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无稀土有永磁也飙涨145%
机构狂抢横店东磁搏重组
本报记者 李叶 应辽产 北京 横店报道
&& 浙江省东阳市横店如其名，这一地区已被横店集团所垄断。二级市场上，因稀土永磁概念而暴涨的横店东磁（002056）就坐落在横店华夏大道233号东磁大厦。&&& 如果说，稀土永磁是近一段时间以来资本市场上最疯狂的概念，那么，横店东磁从8月16日到11月5日，短短的3个月内，大涨144.63%，表现十分抢眼。上周，随着稀土永磁概念的大规模获利回吐，横店东磁也在11月2日和3日大跌。此后继续恢复上升势头。截至5日收盘，横店东磁股价收报45.72元，上涨6.62%。&&& 对于稀土永磁概念的炒作，公司似乎不以为然。在采访的过程中，记者感觉到，横店东磁更愿意承认，公司未来的光伏概念才是最大的亮点。该公司董秘吴雪萍也在接受记者采访时直言：“光伏太阳能是公司日后的业务重点。”被概念化？&&& 稀土永磁疯狂。不过，这只抢眼的个股确认为自己只是被“稀土永磁”概念了一把。前不久，公司曾出面辟谣称，公司没有“稀土”概念，但却并没有否定“永磁”概念的事实。&&& 吴雪萍告诉记者：“所谓‘稀土’概念，只不过是公司下属的一个合资子公司有稀土提炼业务，但去年这家公司亏损了1000多万，对公司也没有太大影响，所以横店东磁并不具备‘稀土’概念炒作。”&&& 的确，记者在采访过程中了解到，横店东磁的传统主营业务就是永磁铁氧体和软磁铁氧体，其中永磁总产能约7 万吨，是全球最大的供应商之一。公司的三季报显示，前三季度，公司营业收入同比上升97.71%，归属上市公司股东净利润同比上升119.96%。永磁铁氧体和软磁铁氧体对公司收入的贡献达到80%以上。&&& 虽然公司不愿承认概念炒作，但从其主营业务的构成来看，确实具备被炒作的条件。“公司的‘永磁’概念是比较正宗的，最早就应用于微波炉磁瓦，目前主要客户是博世、法雷奥、西门子等全球知名电机大厂，市场占有率超过95%，垄断地位明显；现在公司的永磁业务逐渐转向高端产品，如汽车电机、节能电机等电机磁瓦领域。”湘财证券有色行业资深分析师叶鑫在接受记者采访是说。&&& 不过，资本市场炒作的是预期，未来横店东磁或将有望参与稀土概念。根据记者了解，横店东磁的控股股东为横店集团，而横店集团在今年10月16日收编了一只稀土永磁概念股——太原刚玉。该公司也是一家以高科技新材料产业为主业的公司，其中包括烧结稀土永磁、粘结稀土永磁、软磁合金及其制品。有知情人士称，未来两家公司可能会重组。&&& 上海一位不愿透露姓名的私募人士在接受记者采访时说：“目前，同为一个控股股东的两家公司，其实存在新材料上的同业竞争，未来肯定会有重组，但是到底稀土永磁业务会归哪家公司还不好推测，但从市场占有量来说，将稀土永磁资产划给横店东磁的可能性比较大。无论怎样，两家公司都有很大的套利空间。”&&& 不过，吴雪萍似乎不愿意将横店东磁与太原刚玉进行过多的比较，她也没有正面回应公司未来是否有重组预期。“虽然业务有一些重合，但是我们现在的永磁业务更高端一些，太原刚玉则还比较低端，所需的材料也不完全一样。未来业务重组是由股东决定的。”&&& 二级市场上，太原刚玉的表现并不比横店东磁逊色。4日，横店东磁和太原刚玉双双封上涨停榜；而太原刚玉从10月19日起直至11月4日，连续大涨98.10%，当天，该股因涨幅过高，临时停牌。光伏业务凶猛&&& 相比之概念炒作，横店永磁的光伏概念似乎更为正宗。这也是公司愿意被提及的概念。&&& “最近一段时间，我们就在太阳能光伏业务上投入了约14.5个亿。这是我们未来业务发展的一个重点，目前公司主营业务就是永磁和光伏太阳能，但现在的重点是光伏太阳能。”光伏太阳能一直被吴雪萍所乐道。&&& 在光伏太阳能业务上，公司也确实下了一番工夫。11月4日，横店东磁发布公告称，公司再度斥资14.5亿元扩张光伏产业。截至目前，公司在光伏产业上已经投入约29亿元。此次投资计划在河南省杞县太阳能光伏工业功能区投资3.53亿元，建设100MW太阳能多晶硅片及13万只坩锅项目，预计2012年6月建成并投入试生产，全部投产后年利润总额将达1.51亿元；投资10.97亿元在横店西环路西侧新征土地构建东磁光伏园区，将于2012年7月建成并投入试生产，可实利润总额5.84亿元。