我把1万块在中国农业银行存定期一年。到期后我可以拿到多少？？？求解答。谢谢_百度知道
我把1万块在中国农业银行存定期一年。到期后我可以拿到多少？？？求解答。谢谢
1万元整存整取定期1年的年利率3.25％，到期可以取款10325元。
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1％＋元到期连本带利你可以拿到10325元
1年定期利率是3.25%，如果到期当日取本息合计10325元。要是你当初没有特别要求，会是自动转存，10325都作为本金转到下一年的定期周期！
你的问题里没有说明是什么时间、以什么业务品种存入，所以没法确定当时票面记载的利率。我们以一年期整存整取，也就是通常说的一年期定期存款来举例。农业银行当前一年定期存款利率为3.25%，也就是说一万块存一年利息收入是325元。由于目前不收取利息税，所以这就是你全部的当期收益。百度是个好东西，里面有一个“存款计算器”的应用，你可以去自己算下试试看。希望这个答案可以帮到你。
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出门在外也不愁8月搜狐银行投诉报告:招行中信北京银行信用卡上投诉榜
来源：搜狐理财
　　编者按：为帮助网友解决在银行方面遇到的问题，搜狐频道特开设"银行投诉绿色通道"，接收网友对银行的意见和建议。本文中所有投诉内容均来源于搜狐网友通过"银行投诉绿色通道"发布的投诉原文，其观点与搜狐理财频道无关。搜狐理财频道会将投诉情况反馈给被投诉的各银行，以期帮助网友解决问题。如被投诉的银行经过核实后对网友投诉问题给予了解决或解答，也可将结果反馈给搜狐理财频道，搜狐理财频道会及时发布。
　　2013年8月，通过搜狐理财频道"银行投诉绿色通道"，网友对包括招商银行、中信银行、北京银行、农业银行、建设银行等在各业务方面存在的问题提出了自己的意见和看法。搜狐理财整理发现，8月份的投诉主要集中在存单变保单以及信用卡服务两大方面。现将网友的设诉在此摘录原文如下：
&&&&&&&我要投诉！ &&
　　一、投诉银行: 建设银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：山东省
　　投诉内容: 2008年7月，我的老父亲去建设银行威海环翠支行---菊花顶分行存款，被大堂的一名工作人员（公司培训过的建行工作人员）叫住，问钱是不是急用，不急用的话，还有一种存款3年内别取，利息比存定期的要好很多，还送一些保险。老人想钱也不急用，利息又高，还送保险，存就存了吧，就让把钱存了三年。
　　到了三年，去建行取钱，工作人员说：钱没到期，现在取要扣费的，不合算。还得再等两年。一直到2013年7月又去建行取钱，被告知要到保险公司去取，到保险公司又让投保者本人亲自去。去后给计算后，当年存入3.4万元，现在本息一共3.996619万，而同期银行存款本息4.3945万（包含一个月利息税未扣除），两者相差3978.81元。经与保险公司的赵经理协商，答应补齐利息。到具体计算时又要按照现在的利率（4.75%）计算。而当年利息为5.85%，两者相差1870元，赵大经理说：他们只能承担这些，那1870元他们不管。
　　在这份保险合同中存在如下问题： 1.此合同违反保险法（新旧两款中：条款中涉及身故；人身伤害的必须由被投保人签字，否则视为无效合同） 2保险公司与建行合作，一起误导老人把存款变为保险。 3.此保险合同，被保险人完全不知情，直到取钱时才知道。 3.保险公司对于本合同中投保人未核实，未审查，所有签名确认未进行落实。操作严重违规。 此合同应认定为保险公司违法违规的无效合同，强烈要求银行及时按当时利率5.85返还利息。
　　二、投诉银行: 建设银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：江苏省
　　投诉内容:强烈投诉信泰人寿保险公司以及建设银行联合欺骗广大用户，诈骗用户的血汗钱，大家警惕建设银行的欺诈行为，不要听信他们让你存款的任何谎言！！！
　　日,我到江苏泰州建行刁铺分理处办理存款，银行工作人员说：“你有暂时不用的钱，可以存一种每年存一万，连续存5年，五年后一次性付清，利息高，且每年还有分红”。我说：“可以”。银行工作人员就办理了一份银行代理保险，我就匆忙走了。第二天，信泰人寿保险公司打电话，叫我确认。因为我是在银行存款的，是你们银行的，但我并不想买保险。我认为：我钱存到你们银行，我想随时要随时取，应该没有关系。
　　今年2月14日前后，该保险公司叫我再存钱，我说：我要买房没有钱存，他们就说你的保险停了，一个多月前我去泰州建行刁铺分理处办理退款，银行工作人员叫我找做在大堂经理位置上的一个女的，那个女人说：退钱可以，你要亏4仟多。在找银行，他们还是叫我找那个女人。我现在投诉：泰州建行刁铺分理处，当时我存款时不应该骗我是存款，买保险和存款是两回事。我强烈要求贵行不要再欺骗我们广大的储户。对于下属银行工作人员忽悠储户买保险予以彻查。本人要求贵行退还本人本金及利息。
　　三、投诉银行: 邮储银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：广西省
　　投诉内容:我家公今年五十八周岁，农村户口，小学都才上过几天． 号上午，我家公带两万元钱来到柳州邮储银行北雀支行，一进大厅一名工作人员（大概在2011年8月份才知道是保险公司的业务员）热情地向我家公推荐一款银行新推出的理财产品(当时并未说明是保险），说比存定期划算得多，说一万元存五年，每年得一千元收益，（当时也没有说明是每年交一万元连交五年）我家公当时还问了，如果我这几年想买房可以随时取嘛？她说可以呀，本金是一定不会少只是分红不确定，我家公当时还不太相信，但是出于对邮储银行的信任我家公就在柜台存了一万元（当时不知道被买成了新华人寿红双喜金钱柜年金保险分红型保单号为XX），工作人员帮我家公填写了银代保险专用投保书及授权声明，并叫我家公签字，还告诉我家公这两天有电话问你就是或者了解之类的话，当时将近中秋节还赠送了一盒月饼。
　　当天下午我公家又来到柳州农业银行胜利分理处，一进门一名工作人员（大概在2011年8月份才知道是保险公司的业务员）也向我家公推荐了一款理财产品（当时并未说明是保险），说的跟上午邮政银行的工作人员一样的，说比存定期划算得多，说一万元存五年，每年得一千元收益，（当时也没有说明是每年交一万元连交五年）我家公当时还问了如果我这几年想买房可以随时取嘛？她说可以呀，本金是一定不会少只是分红不确定，我家公想邮储银行和农业银行两个银行同时都有这种理财产品，应该是没有问题的，在工作人员的误导下和同样出于对农业银行的信任在柜台存了一万元（当时不知道被买成了新华人寿红双喜金钱柜年金保险分红型）当时将近中秋节还赠送了一盒月饼。
　　2011年8月份接到一个自称是保险公司的工作人员的电话叫我家公交费时，他当时感觉莫名其妙，工作人员解释说是2010年我家公在邮储银行和农业银行各买了一份新华人寿红双喜金钱柜年金保险分红型保险，他在工作人员的提示下，去到新华人寿柳州办事处了解，当时想退保说是一万元要损失四千多元，建议我家公存满五年再取比较划算，本金分红都有不会有损失的。我家公先后又来到邮政银行和农业银行，第一次为保险销售人员接待并也是建议我家公存满五年再取比较划算，本金分红都有不会有损失的。我家公第二天又来到两家银行发现保险销售人员已经不在了，询问了银行工作人员得知是已经调走，银行工作人员接待并告知险种很好，建议我家公持有并继续缴费。
　　2013年7月份我看见此保单，咨询了业务员才知道此两张保单，是交费五年，每年每单交一万元，这份保险并不是满5年后能一次取出，而是根据被保险期20年的时间，每五年返还保额的20%，也就是每5年返1万3千元左右，再加上分红，而且分红没有明确的数目，而是根据公司业绩还是其他原因，由公司给客户分，即是说，分多分少作为客户是不能明确得知的，完全都是靠保险公司的随机性，或者说是爱分多少分多少。直到第2030年才能将五万保金完全取出，并加一些分红，才有可能达到最初的6万左右。
