博盈投资重组秀 大玩“财技” _ 财经频道 _ 东方财富网()
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博盈投资重组秀 大玩“财技”
&　　“的这场”重组秀“，究竟会成为经典还是反面教材，现在还不好判断，现在大家都等着看证监会的态度。”博盈投资定增募资收购硅谷天堂旗下的奥地利公司斯太尔的预案一出，立即引发业内热议：啧啧称奇者有，大赞精巧者有，质疑之声也不少。而对于监管层而言，不论放行还是阻拦，都会为今后的并购市场立下“标杆”。　　根据预案，博盈投资拟以非公开发行股票的方式向英达钢构、长沙泽瑞、长沙泽场⒛ū傣巍⒛砣稹⑻旖蚝惴6个对象发行股票。发行数量为3.145亿股，价格为4.77元/股，拟募集资金约15亿元。扣除发行费用后，将用5亿元收购硅谷天堂旗下武汉梧桐100%股权，3亿元投向武汉梧桐的主要资产&&奥地利斯太尔动力有限公司增资扩产项目，3亿元投向技术研发项目，其余补充流动资金。
　　“博盈投资停牌前市值约12.5亿元，三季报披露的总资产约为7.53亿元，2011年年报披露的总资产为6.87亿元。此次定增募资15亿元已经超过公司总市值，单收购武汉梧桐的价值也已经接近公司2011年总资产。完成后，公司原第一大股东持股比例将由原来的7.18%下降为3.08%，英达钢构以15.21%的比例成为第一大股东；公司的主要资产变为斯太尔。从这些方面来看，这完全就是斯太尔借壳上市。”一位券商人士告诉中国证券报记者。　　博盈投资搬出《重大资产重组管理办法》第二条“按照经中国证券监督管理委员会核准的发行证券文件披露的募集资金用途，使用募集资金购买资产、对外投资的行为，不适用本办法”的规定，公司通过先募集资金再收购目标公司的方式规避了重大资产重组及证监会重组委的审查。　　事实上，博盈投资的此次并购在投资界引起了两种不同的反应。一方面，PE界乐见其成。不仅因为此方案从“操刀者”到参与者，除英达钢构外，均为PE，还因为这一方案为PE从项目中的快速套现提供了“范例”。难怪兴边富民资本管理有限公司总裁王世渝在其微博上评价该案“融资、并购、整合、退出几乎在同一时点完成，堪称经典。史上无二。”。　　但在券商界来看，这一案例无疑是一“大雷”，尽管设计精巧，但刻意的规避监管却难免留下“后患”。“一个毫不相干的实业公司来做大股东，还为跟自己完全无关的资产进行业绩兜底；几个PE也都是为了这个收购而刚刚成立。这个方案一看就知道”桌子下“的交易一大把，这样不透明的方案如果让证监会通过了，会产生什么样的示范效应？”一位券商人士则如此评价。　　除了方案设计刻意规避监管外，斯太尔公司的评估方法也让券商人士感叹“大胆”。根据公告，武汉梧桐于2012年4月收购斯太尔100%股权，交易价格为3245万欧元，约合2.84亿元人民币。此次博盈投资花5亿元购买这部分股权，武汉梧桐半年即可获利达74%。　　此次拟购买资产评估方法采用了收益法，收购的资产评估工作尚未完成。以日为基准日对股权作预评估，武汉梧桐的全部股东权益的预评估值为5.5亿元人民币。据业内人士介绍，收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，需要基于公司过去的经营业绩、目前的经营状况，以及现有的订单等情况对未来收益进行预估。但公告并没有详细描述斯太尔目前的订单情况，仅提到了“机体”和“燃油喷射系统”的生产和国内总装已经签订了委托生产框架协议。　　斯太尔2009年到2011年的税后利润折合人民币1281万元、611万元、610万元。截至今年前三季度的税后利润为274.5万元人民币。斯太尔利润近年来不但没有增长，反而出现下滑。但英达钢构却给出了年度、2014年度、2015年度每年实现经审计扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2.3亿元、3.4亿元和6.1亿元的承诺。　　此外，有券商人士指出，同样是生产柴油发动机，A股中的 、的柴油机毛达到14.89%和16.58%，而斯太尔的营业成本近年来始终高于其营业收入，其毛利率是负值。　　上述券商人士表示，如果博盈投资这一收购成功过会，那么此前业内恪守的估值理念将被完全颠覆。他告诉中国证券报记者，理论上讲，完成并购以后的公司应以新的视角去看待，经过资源整合以后，以过往业绩和在手订单对公司未来业绩进行评价可能失于保守。但在目前还极不成熟的情况下，博盈投资的评估完全抛开过去和现在的评估方法也有待商榷。
