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鳄鱼法则张仲健：程序化交易是技术也是艺术
　　“程序化交易一定会超越目前市场上主观交易者取得的成就。”被业内称之为国内量化交易先驱的在接受专访时曾这样表示。
　　程序化交易，发源于上世纪80年代的，其最初的定义是指在纽约股票交易所(NYSE)市场上同时买卖超过15只以上的股票组合,分为程式买入与程式卖出两种,因此,有时也被称为篮子交易(basket trading)，而现在泛指利用计算机技术制定交易策略、自动交易、实行风险控制等行为。在国外，程序化交易的应用已经非常成熟，在许多交易所，程序化交易的成交量已经超过了70%（如CME），亚洲地区的日、韩、台湾也都达到了50%的比例。而在国内程序化交易系统发展得相对较晚,尤其是在领域的应用更是不多,无论是在交易系统研究还是系统应用方面的成果都较为缺乏，可能只占到了20%左右的比例。
　　张仲健也可以称为国内程序化交易的先驱，早在2003年，当时有着10余年投资经验的他便开始接触并研究程序化交易。“程序化交易，它既是一门技术也是一门艺术。”在张仲健的眼里，交易的实质是在做概率游戏，价格的运行既有随机性也有一定的规律，通过对市场价格的研究能发现其中的规律。K线是一门语言，只有掌握了才能与它交流，通过程序化交易的学习，能提高与市场交流的能力。
　　或许在很多投资者的认知中，程序化交易非常高深，又是模型又是数据，可能准入门槛会非常高，但实际上，张仲健就认为程序化交易并没有那么的复杂，它也是平易近人的，一般的投资者并不一定需要会写代码、写程序，可以先简单的使用趋势模型，执行全自动，趋势来了，让它自动进场，当能量衰减就选择退场，这样简单的计算机控制也属于程序化交易的范畴。
　　对很多习惯于主观交易的人来说，程序化交易非常死板，甚至抹杀了人的智慧和能动性，张仲健很坚定的否决了这样的看法，他认为程序化交易并不死板，程序化交易本身就是一种智慧。一套交易系统的形成并不是由简单的几个代码、几行数字构成的，它首先要对市场的状态有个客观的评判，在客观评判市场的基础上，有完善的资金管理系统与策略管理系统。价格是有规律的，可以把价格看成大于零的位移，它和速度、加速度有关。首先要判断方向，其次要判断能量，当方向、速度、加速度都一致，这时就可以放大胆子交易。“做技术分析就像医学里的一套诊断系统。”张仲健把程序化交易中的技术分析比作了医学诊断，先诊断才知道情况怎么样，然后考虑该怎么做。
　　不预测市场，市场告诉你要做什么你就做什么。――这是张仲健独创的鳄鱼交易法则的核心。鳄鱼交易法则认为市场70%到85%是震荡的，15%到30%是有趋势的，在没有趋势的前提下就休息，有趋势的时候就交易。三根均线形象的表现了鳄鱼的形态，当鳄鱼睡觉的时候，这些均线是粘合的；当它醒来时，如果闻到的是牛味，它就去追牛，是熊的味，它就去追熊，所以它是趋势交易的一种方法。首先要研究它的分形，找出上分形与下分形，当鳄鱼线外的分形被突破了就可能产生趋势，关键是找到第一个有效分形的突破，然后就沿着这个方向交易。
　　程序化交易模型的选择非常重要，在张仲健眼里，没有一套系统能够解决所有的交易问题，所有的程序化交易模型，只要优化过的都会面临失效，如果模型是好的，当模型有效的时候，可以大胆的用。也可以用二个高度相关的品种做共振，比如说做日线模型，棕榈油做小时图模型，这两个模型原理要类似，波浪级别差一个等级，当两个周期一致共振的时候，你是同一个方向，当价格进入盘整，很可能是对冲的，一个多单，一个空单，程序化要稳定收益一定要多品种多周期，需要多开发一些模型，用模型组合与时间周期组合解决模型失效问题。
　　很多人会以为，做程序化交易的人只要开着电脑，任由电脑去跑就行，但张仲健却不是这样，他即使不做交易，每天也都要看盘七八个小时，他觉得这个市场如果老老实实做交易肯定能盈利的，就怕随便乱做，太多短期获得暴利的“市场高手”让现在的市场有点急功近利，殊不知市场明星很多，但寿星不多，高手这个词在张仲健的词典中定位很高，做股票的不管市场给不给机会每年不能翻番就不是高手，做期货的一年没有5-8倍也不是高手。
　　来源：期货中国
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孟一：程序化交易不是圣杯
作者：白金坤
CCTV证券频道主持人、资深交易员孟一
　　和讯消息
CCTV证券频道主持人、资深交易员孟一在接受和讯访谈时表示，与股票市场相比，市场中的制度设计、交易更加公平透明对于投资者更有吸引力。在期货市场的投资中，更加注重技术分析，因为K线图都是真金白银在这个市场搏杀之后最后形成的结果。
