中国期货市场出现五大僵尸品种|期货市场|僵尸品种|成交额_新浪财经_新浪网
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中国期货市场出现五大僵尸品种
　　、豆二、普麦、油、期货三年来累计成交额占商品期货市场总成交额的比例均不超过0.05%
　　■本报见习记者 马 爽
　　“活着还是死去，是个问题。”这是莎士比亚戏剧《哈姆雷特》中，丹麦王子哈姆莱特的追问。如今，我国期货市场5个“僵尸品种”或“冷品种”同样应该面对如此的追问。
　　近年来，国内期货新品种上市从前几年每年的一两个，到后来的每年两三个，再到去年的九个，其上市速度在不断加快，与此同时，整个市场成交量也迅速攀升，跃上世界第一的位置。不过，与期货新品种的热闹景象相比，不少品种的表现不尽如人意。《证券日报》记者根据近三年期货市场成交数据来看，在商品期货中(剔除去年上市的新品种)，线材、豆二、普麦、油菜籽、燃料油三年来的累计成交额占期货市场总成交额(剔除股指期货成交额)的比例均不超过0.05%，堪称“僵尸品种”或“冷品种”，即某几个期货品种交易量极低，日成交手数甚至长期保持在个位数。
　　在本报记者采访过程中，一些市场人士表示，国内期市在努力推动新期货品种上市的同时，应该像国外市场一样，建立起上市品种的退市制度。不过，也有分析人士认为，从期货交易所角度来讲，不管交易的品种是否活跃，其成本都是一样的，因此，期货“僵尸品种”退市的可能性不大。他们建议交易所通过细致调研，探讨原因，寻找症结所在，尽量采取措施改进。
　　5个品种成交低迷
　　线材、豆二“最惨”
　　当前期货市场产业链相关品种日趋完善，并形成了金属、农林、能化、基建等多个板块。除了2013年上市的焦煤、动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋、粳稻、纤维板、胶合板和国债期货9个期货新品种之外，今年以来，聚丙烯期货已经率先上市，热轧卷板期货获准于今日挂牌交易，至此，我国挂牌上市的期货品种已达42个。此外，还有包括晚籼稻、铁合金等期货品种预计将在今年推出。在新品种不断推出的同时，黄金、白银期货和铜、铝、铅、锌四个有色金属品种的夜盘也相继推出。
　　然而，与期货新品种的热闹景象相比，期货市场上还存在许多“僵尸品种”。根据中国期货业协会(下称“中期协”)发布的期货市场交易数据来看，2011年―2013年三年来，在商品期货中(剔除去年上市的新品种)，线材、豆二、普麦、油菜籽、燃料油的累计成交额在整个期货市场中(剔除去年上市的新品种)的占比均不超过0.05%，分别为0.0001%、0.0004%、0.0021%、0.0227%、0.0317%，累计为0.057%，仅为商品期货中成交额最大的铜期货的0.37%。
　　具体来看，日，线材期货与期货同时上市交易，然而，截至到目前，两个期货品种成交活跃度相差巨大。数据显示，2011年―2013年，线材期货成交量依次为3242手、2717手、3862手，累计成交9821手，与此同时，成交额分别为1.49亿元、1.06亿元、1.46亿元，累计成交量、成交金额分别为9821手、4.02亿元，是国内商品期货市场中交易最为清淡的品种。而螺纹钢期货三年来的累计成交量、成交金额分别为手、亿元。
　　日上市的豆二期货，前身是由黄合约拆分为豆一期货(日上市，只允许非转基因大豆交割)和豆二期货。2011年―2013年三年来，豆二期货分别成交10662手、10400手、7236手，成交额依次为5.08亿元、4.94亿元、3.06亿元，累计成交额为13.09亿元，占整个期市成交额的0.0004%。
　　自1998年上市以来，硬麦期货曾经一度较为活跃，但是自2003年期货上市后，硬麦期货交易开始清淡起来，成交量和持仓量都比较小。2012年1月初，郑商所发布通知称，将硬白小麦改为普通小麦。2011年―2013年三年来，普麦期货成交额依次为33.96亿元、29.03亿元、2.34亿元，累计成交额为65.33元，占整个期市成交额的0.0021%。
　　此外，与菜籽粕同日上市的油菜籽，自日上市以来，远不及菜籽粕成交活跃。2012年―2013年成交金额分别为72.30亿元、634.61亿元，累计占整个期市成交额的0.0227%。
　　而日上市的燃料油期货，2011年―2013年成交金额连续出现下滑，分别为964.39亿元、23.71万元、2.51万元，成交额累计为990.61亿元，占整个期市成交额的0.0317%。
　　仅去年而言，铅、燃料油、线材、普通白小麦和豆二期货品种的年内成交量、成交额和持仓量占整个市场的比例几乎为零。而在上市的9个期货品种中，焦煤交易相对较为活跃，去年累计成交3425.96万手，成交额为2.33万亿元，不过其在全国期市中的占比分别为1.66%、0.87%。而被称为金融期货“巨无霸”的国债期货上市以来表现清淡，数据显示，自日上市到去年年底累计成交32.8万手，累计成交总额0.3万亿元，在全国期市中的占比分别为0.02%、0.11%。
　　多因素牵制活跃度
　　“孪生兄弟”携手亮相
　　事实上，目前成交不活跃的期货品种并非一上市就表现低迷，而成为“僵尸”品种的原因也各不相同，包括上市品种的选取、是否与现货市场对接、交易门槛、交割制度设置、政策层面调控以及资金分流等因素。
