过早议论无益 通货膨胀话题缘何成了“哈哈镜”？
在应对国际金融危机冲击的过程中，稳定经济增长本是主题，但是，经济稍一回暖，关于通胀或通胀预期的说法就不期而至。这主要源于对上半年“天量信贷”的担心，对楼市股市“节节高”的忧虑，对一度回升的食品价格的恐惧。不过，通货膨胀说法“满天飞”，其中有的干扰视听，虚张声势，我们不能对其完全视而不见。本报今天撷取具有代表性的多种观点，希望帮助广大读者了解通胀的基本机理，看清当前的经济运行的主要问题，科学判断、准确把握经济大形势。姚景源：人家正结婚呢，不要预测以后会吵架；不赞成把现在通胀的预期炒得这么高国家统计局总经济师姚景源在8月3日做客北京电视台《点击年关键》2009第二季的录制现场时说：“打个比方，就像两个小青年结婚一样。如果我们在婚礼上搞个预测，说这小两口三年以后肯定得吵架。吵架当然是有可能的，但是人家正结婚呢，还是研究怎么过好日子更有意义。如果每天在想着要吵架、要离婚，这个日子肯定过不好。”首先我国有适度的通胀是正常的，适度的通胀也是难以避免的。在一定情况下，这种适度的通胀对整个经济来说，第一它是可承受的，第二就是要看到它在经济运行过程当中是一个客观存在或者必然要出现的。我觉得大家要看到这么一点，看我们三十年改革开放的几次通货膨胀。CPI最高的时候是1994年的24.1%，不是很快也就解决了吗？我们政府宏观调控、治理通货膨胀的能力特别强。我们有稳定通胀、稳定物价的基础。我们现在从整个市场格局上看，应当说是难以出现严重的通货膨胀。即使出现了，我们有宏观调控，我们有能力有办法有措施战胜这个通胀。所以我是不赞成把现在通胀的预期炒得这么高，然后影响我们的行为。粮食连续六年实现增产，粮价稳百价稳，它是基础价格。粮食价格稳了，标志着食品价格会稳。比如说现在，粮食价格这几个月有所上涨，我把它叫回升。为什么叫回升呢？即使是粮食价格经过这两个月的上涨，仍然还是低于我们去年和前年时候的最高水平。所以，我觉得它是一种价格回升，这种回升我认为是合理的，是应该的。这种回升也不会导致今年年度之内发生通货膨胀。马建堂:不应妖魔化投资，不能从一个极端走向另外一个极端在7月4日全球智库峰会会上，国家统计局局长马建堂在接受记者采访时表示，二季度经济继续保持今年以来积极向好的势头，但还要巩固向好的基础。针对“下半年我国是否会出现通胀”的问题，马建堂表示，目前还没有看到通胀的风险。虽然2-5月份我国CPI和PPI已经连续四个月双双负增长，但是不少专家都认为由于流动性过于宽松，CPI可能在下半年出现拐点，我国面临通胀风险。在当天的“全球储蓄、消费及金融安全”分论坛上，马建堂表示，只要投资是合理的、充分的，就是不可或缺的力量。一个国家，一个社会，一个民族要发展，不投资是不可能的。所以不要妖魔化投资。马建堂认为，高储蓄率必然有高投资率。改革开放30年来，中国的GDP增长速度9.7%，这个速度主要是投资带来的。他进一步指出，中国确实存在储蓄率太高、消费率太低的问题，所以我们应不断地增加消费，但是也不能从一个极端走向另外一个极端。国家统计局新闻发言人李晓超：中国无通货膨胀9月11日，国家统计局8月份月度经济数据显示，居民消费价格(CPI)同比下降1.2%，连续7个月负增长，但降幅比上月缩小0.6个百分点。工业品出厂价格(PPI)同比下降7.9%；（上年同月为上涨10.1%），降幅比上月缩小0.3个百分点，环比上涨0.8%。此外，8月份社会消费品零售总额10116亿，同比增15.4%。规模以上工业增加值同比增长12.3%，比上年同月回落0.5个百分点。中国城镇固定资产投资为112985亿元，增长33%。国家统计局新闻发言人李晓超表示，目前中国不存在通货膨胀。从8月份的经济数据来看，CPI、PPI环比均出现上涨，尤其是后者出现连续5月上涨，这表明社会总需求在增加，但PPI、CPI同比降幅收窄，两个价格总指数还处在下降中，无通胀可能。