中国离阳光私募离对冲基金还有多远_基金动态_新浪财经_新浪网
中国离阳光私募离对冲基金还有多远
　　报告摘要：
　　对冲基金因其复杂，非常规性的投资策略以及较少的公开信息而蒙上了神秘的色彩；其与日俱增的影响力也增加了人们对其的好奇心。在中国这个新兴市场上，也出现了阳光私募基金这个积极迈向对冲的群体，但这条路还有多远，差距还有多大。本文主要从三个方面进行比较分析：对冲的缺乏，投资策略多样性的差异以及相关信息披露的不一致性。
　　1949 年，一个叫琼斯的杂志专栏撰稿人，发表著名的《预测的最新潮流》(Fashion in Forecasting)，其中介绍了一种他命名为“对冲”的投资策略。第二年，他拿着妻子的10 万美元，和其他三个合伙人创立了A.W。琼斯公司，也就是世界上第一家对冲基金公司。而在60 多年后的今天，对冲基金行业的整个产业资金规模已达到了1.67 万亿美元，对冲基金也已经成为一种具有可以足够破坏一个国家金融体系的武器。至今人们还会为英镑保卫战，亚洲金融危机和俄罗斯危机中对冲基金的身影而感到胆战心惊。其发展速度和影响力由此可见一斑。
　　一、什么是对冲基金
　　对冲基金因其复杂，非常规性的投资策略以及较少的公开信息而蒙上了神秘的色彩，其与日俱增的影响力也增加了人们对其的好奇心。那究竟何谓对冲基金？对冲基金(HedgeFund)，本意为风险对冲过的基金，也称避险基金。是指利用金融期货、金融期权等金融衍生工具进行风险对冲，以高风险投机为手段，并以盈利为目的的金融基金。从本质上来讲，对冲基金就是一群富裕的投资者和精通投资之道的大鳄们通过利用大量的金融衍生工具，放大财务杠杆来取得高额收益的一种私有投资基金。根据美国证监会(SEC)的定义，对冲基金最早是用来表述一种私人的不需要登记的投资工具，它使用非常复杂和精致的对冲以及套利技巧，在企业股票市场上交易。由于其面向的是具有一定风险承受能力的投资者，多数国家也采取了相对宽松的监管环境。
　　对冲基金的特点主要集中在以下几个方面：其一，投资策略复杂多变。对冲基金可以投资股票、债券、可转债、外汇、实物、商品期货、指数期货、互换、权证等衍生产品。可以采用卖空、套利、对冲、杠杆借贷等金融市场上所有的投资策略以及策略组合。其二，绝对收益性。对冲基金追求的是与市场无关的收益，也就是不管市场上行还是下跌，都要获取正收益。其三，隐蔽性。对冲基金没有共同基金一样披露相关信息的要求。在投资者的要求上也比共同基金高很多，资金的赎回也有限制。在中国这个新兴市场里，有没有对冲基金呢？
　　二、中国有对冲基金吗
　　阳光私募基金一直以来都被当作是中国对冲基金的雏形。也是近几年来被当作最有突破力的中国式对冲基金。自2004 年()发行第一支阳光私募基金以来，这个群体在中国发展已是第7 个年头，其私募性、灵活性和追求绝对收益的特质也得到了投资者的充分肯定。近两三年，备受关注阳光私募基金也得到迅速发展，其规模从当初的不足2 亿到目前的超过1200 亿。从目前来看，中国的阳光私募基金离真正的对冲基金还有很大的差距。不能不说阳光私募基金发展速度很快，但其向对冲基金发展的步子却相对较慢。关于阳光私募基金，比较统一的定义为：阳光私募基金是借助信托公司发行的，以非公开方式，面向高端投资者募集资金，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩和运作报告的投资于证券市场的基金。
　　从基本的定义来看，阳光私募基金已经具备了对冲基金私募性，面向高端客户的要求。但从其风险规避性，投资多样化以及制度规范
　　上来看，中国的阳光私募基金离真正的对冲基金还有很大的差距。
　　三、阳光私募基金与对冲基金的差别
　　1、阳光私募基金缺乏对冲基金的灵魂内涵---“对冲”
　　琼斯在其对冲投资策略中将卖空与股票买卖联系起来，从而起到对冲风险的作用：一方面用通俗的做长线的手法，低价买进几种有投资价值的潜力股票，同时，他又借进能够反映市场平均指数的股票，在市场上卖出。这样，只要买进的长线股票涨幅高于卖空的平均指数股票，就会赚钱；相反，假如股市下跌，只要买进的长线股票的跌幅小于指数的跌幅，也会盈利。其目的就是不管牛市熊市都要赚钱，追求绝对收益，所以经常会用到各种金融衍生产品进行风险对冲。而在中国，由于金融工具的缺乏，阳光私募基金一直都无法进入对冲领域一展身手。大部分的阳光私募基金都是以单向做多，低买高抛买卖股票来实现收益，与对冲基金差别甚大。当然，从本质上来说阳光私募基金也跟对冲基金一样以追求绝对收益为目的，但在具体的操作上却没有对冲基金常用的多空双向操作。
　　股指期货的推出，给阳光私募们带来了跨入对冲时代的希望，也让那些对做空渴望已久的私募公司蠢蠢欲动。其重大意义在于不但给证券市场带来了完整的双向交易机制，同时带来的还有可以提高数倍以上的高杠杆资金交易。然而上市一年来，由于制度的限制，阳光私募们却始终都在对冲的门外徘徊。阳光私募变成除了在仓位，股票数量等控制上比较灵活以外，与公募基金并无太大差异的一种基金。反而是券商集合理财产品和公募一对多在对冲上占领了先机。2010年8 月末，易方达率先和客户签订了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议，打响了对冲第一枪”。
