简述离岸金融市场的风险
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简述离岸金融市场的风险
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离岸金融市场风险分析
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随着我国人民币自由兑换的不断推进，离岸金融市场的建设将越来越浮出水面。在过去的几十年中，离岸金融中心的建立推动了国际资本的流动、促进了一些国家的金融管理体制改革和全世界资本流动模式的发展演变。与此同时，离岸金融中心也给我国带来了相当大的“负面影响”和“潜在风险”。离岸金融中心成为一些不法分子私占国有资产和公众财产的“有效途径”，成为资本外逃的助手，对央行的宏观经济政策产生重大压力。通过离岸金融中心，企业可以通过虚增资产和虚增经营业绩进行欺诈，外资企业可以转嫁金融风险。本文将从信用、利率和汇率三个方面展开分析，对离岸金融风险进行深入研究。
二、信用风险
信用风险是指交易对方违约、犯罪或无力履行合约义务给离岸金融业务的债权人带来经济损失的风险。信用风险可分为违约风险（借款人、债券发行人或金融交易对方由于各种原因不能履约）与信用价值风险（借款人信用评级的降低导致市场价值下降）。离岸金融市场业务是针对非居民，其储蓄者和贷款者皆来自国外，且来自不同国家，因此离岸金融机构对其客户信息的掌握难度很高，使其很难深入把握客户的财产状况及信用状况，对客户的经营状况和背景的了解存在困难，信息的不对称使得离岸金融业务中容易产生逆向选择和道德风险。
1.为了便于分析，本文做出如下假设：（1）假设离岸金融的信用风险只涉及存贷款业务。（2）假定只有一个离岸金融机构，一个非居民贷款者，离岸金融机构所在的政府机构没有提供信用担保。（3）假设信用风险函数R=f（p，l，d），其中，R为信用风险，p为非居民贷款者违约的概率，l为离岸金融机构的贷款额，d为非居民贷款者贷款抵押品的市值。P代表的意义为信用风险中的违约风险，d代表的意义为信用风险中的信用价值风险。（4）假定非居民贷款者的违约概率P是贷款期限t、非居民贷款者与离岸金融机构的空间距离s和非居民贷款者的信用评级k的函数，即P=g（t，s，k）。非居民贷款者的违约概率P与贷款期限t和距离s成正比关系，贷款期限越长，空间距离越大，则非居民贷款者的违约概率越高。非居民贷款者的违约概率P与非居民贷款者的信用评级k成反比关系，即坠P坠k&0，非居民贷款者的信用评级越高，则非居民贷款者的违约概率越低。在上述假设的基础上，我们可以把由信用风险带来的离岸金融机构的损失来代表信用风险，由此构成离岸金融机构的损益函数为。
2.由于信用风险是由违约风险和信用价值风险两部分组成，因此现讨论：（1）违约风险的动态变化对信用风险的影响：即信用风险与违约风险成反比关系，信用风险随着违约风险的增加而降低，因为当d&（1-r1）*l时，离岸非居民贷款者的贷款抵押品价值足够大，在收回利息的情况下，即使违约情况发生，抵押品也足以弥补离岸金融机构的损失。反之，则贷款者的违约风险越大，离岸金融机构的信用风险越大。综上，由于离岸金融机构对国际上非居民贷款者的信息掌握不充分，对其财务状况掌握有难度，且贷款抵押品大都是房产等财产，泡沫效应较大，实际价值低于评估价值，因此通常是贷款抵押品价值不足以弥补违约时离岸金融机构的损失，即d&（1-r1）*l，所以，信用风险R随着违约风险P的增加而增加。而信用风险与非居民贷款者的贷款期限成正比，与空间距离成正比，与非居民贷款者的信用评级成反比。贷款期限越长，空间距离越大，则信用风险越高。非居民贷款者的信用评级越高，则信用风险越低。
三、利率风险