　　银河期货首席宏观经济顾问付鹏在接受本报记者采访时表示，期货“僵尸品种”的形成与上市品种的选取有关，例如燃料油期货，尽管其现货市场交易活跃，但由于期货市场的参与者十分有限，现货市场对借助期货市场服务的需求不大，套保需求也在下降，同时失去了投机资金的关注，导致期货市场成交愈加清淡。
　　此外，随着科技的发展，在电力行业用燃料油发电比重越来越小，天然气、风能、水能等资源的高度利用让燃料油的需求大幅降低，目前燃料油提炼后的重物仅用于锅炉和工业炉中，现货需求的降低直接导致衍生产品市场的期货交易遭受明显打击。
　　“门槛高是一些期货品种不活跃的原因，像燃油期货门槛为50吨/手，最低交易保证金为8%，这样的高门槛也阻止了一部分投机者入场。 ”一位业内人士表示。
　　“僵尸品种”还有一个奇怪现象――很多具有孪生兄弟。比如，线材和螺纹钢，豆一和豆二，硬麦和强麦等。“两个都上市的品种，且两者的属性基本一致，会造成资金的转移和集中，可能只会出现一个活跃品种。”业内人士表示。
　　中国国际期货研究院副院长王红英对本报记者表示，形成“僵尸品种”主要是由于投资者缺乏教育以及相关品种运行缺乏波动性。“主要原因在于，一是，期货产品与现货市场对接的脱钩，比如豆二期货，指进口的是转基因大豆，与国产大豆不同，缺乏现货市场流通性；二是，期货合约交割制度设置不当，不符合现货物流走向；三是，政策层面的调控。”他还表示，现货市场的市场化程度较高，生产、贸易企业积极参与，期货市场就会活跃，例如铜、铁矿石等。
　　“从国内来看，目前由于一个期货品种只能在一家交易所上市，各大交易所的大多数精力都放在争先抢夺新期货品种的上市上，但是对于这些品种并没有太多作为。此外，不断上新品种也分流了部分资金，导致部分本就低迷的品种更加不活跃。”有业内人士表示。
　　“目前，不少期货公司对于不活跃的品种，已经不再投入分析师进行研究。因此，投资者也缺乏理解品种本身的意义。”王红英表示。
　　对此，中原期货分析师尚金宇表示：“成交不活跃的品种，市场关注度低，即使研究员做出相关的品种研究报告，也没有人关注。”
　　安信期货分析师胡华钎表示，现在公司已经没有配备研究线材、燃料油、豆二期货等不活跃品种的研究员。“目前，公司的分析师连去年以来新上市的期货品种都不能全部顾及，已经放弃了研究交易不活跃的品种。”
　　付鹏表示，为了激活期货“僵尸品种”，国内交易所也并非完全无所作为。比如，去年8月底，上期所为了刺激铅期货交易量，将铅期货的交易单位从25吨/手降为5吨/手，改为小合约，以激活一些投机者，然而并没有使得铅期货产生起死回生的效果。
　　统计显示，上期所铅期货在未变成小合约之前，也就是去年前8月的铅期货的成交金额占上期所同期总成交金额的0.04%，而瘦身成小合约后，份额并没有得到有效的改善，9月、10月、11月这三个月的铅期货累计成交金额为102.6亿元，占上期所份额还略有下降。
　　“大商所的豆二期货合约上市时市场曾寄予了很多希望，交易所也想了许多办法做了许多工作，可是现在看来处境也非常不乐观。不过，期货却是很好的例子，以前交易不活跃，后来交易所通过调研和论证，按照各方实际需要改进厂库交割，豆粕期货开始日趋活跃，目前已经成为国内期市上的‘明星品种’。”业内人士表示。
　　“僵尸品种”
　　复活还是退市？
　　从全球的期货交易所来看，各大交易所都有成交量极小品种存在。比如，美国对于上市的期货品种引入退市的制度。王红英表示，由于美国开发新品种速度很快，所以很多品种都被市场自动淘汰掉。
　　例如CBOT的猪油期货合约，1957年以前，猪油期货交易非常活跃，在国内有一定的重要性。但之后，猪油期货交易进入了无序状态，交易量逐渐缩小，持仓量下降。虽然在1958年，CBOT为了挽救濒临退市的猪油合约，采取了一些修改合约的举措，但大部分交易者都已离开了这个市场，参与到新的品种中去了，到了1962年，其交易量和持仓量均为零，猪油期货只得退出了市场，结束了其曾一度辉煌的交易。
　　在采访过程中，一些市场人士对记者表示，国内期市在努力推动新期货品种上市的同时，应该像国外市场一样，更要建立起上市品种的退市制度。“不是每个上市的品种都会活跃，如果几经努力仍得不到市场认可，退市也是不错的选择。”
　　记者查阅自日起施行的《期货交易管理条例》第二章第十三条获悉，期货交易所办理部分事项，应当经国务院期货监督管理机构批准，其中包括上市、中止、取消或者恢复交易品种。
　　王红英表示：“国内交易所每上市一个新品种，需要经过调研、论证，最终征求各部委意见等，可以说投入相当多的时间和精力。因此，可以将‘僵尸品种’放一放，交易所应该通过细致调研，探讨原因，寻找症结所在，尽量采取措施改进。”
　　还有专家表示，每个期货品种的上市都是经国务院批复、会同多个部委商议，一般不会退市。“在目前的体制下，交易所最重要的是“占坑”，‘只要我占着，其他交易所就无法指染。’”这位人士说。
　　付鹏表示，从期货交易所角度来讲，不管交易的品种是否活跃，其成本都是一样的，多一个品种挂上去，综合成本并没有增加，因此，期货“僵尸品种”退市的可能性不大。
　　“退市与否并不重要，重要的是要推进交易所之间的竞争。如果有竞争，交易所就会想方设法让这些品种去活跃。目前，黄金白银夜盘交易的火爆表现提供了一种可能，通过改善现有的交易制度安排或许能使得一些不活跃的品种焕发青春。此外，期权可能是更好的一种‘复活’途径。”上述业内人士表示。