　　据介绍，易方达早在2009 年就开始研究与股指期货相关的投资策略及产品，并设计了一条完整的产品线，分为“对冲套利”和“对冲先锋”两个方向。2010 年9 月，也就是股指期货推出的5 个月后，国投瑞银在一对多专户产品中加入股指期货投资，成为试水对冲的理财产品先锋。进入2011 年，易方达，南方基金又相继推出对冲产品。国内第一支私募合伙制对冲基金海集方也于今年4 月1 日宣告成立。阳光私募无奈之下却只能采用信托计划募集资金，然后借道有限合伙的形式来参与股指期货。这种局面还要维持多久，我们不得而知。不过相信在不久之后，随着制度的完善，金融市场功能的进一步发展，阳光私募基金不必再绕道，而是可以很阳光的跨入对冲之门。
　　2、在投资策略上，阳光私募基金缺乏对冲基金的多样化
　　多样化灵活投资是对冲基金的另一特色。目前国际上常用的对冲基
　　金投资策略多达20 多种。主要策略大致有以下五种。
　　(1)多空策略：即以一定的比例同时买入和卖空股票，当然也可以是净多或净空；(2)市场中性策略：即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票；(3)转债套利策略：即买入价格偏低的可转换债券，同时卖空正股，反之亦然；(4)全球宏观策略：即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖；(5)衍生品直接投资策略：即持有各种衍生工具多空单。阳光私募基金虽然沿袭了对冲基金灵活操作的特性，但产品雷同性很高、多样化不强、产品相关性很高。特别是同一个公司的产品，大部分都会采用复制策略的方式操作。在投资策略和工具的运用上也都极为单调，基本上就是证券市场上的单纯做多，低买高卖。当然造成投资单调的这种局面有多方面的原因，如市场上金融产品的不够丰富，制度方面的控制等。从这一方面看，要形成中国的对冲基金市场，还有很长的路要走。制度的不断完善、金融市场功能和产品的不断完整是阳光私募基金走向对冲之路的保证。
　　3、信息披露上的差异
　　由于缺乏相关法律法规约束，中国市场上的阳光私募基金净值和收益状况披露频率和日期都很杂乱。更有一些私募基金，因为业绩不好的缘故而推迟披露甚至是不披露相关信息。所以市场上不同阳光私募基金之间的收益和风险指标并不具有可比性。而海外对冲基金几乎会在相同时间节点上以相同频率公布净值，在基金绩效评估、评级和对比上更加具有科学性。海外对冲基本上都是每月月底公布净值和收益状况。在频率和时间上都比较统一。而阳光私募基金虽然都有定期业绩报告，但其频率与具体日期却参差不齐。
　　在私募排排网有开放日期记录的661 个非结构化产品中，每半年公布一次有3 个，按季度进行公布的有16 个，每两个月公布一次的1 个，频率为每月公布的616 个，每半个月披露净值的有25 个。虽然90%以上产品都会按照相同的频率公布，但从具体公布日期来看，也比较混乱。按月公布业绩的产品中每月第一个交易日、最后一个交易日、每月5 号、10 号、15 号和20 号开放占的比率比较大。而按季度开放的产品中，有的按照信托季度开放，有的按照自然季度开放。于公布日期的不统一，很多指标虽然名称和计算方法一致，但其统计口径却不能达到一致，结果有多大的可比性也可想而知。这给投资者在产品选择上也带来一定的困难。在这一方面，中国私募基金的监管方应该尽快出台相关制度，使得中国的私募基金行业更加规范、合理，从而给投资者创造一个更加完善的资本市场。也只有这样，中国阳光私募基金的对冲之路才能走的更加顺利和踏实。
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找寻找出路的资金，我是阳光私募基金经理周强，希望能找资金合作做阳光私募和发行信托
经常看 《钱江晚报》和《证券时报》的朋友可以多关注我的观点。本人经历了一轮完整的牛熊，取得了不错的收益，发行和管理过一款集合信托，握有一个符合未来发展趋势的资产配置策略以及独到的技术交易体系。努力朝着对冲基金和等市值信托产品。愿意的联系：三三一六四七三二九
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我是你的客户.你说的根本不是那么回事.
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我看看你账户的交割单，不要粘贴到网上，现在的交割单能造假
我有意向，网上E我
操 从不登qq
你们公司没电话吗
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出门在外也不愁投资债券型阳光私募基金会亏损吗？_百度知道
投资债券型阳光私募基金会亏损吗？
投资债券型阳光私募基金会亏损吗？
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投资阳光私募基金肯定是有风险的，至于亏多亏少，就要看你买的基金的操作情况了。有朋友在中投在线上买的元普债券固定收益5号，最新单位净值是1.1163，收益还是很好啊。
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出门在外也不愁阳光私募基金的认购流程？要具体详细的。_百度知道
阳光私募基金的认购流程？要具体详细的。
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阳光私募的认购大致流程如下：确认欲购买私募产品-&拿到信托合同-&填写信托合同-&将认购资金转至指定托管银行账户上-&信托公司确认认购款-&回寄信托合同及认购确认书。如果您还有不明白的地方建议您拨打好买客服热线咨询：400-700-9665
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