　　我当时就蒙了，问她这到底是体制问题还是人为问题，每年出面说保险的事的人都不一样，而且说出来还能吓人一跳。第二年你们的工作人员说的是存满五第年就可以一次取出有本金和分红不会有损失的。我家公才继续缴费两年的。 我觉得种种的一切都跟当初说的一点也不一样，这才发现被他们新华保险骗了，这个根本不是什么银行的理财业务，这笔钱5年后根本就不能取出，要20年后才能取出，当时给我介绍产品的银行工作人员根本没有告诉我是这个是保险业务，并且该人员可能也不是银行的人员，而且当时明确的告诉我如果提前取钱不会有损失。这不就是利用人们对银行的信任欺骗消费者吗？这是农业银行和新华保险的骗保行为，是极不负责任的。
　　2013年8月份我家公到两家银行和保险公司要求终止保险合同，退还全额本金和同期银行存款利息。两家银行在和保险公司的协商下还是按保险合同来算两个保单要损失近万元，说他们有电话回访录音和你本人的签字。说你除非你提供你的证据出来说是你当初是被骗保的，你说谁去银行存钱会去录音呀，我发现在农业银行办理的那单保单号为合同上并没有粘贴银代保险专用投保书及授权声明，只有贴了一张中国农业银行记账凭证，这是我家公平时省吃俭用余下来的钱，强烈要求两家银行和保险公司退还全额本金和同期银行存款利息。 希望搜狐能给消费者维权、希望中国保监会能重视此保险公司的欺骗行为。
　　四、投诉银行: 建设银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：山东省
　　投诉内容: 我和我父亲于2010年到建行给孩子办理存款，一位身穿建行工作服的人员经过询问后，极力向我推荐一款高于银行存款利息的理财产品。工作人员解说每年交5000元，交满3年后可随时全额退回15000元的本金，另外每年还有分红，分红根据公司业绩效益金额不等，并承诺说分红是绝对有的，说保险公司是不会亏的，放心购买，且购买后每年都会返600多的相当于利息的金额，交三年可以，但是交五年会比较划算。
　　因本人经常在建行办理业务，出于对银行的信任，经过询问建行柜台工作人员，并再三询问工作人员到期是否可以随时连本带利取款，在得到肯定的重复后，由工作人员办理了相关的业务手续（注：工作人员当时只是让我负责签字，里面的内容都是由工作人员完成的），当时要求办理的是三年。因为当时急着去给孩子办理入园手续，办理完毕后把相关的资料都交给了我父亲保管没再看相关的资料。交费三年也一直没有过问这个事，今年考虑到期打电话询问如何取款时，客服告之还有两年到期，而且就算再交满二年也是无法连本带利的取钱，要等到十年以后才可以全部取出。
　　如果现在取钱是按照退保办理的话，只能退11000多元钱，损失掉3000多元钱。银行工作人员没有提示说这个产品的特点和风险，而是误导我，使我认为是银行的理财产品。并且建行的柜台里的工作人员也承诺是一款可以买的产品，对于建行与幸福人寿的这种欺诈和严重误导消费者行为我感到非常气愤，强烈要求幸福人寿保险公司退还本金及相应的利息。希望此网站可以帮助我，如果可以真希望保险公司可以得到相应惩处，让更多人不要因此感到莫名的困扰，谢谢！
　　五、投诉银行: 农业银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：山东省
　　投诉内容:我是一个普普通通的农民，5年前(2008年8月）拿着辛辛苦苦挣来的3万元血汗钱，来到李权庄农业银行办理整存整取5年定期存款业务，银行的柜员给我介绍太平人寿保险，我说不要，银行柜员说只要5年以内不动，比同期银行的利息高，我以为是在银行办业务不会受骗所以就信了，前天到了5年期去办理终止，昨天中午保险公司电话核实账号，报了一下利息，差一点把我气晕，5年3万元利息才3875元，比同期利息少了4900元，希望有关部门解决，反还相差利息。在这一事件中，我作为储户到银行办理存款并不是来买保险的，我没有过错万全是被银行误导所骗。银行有不可推卸的责任，希望有关部门重视并严厉查处。
　　六、投诉银行:
　　投诉类型: 按揭贷款
　　投诉人所在地：浙江省
　　投诉内容:本人于5月份在中国银行办理按揭贷款，所有资料提交完毕后，回家等待贷款发放，在家一直等至8月中旬，觉得奇怪便打电话咨询银行贷款是否办理完成，然后通过银行人员查询发现本人的按揭贷款早在6月份已经发放，当初办理新的按揭还款卡的时候留的是现在使用的手机号码，也开通了短信服务，但银行放款后未做任何通知，而且卡内逾期了也未做任何通知。目前已经产生逾期费用及信用污点，银行称这个我的责任自己解决。我就想咨询下，这应该是谁的责任，我可以通过什么途径解决吗？
　　七、投诉银行:
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地：广东省
　　投诉内容:我持有光大银行白金卡已经2年时间了，期间一直用卡正常，按时还款，没有逾期。但是最近居然收到光大信用卡中心发来的短信，说由于我的征信记录有异常，暂停了我的卡，目前只能还款，不能消费。我觉得光大银行这样分明就是霸王条款，单方面解除合同，这已经严重违反合同法。另外，之前他们银行有存款任务就打电话叫我帮忙存款，帮他们完成任务，后来还叫我分期，我当时也分了12期，给他们贡献了不少手续费。现在他们居然这样做，这分明就是过河拆桥的行为，强烈要求光大信用卡中心给我一个合理的答复，恢复我信用卡的使用权限，并道歉！
　　为了与他们讨说法，我这期是没有全部还款，只还了个最低的，就是为了讨说法，期间产生的一切利息，光大必须免除，否则我们到银监会或者法院解决！这些霸王条款分明就是不合理的，凭什么银行永远赚钱就是合法的，我们消费者永远都是不对的！我多次打电话给光大信用卡中心客服，总说5个工作日会有专人回复，结果根本就没人打电话来给我答复，只是又收到短信说我的信用记录异常，暂时无法恢复卡片。我去查了信用报告，根本没有异常，问他们异常具体是什么，他们又无法说，这样的银行只能说是欺软怕硬！
　　八、投诉银行: 中国银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：天津市
　　投诉内容: 中国银行不在理财区卖保险，误导险费，存单变保单。我于2012年7月中旬，到中国银行天津市昆纬路支行储蓄，期间，其一年轻的女柜员（银行没有专门的理财专区,就在普通柜台)，向我推荐他们的理财产品，说可以赠意外保险，我高兴的同意了，心想，现在银行连储蓄都有赠品了！
　　今年，我要用钱。去银行取钱，结果，被告知钱已经划到保险公司了，要想取出的话，10万元，要损失5000块钱。后来，找他们店经历，经理说，一定协助帮助解决。但是，我还是打了保监会电话，去查听了当时的电话录音。共2段，第一段录音，显示问题很严重，对方问的，和我答得，简直是2件事，一听就知道我被误导消费了。第二段录音，不到40秒的录音吧，问题很简单，读风险提示了吗？我稀里糊涂的都答是了。现在情况不乐观！保险公司认为是健康件，银行又爱莫能助，倒霉就是自己了。太信任银行了。我想有没有专家能帮助一下：1，银行不在理财区向我销售保险算不算操作违规？2，卖我保险的柜员有没有保险代理资质？如果没有，算不算违规？
　　九、投诉银行:
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地：上海市