为了研究离岸金融市场利率与风险的关系，本文设计了一个利率与风险的动态模型，从而严谨地证明了利率与风险关系的关系。为了简化模型分析，而不影响分析结果，现做出如下假设：（1）假设离岸金融的利率风险只涉及存贷款业务。（2）假定只有一个离岸金融机构，一个非居民贷款者，一个非居民储蓄者，其行为均满足理性人原则，即其行为均是利己的，都是为了追求自身利益最大化。（3）假定P是非居民贷款者的投资成功率，其会影响离岸金融机构的投资成功率，离岸金融机构的投资成功率会影响非居民储蓄者的投资成功率（这里指储蓄），因而P=非居民贷款者投资成功率=离岸金融机构投资成功率=非居民储蓄者投资成功率，因此1-P即离岸金融风险，P越高，风险越低，P越低，风险越高。（4）假定离岸金融市场的存款利率rs=贷款利率rl，从而rs与rl有相同变化趋势。（5）假设非居民贷款者的利益、离岸金融机构的利益和非居民储蓄者的利益有正向的相关关系，为了简化分析，都用Y来表示。（6）假定离岸金融市场利率遵循货币供需关系变化，即当货币供给大于需求时，利率下降，当货币需求大于供给时，利率上升。（7）假定离岸金融市场非居民储蓄者的全部闲散资金都用来储蓄，离岸金融机构所吸收的储蓄全部用来贷款且无自身资产贷出，非居民贷款者的贷款资金全部用来投资且无自身资产投资，因此，离岸金融市场的资金流动用s表示。在上述假设的基础上，由于离岸金融市场三方均是追求自身利益最大化，可以得出三方的行为函数。其中，p、Y、s的含义分别在假设（3）、（5）、（7）中给予解释，rs为储蓄利率，rl为贷款利率，ri为非居民贷款者的投资回报率，d为贷款抵押品的价值。根据离岸金融市场的三方行为函数，可以把离岸金融市场分为借方市场和贷方市场，借方市场由非居民储蓄者与离岸金融机构组成，贷方市场由非居民贷款者与离岸金融机构组成，通过对借方市场与贷方市场的分析得出r与p的动态模型：对于此模型p与r的关系，可以通过4个象限来解释，第1象限解释了p与s的关系，然后通过第二象限s与r的关系，第三象限rs与rl同步变化，进而解释到第四象限r与p的关系。图1中第1象限ps的关系曲线向右上方倾斜，表示p与s呈正相关关系，随着p的增大，s是增大的，反之亦然。也就是说，当非居民贷款者的投资成功率高了，离岸金融机构愿意提供更高的贷款，非居民贷款者也愿意借更多的钱用来投资成功率高的项目。图1中第2象限srs的关系曲线向右下方倾斜，表示s与rs呈负相关关系，随着s的增大，rs是减小的，反之亦然。也就是说，可以把储蓄者的存款看成离岸金融市场的货币供给，随着s的增加，当离按金融市场的货币供给大于需求时，会导致货币的价格下降，也就是说存款增加，会导致利率的下降，即s与r呈反向变化。图1中第3象限曲线的含义很容易理解，我们前面在假设4中已经说明，由于离岸金融市场的存贷款利率差很小，且不受管制，因此为了简化分析，假定离岸金融市场的存款利率rs=贷款利率rl，且存款利率与贷款利率有同向变化趋势。因此是一条以45°角向右上方倾斜的曲线。图1中第4象限便得到了r与p的关系，其为一条向右下方倾斜的曲线，即r与p呈反向变化。由于p代表非居民贷款者的投资成功率，因此其反面既代表了风险。因为利率r与成功率p呈反向相关关系，所以可得利率r与风险呈正向相关关系。对应政策是，由于离岸金融市场的利率是不受管制的，其水平是与国际金融市场利率水平一致，所以，当国际离岸金融市场利率水平上升时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度；而当国际金融市场利率下降时，相关部门的监控程度可适当放松。
四、汇率风险