　　据悉，除了上期所去年推出黄金、白银、铜、铝、锌、铅夜盘交易外，本月18日起，大商所已经启动夜盘交易测试，涉及四个品种为豆一(a)，豆粕(m)，(y)，(p)4个期货品种。此外，目前国内期权准备工作正在紧锣密鼓进行，、铜、豆粕、股指期货甚至个股期权等有望在不久的将来出台。有业内人士对于我国期权市场的发展前景做了粗略计算，在目前期货市场的基础上，预计成交规模翻一番问题不大。
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看过本文的人还看过不活跃期货品种“作息表”何时有？_期市要闻_新浪财经_新浪网
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不活跃期货品种“作息表”何时有？
　　有的将要“冬眠”，有的还得“苦撑”
　　对极不活跃的期货品种，如果“无力回天”，如何为其找到更好的归宿？
　　落寞各有因
　　24日，上期所发布通知称，将和期货1601合约及以后新上市合约的交易保证金标准上调至20%。这意味着上述两个不活跃品种将“冬眠”。
　　过去，燃料油期货也有过“好时光”。2008年，其日成交量曾突破过百万手，但此后成交量逐渐萎缩。去年6月以来，该品种经常出现全天零成交现象。昨日盘后，燃料油期货总持仓量只有72手。
　　据了解，燃料油期货交易转淡，与相关产业链发生变化有关。在相关实体企业保值需求减弱的情况下，燃料油期货逐渐“沉寂”。
　　与燃料油期货不同，线材期货自上市以来，成交量一直不温不火。昨日，线材期货零成交，盘后总持仓量仅22手。
　　一位行业人士告诉记者，目前，线材期货交割标准品品级已不是市场流通量最大的线材品级。
　　此外，与线材期货替代性强也是后者不活跃的原因。新湖期货研究所副所长翁鸣晓告诉记者，目前这两个品种用途相近，但线材的流通性不及螺纹钢，而且同样重量的货，线材体积是螺纹钢的3倍，交割所占库容高于螺纹钢，市场更倾向于选择螺纹钢期货。
　　应对应有“章”
　　事实上，除了燃料油、线材期货成交不活跃之外，其他一些期货品种也存在类似的问题。一位业内人士表示，不活跃品种的流动性差，价格波动大，投资者参与须谨慎。
　　该人士分析，提高不活跃品种的保证金水平，一方面可以使普通投资者更谨慎地参与其交易，从而防范交易违规、交割违约风险；另一方面可以保留这些品种的交易功能，也可以使有交割需求的投资者继续参与交易。
　　郑商所绿豆期货在2009年正式退市前的近10年间，交易保证金比例也曾上调至20%，但其主要源于市场风险控制的因素。而此次，相关期货品种“冬眠”却是由于不活跃。
　　“让它们‘冬眠’，兴许以后还有机会。”一位行业人士对期货日报记者表示。
　　道通期货研究所所长范适安也表示，交易所对不活跃合约大幅提高交易保证金，不失为一种较好的做法。
　　“像原油期货这样的大品种推出之后，石油产业链期货品种序列将逐步完善，待市场时机成熟，重新修订合约，再放开来，这种可能性也是存在的。”范适安表示。
　　而在南华期货副总经理朱斌看来，让一部分不活跃的品种“冬眠”，是为了更好地发展活跃品种。在一定条件下甚至可以让部分品种退市。
　　据了解，目前境外期货市场只有约20%的品种交易活跃，对于极不活跃的品种，境外交易所有相应的退市政策。而到目前为止，境内期货市场还没有明确的品种退市机制。“应建立一个期货品种退市的标准和流程。”范适安表示。
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原油期货什么时候上市
摘要原油期货什么时候上市：中国证监会证实已批准上海期货交易所下属的上海国际能源交易中心开展原油期货交易，这就意味着筹备了近四年的原油期货正式进入上市前的倒计时。
原油什么时候上市：中国证监会证实已批准下属的上海国际交易中心开展原油，这就意味着筹备了近四年的原油期货正式进入上市前的倒计时。
根据我国期货新品种上市的相关程序，交易所还将公布相关合约及规则征求意见稿，整理上报证监会获批准之后，再对外公布相关合约及规则，并最终确定上市时间。
原油期货之所以备受关注，主要原因是该品种将成为我国第一个允许国际投资参与的期货品种。上市原油期货是我国对外开放的重要尝试。
原油期货作为我国第一个国际化的期货品种，将建设国际化交易结算平台，全面引入境内外交易者和经纪机构，提升我国期货市场的国际化水平。
原油期货是全球最大宗的商品期货品种。每次国际油价的大涨大跌都会直接影响全球经济走势。近年来，亚洲地区很多国家先后上市跟原油相关产品，几乎都没有成功。
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财经关键词
&&&&中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。燃料油品种介绍
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&燃料油标准化合约
元（人民币）/吨
最小变动价位
每日价格最大波动限制
上一交易日结算价±5%
合约交割月份
1 - 12月（春节月份除外）
上午9:00 - 11:30& &下午1:30 -
最后交易日
合约交割月份前一月份的最后一个交易日