&&& 叶鑫也对公司的光伏项目比较看好，他说：“横店东磁的太阳能光伏项目短期发展特别快，与其说公司是‘稀土永磁’概念，还不如定义成新材料、新能源概念。公司在光伏产业方面的大幅提速未来将大大增厚公司业绩。”机构蜂拥抢筹&&& 机构对于横店东磁的青睐一目了然。&&& 记者利用wind数据统计，截至9月30日，共14家主力机构持有横店东磁，持仓量总计2.63亿股，占流通A股63.96%。公司的前十大流通股股东除控股股东横店集团外，其余全部是基金和险资。其中，三季度新进三家机构，分别是汇添富均衡增长、中海优质成长和广发核心精选基金；三季度还有三家机构增持共计158.11万股，而泰康人寿和申万巴黎新经济基金在不同程度减持后依然持有565万和300万股。&&& 上述不愿透露姓名的私募人士也告诉记者：“我在较早的时候就持有横店系的这两只个股，一是看好大股东的资产整合能力，二是公司的基本面和业务概念不错。机构纷纷增持看好的就是公司的各种概念，这样的公司有基本面作为支撑，有国家政策做后盾，资金自然愿意持有。”&&& 对于公司不断飙涨的股价，吴雪萍不愿过多评论：“股价高低与公司基本面的关联无法定夺，股价是投资者赋予公司的，而我只能说我们的基本面真的很好。”
Q=华夏理财A=横店东磁董秘 吴雪萍
&&& Q：最近市场炒作稀土永磁概念，公司也因此股价大涨，您觉得稀土永磁概念的炒作跟公司的关系大吗？&&& A：我们之前已辟谣，公司跟稀土概念没有关系，我们做的永磁主要的原料是铝、铁和铜。而稀土永磁主要是集团的另一个子公司太原刚玉在做。&&& Q：贵公司与太原刚玉是否存在同业竞争？未来有重组的可能吗？&&& A：竞争谈不上，但是早在两家公司上市之前，就有一个业务的重合，不过谈不上竞争，有关永磁的业务，我们现在做得都是偏高端的客户，而太原刚玉要相对比较低端。我们所需要的材料也不一样，所以基本上没有什么竞争压力。关于重组问题，我不方便回应，这是由股东大会决定的。&&& Q：目前，公司的业绩情况怎么样，未来的业务重点是什么？公司年终是否考虑送转？&&& A：目前公司的业绩符合预期，未来的业务重点会放在太阳能光伏项目上，我们的基本面很好，所以不担心公司未来的发展。不过，目前送转的事情还定不下来。
&&& 湘财证券有色行业分析师叶鑫：就横店东磁而言，最近的涨幅确实有些超越基本面，但是公司后市的太阳能光伏产业发展会比较迅速，而传统的永磁业务也已经站稳了脚跟，所以估值并不是评判公司股价的最好尺度，总之，短期涨幅过高，但公司前景美好；太原刚玉在浙江注资成立的钕铁硼项目是公司的一大亮点。目前公司钕铁硼业务全部供应军工行业，公司未来将有望保持增速状态。此外，与稀土永磁行业的其他公司相比，公司股票虽然经历了连续大涨，但是约20元每股的估值水平并不高。
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4月22日,横店东磁对月经营业绩的预计:
月归属于上市公司股东的净利润变动区间:99,415,943.18元至
119,299,131.81元;变动幅度:50%至80%
&■第一财经日报&
&&& 压力之下,
横店东磁终于决定拧干净利润里的水分,让自己一次亏个够,以为
下一年的业绩做铺垫.
横店东磁第五届董事会第二十一次会议审议通过了《公司关于太阳能产
业应收款项,固定资产及在建工程计提资产减值准备的议案》(下称《议案》).
&&& 根据《议案》,
横店东磁将对太阳能产业部分应收款项,固定资产,在建工程计
提资产减值准备,并计入2012年年度报告.其中计提应收款项特殊坏账准备约1.42亿
元,计提固定资产/在建工程减值准备2.05亿元,合计约3.47亿元.但该《议案》尚需
提交公司股东大会审议.
&&& 根据横店东磁的测算,
本次太阳能产业计提资产减值准备将减少公司2012年净
利润 3.47亿元,合并报表归属于母公司所有者权益减少约 3.47亿元.
而在此前,曾经有媒体质疑在光伏产业低迷之际,横店东磁因光伏业务部分停工
,闲置3亿多的固定资产,然而该公司一直未对闲置固定资产计提减值准备,涉嫌虚增
&&& 就在去年三季度报时,
横店东磁还预计2012年度归属于上市公司股东的净利润
比上年同期上升90%~140%.在光伏企业普遍亏损的背景下,如此大量计提直接将净利
润拉下水.但与此同时,拧干了水分的净利润也为明年的增幅打下基础.