为了简化分析，本文且把汇率风险理解为汇率波动带来的通货膨胀问题，通货膨胀率越高即汇率风险越大，通货膨胀率越低即汇率风险越小。因此研究汇率风险，就简化为通过离岸金融市场研究汇率与通货膨胀率的相关关系。为了使读者更明白，研究更严谨，现做出如下假设：（1）假定站在研究者的角度来看，外汇指本国以外的货币，现规定外汇即指美元。（2）假定采用直接标价法，1美元兑6元人民币。汇率上升，人民币贬值，美元升值，1美元兑7元人民币。（3）假定人民银行对热钱流入的对策具有滞后效应，热钱的流入会导致通货膨胀率的上升。（4）假定套汇者是追求自身利益最大化，其行为是在汇率低的市场以人民币买入美元，在汇率高的市场上再卖出美元，如在低汇率市场用6元人民币买入1美元，再在汇率高的市场上卖出1美元得到7元人民币，这样1美元通过套汇即赚取1元人民币。（5）假定国际上的热钱可以通过某些手段在离岸金融市场和在岸金融市场间流通。现讨论国内汇率的变化是如何引起通货膨胀率的变化进而引起汇率风险的变化。其中，e表示在岸金融市场汇率，r表示国内通货膨胀率，mo表示由在岸金融市场流向离岸金融市场的资金，mi表示由离岸金融市场流向在岸金融市场的资金。综合分析，我们可以得出以下结论，当国内汇率e升高时，会导致国内通货膨胀率r的降低，即当国内汇率e升高时，会导致汇率风险的降低，反之亦然。所以对应政策是，由于在岸金融市场与离岸金融的汇率不一致，所以，当一国在岸金融市场汇率降低时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度，以免国际热钱通过离岸金融市场渗透到国内，引起国内的通货膨胀和经济泡沫。
通过分析我们发现离岸金融机构的信用风险主要受非居民贷款者的违约概率和贷款抵押品价值两部分影响。非居民贷款者的违约概率对信用风险有正向作用。贷款抵押品价值对信用风险有反向作用。利率与风险具有正向关系，国内汇率与风险具有反向关系。相应部门应该主要是加强对非居民贷款者的违约风险和贷款抵押品的监控。对违约风险的监控主要放在贷款期限、非居民贷款者与离岸金融机构的空间距离、非居民贷款者的信用评级上，对贷款期限长的、空间距离大的、信用等级低的客户要严加监控、严格审核。而对抵押品的监控主要参考宏观经济形势，该抵押品是否有经济泡沫现象，以及抵押品的所有者权限等。当国际离岸金融市场利率水平上升时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度；而当国际金融市场利率下降时，相关部门的监控程度可适当放松。当一国在岸金融市场汇率降低时，相关部门应当加强对离岸金融市场的监控程度，以免国际热钱通过离岸金融市场渗透到国内，引起国内的通货膨胀和经济泡沫。
作者：唐鑫 单位：社会科学家杂志社离岸金融市场风险分析责任编辑：杨雪&&&&阅读：人次
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金融市场论文相关文章离岸金融市场发展研究——国际趋势与中国路径 -
　　作　者：巴曙松，郭云钊　等著
　　出 版 社：北京大学出版社
　　出版时间：
　　版　次：1
　　页　数：374
　　字　数：333000
　　印刷时间：
　　开　本：16开
　　纸　张：胶版纸
　　印　次：1
　　I S B N：6
　　包　装：平装
离岸金融市场发展研究——国际趋势与中国路径 -
　　由于历史原因，金融业务在我国的发展过程中一度遇到困难，给人们留下了高风险的印象。本书的研究表明，离岸金融实际上提供了一个与国际接轨的金融缓冲区和实验区，在不带来直接冲击并建立符合国际惯例的隔离墙的前提条件下，可以为本土金融市场参与金融国际化提供有效的渠道与机会。
　　——中国银监会银行监管四部主任
　　随着中国经济实力的增强，人民币国际化已经不是一个要不要做的话题，应该尽早过渡到讨论如何操作的阶段。本书关于在香港设立海外人民币离岸金融中心和在天津滨海新区设立内地离岸金融区的设想，值得考量。
　　——摩根大通中国区董事总经理、研究部主管龚方雄
离岸金融市场发展研究——国际趋势与中国路径 -