最后交易日后连续五个工作日
180CST燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃料油。
交易所指定交割地点
最低交易保证金
合约价值的8%
交易手续费
不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）
上市交易所
上海期货交易所
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燃料油交易规则
1、限仓制度
限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
经纪会员、非经纪会员和投资者的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定如下：
燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定
（单位：手）
合约挂牌至交割月前第三月的
最后一个交易日
交割月前第二月
交割月前第一月
限仓比例（%）
非经纪会员
非经纪会员
非经纪会员
表中某一期货合约持仓量为双向计算，经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓限额为单向计算；经纪会员的持仓限额为基数。
2、套期保值交易
申请套期保值交易须填写由交易所统一制定的《上海期货交易所套期保值申请（审批）表》，并提交与申请保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。
燃料油套期保值头寸的申请必须在套期保值合约交割月份前第二月的最后一个交易日之前提出，逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值的申请。套期保值者可一次申请多个交割月份合约的套期保值额度。燃料油最迟至套期保值合约交割月份前一月份的15日），按批准的交易部位和额度建仓。在交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。在规定期限内未建仓的，视为自动放弃套期保值交易额度。
指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动。
1、日常结算
交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员保证金及相关款项；会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
追加保证金：当每日收盘结束时，若结算后的结算准备金小于最低余额的，会员必须于下一交易日8:30之前将资金追加到位。未及时追加到位的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止新开仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关规定执行“强制平仓”。
2、交易保证金
指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金，是已被占用的保证金。
（1）交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。
燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准
持仓总量（X）
交易保证金比例
100万＜X≤150万
150万＜X≤200万
注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。
燃料油期货合约临近交割期时的交易保证金收取标准
交易时间段
交易保证金比例
合约挂牌之日起
交割月前第二月的第一个交易日起
交割月前第二月的第十个交易日起
交割月前第一月的第一个交易日起
交割月前第一月的第十个交易日起
最后交易日前二个交易日起
（2）燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。经中国证监会批准交易所可以调整交易保证金。
当某燃料油期货合约连续三个交易日（即、、交易日）的累计涨跌幅（）达到12%；或连续四个交易日（即、、、交易日）的累计涨跌幅（）达到14%；或连续五个交易日（即、、、、交易日）的累计涨跌幅（）达到16%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。
当某期货合约在某一交易日出现单边市，则D1交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整：燃料油期货合约的交易保证金比例为10%，收取比例已高于10
%的按原比例收取；D2交易日燃料油期货合约的涨跌停板为7%。若D2交易日出现同方向单边市，燃料油期货合约的交易保证金比例为15%，收取比例已高于15%的按原比例收取；D3交易日燃料油期货合约的涨跌停板为10%。若D3交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板），则当日收盘结算时，该燃料油期货合约按20%收取交易保证金，收取比例已高于20%的按原比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金。D4交易日该燃料油期货合约暂停交易一天。交易所在D4交易日根据市场情况决定对该燃料油期货合约实施下列两种措施中的任意一种：
