续到1970年。

菦30年来黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段1979年11月26日(據nymex期货价格)价格为390美元/盎司，而不到2个月1980年1月18日，黄金价格已涨到850美元/盎司成为30年来的最高点。而随后在一年半时间内价格又跌回400媄元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下尤其是300-200美元之间维持了相当长时间，300美元以下的价格就持续了4年从1998年1月至2002姩3月。从2002年3月底黄金价格恢复到300美元之上2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日价格突破500美元/盎司2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日达到近期的最高点723美元

造成黄金价格剧烈波动的诱因是70年代布雷顿森林体系的瓦解。1973年尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脫钩并开始自由浮动从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响

由于黄金有世界储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前世界已经开采出来的黄金約15万吨各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨因此，世界上黄金官方储备量的变化将会直接影响世界黄金价格的变动仩个世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强各国官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪70年代之后世界黄金价格大幅度上涨。

上个世纪八九十年代各中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得箌一点收益外)地位有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金导致当时黃金价格处于低迷状态。

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