　　投诉内容: 6月28日，本人至工商银行上海嘉定安亭支行办理拒付业务，柜台员工告知本人拒付款项不必还，导致本人逾期还款产生不良信用记录。7月4日16时许，本人至工行上海嘉定马陆支行柜台办理还款业务，柜台员工连查询信用卡欠款情况都不会，告知本人错误金额，导致本人未能还清欠款再次逾期还款产生不良信用记录。7月31日16时许，至安亭支行柜台办理还款业务，柜台员工依然不会查询欠款情况，在我的质疑和其他员工帮组查询后，才给了我告知我正确的应还金额。工商银行柜台业务员业务能力实在有待提高。
　　马陆支行后期在与我解决信用问题过程中，马陆支行给我查询信用记录情况，我去办理查询委托时告知我一天就可以查好。等待7天无回复，致电马陆支行才被告知目前只能查到6月份情况，7月份记录要继续等待，但其7天都未主动电话告知本人。本人致电工行95588咨询信用卡拒付业务步骤及期限，95588多次让我等待，半个月了，至今无果。
　　十、投诉银行: 建设银行
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地： 北京市
　　投诉内容:我在建行办理的信用卡，但是一直未开卡，卡片一直在我手里。结果前天晚上短信通知被开卡，还修改了预留手机号，事后打电话给信用卡中心，信用卡中心说是别的手机号打电话开卡，还修改为他的手机号码。然后在支付宝上被刷走了2万元。我不明白，即使我的个人信息被泄露，难道随便一个人随便一个手机号就开卡而且开通网上银行消费吗？这到底谁的责任，信用卡中心一直打不进电话，打进去也这个转那个，那个转这个，没有给出相应的回复。难道无辜的我就要为此买单吗？当天晚上被消费我就让冻结了我的卡片，信用卡都是第二天才结算，为什么钱还会被转走。我还确定的跟信用卡中心人问了我有没有消费记录。他们说没有。第二天又告诉我有。
　　十一、投诉银行:
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地： 北京市
　　投诉内容:本人是北京银行的贵宾卡客户也是北京银行的信用卡持卡客户。日本人拨打010-咨询关于信用卡授信问题，当时接听电话的服务人员态度极其恶劣，推三阻四，还多次用非常尖刻的词语攻击客户，甚至后续呵斥客户，不帮助客户反馈和解决问题。最后没等客户说完话直接将客户电话挂断。难道你们银行就是这么对待贵宾客户的吗？态度极其嚣张恶劣。
　　十二、该投诉已经解决。
　　十三、投诉银行: 建设银
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：江苏省
　　投诉内容:母亲与5年前去银行存款1万元，在中国建设银行的欺骗利诱下变成保单，现今取款收益低于一年期利率，银行态度蛮横，拒绝解释，拒绝补偿。
　　十四、投诉银行: 招商银行
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地：河南省
　　投诉内容:从2010年11月份他们一直每个月在我信用卡上扣134元，直到号晚上才发现，联系他们客服中心，被告知说我电话购买了一份华安保险的不知道保障什么的保险，一直跟他们沟通，他们派河南郑州这边的工作人员来我家两次，一直未果，他们最后给我的答复是，一，跟华安保险签署一份协议，二 把扣我的费用全部还给我，另外在赔偿我5000元钱，一起打到我的信用卡上。三 直接注销我的信用卡，然后把多余的钱再转到我的储蓄卡上。我本人不通知这个结果，他们也拿来了买保险的确认书，上面的签字可以做司法鉴定，绝对不是我本人的签名，现在我本人正在搜集证据，准备拿起法律的武器来维护自己的权益！
　　十五、投诉银行:
　　投诉类型: 信用卡
　　投诉人所在地：山东省
　　投诉内容:我一直正常使用中信银行的信用卡，7月份，突然无缘无故给我封卡了，也没有短信通知，也没有电话通知。我发觉卡片不能正常使用后，打电话查询，才知道卡被封了，卡不但封了，还把我里面10多万的积分也清零了。我强烈要求给我解封卡，把积分还给我。信用卡给我解封，可以把我的卡的额度降为1元，或0元，或我自己存钱进去能正常刷卡就可以。
　　十六、投诉银行: 建设银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：重庆市
　　投诉内容:建设银行欺骗老人将老人的定期存款改为保险 2010年一位70岁老人去重庆市开县建设银行都是华庭分理处存钱准备将6万元现金存为定期3年，再把钱交给柜台上的柜员后，柜员叫来另一个人同志叫老人签字告知老人因为他存了3年定期银行将赠送他一份保险，老人看她与银行人员穿着一样又是银行柜员叫来的出于对银行的信任就签字了，可直到2013年7月老人想着3年定期到了去取钱时被老人的女儿发现老人购买的是保险去询问老人时老人却一无所知，并不知道自己的钱被拿去购买了保险产品，取钱时发现3年定期利息才3000元。
　　对此去找银行银行并不与理睬，口上说解决就是一拖再拖： 1.作为银行老人出于信任前往你行谁知却被银行职员与保险公司人员一起欺骗老人，再未告知将把老人的6万元钱将转为保险产品的情况下使用颠倒计哄骗老人，引诱顾客将存款改为了保险。保险名称为泰康人寿金满仓两金保险。 2.保险公司人员与银行人员穿着一致，让人误以为是银行工作人员，利用客户对银行的信任。 3.保险人员并未向老人亮明自己的身份告知自己是保险推销员，并告知老人将用他的钱购买保险产品。 4.也未向老人告知关于保险产品有十天的犹豫期和退保将存在损失 可以说银行人员和保险推销员将保险的有关事项只字未提，到银行是来办理存款业务并不是来购买保险的，不存在任何过错，完完全全是被欺骗被误导了，整件事情银行都有推卸不掉的责任，应该付全责。因此，我恳请有关部门能够重视此事并进行严肃查处。
　　十七、投诉银行: 邮储银行
　　投诉类型: 存单变保单
　　投诉人所在地：山西省
　　投诉内容:生命理财一号年金险万能险 产品通过银行业务员购买，业务员未如实介绍产品，存在误导，现出现理赔，保险公司理赔模糊，银行推脱。
　　我要投诉！ &&
　　搜狐理财频道声明：搜狐理财频道会将投诉情况反馈给被投诉的各家保险公司，以期帮助网友解决问题。因为部分内容涉及网友个人隐私，不便直接公布。如有正当需要，可与搜狐理财频道联系，电话：010-。
(责任编辑：李爱雪)
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农业银行取未到期定期存款问题
存款没到期，反正跨省是肯定不行。
取款是一定要到湖南津市取，还是和广州最近的郴州也行我的卡是湖南津市办理的。。。还是利息问题。，我现在在广州。我存了10个月
提问者采纳
可以在广州取款，提前支取不到期按活期计算利息。
我在广州试过，说是不可以取，有什么办法没有。。
卡内定期的可以通过自助设备或网银转成活期再取款就好了。
请问一下，自助设备是什么。
就是银行大厅里的转账机
提问者评价
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我每天至少1可以在异地同行取的，若提前取的话！，利息就按照活期利率结算利息了，这个收益高！银行利息本身就很低的，另一部分做银行里的黄金白银理财，变现快，建议分散投资，所以少了很多利息啊：一部分买稳健的保本型理财产品.0%收益
白银今天3.9一克，银行是3.9老算的？
纸白银和白银TD价格是不一样的！望采纳
其实我想问的是跨省取钱的问题，能提供下方案吗？
你可以先网银转账到当地卡再取，只不过要手续费！望采纳
网银可以现在办吗？或者有没有其他更好的方法？
你以前的农行有没有开通过网银？没有的话就可以办的，望采纳
农业银行的相关知识
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出门在外也不愁《》：截至21日，股指期货已上市4天，在这几天里，一些与沪深300指数走势相对性非常高的ETF基金的成交量开始急剧放大，显示出套利操作几乎成为这几天股指期货交易中的重头操作方法。国金证券衍生品研究组分析师范向鹏称，这个市场中存在着大概10亿元规模的套利资金，时刻追逐期货、现货走势并进行价差套利，一切皆因日内赚钱效应非常明显，而且收益非常可观……
