未来五年中希腊债务违约风险升至98%
来源：新浪财经
编辑：chenjun
摘要：希腊在未来五年时间里债务违约的可能性大幅上升至98%，原因是该国总理乔治-帕潘德里欧(GeorgePapandreou)无法说服国际投资者相信希腊能安然渡过欧元区主权债务危机。
北京时间9月13日凌晨消息，希腊在未来五年时间里债务违约的可能性大幅上升至98%，原因是该国总理乔治-帕潘德里欧(George Papandreou)无法说服国际投资者相信希腊能安然渡过欧元区主权债务危机。
纽约对冲基金TF Market Advisors创始人皮特-切尔(Peter Tchir)称：&所有人都预计近期内希腊将债务违约，我认为这将是一个&硬性事件&。很明显，希腊政府的财政紧缩计划并未奏效。&
据伦敦数据提供商CMA称，目前在未来五年时间里担保1000万美元希腊主权债券免于违约的信用违约掉期合约需预付580万美元，高于9月9日的550万美元。葡萄牙、意大利和法国的信用违约掉期价格也均大幅上涨至历史最高水平，其中葡萄牙上升79个基点，至1213个基点;意大利上升40个基点，至503个基点;法国上升11个基点，至189个基点。在信用违约掉期中，1个基点的价格相当于每年1000美元，可保护1000万美元的债券在五年时间里免于违约。
信用违约掉期是由贷款所衍生出来的一种金融衍生产品，可以被看作是一种金融资产的违约保险，债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付&保险费&，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。
帕潘德里欧已在此前承诺称其将坚持赤字目标，这一目标是欧盟和国际货币基金组织(IMF)向其提供援助贷款的条件。但最近公布的数据显示，2011年前8个月时间里希腊预算赤字在GDP总额中所占比例增长22%，从而破坏了帕潘德里欧的这一承诺。两年期希腊国债的收益率正走向70%，而在过去7个星期时间里，股票市场已经缩水了三分之一。
希腊政府现在预测称，今年该国经济将下滑5%以上，超出欧盟委员会预计的下滑3.8%，原因是该国采取的财政紧缩计划加深了已维持三年时间的衰退周期。欧元兑日元汇率下跌至自2001年以来的最低水平，原因是投资者对欧元区的未来感到担心。
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希腊未来五年中债务违约风险升至98%
　　希腊在未来五年时间里债务违约的可能性大幅上升至98%，原因是该国总理乔治-帕潘德里欧(George Papandreou)无法说服国际投资者相信希腊能安然渡过欧元区主权债务危机。　　纽约对冲基金TF Market Advisors创始人皮特-切尔(Peter Tchir)称：&所有人都预计近期内希腊将债务违约，我认为这将是一个&硬性事件&。很明显，希腊政府的财政紧缩计划并未奏效。&　　据伦敦数据提供商CMA称，目前在未来五年时间里担保1000万美元希腊主权债券免于违约的信用违约掉期合约需预付580万美元，高于9月9日的550万美元。葡萄牙、意大利和法国的信用违约掉期价格也均大幅上涨至历史最高水平，其中葡萄牙上升79个基点，至1213个基点；意大利上升40个基点，至503个基点；法国上升11个基点，至189个基点。在信用违约掉期中，1个基点的价格相当于每年1000美元，可保护1000万美元的债券在五年时间里免于违约。　　信用违约掉期是由信用卡贷款所衍生出来的一种金融衍生产品，可以被看作是一种金融资产的违约保险，债权人通过这种合同将债务风险出售，合同价格就是保费。购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付&保险费&，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。　　