2014年，以政府应收债权为特征的政信合作类信托发行数量越来越多，尽管从整体上来说，其风险不是很大，但是投资者仍然需要对此类产品做一个明明白白的了解。
2014年，在房价下跌背景下，政信合作类产品发行量逐渐超越了房地产类产品。截至日，据不完全统计，政信合作类产品共成立431个，规模572.15亿元，平均存续年限1.88年，平均预期收益为9.34%；其中仅在2014年5月份，中江信托就发行了15款政信合作类信托，募集资金量高达30亿元。从已经成立的政信类产品中，耶鲁财富研究员发现，信托公司以发放贷款类产品日渐减少，取而代之的则是应收债权类产品。尽管耶鲁财富2014年6月风控观点认为，从风险回避角度考虑，投资者应多关注政信合作类产品，但是我们仍然需要对于地方政府应收债权类信托做一个明明白白的了解，毕竟知道的越多，越有利于我们安心的购买和持有。
（一）应收债权类信托计划基本模式：
1.信托公司通过募集资金投资于地方平台公司对地方财政局或地方政府一定数额（一般较募集资金额度溢价20-30%）应收债权；
2.地方平台公司将对地方财政局或地方政府的应收债权之收益权（包括应收债权的孳息及其所有从属权利）转让给信托公司所设立的信托计划；
3.在信托计划存续时间内，地方政府财政部门或地方平台公司后续通过应收债权回收等资金流入手段作为信托受益来源。
（二）如何识别应收债权类信托的风险
1.应收债权的真实性。在地方平台公司高企的应收债权背后，不排除有借款人利用关联和下属子公司进行虚假经营往来，虚增大量应收账款。一旦这些虚假账款被包装成信托产品，则难逃兑付风险。因此，在购买此类产品前，投资者必须弄清信托产品交易对手是谁，考察其资质和经营能力以及应收账款是否真实有效。借款人的应收债权来源一般都是地方政府的基础设施建设，这个可以通过公开途径查询，比如网络、比如当地的政府公文公报、比如当地的媒体报道。
2.应收债权的支付进度。一般来说，信托计划所对应的应收债权的形成过程和金额是经当地审计部门审计并确定了还款的具体时间安排，因此，我们建议客户购买信托到期时间应在应收债权到期后10-15天比较合适。
3.应收债权支付方的实力。在地方财政持续吃紧以及信托刚性兑付神话迟早会打破的背景下，我们建议客户多多关注应收债权支付方的实力，而不能盲目迷信政信合作类项目“政府信用”。如果地方政府财政收入的有限，政信合作类信托的最大风险是到期无力支付，需要延期偿付。
4.信托规模相对于应收债权的折扣。从实际上来说，折扣率越低越好，我们观察到截止日的431个政信类信托产品，4-9折都有存在，比较常见的是7-8折。如果应收债权规模与信托募集规模为1：1的比例，则尽量回避，除非是应收债权背后的支付方实力特别强或地方政府的政治地位特别高。
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出门在外也不愁　　财政部部长楼继伟27日说，经全国人大、国务院批准，今年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度。　　这意味着继今年3月财政部下达第一批1万亿元置换债券额度、6月下达第二批1万亿元置换债券额度，中央财政又增加了置换债券额度帮助地方缓解偿债压力。　　楼继伟是受国务院委托，27日下午在向十二届全国人大常委会第十六次会议作今年以来预算执行情况的报告时透露这一消息的。　　地方政府存量债务是指新预算法实施之前形成的债务。发行地方政府债券置换存量债务是规范地方政府债券管理的既定政策安排。　　楼继伟说，截至7月末，已发行地方政府债券14288亿元。　　此外，他指出，为控制和化解地方政府债务风险，财政部还发布了地方政府一般债券和专项债券预算管理、发行管理等办法，明确可以通过定向承销方式发行地方政府置换债券。　　除了积极推动地方政府债券发行，楼继伟说，下一步还将支持地方政府融资平台公司转型改造。根据融资平台公司项目或业务的性质，政府给予必要的支持，推动市场化转型改制，剥离政府融资职能，不得再新增政府债务。妥善解决融资平台公司在建项目后续融资问题，规范增量融资行为。　　楼继伟强调，还将依法规范地方政府举债。尽快按程序向地方下达债务限额。加快制订风险评估和预警、存量债务纳入预算管理等相关制度，建立对违法违规融资和违规使用政府债务资金的惩罚机制。　　延伸阅读　　　　截至2014年底地方政府到底背了多少债？这个答案即将揭晓。　　8月24日~29日，十二届全国人大常委会第十六次会议在京举行，161名常委会组成人员将审议十几部议(草)案，其中包括审议国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案(下称“地方债限额议案”).　　据新华社报道，此次提请审议的2015年地方政府债务限额由两块数字相加而成，一块是最终甄别确认的2014年末地方政府债务余额，一块是2015年3月全国人大批准的2015年地方政府债务新增限额。　　中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇对《第一财经日报》记者表示，地方债数据一直没有得到最后确认，而上述会议有望解决这一问题。