　　该书在系统梳理国内外相关研究的基础上，寻求有助于指导中国离岸金融市场健康发展的理论规律，并对我国如何发展离岸金融市场作了积极的探索。本书对近两年来国际经济金融环境的变化及离岸金融的相应发展特点给与更多的关注，包括经济全球化、自由化的不断推进、欧元的产生、国际监管合作加强、金融创新频繁涌现以及在此背景下离岸金融的竞争态势、经营模式、业务结构、风险控制、税收制度、监管措施等，使一些原本松散的、就事论事的观点上升到了规范和系统的理论研究层面。
　　该书从自然要素、宏观要素、制度要素以及政策要素等方面对主要的的发展路径进行总结，并以形成过程为侧重点，通过个案分析，对自然形成和政策推动型离岸金融中心进行比较研究，为我国离岸金融中心的建设提供有益的借鉴。
　　该书对离岸金融市场的研究，一是针对香港市场，在促进香港人民币业务范围进一步扩大的同时，在探索CEPA逐步落实后建立人民币离岸中心的模式和方法；二是针对国内市场，对开展滨海新区的产业、财政和金融政策予以分析，研究天津政策推动型的离岸金融业的发展模式。
离岸金融市场发展研究——国际趋势与中国路径 -
　　第一章 国际离岸金融市场发展状况概览
　　第一节 离岸金融相关概念
　　第二节 离岸金融市场发展的历史沿革
　　第三节 离岸金融的发展趋势与前景
　　第四节 离岸金融业务工具发展状况及创新趋势
　　第二章 离岸金融市场形成机理与发展效应
　　第一节 离岸金融市场形成的理论探讨
　　第二节 离岸金融市场运行机制的理论探讨
　　第三节 离岸金融市场发展的效应
　　第三章 国际离岸金融中心的发展路径比较
　　第一节 国际主要离岸金融中心概述
　　第二节 离岸金融中心个案分析
　　第三节 国际离岸金融中心发展路径总结
　　第四章 离岸金融市场的风险与监管
　　第一节 离岸金融市场的风险
　　第二节 离岸银行在近年来金融危机中的作用
　　第三节 离岸金融市场的监管：各监管主体措施
　　第四节 离岸金融市场的国际监管机构及其合作
　　第五章 离岸金融市场的反避税及反洗钱措施
　　第一节 离岸金融市场参与者的避税手段及影响
　　第二节 各国关于离岸金融市场的反避税措施
　　第三节 洗钱与离岸金融中心
　　第四节 不同类型离岸金融中心反洗钱立法和措施
　　第六章 我国建设离岸金融市场的制度框架设计
　　第一节 我国开展离岸金融业务的现状
　　第二节 中国加快发展离岸金融市场的背景分析
　　第三节 我国建立离岸金融市场的制度框架建设
　　第四节 我国离岸金融市场的监管框架
　　第七章 我国建立离岸金融市场的路径选择
　　第一节 中国离岸金融市场建设的模式选择
　　第二节 我国建立离岸金融市场的具体路径选择
　　第三节 在海外设立人民币离岸中心
　　第八章 中国建设离岸金融中心的案例设计
　　案例一 天津滨海新区离岸金融中心
　　案例二 香港人民币离岸金融中心
　　附录1：马来西亚离岸银行法令（1990年）
　　附录2：巴巴多斯离岸银行法
　　附录3：中国台湾地区的国际金融业务条例
　　附录4：管理办法
　　附录5：关于发布《离岸银行业务管理办法实施细则》的通知
　　参考文献
　　后记一
　　后记二
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离岸金融市场有哪些风险?
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违约风险 当地政策影响
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、利率和汇率风险,潜藏着巨大风险离岸金融市场时世界经济以及市场所在国经济具有重大而深远的意义,宏观层面上增大了国际金融市场的脆弱性、加大了各国金融管理当局的监管难度.但离岸金融市场是一把&微观层面上放大了金融市场上的信用风险;双刃剑&quot、法律风险和市场风险、影响各国货币政策的执行效果.