《》证监会近日做出行政处罚决定，对时任四川圣达实业董事、总经理佘鑫麒内幕交易及短线交易两项违法行为进行处罚：给予警告，没收违法所得14万元，并处以17万元罚款，市场禁入3年。这是内地资本市场第一宗在当事人不承认违法行为、不配合调查工作的情况下，证监会通过调查，获取确凿证据，认定的内幕交易案件……
【博览观察】
地价楼价难大跌
过去五，六年，不少勇猛的人前仆后继地预言，中国的地产泡沫会在半年或者一年内破灭，我总算聪明了一回。我从来没有做过那样的预言。近半年，中国的地价房价屡创新高，政府的调控措施也陆续出台。但是我还是不敢预言，中国的房地产泡沫何时破灭，甚至不敢说楼市究竟有无泡沫。
首先，请让我声明，我与人为善，绝对无意讽刺错误的预言家，何况我的错误也很多。关于房价，让我们做个事后诸葛亮。究竟中国的房价为什么会涨到今天这个程度呢？从长期来看，原因当然是经济的持续高速增长，因此人民的收入持续高速增长。与此相对应，货币供应量也有了持续高速的增长。
实体经济的增长需要货币来润滑和支撑，而货币也对实体经济有推波助澜的作用。他们互为因果，两者节节攀升。
“科长指数”反映通胀
大多数宏观经济变量（比如GDP和物价水平）在短期，中期，和长期都往往很难准确。但是，货币供应量相对准确一些。它无非是全国人民在金融体系的存款，加上流通中现金。在过去二十五年（从1985年起），广义货币供应量的复合增长率高达23%！
大家对官方的通胀率资料有怀疑，因此，我发明了一个“科长指数”。本人1986至88年在中国人民银行总行档主任科员（也就是科长），当时每月工资是52元，加上副食品补贴和免费单身宿舍及医疗保障，综合价值大约是每月130元。现在同样一个科长大约值8000元。也就是说，这二十二年来培训一名科长的费用，每年约以20%的复合比例增长。
显然，中国实体经济并没有用20%的高速度增长，更没有用23%的速度增长。或者说，科长的劳动生产率并没有达到20%的复合增长。中间的差距是什么？如果扣除计划经济（和小农经济）向市场经济的转型所需要的额外的货币润滑剂，那就是通货膨胀。
从这个角度来看，中国这几十年的通货膨胀率确实不低，而真实的贷款利率（包括房贷利率）确实可能长期为负数。
所以，中国今天的地价和房价上涨，无非是通货膨胀加上实体经济增长的结果。不管你喜欢也好，不喜欢也好，也不管政府打压也好，支持也好，谁也改变不了现状。
未来中国的地价和房价会怎样？如果实体经济还以一个高速度在增长，同时，货币供应量还以一个更高的速度增长（别提现在的25%或者29%，即使15%也是很高的速度），资产价格的上涨就一定难免。仅仅因为房价太高或者某些人不高兴，并不能改变房价和地价的走势。
我的第二个观点是，即使现在的地价和房价确实是一个泡沫，未来必然会破灭，那你想预测这个泡沫何时破灭也是非常天真的。
早在1997年就有人预测美国的因科网泡沫会很快破灭，但他们抛空这类股票都给自己带来了大大的亏损。因科网的股价直至2000年初期才爆煲。
另外，2004至07年不断有人跟美国的次按和房地产市场“过不去”，但都在未能赢来曙光之前就已经弹尽粮绝。
我经常看到勇猛的人信心十足地预测下个月或下个季度股票的走势，当然我都是偷偷地取笑他们。你的基本面正确，不等于你可以预测楼市拐点或转折点。
地价楼价难大跌
当然，预测下一个季度或明年的铜价，金价或者外汇价格也是同样徒劳。如果你的职业是做这样的预测，那我可以理解。但如果你主动做这样的预测，甚至用自己的钱去证明你的预测，那你就不明智了。
我对内地的房价和地价也很焦虑。民不聊生和民怨沸腾都是一个大问题。不管数据如何，这一个现象说明我们的通胀已经很高。但是我不敢预测泡沫的破灭，因为如下几个原因：一，实体经济好像依然很强劲，虽然效率低，对环境的污染也很厉害；二，与此有关的，货币供应量好像还会以比较高的速度增长。巨大的就业压力意味政府不可能让信贷太过紧张；三，大量居民除了购房以外好像别无出路：股票也不便宜，而且风险也多。多数企业的管理层还不太善于尊重少数股东。
家庭负债不高
四，中国的家庭负债还不太高。绝大多数买房者在房价下跌时都有不抛售的能力。也就是说，他们有一定的抵抗能力。大量的房子确实是长期空置的，也可能还会空置很多年，但这能给业主带来心灵的平静和安慰。对于全社会来说，这是巨大的资源浪费，但是谁说通胀没有痛苦的代价呢？
五，高增长的公司的股票一般有很高的市盈率。只有当投资者调低他们的盈利增长预期时，他们的股价才会大跌。同样，当人们预测未来的收入会高速增长时，他们愿意承受较高的房价。
只有当他们希望破灭或者调低期望时，房价才会大跌。但是，未来几年内，这可能性不大。
六，尽管今明两年中国可能调高利率，但是幅度不会特别大，毕竟政府不愿意窒息经济成长。所以，温和的利率政策，加上“科长指数”的高增长，就意味中国的真实利率还可能是负数。这令地价、楼价如何大跌呢？（瑞银投资中国区董事总经理\张化桥）
【热点透视】
首次推定入罪 证监会惩川圣达内幕交易
证监会近日做出行政处罚决定，对时任四川圣达实业董事、总经理佘鑫麒内幕交易及短线交易两项违法行为进行处罚：给予警告，没收违法所得14万元，并处以17万元罚款，市场禁入3年。这是内地资本市场第一宗在当事人不承认违法行为、不配合调查工作的情况下，证监会通过调查，获取确凿证据，认定的内幕交易案件。
据报道，四川圣达于日召开股东大会，2月16日发布2006年年度报告，主营业务收入同比增长21.23%，净利润同比增长32.62%。公告当日，四川圣达股价盘中最高涨幅为10%，收盘涨幅为7.82%。佘鑫麒在内幕信息公开前，利用其开立并控制的证券账户于2月14日买入67800股四川圣达，2月16日全部卖出，获利12.19万元。另同年7月10日，四川圣达发布2007年度中期业绩，净利润较2006年同期增长1682.28%。佘鑫麒在该信息公开前，于7月9日买入57340股四川圣达，7月11日全部卖出，获利2万余元。
引事实推定属违法交易
与以往内幕交易类案件不同，此案中佘鑫麒不承认其知悉内幕信息，也不承认利用他人证券账户买卖四川圣达股票，缺少“直接证据”将直接涉及能否认定内幕交易罪名。
证明佘知悉内幕信息是案件关键。证监会有关部门负责人表示，根据调查，四川圣达有个惯例，公司开董事会提前五天就会将相关会议材料递交给参会董事，佘鑫麒当时担任董事总经理，因此佘虽自称接到会议通知却并没有看到材料内容的说法不能成立。
经过调查取证，发现佘一直负责公司层面的经营管理业务，此前也没有请假而是正常上班，因此即使没看到会议材料，依其职责必然了解并掌握公司主要经营情况与财务状况。
“采用环境证据的说法，就是佘鑫麒所处的环境决定他必然知悉相关业绩大幅增长的信息。”前述负责人说。
至于佘鑫麒利用他人账户进行股票买卖，调查结果显示，其所利用的同姓佘者的账户，其开户代理人即是佘鑫麒本人，且在卖出股票后的日，修改了代理人身份，并重新设置交易密码，且将修改后的密码告知账户主人的女婿。
“这显然是销毁证据的做法，虽然佘本人不承认实施交易，但无法提供涉案交易非其本人买卖的证据。”前述负责人说，因此认定其知悉内幕信息并实施内幕交易。
中国资本市场第一例“推定”认定内幕交易案件由此出炉，这是否意味着此前一直困扰证券执法的举证责任倒置有所突破呢？
前述有关部门负责人表示，此案与举证责任倒置并无直接关系。由于法系不同，目前我国法律支持“谁主张、谁举证”，因此，要真正实行举证责任倒置在法律上还存在一定难度。
前述负责人表示，证监会正在积极和最高法、最高检沟通，争取由其出台相关司法解释。
证监会有关部门负责人还首次明确“内幕信息是上市公司所有”的概念。根据《证券法》立法精神，内幕信息产生于上市公司，属于公司所有，因此，上市公司的大股东、董事、高级职员等都只能处于公司的目的使用这种信息，不得使用内幕信息为任何个人的利益服务或在公开披露前泄露信息。内幕信息是具有重大价值的未公开信息，是属于上市公司财产，上市公司对其享有排他性的权利。