根据横店东磁2012年度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入29.04亿元,比上
年同期减少了17.52%,主要原因为太阳能产品收入较上年同期有所下降所致.
归属于上市公司股东的净利润为亏损2.15亿, 比上年同期下降了387.48%,上年
为7487.35万元.
&&& 横店东磁解释,
主要原因为光伏产业受产能过剩,欧债危机,美国经济低迷等外
围因素影响, 致使市场需求大幅度萎缩,同时,公司对太阳能产业应收款项,存货,固
定资产, 在建工程等出现减值迹象的资产进行了减值测试,计提了资产减值,进而影
响了公司的经营业绩.
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。NeoInMatrix: $承德露露(SZ000848)$ $横店东磁(SZ002056)$ $广发证券(SZ000776)$ $上证指数(SH0... - 雪球&:
好书不厌百回读，熟读深思子自知。炒股第一阶段是基本面分析，第二阶段是技术面分析，第三阶段是心理分析。同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...券商研报：基本面迎来拐点 13股洗盘到位 _ 财经频道 _ 东方财富网()
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券商研报：基本面迎来拐点 13股洗盘到位
　　：“整合+并购”助力公司向制剂转型，CMO被市场低估
　　类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：李珊珊，徐列海，杨烨辉，张同 日期：
　　大股东实力雄厚，公司转型战略明确。公司大股东为横店集团，旗下拥有普洛药业、、三家上市公司，实力雄厚。2012年，集团将康裕制药、康裕生物、得邦制药、汉兴医药、医药等医药资产注入上市公司，同时加快公司内部整合，明确公司将由原料药向制剂转型。集团规划未来3-5年公司收入达到100亿，利润10亿，医药产业国内排名力争由50名左右进入前20.
　　内部整合稳步推进，成效初现。横店集团注入旗下非上市医药资产为公司未来发展奠定基石。公司旗下子公司众多，业务有重叠，近年来公司积极整合内部资源，调整生产基地布局，逐步淘汰落后产能和低附加值产品。目前普洛得邦和普洛家园已成功整合为得邦家园，效果明显。预计普洛康裕也有望进一步进行整合。
　　并购是公司加快向制剂转型的重要战略。公司坚持以产业化思路并购纯制剂标的，换股策略彰显诚意，在分散风险的同时引入优秀管理人才实现双赢。横店集团以强大资金实力和社会资源作为公司坚强后盾。拟收购山西惠瑞是公司并购战略实施第一步，若成功收购将获得奥拉西坦等4个即将获批的制剂品种，有望丰富公司制剂线。公司向制剂转型战略意图明确，未来预计在心脑血管和肿瘤等领域还将有进一步的并购预期。
　　制剂做大，并购与研发持续发力：13年公司制剂收入8.23亿，占比21%，未来制剂收入占比将超过50%。主要制剂品种百士欣(乌苯美司胶囊)收入约1.4亿，市场份额约80%，预计今年增长约30%。新品美金刚预计明年获批。我们判断目前公司制剂业绩提升主要来自于整合后营销投入力度加大带动现有制剂品种的快速增长，后续公司制剂业绩将随着并购和研发推进有望提速。
　　原料做强，品种优势明显：公司13年原料收入30亿，占比79%。公司拥有精细化工优势，抗生素侧链市场竞争力强。阿莫西林，氟苯尼考以及头孢活性酯等系列的品种优势明显，阿莫西林、氟苯尼考系列市场份额居于首位，重点品种均处于供不应求状态。随着公司新建产能投产，原料药板块资产利用率将有效提升。
　　合同研发生产服务(CMO)有待市场重新认识。成功上市引起市场对CMO行业的极大关注。公司CMO业务在客户资源和技术实力两方面都具备显著优势：公司通过常规业务搭建合作平台，与客户建立长期信赖关系，预计公司海外重点客户数在国内CMO企业中居于首位；作为传统化学原料药生产及出口企业，公司在化学合成工艺开发、大生产能力、EHS及项目管理等客户重点关注指标方面优势突出。公司生产工艺改造服务处于国内乃至全球领先位Z。目前公司正逐渐将CMO业务由新药中间体向新药原料药方面延伸，已开始为大型药企提供新药原料药研发生产服务。我们判断CMO业务是公司原料及中间体业务板块的主要利润贡献点，未来有望给公司业绩提升带来极大想象空间。CMO业务近1个亿的净利润掩藏在原料药板块中，被市场忽略，博腾50倍以上的PE让市场重新认识CMO业务。