找了半天才找到
是对监管机构还是企业还是银行啊？
就是整个金融市场
呃，太笼统了。对监管机构来说，离岸可能会有热钱的问题，对银行来说，离岸也涉及到洗钱等等。
马上考完了，还没答案？
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金融市场重点习题整理
导读：1贝塔系数：单个资产对整个市场风险的影响，用市场组合中资产i与市场组合M收益的协方差同市场组合方差的比值表示，4离岸金融：又称“境外金融”，是指在高度自由化和国际化的金融管理体制和优惠的税收制度下，8同业拆借市场：是金融机构为解决短期资金余缺而相互进行资金融通调剂的场所，是货币市场最重要的组成部分，19.离岸金融市场是指交易对手双方均为非居民的国际金融市场，即非居民资金需求方和非居民资金供给方
三名词解释
1贝塔系数：单个资产对整个市场风险的影响。用市场组合中资产i与市场组合M收益的协方差同市场组合方差的比值表示
2看碟期权：指投资者买入期权后等待标的物价格下跌后执行期权以获得收益的期权合约。 3间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，用折合多少外国货币来表示汇率的标价法，又称“应收标价法”
4离岸金融：又称“境外金融”，是指在高度自由化和国际化的金融管理体制和优惠的税收制度下，以自由兑换的货币为工具，由非居民参与进行的融资业务
5票据：出票人自己活委托付款人，在见票时或在指定日期，向收款人或持票人无条件支付一定金额货币，并可以转让的有价证券
6基金证券：是指投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券
7远期外汇交易：是指买卖双方成交后不立即交割，而是约定在未来的某一时间，按约定的币种、汇价‘数量和金额进行交割的一种外汇买卖活动
8同业拆借市场：是金融机构为解决短期资金余缺而相互进行资金融通调剂的场所，是货币市场最重要的组成部分
9资产证券化：是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产做抵押发行证券，以实现相关债权的流动化
10余额包销：是指承销商先全额购买发行人该次发行的股票，再向投资者发售，由承销商承担全部风险的承销方式
11货币的时间价值：是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值
12ETF:即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金
LIBOR:伦敦同业拆放利率，是同业拆借中大量使用的利率
债券的回购交易：交易双方在进行债券交易的同时约定在未来某一日期以 约定的价格进行反向交易
开放式基金：是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式
远期汇率：是在未来一定时期进行交割，而实现买卖双方签订合同，达成协议的汇率
17.风险是指未来结果的不确定性
18.远期利率协议是指买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定的时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义金协议
19.离岸金融市场是指交易对手双方均为非居民的国际金融市场，即非居民资金需求方和非居民资金供给方之间的资金融通行为
四、简答题（本大题共5小题，每小题6分，共30分）
1.简述金融市场的配置功能。1）资源配置功能：促使资源从低效率的部门转移到高效率的部门，提高社会资源利用效率，（2）财富在分配功能，（3）风险再分配功能
2.简述票据的特征。（1）票据是一种有价证券（2）票据是一种无因证券（3）票据是一种流通证券（4）票据是一种要式证券（5）票据是一种文义证券（6）票据是一种设权证券
3.简述证券投资基金的作用。（1）为中小投资者拓宽看投资渠道（2）通过把储蓄转化成为投资，有力促进了产业发展和经济增长（3）有利于证券市场的稳定和发展（4）有利于证券市场的国际化
4.简述金融期货合约的特点。（1）标准化（2）场内交易，间接清算（3）保证金制度，每日结算（4）流动性强（5）违约风险低
5.简述股票的承销方式。（1）包销：①全额包销：证券公司将发行方的股票按照协议全部购入②余额包销：在承销期结束后将售后剩余股票全部自行购入
（2）代销：证券公司代发行人发售股票，在承销期结束后将未售出的股票全部退还发行人
6.试比较开放型基金与封闭型基金的区别.1.变现能力、风险程度及获利程度不同2.交易方式不同3.交易价格的决定方式不同
7.简述什么是回购协议。1.回购协议指证券持有人在出售证券时与买方约定：双方在将来的某一日期由卖方一约定的价格，从买方手中购回相等数量的同品种证券2.分为正回购与逆回购两种3.实质是一种双方以特定的证券为权利质押的一种短期资金融通业务