如果司法部门能够往前走一步……
所谓推定，是根据某一事实的存在而作出的与之相关的另一事实存在（或不存在）的假定，这种推定与证据问题息息相关，它可以免除主张推定事实的一方当事人的举证责任，并把证明不存在推定事实的证明责任转移于对方当事人。
对于事实推定所依赖的证据链，证监会相信是完整有力的。证监会不仅取证了佘鑫麒下单电脑的网际协定位址，提取了年报和中报发布前公司通知召开董事会的电子邮件及附件中的财报报表，还取证了佘鑫麒拿他人身份证代理开户的事实，而该人已于2000年去世，佘鑫麒一直以代理人身份操作炒股，并在日即上述内幕交易发生后取消代理人身份并更改密码，意在掩盖内幕交易行径。
“如果司法部门能够往前走一步，推出证券领域的举证责任倒置，我们的内幕交易打击会更有效”，证监会相关部门负责人呼吁出台举证责任倒置的司法解释，作为日益猖獗的内幕交易提供更为高效的打击手段。
实施现场检查突出重点
中国证监会20日发布实施了《上市公司现场检查办法》，该办法是针对全流通形势下上市公司监管工作的需求，对2001年发布的《上市公司检查办法》进行全面修订后发布的。新办法延伸了现场检查范围，不仅包括上市公司及其所属企业和机构，还规定，如现场检查发现的问题涉及控股股东或实际控制人、并购重组当事人、证券服务机构等有关单位和个人的，可以一并在检查事项范围内进行检查。
证监会有关部门负责人说法指出，此次修订规范了对检查人员和检查对象的行为要求，细化现场检查程序，延伸现场检查范围，突出现场检查重点，明确了监管管理措施。
当前检查的重点是新上市公司、重组公司；此外，股价异动的公司也将会受到检查；另外，对于上市时间较长的公司，则强调采用专项检查的方式。
【要闻报道】
地方融资平台贷款风险调高 银行拨备压力加大
监管层的从严表态，似乎让地方融资平台贷款成为“风险”的另类诠释。最新的消息透露，部分地方融资平台贷款或被踢出正常类贷款之列，商业银行减值损失准备压力也将相应增加。
有消息称，银监会拟要求地方融资平台中没有担保和保全的项目贷款，不得计入金融机构的“正常类”贷款，没有现金流仅凭财政收入担保和还款的项目，也将不能计入正常类贷款，这意味着部分地方融资平台贷款分类将由“正常”下移至“关注”类或更差级别的贷款，商业银行减值损失准备也相应增加。
不过一商业银行风险管理部人士则表示，目前还没有接到这方面的文件通知。且称，“没有现金流仅凭财政收入担保和还款的项目，也将不能计入正常类贷款”只是监管层要求商业银行对地方融资平台贷款解包还原的一个要求。
目前中国商业银行执行贷款五级分类制度，分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，其中后三类为不良贷款。而按人民银行2002年4月颁布的《贷款损失计提指引》规定，应对正常、关注、次级、可疑、损失类贷款分别按其余额的1%、2%、25%、50%、100%计提损失准备，其中次级、可疑类贷款计提比例可适当调整。
可见，由“正常”下移至“关注”或更差级别，对银行减值损失准备的要求也相应提高。
目前还不清楚地方融资平台贷款占整个金融机构贷款余额比重多大，也不清楚没有担保和保全的项目贷款以及没有现金流仅凭财政收入担保和还款的项目占比地方融资平台贷款比重有多大。不过上述股份制银行人士称，这一比重不会特别大，且称大部分地方融资平台贷款项目都有交易背景。
“不管怎样，下移至关注或后三类，银行贷款级别降低，就得相应提高拨备，不过应该在银行可承受之列。”国泰君安金融分析师伍永刚认为，银监会在做出这个决定时，事先应该会测算银行的承受能力。
目前市场估计的地方融资平台贷款余额为5亿-6万亿不等，伍永刚测算，以5万亿计算，如果上述传闻将被剔出正常类贷款之列的地方融资平台贷款占其中1万亿，并从正常类下移至关注类，那将增加1%即100亿的减值损失，分摊到各个银行来说，并不算高。
而2009年信贷投放猛增的各大商业银行，在2009年末均大幅提高了拨备覆盖率。据上市银行年报显示，截止2009年末，工行拨备覆盖率达到164.41%，较上年提高34.26个百分点；建行拨备覆盖率为175.77%，较上年末提高44.19个百分点；中行不良贷款拨备覆盖率为151.17%，同比提高29.45个百分点；交行拨备覆盖率为151.05%，较年初提高34.22个百分点。
“缺血症”暗袭银行 中小银行触及监管红线
“缺血症”正在威胁国内商业银行。 根据央行发布的最新数据，2010年中国第一季度人民币各项存款增加4.04万亿元，比上年同期少增1.58万亿元。最严重的3月份少增了约8799亿元。
存款的少增已经限制了国内商业银行进一步发放贷款的脚步。据悉，3月底，不少中小银行的存贷比已接近75%的监管红线。
让金融专家们更担心的是，由于目前商业银行贷款增量和存款增量存在期限错配问题，如果存款持续分流，加上货币政策紧缩预期，则很可能会引发银行体系的流动性风险。
“缺血症”的威胁
3月的最后一天，同业金融机构存款市场上利息冲高到万分之一。
“这一利率已经超过了基金公司货币基金产品给同业的存款利率，没有任何风险的银行存款竟然比基金公司有风险的产品回报率还高。”一位基金公司人士感叹。
同业市场利息冲高的背后，是银行受到“缺血症”的威胁。
根据央行发布的最新数据，2010年第一季度人民币各项存款增加4.04万亿元，比上年同期少增1.58万亿元，最严重的是今年3月份，比去年同期少增了约8799亿元。
商业银行存款增速在放缓，但中长期信贷节奏却在加快。
央行数据显示，3月份当月人民币各项贷款增加5107亿元，同比少增1.38万亿元。但与去年不同的是，2010年一季度贷款结构中中长期贷款比例猛增。
“今年在总量控制下，各个商业银行在资金运营压力下，一开始就置换出大量票据，来换取中长期贷款的投放。”国信证券宏观分析师林松立指出。
数据显示，一季度票据融资余额累计下降6240亿元，中长期贷款增加2.43万亿元，整个贷款构成中，票据余额占比降至接近4%的低水平，而中长期贷款比重则接近60%的历史最高水平。其中，3月份最为明显，票据融资减少2690亿元，而中长期贷款则增加了约6690亿元。
兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委认为，中长期贷款占比增加一方面是源于2009年的惯性。2009年集中上马了大批长期项目，一般有2-3年建设期，去年已投放了第一期资金，今年仍须继续投放。而另一方面，信贷紧缩预期也促使企业提前申请中长贷。
存款放缓和贷款加速导致不少商业银行的存贷比接近红线，股份制银行尤为严重。
根据3月份数据显示，全国金融机构合计本外币存贷比达到66.8%，其中大型银行中交通银行最高达到69%，而股份制银行除了恒丰银行和渤海银行本外币存贷比接近70%之外，多数银行都超过了70%。兴业银行一季度末本外币存贷比为79.55%，已经超过监管红线，中信银行和光大银行亦十分接近红线。
流动性隐忧
“如果存款持续分流，未来很可能会引发流动性风险。”中国工商银行投行研究中心副处长史晨昱表示，由于目前商业银行的贷款增量主要是中长期贷款，而存款多为短期存款，存在期限错配的问题。
所谓流动性风险是指商业银行因为负债增加，或者资产减少，银行无法充分满足流动性需求而面临的风险。如果银行中长期贷款在银行贷款中所占比例不断上升，银行面临的资产风险就会加大。
事实上，今年以来，银行中长期贷款在银行贷款中所占比例就不断上升。
国信证券宏观分析师林松立测算，在2009年 6月份此比例超过了50%，2009年12月份达到了55%；而今年3月份末，中长期贷款占比升至了59%的历史高位。
其中，工、农、中、建、交五大国有商业银行作为4万亿配套的主力，中长期占比均超过60%。股份制情况也在50%左右。