　　：我们看好公司的转型前景，未来持续并购有望大幅提升制剂板块业绩，CMO业务近1个亿的净利润掩藏在原料药板块中，被市场忽略，博腾50倍以上的PE让市场重新认识CMO业务，也将给公司带来估值提升的空间，预计14-16年净利增长130%，27%，35%，实现EPS0.47、0.60、0.81元，扣非后净利增长82%、61%、35%，扣非后EPS0.37、0.60、0.81元，12个月目标价，15年20倍12元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。
　　风险提示：原料药市场波动，外延并购低于预期　　：产能释放，业绩成长确定的低估值龙头
　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：赵雷 日期：
　　公司是国内技术型复合肥生产企业之一。专注于复合肥料、掺混肥料的生产和销售。公司的主要产品包括高塔氯基复合肥、高塔硫基复合肥、滚筒氯基复合肥、滚筒硫基复合肥和其他系列复合肥等产品系列。
　　公司盈利能力突出，近6年来都保持收入和净利润的持续增长。相比2008年收入增长134%，同期净利润增长356%，远高于收入增速。毛方面，公司自2008年以来，除2011年出现小幅回调外，总体处于上升趋势当中。
　　2020年我国总人口将达到14.5亿人，2030年进一步上升至15亿人。我国粮食的供需将长期处于紧平衡状态，在耕地面积逐年减少的条件下，继续提高粮食产量必然要求进一步发挥化肥作用。到2011年我国化肥复合化率提高到33%，但相比全世界平均50%的复合化率以及发达国家80%的水平仍有较大的上升空间。随着我国土地流转制度改革的推进和健全，对复合肥需求将持续增长，复合化率将得到进一步提升。
　　渠道、服务和品牌建设一直都是公司经营的重点，公司在销售方面的投入力度也相比行业内其他公司更加明显。随着公司全国化布局的逐步开展，我们认为公司仍将维持较高的市场销售费用投入，但我们认为所带来的效益、对新增产能释放的帮助也会非常显著。
　　2014年随着本部临沭(缓控释肥)、平原和广西贵港的100万吨产能陆续投产，到2014年底公司产能将达到560万吨。公司布局生产基地主要位于我国复合肥施用大省，我们认为凭借公司在渠道和品牌方面强有力的竞争力，将通过产能的扩张实现市场份额的逐步提升。
　　我们认为单质肥低迷的情况在2014年内仍将持续更长的时间，但公司有望凭借自身的强势市场地位以及高端产品的放量，实现业绩的持续增长。从目前复合肥行业的整体估值来看，公司估值相对较低，具有较高的安全边际。从公司自身的估值角度来看，公司估值接近历史估值最低位置。我们认为目前是介入公司的时机。给予公司未来三年每股收益分别为2.19元。2.68元和3.16元，给予公司“推荐”的投资评级。　　重大事项快评：低估值的弹性品种，催化剂多多
　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杜佐远，贺平鸽 日期：
　　事件1:
　　广药集团诉“加多宝赔偿自2010年5 月2 日始至日止因侵犯”王老吉“注册商标造成广药集团经济损失10亿元，近日广东高院已立案，案号为：”(2014)粤高法民三初字第1 号；案件状态为：立案待排期。
　　事件2:
　　公司及属下企业(含控股子公司与合营企业)共有超过300 个品规入选低价药目录，其中包括复方丹参片、板蓝根、消渴丸、阿莫西林等销售过亿元的品种；包括消渴丸、障眼明片等4 个独家品种。预计将对公司业绩产生正面影响。
　　国信观点：
　　自2012 年5 月9 日广药集团赢得王老吉官司以来，相关官司持续推进，接连胜诉。后续官司方面重点关注红罐装潢权(官司的核心关注点)、索赔(王老吉“更名广告索赔”+非法使用王老吉商标2 年非法所得索赔)，预计王老吉赢面较大。
　　在以往的报告中曾提示公司的一系列催化剂(参见后文)，预计未来这些催化剂将逐步兑现，而公司目前估值水平完全没有包括这些预期。低价药目录出台对于拥有众多老字号品牌及低价药物批文的白云山广药而言具有积极正面影响。
　　维持观点：王老吉2012 从零开始，2013 强势崛起，2014 创新突破。维持以下中长线观点：王老吉大健康产业大发展有望撬动系列老字号资源和品牌潜力；“大南药+大健康+大商业”三轮驱动、优势互补；未来千亿市值可期。维持14-16EPS1.00/1.35/1.82元，增速32/34/35%，目前14-15PE24/17x，市值300 亿元，估值/市值极具吸引力，市场预期过低已反应最悲观预期，大幅调整之后现价安全边际高，建议买入，一年期合理估值34-41 元(15PE25-30x)，持续推荐！
(责任编辑：DF010)
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