帕潘德里欧已在此前承诺称其将坚持赤字目标，这一目标是欧盟和国际货币基金组织(IMF)向其提供援助贷款的条件。但最近公布的数据显示，前8个月时间里希腊预算赤字在GDP总额中所占比例增长22%，从而破坏了帕潘德里欧的这一承诺。两年期希腊国债的收益率正走向70%，而在过去7个星期时间里，股票市场已经缩水了三分之一。　　希腊政府现在预测称，今年美国经济将下滑5%以上，超出欧盟委员会预计的下滑3.8%，原因是该国采取的财政紧缩计划加深了已维持三年时间的衰退周期。欧元兑日元汇率下跌至自2001年以来的最低水平，原因是投资者对欧元区的未来感到担心。
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华尔街押注希腊违约的可能为75%
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　　腾讯财经讯据CNNMoney报道，在希腊的问题上，让我们切入正题。
　　华尔街正在押注希腊将出现债务违约的可能性在75%左右。
　　如果想避开潜在的违约，希腊必须获得新一轮贷款援助。然而，近日，该国与国际债权人之间的新一轮谈判再度以失败告终。截止目前，希腊只剩几天的时间来与债权人达成协议。若不能及时达成，那么该国将会遭遇不得不退出欧元区的危险，而“退出”将会给原本就已千疮百孔的希腊带来灾难性后果。
　　一系列负面消息，让希腊违约的危险上行。衡量这种风险的一种方式是看针对希腊债券破产保险政策的支付价格突飞猛涨。根据FactSet发布的数据，年初至今，一年内保证希腊债务不会遭遇违约的成本，已经攀升至456%。
　　巴克莱集团信贷策略师Jigar Patel指出，这些类似保险的合同，被称之为信用违约掉期(CDS)，暗示希腊出现债务违约的可能性介于75%至80%之间。
　　Patel声称，希腊5年期CDS的违约可能性已经攀升至95%.
　　Lindsey集团首席市场分析师在16日写给客户的报告中写道，“违约的可能性越来越大。”
　　全球财经分析集团IHS Global Insights主权风险业务主管Jan Randolph认为，希腊在最后时刻与债权人达成协议的机会“现在看起来更渺茫”，或许居于50%下方。他说，“希腊的债权人正在希腊寻找政权更迭，希望看到一个真能与之做生意的政府。”
　　Randolph补充说，债权人已经“不再信任”希腊总理齐普拉斯。
　　比俄罗斯风险更大：CDS市场清晰地闪烁着希腊或违约的警示信号。根据FactSet提供的数据，为1000万希腊债券一年内免遭债务违约买保险的成本高达360万美元，近乎是一年前的8倍。
　　眼下，为希腊债务买保险的成本，要比为俄罗斯债务买保险的成本高出10倍。这意味着市场认为希腊更具风险性。FactSet提供的数据显示，为1000万俄罗斯债券一年内免遭债务违约买保险的成本为35.5万美元，年初至今该成本已经下滑25%，主要受利于俄罗斯经济趋于稳定，以及油价已经停止暴跌。
　　当然，CDS市场还是风险评估的一个标准。
　　希腊股票、债券暴跌：更多的流动市场也在闪烁着希腊或违约的警示信号。
　　在过去3个交易日内，希腊股市的跌幅已经高达13%。债券市场内，两年期希腊国债收益率攀升至30.2%。就在一个月前，该收益率还仅为20%。当债券价格下跌时，收益率将上行。
　　“希腊退出”仍是一种远景：即便希腊最终出现债务违约，也不一定意味着该国将退出欧元区。
　　Randolph表示，近来的民调显示很多希腊人并不想离开欧元区。在他们看来，退出欧元区势必会带来极端的金融痛楚。新货币的价值会明显不及欧元，导致希腊人拥有的财产价值大幅贬值。他说，“对于希腊来说，引进新的货币，就相当于政治自杀。没有人愿意接受60%的薪酬削减，也没有人愿意看到自己的房子贬值60%。”(米娜)
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欧洲要把我们拖向深渊吗
　　文｜CBN记者 王林