国家信息中心:对潜在的滞胀风险提前作出反应，防患于未然6月10日，国家信息中心发布研究报告，该报告指出，中国4月末M2同比增长25.95%，已连续第五个月加速，M2增速短期看可以接受，但如果继续攀升，那么高通胀卷土重来绝非危言耸听。为减轻金融危机对我国经济的冲击，去年下半年以来，我国果断实施了适度宽松的货币政策。总体而言，社会各界对货币政策还是持肯定态度的，政策力度也比较合适。然而，未来世界经济和我国经济出现滞胀的可能性非常大，未来我国货币政策需在继续保持“适度宽松”同时进行结构性微调，对潜在的滞胀风险提前作出反应，防患于未然。龚方雄：通胀预期在升温，但它在未来12-18个月之内降临的可能性不大6月9日,摩根大通龚方雄在北京媒体见面会上表示，5月份经济数据好于预期的可能性非常大，而且中国资本市场已经完成了“由熊到牛”的转化，目前已是牛市的初期，“至于通胀，我们认为，通胀预期在升温，但是它在未来12-18个月之内降临的可能性实际上并不大。“这是因为全球有庞大的过剩产能。现在全球产业界开工率、设备使用率只有60%左右，中国有些行业甚至更低。在这么庞大产能情况下，真正出现通胀可能性是相当低的。”龚方雄认为，通胀预期跟美金的走势有很大关系，而美金现在只是一个技术性的走弱，还没有进入结构性的贬值。房地产是防止通胀的最好方法。“通胀预期本身应该是可控的，是可管理的。但是，如果投资者担心未来的通胀会加剧，各国央行不断印钱，如果采取这样市场态度的话，我们认为最佳规避通胀的投资工具仍然是房地产，黄金可能也是一个比较好的投资选择。”龚方雄认为房地产是最好避险工具的原因主要在于：房地产是有形资产，可以抗通胀，此外，房地产可以受惠于人民币的升值。哈继铭：预计明年通胀率将达3.5%至5%7月21日，针对通货膨胀，中华工商时报记者采访中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭，哈继铭预测说，中国今年没有通胀，但是明年可能会明显的通胀，预计通胀率将达3.5%至5%。“我个人判断，实质性政策的调整有可能在三四季度变得稳固。通胀预期有了，但通胀还没有真正起来，先是股价、楼价涨，然后物价涨，然后出台调控政策，最后什么都不涨。这个规律在很多国家都发生过很多次，这是一个规律性的东西，作为政策的制定者也要防止物价上涨，也要尽可能的不让资产价格大幅的波动。”陈志武：中国的货币增量远远大于合理的货币增量，这才是真正令人担忧的问题美籍华人经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武认为，目前在很多领域里面已经出现通胀，并且全面的通胀也将很快到来。9月17日，他在接受《中国周刊》记者采访时说，他赞同姚景源的CPI、PPI都在低位徘徊，供给充足，通货膨胀无基础的说法，但他同时指出，严格来说，所谓通货膨胀，是指价格上涨的幅度超过5%或者更多。从这个角度来说，现在还没有严格意义上的通胀，导致通货膨胀的另一个重要因素是货币贬值，很多人都强调前者，却有意忽略了后者。因为从去年贷款的增长来看，中国的货币增量远远大于合理的货币增量，这才是真正令人担忧的问题。刘纪鹏：需要适度的通胀。3%到4%之内是可以接受的7月24日,中国政法大学教授刘纪鹏在接受投资者报采访时指出，目前的资产价格涨幅完全正常。现在A股市场有好的资金面，有广袤的市场需求，A股往上走是正常的。简单拿A股和股市比价格、比市盈率，才是不正常的。“美国GDP增长速度是多少，我们是多少？现在的资产价格上涨，完全和中国宏观经济匹配”。刘纪鹏坚定地认为资产价格上涨是利大于弊。他认为，资产价格上涨，有利于资本市场发展，股市越好，上市公司业绩也会越好。在刘纪鹏看来，只有资产价格的上涨，才能带动民间资本的投资热情，而这一点，对中国经济发展尤为重要。他认为，中国经济发展方式的转变，关键是融资方式的转变，“让市场来配套资源，才是最高效率的。”有助于刺激投资。