　　什么是圣杯？孟一认为投资者所仰仗和依赖的交易逻辑既是圣杯。而程序化交易并不是圣杯，它更像一个word，增加了你的文字批处理能力，但不能说拥有了word就变成了曹雪芹、变成了巴尔扎克。
　　以下为访谈实录：
　　主持人：各位和讯网友大家好，欢迎收看和讯网和中国量化投资学会联合推出的《中国宽客系列访谈.》，今天我们请到的嘉宾是中央电视台证券频道节目主持人、资深交易员孟一，孟老师，您好！
　　孟一：和讯网友大家好！
　　主持人：孟老师，据我了解，您最初是做股票、外汇，现在主要是做期货交易。我也听身边做期货的朋友这样开玩笑，说，做完期货就不想做股票，那么请问期货市场什么地方吸引你们呢？
　　孟一：首先有几点。如果从期货市场本身的制度设计上来讲，它有更加灵活、更加方便的地方。比如我们大家耳熟能详的期货是一个双向交易体系，无论价格向上涨、向下跌，只要你能把握住一个相对对的方向，就有获利的可能。第二，期货市场像T+0，你能够在日内平仓的这样一个举措也使得本身期货市场吸引力有所增加。
　　除了这种制度上的设计之外，我觉得期货市场本身，因为期货行业是多空双方都可以做，所以，期货市场不太存在特别多的类似于黑箱操作或者比较多的猫腻的地方，也不能说完全没有，但其实就那么几个点，其实你能够把几个你认为可能会出现的地方自己先做一下风控，随后你再进入到期货行业中，你自己就会觉得可能相对来讲比较公平，受伤害的机会会比较少。而这个时候你观察一下期货行业的人，我个人感觉我所交往的期货行业的朋友，一般都是这种浩然正气或者相对比较单纯的感觉。所以，我觉得期货市场无论是制度本身设计来讲还是从所交往的人来讲，都会觉得期货市场是这样一个好的投资的地方。
　　主持人：我们从事股票交易的过程中，一般要分析上市公司基本面和宏观经济形势，我们从事期货交易主要分析的因素有哪些？
　　孟一：这是一个很好的问题。因为可能你刚才提到像宏观经济基本面，包括上市公司一些个体的资料都是要进行股票投资的分析重点。对于期货来讲，同样也有这种基本面的分析或者投资者有技术方面的分析。我看金坤之前一直主持我们的量化投资学会，现在基本面做量化的投资公司和交易员相对比较少，我个人来讲也是更偏重技术面的分析，因为我相信一句话所有的K线图都是真金白银在这个市场搏杀之后最后形成的结果，它已经反映出在这个市场中多空强弱对比，我们就要依据K线图进行分析。
　　比如这两天，昨天股市出现了非常大幅度的下跌5%，今天我做节目的时候看了一眼最高跌幅达到7%，这是非常罕见的。但其实它出现这么大的两根阴线说明什么？说明市场中空头力量占绝对主要的地位。在这样一个条件下，其实我们只要顺应做空方向来持有一些空单，就是相对比较合理的选择。
　　主持人：您在期货交易过程中主要使用哪些量化投资工具呢？刚才我讲的就是大概了解主要使用趋势性的量化工具？
　　孟一：其实市场当中永恒不变的一个原则就是交互原则，而这个交互原则不是指别的，不是指上涨、下跌、繁荣、衰退周期，我个人理解是金融市场当中的互换原则是震荡市和趋势市之间的互换是永远不会改变的。在震荡市当中你可能会亏掉一些钱，但只要能够把握住一轮比较大的趋势，就能够把平常的亏损进行弥补。
　　主持人：对于各种市场投资而言，追寻持续稳定的收益是它们孜孜以求的梦想，也就是说追求所谓交易的圣杯，那么您是怎么看待圣杯呢？市场有无圣杯存在呢？
　　孟一：我觉得不能管它叫做圣杯。我个人理解如果能够长期持续稳定盈利，这就可能称之为圣杯。圣杯我们也不能说完全没有存在，比如我们大家搞量化的都知道像詹姆斯•、戴维德•肖，这些人做量化做得非常成功，而他们所能够给他们投资人带来的回报也是非常惊人。比如他能够连续二、三十年保持20%或30%以上的量化收益率，你能说他们没有找到圣杯吗？但这个圣杯，我个人理解是这样，你所要追求的一个圣杯，其实并不是在程序化交易工具当中，真正我们所寻找的圣杯是在你的脑海里。脑海里的圣杯是什么？是你仰仗和依赖的交易逻辑，这个东西才是圣杯。
　　我经常提到一句话，程序化交易并不是一个圣杯，而它像一个word，并不是你有了word以后，你的写作水平和文学素养得到了很大的提高，你不能说你拥有了word就变成了曹雪芹、变成了巴尔扎克。真正文学作品所反映出来的水平、文学素养其实靠你自己心里面的积淀，而程序化交易和word非常相像，它增加了你的文字批处理能力，而并不是增加了你的交易能力。这个东西还是靠你自己对于市场和交易的理解，才能够应用程序化的话，会更加方便或者更加迅速的赚钱，但本质上的东西还是要靠你脑海里所积累的东西。&
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插入基金行情图：程序化交易 陈剑灵 091016
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