　　如果全球经济真的可能再次探底的话，导火索会在欧元区，而不是困扰奥巴马的美国失业人数。
　　受欧债问题，特别是希腊问题的拖累，9月12日到16日的这个星期，全球股市大跌，跌幅超过5%。一直到15日美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行宣布联手采取三次提供美元流动性的操作，才让市场缓和了悲观气氛。
　　但希腊的问题远未结束。在9月底一批前期国债到期的时候，市场恐怕又会再次动荡并掉头直下。
　　此前希腊的危机在于他们无法偿还到期的债务，债务占GDP的比重已经超过了124%（现在更是到了160%），而GDP的增长一直为-7%。9月10日的数据还打击了人们对希腊可以自行筹款解决问题的信心―希腊的殖利率高达100%，这意味着市场上没有人愿意借钱给希腊，希腊也不可能再发行新的债券借新的钱来渡过危机。
　　事实上，希腊并非没有解决方案，只不过每个看起来都困难重重。
　　方案一：希腊退出欧元区，等债务降至GDP60%的国际安全线以下再回来。这样可以避免再把德国法国拉入泥沼，也可以让希腊恢复原先的货币德拉克马，靠货币贬值来偿还债务。但这样做的风险极大，成本也太高。除了会造成挤兑风潮（其实已经开始了，希腊公民担心退出欧元区恢复成德拉克马，货币将大幅贬值，已经把他们手中的欧元汇出希腊，并害怕如1998年马来西亚危机那样遭遇限制货币流动的禁令），还会引发连锁反应。同样有债务问题的“欧猪四国”如果同时退出，意味着大欧元区的概念彻底失败。并且无论是18年前的《马斯特里赫特条约》还是2007年的《里斯本条约》都没有欧元区的退出机制―一开始，欧元区的设置事实上并不允许退出。花旗银行的报告认为这种方式的可能性极低。
　　方案二：发行联合公债，即如索罗斯所说，建立欧洲财政部。对于欧元区来说，现在的问题是有统一货币，没统一政策。这被认为是因祸得福的某种方式―欧元区一直希望在经济联合以外谋求政治联合。这样做的好处是以联合公债的形式使希腊可以重新借款，成本是希腊有可能失去财政的某些控制权。
　　方案三：债权人谈判―免除部分利息，并且延长还款期限，以保证债权人可以拿回本金。这种方法的成本最小，也已经在施行了。9月20日是谈判最后期限，但目前只有60%的债权人同意这个方案。事实上，它没法改变希腊的结构性问题。
　　无论采取哪种方案，现在的问题其实都是―速度。一直援助希腊的法国明年要举行大选，选民的意愿可能会让政府更为保守；好在德国的大选是在2013年。
　　如何判断一个国家无法还债
　　殖利率上升
　　殖利率是债券票面利息除以债券价格的结果。如果债券遭抛售，那么票面利息不变的情况下，分母变小，最后的结果就变大―殖利率是借款人的实际成本。希腊殖利率高达100%，说明它已经无法借款了。
　　信贷违约掉期
　　信贷违约掉期（Credit Default Swap, CDS）通俗讲即贷款或信用违约保险。基于银行或其他金融机构在提供金融产品后，可能出现债务人违约，为了保障债权人权益，衍生出这种针对债务人违约的保险产品，旨在转移债权人风险。如果希腊违约，那么这个掉期给债权人一定价值的金钱作为赔付，也类似于一种保险。目前，为1000万美元期希腊国债违约担保5年的年费用达到225万美元，也就是说，市场认为它铁定违约了。
　　国家如何削减债务
　　征收公债持有者，甚至是富裕人群的一次性资本税―这就是9月19日美国公布的方案里，奥巴马对富人开税的实际原因。虽然从政治上考虑，这实在不是一个聪明的方式，但对中产和下层民众来说，倒有口碑效应。
　　立法削减债务利息，这通常需要债权人的同意。不过在独裁国家，倒是有想赖就赖的历史。只是现代社会很少。
　　严命推迟还款期限。这与上述途径基本相同，是15世纪最惯用的方式，但这同样不适合现在的社会。
　　通货膨胀―让货币贬值，这其实是目前所有国家最常用的方式，也是最体面的方式，同样是凯恩斯主义大行其道的原因。在金本位被打破后，国家财政有的是动力进行通货膨胀，从而赖账。}