松柏() 00:27:46　　这个，你不要一分钟就能心算出来，就是心里有个数，毛估一下　　我思故我在() 00:28:09　　为什么×15　　岁寒知松柏() 00:28:25　　不同的企业成长期，是不同的，这个要注意一下　　恐惧与贪婪() 00:28:41　　岁寒兄　　看看3399的自由现金流　　岁寒知松柏() 00:28:49　　每个企业　　的报表指标，一定有不完美的地方，得具体分析　　我思故我在() 00:29:04　　岁寒你不来港做小股票，太可惜了　　岁寒知松柏() 00:29:09　　我X15，就是毛估　　我思故我在() 00:29:16　　理解了　　岁寒知松柏() 00:29:30　　因为实际计算时，要考虑每年的增长，加总10年的FCF　　岁寒知松柏() 00:29:42　　然后再把10年后的永续年金折现　　岁寒知松柏() 00:30:15　　我就乘以15或者20，毛估一下，不同的成长周期，我心里的标准有点差异，就是个大概吧　　恐惧与贪婪() 00:31:09　　经营性现金流-投资等于fcf吧　　岁寒知松柏() 00:31:18　　差不多吧　　岁寒知松柏() 00:31:27　　FCF有4种计算方法　　岁寒知松柏() 00:31:45　　我用这个，简单一点，大部分公司是合适的　　恐惧与贪婪() 00:32:22　　用经营现金流-增添固定资产　　，你用这个？　　岁寒知松柏() 00:32:32　　因为我要在3分钟之内看个大概，所以一方面要经验，另一个重要的方面，就是要抓住它的主要特征　　岁寒知松柏() 00:32:48　　是的　　恐惧与贪婪() 00:32:52　　的确是很好的方法　　恐惧与贪婪() 00:33:08　　俺这方面的确走偏门了　　岁寒知松柏() 00:33:19　　主要是方便　　岁寒知松柏() 00:33:28　　哪个数方便就用哪个　　岁寒知松柏() 00:33:49　　我们只要抓住重点　　恐惧与贪婪() 00:33:53　　3399的自由现金流流一直很大　　恐惧与贪婪() 00:34:18　　我想不能看一年的自由现金流吧　　恐惧与贪婪() 00:34:35　　因为存货，应收款等因素　　岁寒知松柏() 00:34:44　　阿思达克不是可以同进看5年吗？　　恐惧与贪婪() 00:35:05　　嗯　　岁寒知松柏() 00:35:09　　看报表有没有虚假，有一个基本方法　　岁寒知松柏() 00:35:52　　就是延长它的报表期，做假不能长时候的做，做了假，就一定有个位置异常的，时间长了，那个数字就特别显眼的　　岁寒知松柏() 00:36:00　　第二就是同行业对比　　岁寒知松柏() 00:36:23　　大家的水平都差不多，唯独你例外，你的不同之处在哪？　　恐惧与贪婪() 00:36:51　　的的确　　岁寒知松柏() 00:36:52　　纵向对比加横向对比，基本就能把假报表除掉大部分　　恐惧与贪婪() 00:37:36　　嗯　　恐惧与贪婪() 00:38:31　　看看3399 ，从自由现金流的角度考虑（不考虑其它因素）　　岁寒知松柏() 00:38:34　　大概就是这样了　　最后我再看看它的公司概括，了解一下它的业务，还有就是回购情况　　恐惧与贪婪() 00:38:47　　多谢，岁寒兄　　岁寒知松柏() 00:38:56　　最后看看股价，记得对比一下PB，这个忘说了　　恐惧与贪婪() 00:38:59　　对我的帮助太大了 　　=========================================　　这些东西，我想有一定会计基础的人看（最好是会计师或会计本科），可能感觉会好一些，如果完全没有会计基础，估计一时难以消化，我也无法提炼和归纳，为什么呢？　　我感觉，技术分析像剑宗，苦炼独孤九剑，真正精通一二个指标就可以了，而高手往往是无招胜有招；　　而基本面分析像气宗，必须打下扎实的基础，需要将财报的各个方面，所有的指标综合起来评价，单看一二个指标，无异于盲人摸象，顾此失彼。　　以我个人看财报的经验来看，有二个原则：一是灵活性，二是重要性。　　灵活性：不是说可以随便定标准，而是必须对不同行业、不同经济周期、企业不同的成长周期，灵活的采用不同的标准，你如果定一个死的指标，一定是错的。比如，你说资产负债率高于70%，肯定不好，这就是错的，银行的资产负债率就高过90%；你说利润下降了就一定不好，亏损了就完全不行，这也是错的，像0809年这种危机环境，很多企业业绩下滑得比较多，那是正常的，有些企业对经济环境的敏感性比较强，这对于10年的报表相反是一个机会，因为它的业绩可能V型反转；你说FCF不高，DCF不到市值一定不好，这个也不对，企业在设立不久的快速成长期，资本开支可能比较大，FCF可能并不好。　　