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A股交易量真的刷新世界纪录了吗
作者：兴业全球基金 彭莱来源：中国证券报?中证网
　　近期A股市场日成交金额屡创新高，12月5日两市交易额首次突破万亿元，12月9日更是高达1.2万亿元，媒体纷纷报道A股交易额创下世界纪录。我们查了下，媒体对比的是纽约交易所日创下的交易记录995亿美元，不过作为沪深两个交易所的成交总量，更合适的对比对象应该是纽交所和纳斯达克两个交易所的合计成交量。美国这两个主要交易所的合计日成交量最高纪录出现在日，成交额为亿美元（折合人民币约14372亿元），这样看，A股的股票成交量离创造真正世界纪录还差那么一点点。　　不过近期美国两个交易所的合计日成交量基本在400亿-500亿美元左右，A股的成交量确实要远超美国。不仅如此，从换手率上看，中国股市更是遥遥领先于世界其他主要股市，A股市场在较为冷清的年份换手率都要超过200%，按目前的活跃交投，换手率更是要超过600%了，而全球主要市场的换手率大多不超过100%。　　股市的交易活跃程度与投资者风格、交易成本、税收安排、衍生品丰富程度等因素密切相关，同时交易的制度设计对成交活跃度也有重大影响，比如是否实行“T+0”。上海交易所和深圳交易所分别曾在1992年5月至1994年底以及1993年底至1994年底实行T+0交易，从当时的交易量来看，“T+0”交易制度对于成交量的带动作用是相当显著的。国外市场也有相当活跃的单日回转交易即DAYTRADE，在国际主要证券市场，日内交易占市场总交易量的比重通常都在15%以上。需要说明的是，其他发达国家市场所实行的交易制度并不是完全意义上的“T+0”，比如在美国，股票的交割制度实际上是“T+3”，即交易发生后的第三个交易日才完成清算交割，不过在一定的条件下，投资者可以通过在交割之前对同一只股票进行买卖从而实现“T+0”交易。具体来说，一般的现金账户是不允许日内交易的，只有被认定为典型日内交易账户才能进行“T+0”的交易，该类账户的资产必须达到25000美元，并且在五个交易日内的回转交易次数达到或超过4次，同时回转交易的次数要占到同期总交易次数的6%以上。由此可见，“T+0”交易制度虽然可以活跃市场，但由于投机性较强，必须接受一定的限制和监管。　　同时，目前A股市场的卖空交易仍然微不足道，相比之下，海外市场卖空交易要活跃得多，甚至还可以裸卖空。卖空交易可分为融券卖空（投资者在卖出前已借入证券）和裸卖空（事先没有融入证券）。由于裸卖空允许投资者卖出根本不存在的股票，因此会虚增股票数量和交易量。目前我国还只能融宦艨眨⑶液苣讶诘饺６拦2008年金融危机之前是允许裸卖空的，此后由于裸卖空对股价冲击过大，并且存在很大交收风险，甚至雷曼兄弟的倒闭某种程度上也是缘于裸卖空的过度操作，所以美国证券交易委员会于2008年7月起陆续出台一系列限制卖空尤其是裸卖空的临时性规则，并于2009年7月宣布永久性禁止裸卖空。　　此外，由于高频交易发展迅猛，发达国家市场的成交量和换手率近些年也有抬高趋势。根据TABB Group数据，美国证券市场上高频交易量所占份额从2005年的21%上升到2009年的61%。　　综合上述因素分析，A股的交易活跃度仍有较大的提升空间，未来交易量再创新高，成为名副其实的世界第一应该都不是问题。但从较长时期来看，A股换手率也应该会逐步回归到世界主要成熟市场的一般水平。台湾地区在上世纪股市热潮时期换手率一度也雄冠全球，达到700%，目前基本只有80%左右。热潮最终都会褪去，A股市场也不会违背基本规律。
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成交量都有哪些指标？在股市中怎么看？
股票成交量是指当天股票的成交数量，单位一般是手（1手等于100股），用柱状图表示。其中，红柱表示当天收盘价高于开盘价个股的成交量；绿柱表示收盘价低于开盘价个股的成交量。一般行情分析软件有三个图，上面的大图是主图，中间的小图一般就是成交量，最下面的小图可以设置成各种指标。
成交量的四种形态
目前，技术分析派人士认为，成交量主要有四种形态：
一是缩量。缩量是指市场成交极为清淡。缩量一般发生在趋势的中期，大家都对后市走势十分认同，下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。
二是放量。放量一般发生在市场趋势发生转折处。不过，业内人士认为，放量相对于缩量来说，控盘主力利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。所以投资者还要结合个股具体情况加以分析。
四是堆量。当主力意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的K线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明主力已不想做了，在大举出货。
有分析师认为，一般有两种比较典型的情况： 一是温和放量。即一只个股的成交量在前期持续低迷之后，突然出现一个类似“山形”的连续慢慢放量形态。这种放量形态，称作“量堆”。个股出现底部的“量堆”现象，一般就可以证明有实力资金在介入。但这并不意味着投资者就可以马上介入，一般个股在底部出现温和放量之后，股价会随量上升，量缩时股价会适量调整。此类调整没有固定的时间模式，少则十几天多则几个月，所以此时投资者一定要分批逢低买入，并有足够的耐心。需要注意的是，当股价温和放量上扬之后，其调整幅度不宜低于放量前期的低点，因为调整如果低过了主力建仓的成本区，至少说明市场的抛压还很大，后市调整的可能性较大。
二是突放巨量。一般来说，上涨过程中放巨量通常表明多方的力量使用殆尽，后市继续上涨将很困难。而下跌过程中的巨量一般多为空方力量的最后一次集中释放，后市继续深跌的可能性很小，短线的反弹可能就在眼前了。还有一种情况是股票长期涨跌度都不大，一直在某一价位横盘整理，像处于一条横线上，这时突放巨量，股价可能要大幅上涨。
成交量与价格的关系
一是价升量增，表示上涨动能充足，预示个股将继续上涨；反之，如果缩量上涨，则视为无量空涨，量价配合不理想，预示个股或股指不会有较大上升空间或难以持续上行。
二是个股或大盘在大幅放量之后缩量阴跌，经常预示着一轮跌势的展开。缩量阴跌表示市场处于弱势，极小的成交量就能打低股指，阴跌之后必然有放量大跌，这对于多方是极为不利的。
三是在关于成交量的股谚中，“量在价先，天量见天价，地量见地价”，“底部放量，闭眼买进”等，是大家最常用的。技术分析派人士认为，根据这些量价指标操作，投资成功率相对较高。
谨防成交量指标“造假”
目前，我国股市资金推动的特征非常明显，而市场成交量的变化则直观反映了资金进出的情况，所以成交量成为判断市场走势的重要指标，对分析主力行为提供了重要的凭证。而技术分析可以说就是对价格、成交量、时间三大要素进行的分析，因此，投资者对成交量异常波动的股票应当密切关注。
值得投资者注意的是，一些机构为了达到目的，也会使用自买自卖的形式，使一只股票看上去成交活跃，以此引诱投资者跟风。因此，成交量指标出现“造假”也是可能的，投资者切不可机械地运用成交量理论指导操作。
红柱显示当日收盘价比开盘价高。
绿柱显示当日收盘价比开盘价低。
底部突然放巨量，股价将上涨。
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