8.简要比较股票看涨期权和认股权证的异同。1.两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃这种权利2.股票看涨期权是由独立的期权卖者开出的，认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的。3.认股权证通常是由发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须缴纳额外的费用，而股票看涨期权则需购买才可获得4.有的认股权证是无期限的，股票看涨期权都是有期限的。
9.简述已成立的股份公司增资的主要目的1.提高自由资本的比重，改善资本结构2.维持或扩大经营3.满足证券交易所的上市标准4.促进合作或维护经营支配权5.股东分益6.其他情况。非股份有限公司改制为股份有限公司和公司合并时也都要发行股票
10.简述对证券市场监管的意义。1.加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要2.维护市场良好秩序的需要3.发展和完善证券市场体系的需要4.提高证券市场效率的需要
11．简述股票流通市场的主要功能。1.增加了投资人手中金融资产的流动性2.为股票的发行准备了条件，把短期投资者的资金变成了公司的长期固定资本3.对优化社会投资结构起到推动作用
12．简述基金投资策略的主要体现。 1.保持何种证券组合2.证券分散化程度3.基金充分投资程度4.基金的投资目标取向5.基金派息情况
13．简述离岸金融市场的作用。1.离岸金融市场为各经济主体提供了一个充分利用闲置资本和筹集经济发展所需资金的有效场所2.离岸金融市场的运作提高了资金的使用效率3离岸金融市场的发展，有利于提高金融业和金融市场的效率，推动金融创新活动的展开，从而使金融更好的为经济发展服务
14．简述行业竞争结构分析的内容。 1.进入威胁；2现有企业的竞争3替代产品厂商的压力4客户的谈判能力5供应商的谈判能力
15简述债券回购协议交易的定义及其本质。债券回购协议交易是指债券买卖双方按照预先签订的协议，约定在卖出一笔债券后一段时期再以特定价格买回这笔债券，并按商定的利率付息。这种有条件的债券交易形式实质上是一种短期的资金借贷
16.简述商业票据的特征。特征：发行成本低；足额运用资金；对利率变动反应灵敏；提高发行企业信誉
17.简述证券投资基金的特点。集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全
18.简述影响黄金价格的直接因素。直接影响因素：成本因素；供求因素
19.简述外汇市场的作用。实现购买力的国际转移.为国际经济交易提供资金融通, 提供避免外汇风险的手段,便于中央银行进行稳定汇率的操作
20.简述全球金融市场监管模式的发展趋势。从分业监管向混业监管转变，从机构性监管向
功能性监管转变，从单向监管向全面监管转变，从封闭性监管向开放性监管转变
21．简述金融市场的功能。聚敛功能；配置功能；调节功能；反映功能
22．简述优先股的优点。优先分红，且能够享受固定数额的股息；在普通股股东之前，优先获得剩余财产分配权
23．简述开放式基金与封闭式基金的区别。期限不同；规模限制不同；交易场所不同；价格形式不同；激励约束机制不同；投资策略不同
24．简述金融期货合约与金融远期合约的区别。金融期货合约就是标准化了的金融远期合约，是本质相同的肌肉男衍生品，最大的区别在于交易机制的设计不同
主要区别表现在以下几个方面：合约大小，交割日期，交易方式，商品交割方式，交易行为的监督，交易风险以及保证金要求
25．简述离岸金融市场的风险。期限错配引起的流动性风险，货币错配引发的汇率风险，信贷扩张催生的资产泡沫风险
、论述题（本大题共2小题，每小题14分，共28分）
1．试述创业板市场的概念及风险。概念：创业板市场又称为二板市场，是专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径的证券交易市场
风险：经营风险，诚信风险，股价大幅波动的风险， 技术风险， 投资者不成熟可能引发的风险，中介机构服务水平不高带来的风险
2．试述影响股票价格的因素。内部因素：公司净资产；公司盈利水平；公司的股利政策；股份分割；增资和减资；公司资产重组；
外部因素：宏观经济因素；行业因素；市场因素
3.试述金融衍生品的作用。1）有利于金融市场向完全市场发展（2）价格发现（3）投机功能（4）风险管理
4.试述我国现行金融市场监管体制存在的问题。（1）国内混业经营的现实已经使分业经营监管的业务基础发生变化① 银行、证券、保险业具体业务的日益混合与渗透使分业监管的难度加大② 金融控股公司热潮的兴起使分业监管的难度加大（2）外资金融机构的涌入使我国监管模式面临挑战（3）混业经营趋势使得我国现行分业监管体制所隐含的问题日益突出 ① 分业监管使得各监管部门缺乏一套监管联动协调机制② 监管体制尚未理顺，职权划分不清③ 各监管部门忽视经营多种业务的金融机构的风险，整个监管当局也缺乏对市场风险的整体把握