重要性：我觉得看报表，要抓住主要的东西，每个企业的财务指标，都有它的特点，就是再优秀的企业，也有些指标不是那么的理想，如果它的影响不是太大，我们应该抓大放小。　　就我个人对港股公司财报的关注点来看，我关注两个方面比较多：　　一是杜邦分析法，从ROE开始拆解，看企业的偿债能力、营运能力和盈利能力；　　二是重点关注FCF和DCF，为什么这样呢，因为我发现港股投资者比较注重分红，周息率的大小对股价的表现影响非常大，而现金流决定了企业的持续分红能力。　　估值方法方面，我也是多种方法结合一起用的，绝对估值和相对估值同时用，一般是DCF甚至EVA，和PE、PB、PEDIT、PS、PEG相互结合用，根据公司的特点而侧重某一种方法，其它方法作为勾稽补充。　　====================================　　老巴说，别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，这个说的是心态问题。心态最重要，但可操作性很差，我认为仓位的控制及资产的配置是保持良好心态的前提。如何控制好仓位，合理布局资金呢（我认为应该包括股市以外的投资，因为股票组合不能规避系统风险），我认为对标的物的定量分析，同时再结合定性分析是基础。　　实际上，买卖股票，按照德隆的三知道理论（一要知道什么价位买，二要知道什么价位卖，三要知道期限是多久），你只有大体掌握了这三个知道，你才能真正控制好自己的仓位，知道如何配置自己的资产，最终才能保持好自己的心态。让自己保持理智，然后等待别人的不理智。看财务报表是否有意义股票
16:26:41 阅读21 评论0
字号：大中小 订阅 .我是做会计的，炒股我喜欢以财报为出发点，对我个人而言，我认为看财报是利用自己的能力圈。不过关于量化分析，我仅仅是毛估估，做方向性的判断，因为老巴说，只要模糊的正确，不要精确性错误。我经常看到很多人质疑财报的真假能否识别，我是这么认为的，首先你自己得掌握一定的会计知识，其次你要花费一定的时间和精力去研究。我觉得只要是做假，没有看不出来的，假的它永远都真不了。另外有一点很关键，如果我们只是想博短期业绩，而管理层的历史又不是非常的诚信可靠，那博报表的风险就很大；如果管理层的历史很清白，那短期博财报的胜算会大一些；如果我们是长线投资，那就无所谓博财报。我的方法是这样的，首先把报表期尽量延长，比如看五年十年，那么短期内人为的时间性差异调账是能相互抵销的，大方向应该可以二元线性回归。一家公司如果连续几年虚增或虚减利润，那么资产表的某一个项目或几个项目就会明显的异常，一眼就能看出；而如果它只是某一年做假，那么我们又可以根据线性回归看出来。其次，我们再把报表横向与同行业对比，如果它的某个指标或多个指标明显的超出了行业的上下限，那么我们可以去分析它的合理性是否有逻辑和事实基础。还有一个大家很关注的问题，就是认为财报局限于历史，无法预测未来。其实这个观点也是不正确的，没有历史，哪来的现在和将来呢？历史都不好，现在和将来的基础在哪里？回到我之前说的纵向延长法，线性回归一旦形成，那将来就可以基本预测得到，这一点与趋势派看K线图很类似。一个好企业，突然变差，或者一个差企业突然好转，形成拐点，那这个拐点的形成一定是公司的经营管理发生了剧变，或者受到外部不可抗力的重大击打，那么我们应该可以从年报和其它公告中看到它所发生的特别重大的事件是什么。关于具体的分析方法，我还有几点感想：一、看财报不能死记硬指标，要注意不同的行业，同一企业不同的成长周期以及所处的行业地位及营销战略对指标的特殊影响，参照物的使用要灵活而不失原则。二、看财报要当成一个系统工程，把各个指标全面综合起来判断。从ROE开始展开的杜邦分析法是一种最常见的方式，但我们要注意的是，几乎没有一个企业的三大报表都是非常完美的，不可能所有的财务指标都很靓丽，所以对于不太好看的地方，我们要客观判断它的影响是根本性的还是可以当成瑕疵容忍的。三、看财报要动态的看，注意各个数据指标的变化趋势，因为我们看财报不仅仅是为了总结过去，更主要是的想利用过去来预测未来。关于这一点，我们应该尽量用管理会计的角度而不是财务会计的角度。财务分析报告
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