单纯从今年的涨幅来看，股市80%的上涨看起来确实好像有点过头，但和A股这几年走过的历程联系在一起，就会发现，这只能算是一次价值的回归。 ( )从00的高点滑落至1600点，也就是一年多一点的时间，现在半年回调80%并不为过。股市没有泡沫就不成其为股市。一个交易的市场，不可能没有泡沫，关键是泡沫的大小。资产价格上涨最终会传导到商品领域，引发实体经济的通胀。但通胀总比通缩好，况且适度的通胀对经济有好处。“现在产能过剩的问题严重，需要适度的通胀。3%到4%之内是可以接受的。”刘纪鹏说。谢国忠()：8万亿元信贷中，4万亿元最终会变成通胀9月4日，学者谢国忠发表文章，指出A股至少折腾到明年底，信贷将转化为通胀，并对未来做出悲观预测“最黑暗时刻尚未到来”。谢国忠认为,股市房市很多时候是联动的。很多企业拿钱之后就去炒股;如果银根对房地产放松,炒房的人就把房子卖掉,再去炒股票,"银根对股市影响非常大"。谢国忠判断判断2010年全球经济会出现二次衰退,而且,到那时,通胀会伴随着衰退一同到来,现行的救市措施恐怕会无能为力。谢国忠认为，中国经济的整体形势离触底反弹的概念还很遥远。因为中国经济的问题是结构性问题,仅想通过股票或者所谓的信心来解决问题,恐怕是比较困难的。目前的数字显示:中国出口已经有了20％的下降,按增值来算是1/4的GDP。世界经济萎靡对中国出口的影响,目前还没有很好的解决办法。至于投资,政府扔下去那么多钱,会有一定的效果。因此,下半年经济会有一个反弹,但这个反弹绝不是很多人所说的"这是一个转折"。更让人担忧的是,谢国忠说,今年流向股市、楼市、大宗商品市场的信贷资金,肯定会给未来带来通胀,并且会对人民币汇率造成贬值压力。谢国忠分析,原来中国一年有4万亿元左右的新增信贷规模,现在增加的信贷已经接近8万亿元,"另外4万亿元最终会变成通胀","如果中国一年的GDP是30万亿元,4万亿元就意味着百分之十几的通胀,当然这个通涨要看分多少时间来分摊"。罗杰斯:中国已经发生通胀暂不买入中国股票9月9日下午，国际著名投资大师罗杰斯抵达广州出席宣传其传记《水晶球》的媒体见面会。会后，《每日经济新闻》记者就目前市场关心的中国经济是否触底、怎么看待中国股市、美国经济是否好转等热点问题对罗杰斯进行专访。罗杰斯说，全世界很多地方都发生了通胀，大多数商品价格都在上涨，我们还会看到更多的上涨，因为全世界的央行都在印钞票。很多商品的库存处于几十年来的较低水平，任何东西出现短缺，价格就会上涨，尤其是大量印钞票的时候。中国已经发生了通胀，不光中国，很多国家的通胀都会越来越严重。罗杰斯认为，中国市场中有些基本面是良好的，有些就不那么好。上海的房价在直线上升，因此现在我不会在上海买房。你应该选择价格没有直线上涨的地区进行投资。美国未来还会有更多的银行倒闭，会有更多的公司破产，美国的问题没有结束。今年美国的情况比去年好，但是明年、后年美国还会再次出现更多的问题。成思危：已经感到钞票有可能发毛通货膨胀会浮上水面7月21日,著名经济学家成思危在首届中国最具投资潜力开发区评选颁奖典礼上表示，中国经济已经触底回升，但是大量货币流入房市股市，一旦房市股市泡沫破灭，通胀将现。成思危称，我国一季度GDP增6.1%，二季度增7.9%。学界关于复苏定义的一般通用的说法，是连续2到3个季度正增长就认为是复苏。他表示，对中国经济要审慎地乐观，因为摆在中国经济面前还有几个重大的问题。其中通胀的风险不容忽视。成思危表示，现在大家看通货膨胀率并不高，但要注意的是现在大量的货币流入了房市和股市，所以没有在物价上显现出来。一旦房市和股市的泡沫破灭，通货膨胀就会浮上水面。他分析说，2007年就曾出现类似局面：一开始流动性过剩，但是因为房市和股市吸收了货币，所以通货膨胀率很低。而到2007年四季度股市垮掉，房市疲软，2008年初通货膨胀突然一下浮上水面。9月1日，成思危在出席新华金融讲堂时再次表示，“现在通货膨胀的预期已经形成了，老百姓已经感到钞票有可能发毛了，这时要买房等等也都是出于这样的想法。”