措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。
措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利投资者（或非经纪会员，下同）按持仓比例自动撮合成交。同一投资者持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。
经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易所向会员收取的交易保证金。
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燃料油相关外盘合约
&&&&&&&&&美国原油
　　交易单位：
　　期货：1000 美式桶（42000加仑）
　　期权：1张NYMEX(纽约商业交易所)的原油合约。
　　交易时间：
　　期货和期权：上午9：45～下午3：10，为场内公开竞价时间。
　　场外交易通过NYMEX
ACCESSSM的电子交易系统进行。周一到周四下午4点开始交易，次日上午8点结束。周日电子交易下午7点开始。上述时间为纽约时间。
　　交易月份：
　　期货：30个连续月加上远期期货距交割月36，48，60，72和84个月的合约。
　　这些日期只包括场内公开竞价的时间。
　　期权：12个连续月，加上18，24，36个月以半年6或12月为结算周期的远期期权。 报价方式：
　　期货和期权：美元+美分/桶。
　　最小价格变动单位：
　　期货期权：$0.01/桶($10/合约)
　　每日最大价格波动：
　　期货：最早的2个合约月为$15/桶（$15000/合约）。如果按后续合约前一日结算价$3.00作为最大价格波动，则此后续合约之前的合约的最大价格波动由$3.00升到$6.00。
　　期权：不设波动限制。
　　最后交易日：
　　期货：交易终止于交割月份前一个月的第25个公历日之前的三个交易日的收盘时分，如果第25日是非工作日，交易将于25前最后一个工作日之前的三个交易日的收盘时分。
　　期权：交易于其相应的期货合约到期日之前的三个工作日结束。
　　交割：
　　以FOB卖方的设备，在俄克拉荷马州，以罐装、管道或其他内容设备进行。 交割期：
　　所有交割必须在交割月交割期内完成。
　　可选择交割程序(ADP)：
　　可选择交割程序适用于以在交易所达成协议并最终履行现货月合约的买方、卖方。如果买卖双方同意以不同于合约上描述的条件交割，他们可在此基础上，向交易所申请他们的意图的交易条件。
　　自然的期货交易（EFP）：
　　商业性买卖双方可以通过向交易所提出申请的方式将他们的期货头寸改成相等的自然头寸。EFP 可用于初始头寸和清算头寸。
　　可交割商品等级：
　　特定的国内原油硫磺重量低于0.42％，不超过37API或低于42API
的重量。下列国内原油渠道是可交割的：西德克萨斯中介，低香混合油，新墨西哥香型原油，北德克萨斯香型原油，俄克拉荷马香型原油，南德克萨斯香型原油。
　　特定的外国原油不超过37API或42API的重量。下列外国原油渠道是可交割的：英国的布伦特和挪威的奥斯博格，卖方应该获得最后结算价每桶30美分的折扣。尼日利亚和哥伦比亚交割时应有15美分的贴水。
　　品质检查：
　　质检按输油管实际状况进行。买方或卖方可以指定一名质检员检查交割油的质量。提出质检要求的一方承担质检费用并提示对方将进行检查。
　　头寸限制：
　　所有月份合约总和最多为15000张，现货月最后3天最多持有1000张合约，持任何单月合约最多不超过7500张。
　　保证金要求：
　　持买（卖）开期货和短期期权头寸需交纳保证金。期权交易者的保证金不能超过贴水。
　　交易代码：
　　期货：CL
　　期权：LO
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燃料油品种概括
一、品种特性
　　燃料油也叫重油、渣油，为黑褐色粘稠状可燃液体，粘度适中，燃料性能好，发热量大。用于锅炉燃料，雾化性良好，燃料完全，积炭及灰少，腐蚀性小。闪点较高，存储及使用较安全。
　　燃料油是原油炼制出的成品油中的一种，广泛用于船舶锅炉燃料、加热炉燃料、冶金炉和其它工业炉燃料。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的，其特点是粘度大，含非烃化合物、胶质、沥青质多。燃料油主要技术指标有粘度、含硫量、闪点、水、灰分、和机械杂质。
　　1、粘度：粘度是燃料油最重要的性能指标，是划分燃料油等级的主要依据。它是对流动性阻抗能力的度量，它的大小表示燃料油的易流动性、易泵送性和易雾化性能的好坏。目前国内较常用的是40℃运动粘度（馏分型燃料油）和100℃运动粘度（残渣型燃料油）。我国过去的燃料油行业标准用恩氏粘度（80℃、100℃）作为质量控制指标，用80℃运动粘度来划分牌号。油品运动粘度是油品的动力粘度和密度的比值。运动粘度的单位是Stokes，即斯托克斯，简称斯。当流体的动力粘度为1泊，密度为1g/cm3时的动力粘度为1斯托克斯。CST是Centistockes的缩写，意思是厘斯，即1斯托克斯的百分之一。