与此同时，居民储蓄减少引发的存款活期化,将造成银行可贷资金数量下降，也使得银行资金来源变得越来越不稳定。
这种趋势还在继续恶化。林松立预测，在全年信贷总量控制的情况下，全年中长期贷款占比将会升至惊人的 62.5%，信贷结构面临继续恶化的困境。
“无论何种原因，中长贷占比的持续攀升，意味着流动性风险在不断积累。”鲁政委指出，这与第四季度货币政策执行报告中央行提出的今年中长贷在新增信贷中的占比要“回归往年平均值、低于 2009年水平”的导向存在偏差。
上述问题也引起了监管层的重视。
早在2009年9月，银监会出台了《商业银行流动性风险管理指引》。根据《指引》，流动性风险管理方法和技术包括资产负债管理、现金流量管理、压力测试和应急计划等。
“对于银行流动性情况，银监会都是要求我们按周来上报的。除此以外，银监会定期都会要求各地银监局对商业银行的流动性风险进行压力测试。”一位地方银监局人士告诉本报。
一位股份制商业银行人士表示，监管层已经要求调控贷款节奏，从3月份开始，各家商业银行已经放慢了信贷速度。
与此同时，为了避免流动性风险，银行的揽储大战正在上演。
北京地区，去年底股份制银行吸储给千万级客户的返点高达千分之一左右，最高的时候约千分之五，像渤海银行，浦发银行、兴业银行等商业银行都返点很高。
一位兴业银行北京某支行人士表示，最近分行都给我们下达了拉存款的任务，每人分到头上都有个几百万，为了完成任务，几乎动用了自己所有的社会关系。除了返点之外，各行都有自己的高招，例如赠送压力锅、蛋糕券、电影卡等。
流动性风险爆发的概率会有多大。
业内人士指出，相对于银行系统内的其他风险来说，国内的银行背后都有国家信誉作为支撑，银行业的流动性风险只是潜在问题，真正爆发的可能性很小。
与此同时，国内银行系统内长期流动性宽裕的局面也掩盖了流动性风险的问题。
3月银行间市场的流动性依然充裕，同业拆借交易量超过5000亿元，同业拆借加权平均利率较上月下降12个基点至1.40%。
对于流动性风险，工商银行北京分行行长王珍军也很乐观，“作为大型银行在吸收储蓄方面有天然的优势，网点比较多，因此存贷比压力就不大。”2009年年底工行北京分行储蓄存款占5000亿，公司存款大概在4800亿，机构存款5000亿，同业也在2000亿左右，资金相对充裕。
“不过，随着经济的回暖和资产价格的上涨，紧缩货币的政策预期已经变得非常强烈，这可能会进一步加剧银行的流动性风险。”史晨昱称。
一位地方银监局人士也表示，“随着货币政策趋紧，一些中长期贷款的信用风险已开始显现。因此，必须高度重视资产和负债期限错配可能给商业银行经营带来的潜在系统性风险。”
“尤其是中小银行要引起警惕，特别是部分股份制银行与城商行，它们资金来源原本就很有限，如果一味地盲目扩大中长期贷款规模，往往会由此导致更大的流动性风险。”该人士称。
“所以，从监管部门来讲，应积极发展资产证券化市场来帮助银行改善信贷结构。而商业银行则应该尽可能地实现资金来源、资金使用与期限结构的匹配，特别是一些中小银行对中长期信贷需要量力而为，要遏制自己对大项目的冲动。”太平洋证券分析师周明剑提出建议。
市场企稳基差收窄 10亿套利游资成困兽
截至21日，股指期货已上市4天，在这几天里，一些与沪深300指数走势相对性非常高的ETF基金的成交量开始急剧放大，显示出套利操作几乎成为这几天股指期货交易中的重头操作方法。
“这个市场中存在着大概10亿元规模的套利资金，时刻追逐期货、现货走势并进行价差套利”，国金证券衍生品研究组分析师范向鹏称，“一切皆因日内赚钱效应非常明显，而且收益非常可观”。
不过正在逐渐走稳的期货及现货市场，明显压缩了21日套利者的套利机会。“全天期现最高基差约为50个点左右，下午最小的时候是20点左右。如果采用一般套利成本计算，则需再减去25-30个点的成本，那么全天只剩下20至25个基点的套利空间，这让套利者在21日的交易中，套利操作显得很艰难”，范向鹏表示。
也许正是因为期现市场都逐渐稳定，而且21日也走出了比较明显单边上涨趋势，导致套利交易减少，股指期货主力合约1005一改连续三天成交量大增的现象，成交量只有11.45万手，成交额也降至1113亿元，分别比前一日减少了2.74万手和250亿元。
“从高频数据上看（实时测算期货与现货价差），近几日期现基差波动非常巨大，20日盘中股指期货主力合约IF1005合约和现货的基差最大时达到了75.56点，最小为8.47点，而这个数字在19日大跌时候还要大。”范向鹏介绍。
“巨大的期现价差说明了股指期现套利的日内赚钱效应非常明显，收益也非常可观，日收益率在1%左右，这间接导致了ETF基金（允许间接T+0操作）的成交活跃。”
截至21日，股指期货已上市4天，在这几天里，一些与沪深300指数走势相关性非常高的ETF基金的成交量开始急剧放大，显示出套利操作几乎成为这几天股指期货交易中的重头操作方法。
首先被“惊醒”的是上证180ETF。股指期货上市首日，上证180ETF成交放出天量，成交金额为3.68亿元，之后三天的交易量均分别高达3.14亿、2.19亿和2.14亿元，均数倍于之前的日均千万元级的水平——在四月份的前十个交易日里，180ETF的日均成交量只有102.7万元。
而上证50ETF和深证100ETF反应则稍有迟钝，都是在19日的“黑色星期一”中成交量才开始突然放大，放大的规模也都在平均水平的2倍以上。
而对于投机客而言，敏锐的捕捉套利空间的出现，而单纯地执行套利操作中的某“单边方向”进行操作，也能获得较高收益。4月19日的大跌，大通证券衍生品研究员欧阳晓辉认为，“并不是股指期货惹的祸”，欧阳晓辉认为，除了放大当天的房地产利空消息外，“上市首日的升水太高，期指溢价太高出现的回归，才是期货跌幅大于现货的原因”。
一德期货高级策略分析师吕新明测算，4月16日上市的股指期货，“出现了高达2%以上的溢价，给市场留下了巨大的正向套利空间，导致投资者大幅沽空期货，进行价差套利”。
这个套利空间，最后被很多市场投机客当成推动股指期货暴跌的“杠杆”，北京某期货公司一位在19日里连续放空而获利200多万的投资者就表示，“因为看到了期指存在太高的溢价，才会大胆放空”。
10亿套利游资出路
“采用ETF来构建沪深300指数现货组合的原因，源于中国现有的ETF的标的指数跟沪深300指数具有高度相关性”，光大证券策略分析师郭国栋指出，对沪深300指数来说，“目前市场上可利用来构建现货组合的ETF有上证50ETF、深证100ETF和上证180ETF”。
同时，根据交易细则，ETF在二级市场还具有很好的流动性、交易费用低、免过户费，免印花税，以及在进行正向套利时，不需要购买成分股，直接通过购买ETF就可实现“批发成分股”的优点。
“从ETF的成交情况分析，我们统计出套利资金的规模应该在10亿元左右，这（指市场规模较小）将使得套利机会长期存在”，范向鹏指出，“除非套利者的规模快速扩大”。
但是市场波动趋于稳定，套利空间的缩窄，也可以在一定程度上使得套利交易减小。“21日上午出现的最高期现价差也只有50个基点左右，下午最小的时候只有20点，理论上说，虽然每个人的套利成本会有差异，但是一般平均后的套利成本基本维持在25-30个点左右，这里面包括买卖股票和ETF的手续费等，在这个前提下，21日当天市场的套利就很难做了，何况当天盘中价差基点突破30个点的次数又很少”，范向鹏对记者表示。
“前几天可以在80点-70点的时候进行套利，在缩小至20点-30点的时候可以平掉，去掉成本后单日收益率也可以达到1%左右，但是如果按21日的套利基点勉强进行套利操作的话，也会有一定盈利，但是可能进场后要被锁定一段时期，如果假设持有到在结算日（5月第3个星期五）进行结算的话，年化收益应该在12%左右，比较小，远低于前几天的震荡行情收益。”