如果地方债限额议案获人大通过且修改不多，地方债数据或尽快公布。　　地方债规模多大　　在经济下行压力下，地方政府债务问题一直是国际舆论关注的中国经济一大风险隐患和挑战。　　目前，最权威的地方债数字来自于审计署公布的《全国政府性债务审计结果》。截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务约10.89万亿元，负有担保责任的债务2.67万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。　　为加强地方债管理，去年10月，地方债管理顶层设计方案《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(下称“地方债43号文”)出台，提出抓紧将存量债务纳入预算管理，确定地方政府存量债务成为关键。　　10月底，财政部开展了地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别工作，甄别截至日尚未清偿完毕的政府债务，这份工作计划截至时间是日。　　对于最后一次地方政府存量债务统计，一些地方有虚报债务的冲动。为此，财政部联合发展改革委、人民银行、银监会等有关部门对2014年末地方政府存量债务清理甄别初步结果进行核查。　　此次核查后，一些地方增减了相应债务。　　比如，福建省龙岩市核减龙岩城市发展集团有限公司申报的双永高速龙岩北互通连接线及龙岩大道三期BT项目建设期利息0.74亿元，核减龙岩市妇女联合会妇女儿童活动中心二期BT项目债务余额0.29亿元，补报龙岩高新园区漏填报的龙岩城区至高新园区城际快速通道BT项目(永定段)4.73亿元。　　最终的地方政府存量债务数字将通过地方债限额议案交由全国人大常委会审议批准。　　财政部部长楼继伟曾在今年博鳌论坛期间表示，中国的总体债务规模可控，按照最宽的口径估算，2014年年底我国债务率不到40%，相比其他国家较低。国际上通常以负债率60%作为政府债务风险控制标准参考值。　　债务限额管理　　地方债限额议案若获通过，将标志着我国依法启动了对地方政府债务的限额管理。　　其实，地方债限额管理早在今年施行的新预算法和地方债43号文等法律法规已经明确。　　地方政府债务分为一般债务和专项债务。经国务院批准，地方一般公共预算为没有收益的公益性事业发展可编列赤字，通过举借一般债务予以弥补，地方政府一般债务规模纳入限额管理，由国务院确定并报全国人大或其常委会批准。　　同样，经国务院批准，地方政府性基金预算为有一定收益的公益性事业发展可举借专项债务，地方政府专项债务规模纳入限额管理，由国务院确定并报全国人大或其常委会批准。　　财政部财科所所长刘尚希表示，此次国务院依法向全国人大提请审议2015年的地方政府债务限额，正是规范地方政府债务管理的重要内容。这一举措实际上为地方政府举债设定了“天花板”，有助于将地方债务风险控制在可控范围内，确保经济健康可持续向前发展。　　楼继伟24日受国务院委托向十二届全国人大常委会第十六次会议作说明时表示，待全国人大常委会批准2015年地方政府债务限额后，国务院将在批准的限额内，核定各地债务限额。地方政府在国务院批准的限额内提出本地区债务限额，报同级人大常委会批准，并在批准的限额内举借和偿还债务。　　上海财经大学副教授郑春荣告诉《第一财经日报》记者，对地方政府债务余额实行限额管理也是参照国际通行做法和中央国债管理做法，这是限定地方年末不得突破余额上限的一个做法。未来一个棘手的事情，是财政部如何分配每个省的债务限额，而省又如何划分下面市县的具体债务限额，这其中肯定少不了博弈。　　根据地方债43号文，分地区限额由财政部在全国人大或其常委会批准的地方政府债务规模内根据各地区债务风险、财力状况等因素测算并报国务院批准。　　在24日全国人大财政经济委员会副主任委员廖晓军所作的全国人民代表大会财政经济委员会关于地方债限额议案的审查报告中，全国人大财经委建议全国人大批准地方债限额议案，并提出建立向人大报告地方政府债务的制度，建立公开完善的地方政府债务考核评价制度，建立对违反规定的地方和个人的问责机制和加快推进财政体制改革四大建议。(来源：一财网) （来源：新华网）
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这是各国央行最长采用的公开市场操作，通过购买债券，释放流动性，通过发行债券，回收流动性。具体请见&a href=&http://en.wikipedia.org/wiki/Open_market_operation& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&en.wikipedia.org/wiki/O&/span&&span class=&invisible&&pen_market_operation&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
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