　　2、含硫量。燃料油中的硫含量过高会引起金属设备腐蚀和环境污染。根据含硫量的高低，燃料油可以划分为高硫、中硫和低硫燃料油。
　　3、闪点。是涉及使用安全的指标，闪点过低会带来着火的隐患。
　　4、水分。水分的存在会影响燃料油的凝点，随着含水量增加，燃料油的凝点逐渐上升。此外，水分还会影响燃料油机械的燃烧性能，可能会造成炉膛熄火、停炉等事故。
　　5、灰分。灰分是燃烧后剩余不能燃烧的部分，特别是催化裂化循环油和油浆掺入燃料油后，硅铝催化剂粉末会使泵、阀磨损加速。另外，灰分还会覆盖在锅炉受热面上，使传热性变坏。
　　6、机械杂质。机械杂质会堵塞过滤网，造成抽油泵磨损和喷油嘴堵塞，影响正常燃烧。
　　二、燃料油的分类
　　燃料油作为炼油工艺过程中的最后一种品种，产品质量控制有着较强的特殊性。最终燃料油产品形成受到原油品种、加工工艺、加工深度等许多因素的制约。根据不同的标准，燃料油可以进行一下分类：
　　1、根据出厂时是否形成商品，燃料油可以分为商品燃料油和自用燃料油。商品燃料油指在出厂环节形成商品的燃料油；自用燃料油指用于炼厂生产的原料或燃料而未在出厂环节形成商品的燃料油。
　　2、根据加工工艺流程，燃料油可以分为常压重油、减压重油、催化重油和混合重油。常压重油指炼厂常压装置分馏出的重油；减压重油指炼厂减压装置分馏出的重油；催化重油指炼厂催化、裂化装置分馏出的重油（俗称油浆）；混合重油一般指减压重油和催化重油的混合。
　　3、根据用途，燃料油可以分为船用燃料油和炉用燃料油（重油）及其它燃料油。
　　三、我国现行燃料油标准
　　为了与国际接轨，中国石油化工总公司与1996年参照国际上使用的燃料油标准：美国材料试验协会（ASTM）标准ASTMD396-92燃料油标准，制定了我国的行业标准SH/T。
SH/T燃料油主要技术要求
闪点（闭口），℃不低于
闪点（开口），℃不低于
馏程，℃
10%回收温度，不高于
90%回收温度，不低于
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运动粘度，mm2/s
40℃&&&&&&&
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100℃&&&&&&
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10%蒸余物残余，%（v/v）
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灰分，%（v/v）不大于
硫含量，%（v/v）不大于
铜片腐蚀（50℃，3h）级
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密度（20℃），kg/am3
倾点，℃&&&&&&
　　1号和2号是馏分燃料油，适用于家用或工业小型燃烧器上使用。4号轻和4号燃料油是重质馏分燃料油或是馏分燃料油与残渣燃料油混合而成的燃料油。5号轻、5号重、6号和7号是粘度和馏程范围递增的残渣燃料油，为了装卸和正常雾化，在温度低时一般都需要预热。我国使用最多的是5号轻、5号重、6号和7号燃料油。
　　新标准中5号-7号燃料油粘度控制和分牌号是按100℃运动粘度来划分的，国外进口的燃料油基本是按50℃运动粘度分类，它们是50℃运动粘度≥180mm2/s和50℃运动粘度≥380mm2/s两大类。
　　四、燃料油的主要用途
　　我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料，具有较强的节约和替代潜力。同时，我国煤炭资源比较丰富，很多大型煤矿生产能力未充分发挥。从我国石油供需情况看，工业用油占石油消费量的一半，其中燃料油又占工业用油的35％，因此，我国减少工业用油的重点将放在燃料油替代方面，是缓解我国石油消费过快增长的有效途径。
　　根据国家统计局统计，我国燃料油消费主要是用作烧油，主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。其中电力行业的用量最大，占消费总量的32％；其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25％；第三是交通运输行业，主要是船舶燃料，占消费总量的22％；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业(包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业)，占消费总量的14％；钢铁部门的燃料油消费占全部消费量的比例为7％左右
　　各行业燃料油的主要用途如下：
　　电力行业的燃料油消费主要用于两个方面：一是燃油发电、供热机组，二是燃煤机组的点火、助燃和稳燃用油。虽然整个电力行业中燃油机组装机容量只有1700万千瓦，仅占整个装机容量的5.7％，但却消耗了32％的燃料油消费量。