成思危强调，当前一是要警惕通货膨胀，第二个是要警惕资产泡沫破灭。“通货膨胀是指货币供应超过实体经济的需要造成的货币购买力的降低，或者是物价总水平的上升。”成思危表示，通货膨胀有一个传导过程，一般是一年左右。另外，当货币供应增加后，如果金融资产吸收了(过剩)货币，那么到实体经济不会影响物价很快上涨。防止有人兜售通胀故事谋暴利。9月3日,人民日报海外版刊登复旦大学经济学院副院长、金融学孙立坚()教授的《防止有人兜售通胀故事谋暴利》，可谓是对始于下半年的通胀争论的警示语，对于一些别有用心，抱有“目标性”的喧嚷通胀的，不啻为当头棒喝。文章从几个方面分了，在猪肉和鸡蛋的价格带动下，8月上半月，全国农产品价格出现普涨迹象。中国农产品的价格是否会成为我国下一轮通货膨胀的导火索析了所谓的“通胀问题”。首先，文章通过分析指出，目前表现出来的价格上涨是一种供求失衡的表现，不过，这些是可以通过市场的力量和政策措施的调节来加以解决的，政府对养猪户的政策扶持会带来今后供给增加的效果。猪肉和鸡蛋价格的上涨是不可持续的。其次，猪肉价格上涨的势头是否会蔓延到其他商品？这个问题处理不好，很可能导致中国式通胀预期的形成。因为，人们会把猪肉价格上涨等同于通胀来临前的信号，这也是有根据的，2007年中国通胀水平高的一个重要原因，是世界农产品价格的上涨推动了中国价格同涨的格局。但是，这一次农产品价格上涨是我们自身因素形成的，按理说，我们的市场有能力来调节它。再次，中国通胀再来的可能性首先还是在于成本输入型通胀，而不可能在目前产能过剩的情况下出现消费品价格暴涨的格局。第二个形成当前通胀的可能性是我们通胀预期先行，然后自己为了抗衡风险采取提前囤积商品和对房地产过度投资，这回通过建材品和生活必需品持续的“价格上涨”推动消费品价格上涨。第三个使中国陷入通胀状态的可能性是政府主导的拉动经济的行为过猛。这种状况随着宏观控制手段和方法越来越成熟，出现的可能性不大。文章总结指出，对于当前农产品价格的迅速反弹，尽管我们不应该人为地去夸大通胀。贾康:中国既无通缩威胁也无明显通胀压力9月9日，财政部财政科学研究所所长接受中国经济时报采访，指出“目前，中国经济既没有通缩威胁，也没有明显通胀压力。”贾康认为，由于去年经济基数比较低，今年第三、四季度的ＧＤＰ会有所回升，中国经济会由“前低”转入“后高”，全年实现“保八”不成问题。他同时指出，现在的时间窗口对中国经济调整结构、转变方式、促进改革具有重要意义，结构性经济调整也会为将来的通胀提供足够的应对措施。“总体来讲，中国属于储蓄过剩的状况，高存款会导致高货币供应，但这并不会对通胀造成很大威胁。”中国社科院副院长李扬(李扬新闻,李扬说吧)指出，尽管ＰＰＩ有高企的迹象，但ＰＰＩ向ＣＰＩ传导的机制并不畅通，需受下游产品价格的制约，因此通胀并不是亟待解决的问题。世行行长佐利克力挺中国继续宽松货币政策９月２日世界银行行长罗伯特·Ｂ·佐利克访问中国，在北京举行的新闻发布会上，他说，当前中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将有利于中国和全球经济的复苏。他很同意关于中国经济复苏仍然面临不确定因素的判断，中国改变财政和货币政策方向仍为时过早。
佐利克说，从全球经济来看，现阶段他并不担忧通货膨胀问题。他认为，当前的重点是通过扩张性的货币和财政政策，促进全球经济的复苏。随着时间的推移，各国货币机构都会考虑回收流动性的问题，但这并不是现在的首要问题。他说，此轮国际金融危机会呈波浪形发展。美国不良贷款的性质也在发生变化，随着失业率进一步提高，信用卡债务和消费者贷款都将是值得关注的问题。此外，美国房地产仍然疲软。这需要国际社会关注事态发展，并为之提供必要支撑。
(本文来源：证券日报——资本证券网
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