也许期现货21日走势企稳，单边趋势明显，才是股指期货和ETF成交量同时减小的真正原因。21日交易中，IF1005的成交手数只有11.45万手，较20日的14.1862万有所减少，上证180ETF和上证50ETF的成交量几乎持平，而深证100ETF的成交量则几乎腰斩。
范向鹏指出，目前参与套利的主要群体，基本都是来自于一些非阳光私募。“正常的ETF套利操作，大概需要150万元-200万元左右的资金规模，而如果进行期现套利的话，则需要的最小资金量也必须达到1000万以上规模。”
而阳光私募和基金等大机构目前都尚未被允许参与股指期货，使得市场的套利空间将一直存在。“目前的日内交易或称套利者，只判断日内趋势，而不会去判断未来的大趋势，在套利者力量太小而不能覆盖投机者的时候，就会经常出现‘套利不完全’的情况，此时会造成市场波动剧烈。”
“而只有在大规模的机构套利者进场后，一旦套利空间形成或扩大，马上就会激活很多机构套利动作，从而熨平市场波动幅度，促使市场更为平稳运行”，范向鹏认为，“目前10多个亿的资金去买现货市场股票，意图通过现货交易影响指数的话，影响力将非常小，只有机构套利者规模变大之后，对市场的带动效应才会更明显”。
汇金获准发800亿元金融债
消息人士透露，中国投资有限公司全资子公司中央汇金将发行至少800亿元的人民币金融债券计划已获得国务院批准，多家承销商已开始进行发债准备工作。
中央汇金是次债券发行筹得的资金将用以注资中国进出口银行和中国出口信用保险公司，以及参与几家国有商业银行新股发行计划，但本次筹得的资金中有多少将用于注资进出口银行和中信保仍不得而知。此外，随着各大国有商业银行再融资计划的不断推出，汇金需要资金用以参与新股发行，以保持其国有股权不被稀释。
此前曾有报道指，汇金公司拟发行500亿元人民币债券，专项用于注资进出口银行和中信保。报道称，决策层正酝酿改革这两家专注于贸易融资和出口信用保险的政策性金融机构，改革和注资方案已于今年初由央行上报国务院审批。进出口银行行长李若谷表示，进出口银行在改革后仍将保持政策性银行身份，致力于为中国进出口业务提供金融支持，但具体改革方案仍在金融监管机构的探讨之中。改革后，该行可经营的商业性业务比重和范围仍没有定论。
目前汇金持有建设银行约57%，中国银行67.53%和工商银行35.4%的股份。有专家指出，一旦三大行发债或配售计划尘埃落定，作为大股东的汇金公司无疑将面临两难选择。如果不投入资金继续参与银行股权再融资，那么汇金目前的持股比例将被稀释；而如果参与，无论是在A股还是H股市场，都需花费大量资金。
有专家指出，若工、中、建、交融资计划轮番出场，汇金在本身资金并不宽裕的情况下如何平衡将成为一个问题。特别是中投需要汇金的分红所得作为利润上交给财政部，用来偿还1.55万亿特别国债发行的利息。如果汇金公司放弃银行股东红利，则意味着中投公司收益的损失，直接对应的是财政部的国债利息亏空。
中信证券拟携手法国农行成立合资投行
据外媒报道，消息人士透露中国大型券商中信证券拟与法国农业银行结盟，双方有意签署非约束性合作谅解备忘录(MOU)，以股权出资的方式谋求成立合资专业投行公司，各占50%的股份。
据路透社报道，目前双方仅是达成初步合作意向，相关尽职调查等工作都在进行中，合作方案仍需得到监管层批准。
上述消息人士提到，根据初步的方案，中信证券将其旗下全资拥有的香港中信公司股权出资，法国农业银行则将其亚太部分券商公司--东方汇理下属的投行业务--里昂证券股权出资，共同成立一家专业合资投行公司，届时里昂证券的全部股权都将纳入新成立的合资公司。
业内人士指出，无论是对正致力拓展海外业务的中信证券，抑或是欲进一步打开中国国内市场大门的法国农业银行而言，这桩姻缘如果能达成，对双方皆有好处。
【投资智慧】
罗斯柴尔德家族布局：银行、葡萄酒、财务顾问
罗斯柴尔德家族的神秘感与世人对它的好奇心，在前不久吉利收购沃尔沃交易后，再次被推向高潮。关于这个向来低调的家族，我们更感兴趣的，包括其近年来在中国的足迹。
罗斯柴尔德家族在香港及内地开展业务的主要机构是LCF Rothschild Ltd.和洛希尔父子有限公司（N M Rothschild&Sons Limited）。
洛希尔金融集团主席大卫·罗斯柴尔德曾说过，“保持神秘感能让我们更长寿”，其实罗斯柴尔德家族能达到250年高寿的另一要诀是“保守”，正如大卫所言：“我们因为谨慎保守而避开这次风险（金融危机）是应该的，而且我们所提供的是金融服务，不是资本运营，所以我们的风险很小。”
一位熟悉罗斯柴尔德家族在华业务的人士表示，目前，罗斯柴尔德家族在中国的直接投资并不是很多，其中包括：持有青岛银行4.98%的股份，及与中信华东集团有限公司于山东省蓬莱市合资成立的罗斯柴尔德男爵中信酒业公司。
入股青岛银行、合建酒庄
大卫·罗斯柴尔德曾表示，葡萄酒、艺术和银行是他们家族的三大传统投资领域。有趣的是，据目前已有资料，该家族在中国已经涉足三大投资领域中的两类。
2007年8月，当时的青岛市商业银行（后更名为“青岛银行”）与洛希尔金融控股集团签署了认股协议，后者获得青岛商业银行扩大股本后4.98%的股权，即9883万股。据有关报道，罗施柴尔德共出资2540万欧元（合3310万美元）。2008年9月，中国银监会正式批复同意了这一交易。
增资扩股后的青岛银行早在2008年便传闻要谋求上市，若顺利成行，或将给罗施柴尔德家族带来不菲收益。
至于葡萄酒投资，日，该家族旗下的法国罗斯柴尔德男爵拉菲集团和中信华东集团，在山东省蓬莱市合作投资成立罗斯柴尔德男爵中信酒业公司，项目一期总投资1亿元，建成后预计年产高档葡萄酒1.2万箱。
法国罗斯柴尔德男爵拉菲集团旗下拉菲红酒（Chateau Lafite）为世界最顶尖红酒品牌。
“财顾专家”洛希尔父子
至于罗斯柴尔德旗下另一旗舰洛希尔父子（香港）有限公司，一位接近该公司人士向记者表示，“其主要业务为并购重组，及为企业、交易和IPO充当财务顾问，而非资本运营。”
该人士表示，从中国移动、中国石化、中国石油、华能集团、国美电器和海尔电器，到阿里巴巴、小肥羊以及最近刚上市的汇银家电，都曾经或仍是洛希尔的客户。
罗斯柴尔德家族在并购市场中的表现更是让同行望其项背。
根据汤森路透数据，不包括吉利收购沃尔沃的交易，罗斯柴尔德在过去12个月中共承接了总价值高达892.5亿美元的汽车业并购交易，远超其它投资银行。
但不可回避的是，其在中国影响力似乎不及美国投行，一个很简单的数据：目前罗斯柴尔德家族在香港的公司总员工数量约100多人，而投行巨鳄摩根士丹利在香港的员工数量却达到一两千人。有分析称，罗斯柴尔德19世纪中期开始没有看好美国，不仅失去了这一20世纪最重要的市场，也培育了摩根家族等后起之秀。（《21世纪经济报道》）
【观察与思考】
香蕉王国“猿氏法则”
香蕉王国面临严重危机。在救助香蕉银行失败后，政府给银行注入大量资金，经济有了短暂复苏。但现在又重陷衰退，失业率居高不下。
绝望中，国王召见了智者猴子。
“大师，请指点我该如何走出目前的困境？”国王问。“请记住黄金法则，”智者说，“有黄金的人统治世界。”
“你说得对，”国王承认，“我们花巨资救助香蕉银行，使王国陷入债务危机。而银行家现在却比以前更富有，几乎成为我们王国的主要贷款人。”
“那么，现在的统治者是你国王还是银行家？在你可以统治猴子之前，你必须知道猴子的本性，”智者说，“你得记住猿氏法则。”
第一条法则是，“永远不要让猴子照看香蕉”。
国王说，“那个猴子聪明、很有能力，而且穿着得体。他毕业于最好的商学院，可以把问题解释得如此清楚，使我不得不相信他。”
智者笑道，“但是猴子银行家有没有和你这样说，‘一分钱，一分货’，便宜的猴子是管不好香蕉的。”“是的，因此我给他很高的工资和奖金。”
第二条法则是，“昂贵的猴子仍然是猴子。”
“那么，危机的发生一定是香蕉衍生产品引起的。这些衍生品危害极大，我们应该禁止发行衍生品。”国王说。