　　石油化工行业的燃料油使用主要为自备电厂的发电、油田生活采暖、炼油厂生产工艺用热、化肥厂生产用原料和燃料以及其他化工生产。
　　建材行业消耗的燃料油主要用于平板玻璃和建筑卫生陶瓷的生产，随着产品质量要求的提高，一部分高档产品生产将会逐步转向天然气和液化石油气为燃料。
　　钢铁行业消费的燃料油主要用于加热炉、自备电厂发电供热和耐火材料等方面。
　　化工行业耗油主要用于化肥、炭黑、原油加工和化学品生产供热。
　　我国燃料油的主要消费地区集中在华南、华东地区，占全国消费总量的71％左右。另外，东北占14％、华北占10％、华中占5％。华南主要集中在广东省，占该地区消费量的80％。华东主要是上海、江苏、浙江、山东，占该地区消费量的72％。
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燃料油的供给与需求
世界石油资源分布
世界已探明原油储量为1.2万亿桶，70%集中在中东地区，世界石油分布是极不平衡的，仅中东地区就占68％的可采储量，其余依次为美洲、非洲、俄罗斯和亚太地区，分别占14％、7％、4.8％和4.27％。
燃料油的供需格局
供应方面来看，近三年全球各地前苏联地区以外，燃料油供应都呈下降趋势，其中以北美下降的速度最快。2002年世界燃料油供应量为6.01亿吨，较上年减少1205万吨，同比减少1.96%。北美燃料油供应较上年下降了736万吨。
由于前苏联地区已经连续数年实现经济增长，并且主要依靠能源工业拉动，因此前苏联地区燃料油供应近年来大幅上升，2002年前苏联地区燃料油供应较上年增长了618万吨。
2000年以来，世界燃料油需求逐年下降，平均每年下降约1400万吨。美洲大陆需求下降最为明显。2002年世界燃料油消费量约5.48亿吨，比上年减少1420万吨，同比下降2.5%。其中北美需求下降了983万吨，南美需求下降了609万吨；而西欧需求增长409万吨；其他地区需求都呈下降趋势，但下降速度都有所减缓。
综合来看，世界燃料油供过于求。2002年世界燃料油供应过剩5346万吨，但是从地区平衡来看，亚太和北美需求短缺，需要从其它地区大量进口；前苏联、拉美和中东地区有较大的燃料油过剩。
2002年亚太地区需求缺口高达3127万吨；北美由于需求下降较快，缺口逐渐减小，已经从2000年的1197万吨减少到2002年的257万吨。前苏联、拉美和中东地区有较大的燃料油外供能力，其中前苏联地区2002年燃料油外供能力高达4119万吨，中东和拉美也分别有2000万吨级的外供能力。
世界燃料油市场供需状况（万吨）
平衡（供&需）
预计未来几年中，亚太地区仍将存在巨大的需求缺口，同时前苏联地区尽管供应能力下降，但是外供能力依然是世界各地区中最大的，几乎和亚太地区的需求缺口相当。此外，非洲也有约2200万吨的燃料油过剩。未来几年亚太地区仍将是世界燃料油贸易最活跃的地区，新加坡作为国际石油贸易及石油中转的一个中心，仍会有较大量的燃料油转口。
国内石油资源分布
1996年底中国石油探明储量约32.87亿t，居世界第九位。根据1993年全国油气资源评价，中国陆上和沿海大陆架沉积盆地总面积约550万km2，石油总资源量940亿t。全国分为6个含油气区：东部，主要包括东北和华北地区；中部，主要包括陕、甘、宁和四川地区；西部，主要包括新疆、青海和甘肃西部地区；南部，包括苏、浙、皖、闽、粤、湘、赣、滇、黔、桂10省区；西藏区，包括昆仑山脉以南，横断山脉以西的地区；海上含油气区，包括东南沿海大陆架及南海海域。
燃料油的供需格局
我国燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团公司生产，少量为地方炼厂生产。2003年全国燃料油产量为2004万吨，两大集团公司燃料油产量1475万吨，占全国总产量的70%左右。从燃料油生产地域来看，明显呈现地区集中的态势。华东和东北地区的产量远远大于其他地区。
在燃料油资源的供应总量中，国产资源和进口资源大约各占50%。从1994年到2001年，我国石化行业原油加工量从亿吨增长至2001年的1.90亿吨，增长0.63亿吨；同期，燃料油产量从1994年的2910万吨降至2001年的1840万吨，减少1070万吨，商品燃料油由2246万吨降至1331万吨，减少915万吨；另外地方小炼厂及其它资源约600万吨。造成我国燃料油减产的主要原因与石化行业提高加工深度，调整产品结构，实现企业效益最大化和国家调整能源消费的政策有关。目前我国燃料油的年消费量在4400万吨，其中进口量为2300万吨左右。
由于国产资源逐年减少，我国燃料油供应越来越依赖进口，目前燃料油已成为除原油以外进口量最大的石油产品。目前我国经外贸部批准具有燃料油进口经营权的企业共有55家，这些企业可以直接从事燃料油的进口业务。我国进口的大部分燃料油来自韩国、俄罗斯、新加坡等国，2001年从上述三国进口的燃料油占全国进口量的81.1%。进口燃料油的品种中高硫燃料油大约占80%，中硫燃料油大约占20%。值得注意的是，与1994年相比，韩国和俄罗斯对我国的出口大量增加，已分别由占我国燃料油进口量的18.6%和7.2%提高到2001年的52.0%和15.8%，而一直作为主要供应来源的新加坡燃料油进口量逐年减少，所占比例已由64.6%下降到2001年的13.3%。在进口环节的税收方面，进口燃料油的关税为6%，增值税为17%，综合税率为24.02%。