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阿辉鼻中嗅到她发际散发出来的阵阵淡雅的清香，令人心驰神醉。
曾若男不服气道：“那有什么，只要是为了工作，我是可以忍受的…”
郑十七忙接口解释道：“就是几个想要高额赔偿的住户，不肯搬迁，赖着不走，本来这也没什么，多给一些钱就打发了，再大不了给他们一些厉害尝尝也能马上摆平，但是战哥说这事儿他已经跟港都商量过了，要把东方之珠不夜城作为尖沙咀的形象工程来做，这样就能从政府里面捞一些优惠措施，一下子又能省下几千万块钱，所以在小事方面千万不能因小失大！”
博盈泥塑一样楞在了那里，心说，这算不算是投怀送抱？
“什么？”曾召科大惊失色。
博盈微笑着，从容地一脚将它踢飞出去，说道：“真不好意思，我这人不怎么喜欢这样的动物！”
博盈伸出一只手，邪恶地笑道：“你既然说出了这样的话，就是说已经愿意加入我的团队了…欢迎你，我的团队一向只收魔鬼。你是个例外，不过我坚信很快也能把你改造成一个合格的魔鬼，抛开你的仁慈。你的善良，还有你那清白无瑕的道德品质。一切向钱看，向丰润的利益看齐，不要顾虑自己地头上会不会长出犄角，也不要顾虑自己在别人眼中是不是高尚完美和伟大，我们的目的只有一个，那就是让他们害怕，让他们发抖，让我地荷包高高的鼓起来！这就是我们唯一要做地事情…”
爱德华点点头，“我也很期待这一天快点来临，哈哈，在我可爱的古城堡里，我一定会尽地主之谊的！”
博盈深深地望了她一眼，道：“你既然听了我们的谈话，那就应该知道，我已经有了四个妻子！”
博盈轻轻拍了拍他的肩膀道：“你地心意我懂，你想建好影城后借此雄霸影坛，没有如规规模的拍摄景地。哪一家公司影片的质量又能和你们邵氏媲美呢？不过你显然忘记了一条，要是建造影城的话我博盈也决砸得下去钱，能够建出比你们邵氏更豪华更恢宏的超
爱德华心道，妈地，约翰，皮特还有肯特这三个家伙，以及赶来支援我的那一批混蛋早被人家给干掉了，上帝呀，这里实在是太邪恶了，真可以说是危机四伏，要不然我现在也不会来找你这个杂种帮忙，于是就很阴森地笑了：“你可真不是个乖孩子，我的人？哦，我的人他们都很努力，只是对这该死的香港不熟悉，他们找不到结果是应该的，而你呢？伟大的劳伦斯处长，整个香港的治安可都在你的掌握之中啊，这里除了冠冕上的港督，不是你最大么？亲爱的，说一说，你现在还有什么解释？”
说池秋水又哪里见过如此大胆，放荡不羁的男人，微“这可是办公室哦，你觉得这样好么？”
“滚，赶快给我滚出去！”菲尔文抓起旁边的草料甩了过去！
左边那名大汉撇着大嘴讥笑道：“看看你这熊样，皮特，我真为我们‘猫头鹰组织’有你这样的人才感到悲哀啊，去年我在南美洲执行任务，在原始丛林里和巨型蜘蛛过跳舞，更和野猪玩过捉迷藏，要是那次你也去了的话，我想一定会是它们可口的一顿美餐！”
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博盈娱乐.谁玩过，可靠吗？
提问者采纳
天下没有免费午餐，被人赚钱比自己赚钱容易的多
提问者评价
感谢你的回答。。Q
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参考答案 曾经的海枯石烂，抵不过好聚好散
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