5.试论基本分析与技术分析的含义及区别。1.基本分析侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济、行业背景、企业经营能力、财务状况等对公司进行研究与分析，试图从公司角度考察股票的“内在价值”。从而与股票市场价格进行比较，觉得是否购买2.技术分析是通过对市场过去和现在的行为，运用一系列方法进行归纳和总结，概括出一些典型的行为，并据此预测证券市场的未来变化3.技术分析是对股票价格变动趋势的分析，其目的是预测股价变动的方向和幅度；基本分析是对股票价值的分析，其目的是判断股票价格相对于价值的高低4.技术分析的前提是：股价反映市场所有信息；价格变动有规律，历史会重演 5.技术分析是根据历史资料分析股票价格的未来变化；基本分析是根据预测股息和贴现率决定股票的价值
6.技术分析侧重于短期分析和 个股分析；基本分析着重于长期分析和大势分析
6.试论金融市场的作用。 1.金融市场是指以票据和有价证券为金融工具的融资活动2.便利投资和筹资3.合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移4.方便资金的灵活转移5.实现风险分散，降低交易成本6.有利于增强宏观调控的灵活性7.有利于加强部门之间、地区之间和国家之间的经济联系
7.试述我国债券流通市场的交易方式。从债券交易方式的性质看，我国债券流通市场的交
易方式目前主要是现券交易、回购交易和远期交易
债券的现券交易：交易双方依据商定的付款方式，在相对较短的时间内完成债券交割清算的交易方式。
债券的回购交易：交易双方在进行债券交易的同时约定在未来某一日期以约定的价格进行反向交易
债券的远期交易：交易双方约定在未来某一日期以约定价格和数量买卖标的债券的行为。通过债券的远期交易，投资者可以规避利率风险，实现套期保值
8.试述有效市场假说的内涵及分类。内涵：在有效资本市场上，证券的价格能够对新信息作出迅速、全面、准确的反应，投资者不能获得任何套利利润
分类：弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场
9．试述货币市场对机构投资人的意义货币市场的机构参与者包括中央银行、商业银行、非银行金融机构、政府及企业。中央银行在货币市场进行公开市场业务，实现货币政策目标
商业银行参与货币市场，调剂资金头寸，实现短期资金融通；也可获得价差收入和利息收入
非银行金融机构通过参与货币市场，可以获取该市场上安全的投资品种；实现合理的投资组合；取得投资利润；获取短期融资机会
政府通过货币市场活动筹集短期资金，解决财政收支过程中的短期资金不足的困难
企业参与货币市场交易，从而调整流动性资产的比重，获取短期投资收益
10．试述金融期货交易与金融期权交易的差异。1.交易场所不同：有的期权合约在交易所内交易，有的在场外交易；期货交易都在交易所内交易
2.交易双方关系不同：期权合约赋予买方权利，期权卖方没有任何权利，随时准备履行相应的义务；期货交易双方具有平等的权利和义务
3.风险分担不同:期权交易买方亏损的风险有限，盈利无限，卖方亏损风险无限，盈利有限；期货交易双方的盈亏风险都是无限的
4．保证金不同：期权买方不必缴纳保证金，期权卖方需要缴纳保证金，但不必每日计算盈亏，到期前无现金流动；期货交易双方都需要缴纳保证金，且每日计算盈亏
5.价格波动不同：期权交易价格波动无最高幅度限制；期货交易所对各类期货合约都规定了每日价格波动的最高幅度
11什么是基金证券？并阐述基金证券与股票、债券之间的区别。
与、债券相比，存在以下的区别：
（1）投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权入，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。
（2）风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了&把所有鸡蛋放在一个篮子里&的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有：而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于个同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固乙风险比基金要小。
（3）收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金年5
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