“衍生品看起来很复杂，但是也很简单。你不应该去看香蕉叶子，而是去看香蕉树。香蕉去了哪里？究竟谁吃了香蕉？香蕉衍生品只是工具，你不应该归咎于那些衍生品。”
“你说得对。但是我救助银行有什么过错吗？”国王问。
“每棵树都有生命周期。当一棵树把土壤中所有的养分都吸收完，它也要死亡了。树死后，它把养分返还给土壤，又可以培育新的树。生活是残酷的，但是每一个生命终止之后，又有新的生命诞生。现在，你救助了一个病入膏肓的树，这棵病树要从土壤吸取越来越多的养分，以致新树无法获得足够的阳光和养分。”
“但是我这么做是为了所有人好。”国王申辩。
智者点头道，“你有好心，但是好心不一定有好的结果。猴子清楚地知道，制造钱的秘诀是低买高卖。当你救助他时，你就在高买低卖。如果你总是在高买低卖，你如何获胜？”
第三条法则就是，“当你救助猴子时，已经不再是猴子的问题，而是你的问题。”
“我现在明白了，这一切都是猴子的错。”国王说。
“不对，”智者坚定地说，“猴子生来并没有好坏。他们喜欢香蕉也没有错。你让猴子去管理猴子，因为你认为猴子才最明白自己群体的行为。但是管理产生的问题，不能由管理者本身去解决。他们会设法保护自己的利益。”
“所以，如果你大意，猴子会成为香蕉王国的主人，而不是你，我的陛下。”
第四条法则是，“没有永远好的猴子，也没有永远坏的猴子，只有永远的利益。”
国王承认，“工具和猴子都是不可以依靠的。我仍然要责备猴子，他们造成了现在混乱的局面。”
智者忧虑地摇着头，长叹一口气。
“阁下，是你允许猴子照看香蕉的，是你任命一只猴子管理其他的猴子。所以，当现在香蕉都不见了，应该是你还是猴子负责呢？”
第五条法则是，“你要为你自己的错误承担最后的责任。”
国王终于明白过来，“你说得对，大师，那么我应该怎么做？”
“你的大臣们只推出那些受欢迎的政策。但是今天受欢迎的政策在明天看来可能是错误的。如果猴子吃了所有的香蕉，那么就连培育新香蕉树的种子都没有了。如果没有香蕉树，那么每个人都会挨饿。所以，暂时的过度消费意味着明天要挨饿。”
第六条法则是，“为了大善，你就必须残忍。为你的人民做必要的事情，即使这意味着要牺牲掉你自己。”
至此，国王终于醍醐灌顶，彻底明白了智者的忠告。他主动把王位让给了他的儿子，并且要求新国王和新国王的子女发誓学习“猿氏法则”，并作为祖训，世代相传。
新国王做的第一件事是开除了猴子银行家，清理银行系统，使香蕉种植逐渐恢复。
而这位老国王跟随猴子智者的脚步，上山出家。（沈联涛/文）
【新视野】
多重利空出鞘 海南楼市难再现“离岛效应”
一位长期观察海南房地产业的分析人士认为，海南房市从1月量价冲上高点后，2月初即进入调整区，至4月份交易和价格均处于阴跌的状态，国家房贷新政和地方政府的严控新规，将会加速这一过程。
从海口美兰机场到市区的一路，簇新房地产广告牌依旧，只是物是人非。
海南住宅与房地产信息网交易情况显示，4月19日-21日，海口住宅交易套数分别为508、469和688，对应的每平方米销售均价则为7751元、8470元和7511元。
国务院出台的房市重锤已经砸下一周，海南楼市近日则可用“颠簸”来形容。不过，记者调查发现，由于按揭贷款在投资客云集的海南房地产市场交易中并非主导，此轮降温触因并非完全是4月房贷新政。
一位长期观察海南房地产业的分析人士认为，海南房市从1月量价冲上高点后，2月初即进入调整区，至4月份交易和价格均处于阴跌的状态，国家房贷新政和地方政府的严控新规，将会加速这一过程。
按揭不是主战场
4月15日，国务院要求，金融机构对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款比例不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，第三套及以上房贷甚至可以停发。
表面上看来，新政公布后，海南的房地产开发商似乎并不担忧影响销售。
在海口最炙手可热的西海岸，从均价4000元涨至到1.8万，期间不过两年，而如今新一期的楼盘正待5、6月开盘。
4月21日，半岛一号销售经理接受咨询时表示，尚未接到银行按揭政策的最新通知，第三套目前还可以做，但日后可能比较难。对于“第三套房”的借款人家庭，由于银行征信系统只能查到夫妻的情况，因此若用子女、父母和其他亲属的名字，将可以贷款。
泰达天海国际销售人士则表示，现在银行已停止接受外地人按揭申请，除了一次性付款。不过，实施细则出台将可能有所调整。
同日，光大银行海口分行一个个贷经理接受咨询称，总行实施细则并未下发，现在也不好把控，具体操作还要等。
当地的深发展、建行等主要银行情况亦是如此。
4月19日，海口一金融中介公司负责人表示，早在一季度，由于额度吃紧，包括光大银行在内的股份行，在海南的房贷业务已基本不做。不过，他认为房贷门槛整体上升将是趋势。
实际上，房贷收紧对海南房地产交易的影响远不如“北上广深”。
来自银行同业数据显示，3月份，海南全省贷款余额2123亿元，其中个人贷款余额为210亿元，比年初增加了32亿元，同比多增了30亿元。而国家统计局数据显示，一季度海南商品房销售额为286.34亿元，同比增幅达381.2%。显然，一季度新增32亿个贷仅占同期商品房销售额的15%左右，其中尚不包括二手房交易。
由此可见，虽然个贷增速较快，但在房地产销售方式中并不占据主导。
前述分析人士的观察也发现，多年来在海南省内的二手房交易中，一次性付款占绝对比重。一方面与海南本地人借贷消费观念弱，不太愿意贷款买房有关；另一方面，外地购房者则从交易便利性考虑，几乎不接受按揭方式。
后者是因为，一般办理按揭手续需要1个月时间，在来海南的“候鸟一族”购房过程中，北方甚至俄罗斯的买家大多不接受来回办理按揭手续所需的时间和成本。
上述因素下，造就了海南地产交易火爆，而银行房贷却处于“旺丁不旺财”的尴尬境地。
尽管投资客受房贷新政冲击不如预期，但前述分析人士仍认为，今年房地产调控的大背景下，海南的房价也难以“独善其身”，预计很快面临一个转折点。
以投资客云集的三亚为例，按海南住宅与房地产信息网相关信息，延续3月市场的低迷状态，4月上旬三亚商品房总签约数为481套，平均每日成交量48.1套。4月上旬，三亚商品房销售均价17547.38元/平方米，商品房总成交金额约为6.15亿元。总签约数环比3月下旬下滑27.45%，而销售均价环比3月下旬下滑10.11%。
在海口二手房市场，多家中介公司人士表示，新旧房源的挂牌量4月份增幅比较3月份明显。
4月21日，中海洋房地产中介人士表示，目前业主放盘很多都希望能马上付清套现，包括在2010年1月交楼的房产，只要付款有些甚至可以直接转名。
对海南房地产真正影响大的，或将是当地政府的实施细则。
就在4月初，海南公布建保障性住房10.09万套的计划，且均在6月份左右动工；另外，5月1日起，海口将实施商品房买卖合同网上签约，这对炒家打击较大。
前述泰达天海国际销售经理表示，一旦实行网上签约，就无法一房两卖，只能等房产证出来后才能交易，增加了交易税费和时间成本。
不过，切中房地产炒家要害的实际是对资金账户和现金交易的监管。
4月21日，海南住房和城乡建设厅宣布，将严禁开发企业直接收取现金，加强预售资金监管。
5月1日起，海南省实行商品住房预售款监管制度，商品住房预售款应存放于开发企业指定的银行账户，严禁开发企业直接收取购房者现金。预售所得款项应用于该预售项目工程建设，不得挪作他用，并接受预售资金监管机构和银行监管。
由此看来，政策将是压倒骆驼的最后一根稻草。
摩根大通董事总经理李晶认为，打压房地产政策在春季房展会及诸多房地产展会纷纷召开的五一假期之前推出，潜在购房者现在更倾向于采取观望态度，以观察住宅价格是否将调整。由此推断，未来数月房屋销量将降低，尽管价格大幅回调的可能性不大。
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