市盈率是什么意思？市盈率是高好还是低好？市盈率怎么算？-你我贷市盈率专题
市盈率是指在一段时间的考察期内，股票的价格和每股收益的比率。
可以将影响市盈率内在价值的因素归纳如下：⑴股息发放率b。显然，股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。⑵无风险资产收益率Rf。由于无风险资产收益率是投资者的机会成本，是投资者期望的最低报酬率，无风险利率上升，投资者要求的投资回报率上升，贴现利率的上升导致市盈率下降。⑶市场组合资产的预期收益率K m。市场组合资产的预期收益率越高，投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。⑷无财务杠杆的贝塔系数 &。无财务杠杆的企业只有经营风险，没有财务风险，无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的衡量，该贝塔系数越大，企业经营风险就越大，投资者要求的投资回报率就越大，市盈率就越低。⑸杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度，杠杆程度越大，权益乘数就越大，两者同方向变动，可以统称为杠杆比率。⑹企业所得税率T。企业所得税率越高，企业负债经营的优势就越明显，投资者要求的投资回报率就越低，市盈率就越大。⑺销售净利率M。销售净利率越大，企业获利能力越强，发展潜力越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。⑻资产周转率TR。资产周转率越大，企业运营资产的能力越强，发展后劲越大，股息增长率就越大，市盈率就越大。
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3秒自动关闭窗口如何计算风险投资回报率
金融街PE：很多商业计划书为了说明企业的投资价值及前景，都会花些篇幅和数据计算投资的内部收益率(Internal&Rate&of&Return，“IRR”)，结果可能是40%或60%。
　　而事实上，风险投资行业只看回报倍数，而IRR只是在一支基金结束的时候才得到的结果。从投资组合的角度，如果一家VC投资了10个项目，可能结果是4个死掉，2个可以收回投资，3个获得2～5倍的回报，1个成功(超过10倍回报)。经过实践证明，风险投资最有效的方法就是对每个早期项目期望10倍的回报，成熟项目则期望3～5倍的回报。
　　对于早期项目，如果创业者的目标是40%的IRR，也许能获得5倍的回报，但是并不能补偿4个失败和2个打平的项目，需要回报10倍才行。因此，在试图说服VC投资的时候，创业者要让他们看到如何能实现10倍回报，而不是40%的IRR。
　　风险投资基金(Venture&Capital&Fund)与对冲基金(Hedge&Fund)等其他形式投资基金的运作模式类似，都是从投资人那里募集资金，由基金管理公司进行投资运作，收益分配给投资人。
　　但与其他形式基金不同的是，风险投资基金(“VC基金”)的资金是所谓的承诺资金(Committed&Capital)，并不是前期一次性全部到位，而是分期到账。比如，如果某出资人或投资人(“出资人”，Limited&Partner)承诺给一个VC基金出资1亿美元，出资人会在约定的时候收到一些出资请求(Capital&Call)，每个请求的金额为总额的3%～10%不等。
　　这是因为风险投资管理公司(VC&Firm，“VC”)的投资需要周期，VC是在基金的存续期内，经过3～6年逐步投资，而且，对单一项目的投资可能也是分期投资、分期到账，所以，VC的资金流出比较慢。另外，VC也愿意将资金留在出资人的账上。
　　当一家被VC投资的公司实现退出后(IPO、出售等)，VC获得投资收益。由于投资持有期通常需要5～7年，因此，VC在5～7年之后才进行第一次给出资人分配投资收益是很正常的。通常VC给出资人分配也是逐年逐步分配，而不是在基金结束时一次性分配。
　　假设某支1亿美元的VC基金在设立之初所有资金就全部一次性到账，10年之后出资人分配到了出资额的2倍，那这个回报倍数(2倍)对出资人而言并不太好，准确的说IRR只有8%而已，这一回报率对于投资人进行10年流动性较差的股权投资是不可接受的。
　　而事实上，如上所述，出资人的资金流出是比较慢的，而资金也是提前逐步分配收回的，假设如表1模型所示，那出资人的IRR就是14.8%，而不是8%，比上面的算法有大幅提高，这是因为1亿美元的资金量不是贯穿基金的整个10年周期，而收益也不是基金最终到期才分配。
　　上述案例模型假设：
　　1.出资人5前年完成全部出资；
　　2.VC从第6年开始实现投资案例退出，并给出资人回报。
　　以上假设需要稍作解释：第一，出资人拿回2倍的资金是很低的、但可接受的投资表现。第二，这样的现金流出是保守的。有些基金在前4年只到位了60%～70%的承诺资金，而上例是80%。因此，真实的资金到位常常比这个案例更慢。另外，上例在第5年才开始分配收益也是非常保守的，有些基金在第3年就开始分配。
　　如果上述的模型中，资金到位更慢，而收益分配更早，出资人同样只收回2倍于承诺资金，也可以获得40%的年回报率。
　　上述出资人从投资中获得的回报可以称为“净回报”(Net&Return)，是出资人的投资业绩考核指标。而VC的投资能力，即从投资中获得的回报，可以称之为“毛回报”(Gross&Return)。两者之间的差异在于：VC的管理费和投资利润分成。
首先，VC公司管理VC基金要收取管理费(Management&Fee)，用于VC公司日常运营及人员薪酬。管理费是基金总额的一个比例，对于大规模基金约1.5%，小规模基金约2.5%左右。管理费在基金存续期内每年收取，但比例在基金成立5年后会逐渐下降，因为基金投资工作大部分已经完成。由于存在管理费，所以VC能够用于投资的资金是会小于基金总额的。
　　其次，如果投资有利润，VC公司要获得利润分成，大部分VC要求20%，也有要求25%甚至30%的。分成是针对利润，如果VC基金没有投资利润，就不需要支付分成。就是说只有在VC给出资人分配的收益超过出资人承诺的基金总额之后，VC才跟出资人一起分配投资收益。
　　比如上述1亿美元规模、10期的基金，假设管理费为每年2%，利润分成比例为20%，则10年的管理费合计为2,000万美元，可供VC投资的资金总额只有8,000万美元(只是简单计算)。一旦VC有退出案例，获得的投资收益先分配给出资人，只有在出资人累积获得的收益超过1亿美元之后，后续的退出案例收益，VC将会分配20%，剩下的80%仍要分配给出资人。
　　将上述案例模型进一步细化，如下表：
　　上述案例模型补充假设：
　　1.管理费率从2.50%逐年下降至1.00(052)
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