图1 2001年我国燃料油进口来源所占份额
我国燃料油消费的主要方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料。我国燃料油的主要消费地区集中在华南、华东地区，占总消费量的71%左右。令外，东北占14%华北占10%，华中占5%。华南主要集中在广东省，占该地区消费量的80%。华东主要是上海、江苏、浙江、山东，占该地区消费量的72%。
我国燃料油消费主要集中在发电、冶金、化工、轻工等行业。其中电力行业的用量最大，占消费总量的27%；其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25%；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业），占消费总量的17%。
我国燃料油市场中，广东省占据非常重要的地位。广东省是全国燃料油需求量最大的省份，年全省的燃料油需求保持在1，100多万吨/年的水平，占全国燃料油总需求量的1/3左右。在进口方面，广东省的燃料油进口占全国的80%以上，进口燃料油是广东市场供应的主要渠道。广东省内具有燃料油经营资格的贸易公司有数百家，此外还有大量的燃料油终端用户。从事燃料油贸易的公司组成形形色色，数目众多，国家、集体、私人公司互相竞争，没有任何一家公司能够在燃料油市场上取得优势地位。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&影响燃料油价格的因素
1、供求关系的影响
　　供求关系是影响任何一种商品市场定价的根本因素，燃料油也不例外。随着我国经济持续高速的发展，我国对能源的需求也快速增长，到2003年国内燃料油的产量仅能满足国内需求的一半，而进口资源占到供应总量的半壁江山，进口数量的增减极大地影响着国内燃料油的供应状况，因此权威部门公布的燃料油进出口数据是判断供求状况的一个重要指标。新加坡普式现货价格（MOPS）是新加坡燃料油的基准价格，也是我国进口燃料油的基准价格，所以MOPS及其贴水状况反映了进口燃料油的成本，对我国的燃料油价格影响更为直接。
　　2、原油价格走势的影响
　　燃料油是原油的下游产品，原油价格的走势是影响燃料油供需状况的一个重要因素，因此燃料油的价格走势与原油存在着很强的相关性。据对近几年价格走势的研究，纽约商品交易所WTI原油期货和新加坡燃料油现货市场180CST高硫燃料油之间的相关度高达90%以上，WTI指美国西得克萨斯中质原油，其期货合约在纽约商品交易所上市。国际上主要的原油期货品种还有IPE，IPE是指北海布伦特原油，在英国国际石油交易所上市。WTI和IPE的价格趋势是判断燃料油价格走势的二个重要依据。
　　3、产油国特别是OPEC各成员国的生产政策的影响
　　自80年代以来，非OPEC国家石油产量约占世界石油产量的三分之二，最近几年有所下降，但其石油剩余可采储量是有限的，并且各国的生产政策也不统一，因此其对原油价格的影响无法与OPEC组织相提并论。OPEC组织国家控制着世界上绝大部分石油资源，为了共同的利益，各成员国之间达到的关于产量和油价的协议，能够得到多数国家的支持，所以该组织在国际石油市场中扮演着不可替代的角色，其生产政策对原油价格具有重大的影响力。
　　4、国际与国内经济的影响
　　燃料油是各国经济发展中的重要能源，特别是在电力行业、石化行业、交通运输行业、建材和轻工行业使用范围越来越广泛，燃料油的需求与经济发展密切相关。在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP增长率，另一个是工业生产增长率。在经济增长时，燃料油的需求也会增长，从而带动燃料油价格的上升，在经济滑坡时，燃料油需求的萎缩会促使价格的下跌。因此，要把握和预测好燃料油价格的未来走势，把握宏观经济的演变是相当重要的。
　　5、地缘政治的影响
　　在影响油价的因素中，地缘政治是不可忽视的重要因素之一。在地缘政治中，世界主要产油国的国内发生革命或暴乱，中东地区爆发战争等，尤其是近期恐怖主义在世界范围的扩散和加剧，都会对油价产生重要的影响。回顾近三十多年来的油价走势不难发现，世界主要产油国或中东地区地缘政治发生的重大变化，都会反映在油价的走势中。
　　6、投机因素
　　国际对冲基金以及其它投机资金是各石油市场最活跃的投机力量，由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有"先知先觉"，所以基金的头寸与油价的涨跌之间有着非常好的相关性，虽然在基金参与的影响下，价格的涨跌都可能出现过度，但了解基金的动向也是把握行情的关键。
　　7、相关市场的影响
　　汇率的影响。国际上燃料油的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制，以美元标价的国际燃料油价格势必会受到汇率的影响。利率的影响。利率是政府调控经济的一个重要手段，根据利率的变化，可了解政府的经济政策，从而预测经济发展情况的演变，以及其对原油和燃料油的需求影响。所以汇率市场和利率市场都对油价有相当的影响。
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