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庞大上市一年半募资85亿 还有25亿再融资“在路上”
作者：赵春燕
每日经济新闻记者 赵春燕 发自北京
　　1月26日，(,)公布了2012年度预计亏损6亿~7.5亿的公告，在行业龙头的位置被广汇代替之后，上市不足两年的庞大集团再次交出了净利下降的成绩单。
　　2012年汽车消费市场整体增速放缓，庞大集团在第三季度出现5亿元的亏损。当下公司资产负债率已达84%。
　　深陷资金困境的庞大集团，董事长等大股东不得不选择抵押手中的股权用于融资，但这仍没有扭转庞大的经营困境。
　　负债率处于业内高位/
　　自2006年行业评比开始，庞大集团一直是“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，庞大的这个行业老大位置一直保持至其上市前的2010年。
　　虽然上市之前庞大集团已经有着较高的资产负债率（其招股书显示，2010年末，该公司的资产负债率为86.50%），但是其现金流还比较健康。
　　据庞大集团招股书显示，2010年度、2009年度和2008年度，该公司经营活动产生的现金流量净额分别万元、万元和万元。
　　该公司2010年度经营活动产生的现金流量净额较2009年增加万元，增幅为57.36%，2009年度经营活动产生的现金流量净额较2008年增加万元，增幅为90.75%。
　　庞大集团表示，尽管公司汽车经销及汽车售后服务的规模扩大，带动毛利及毛利率的上升，但仍保持了良好的存货管理和严格的信用政策。
　　据庞大集团招股书信息显示，在报告期内（2008年、2009年、2010年），庞大集团投资活动现金流负增长，表明其一直在快速扩张，而且扩张速度越来越快。
　　《每日经济新闻》记者发现，庞大集团在上市前的急速扩张时期，公司的自有资本与长期借款尚不足以支撑网点建设成本。
　　据招股书显示，2010年，庞大集团网点成本(包括固定资产、在建工程、土地成本和预付土地款)高达68.69亿元，远高于公司所有者权益以及长期借款合计规模。
　　据2011显示，庞大集团于国内26个省、市、自治区及蒙古国拥有1257家经营网点，较上年末增加331家。
　　在公司扩张的背后是负债高企。数据显示，公司2011年负债总额达到425.5亿元，资产负债率为81.33%。这一数字在业内处于较高水平。
　　巨额融资尚无好“收成”/
　　高负债率自庞大集团上市之时就一直伴随其左右，但是如果汽车消费市场整体能够一直保持高速发展，营收和利润能得到保障，高负债也许并不是大问题。
　　然而，从2011年开始，庞大的利润越来越少，甚至出现巨额亏损，钱似乎也越来越不够用。
　　庞大集团于日上市，凭着45元的高发行价以及机构投资者的积极认购，庞大集团募集资金63亿元。
　　这比之前计划的18.5亿元，实际超募了41.89亿元，但仍不能满足庞大在高速扩张中对资金的需求。
　　资料显示，截至日，也即上市后仅两个月，庞大便累计使用募集资金超过55亿元，募集资金余额（包括利息收入）仅为5亿元左右，也即41.89亿元超募资金都全部花光了。
　　庞大集团在其中表示，将近41.89亿元的超募资金，该公司主要用于实际业务需求，其中偿还银行贷款的资金约为14.15亿元，新建公司经营网点使用约13.4亿元，还包括支付购车款约4.98亿元、支付银行保证金9.34亿元。
　　“应该是真的资金紧缺，因为上市不足半年，庞大集团便谋划以发债来缓解。”一位不愿具名的分析人士向《每日经济新闻》记者表示。日,庞大审议通过发行公司债券议案，2012年2月份，庞大集团公开发行总额为22亿元的2011年公司债券，于2012年4月份上市流通。
　　2012年7月，庞大集团再次通过议案，拟发行规模不超过25亿元人民币的短期融资券。昨日（1月31日）庞大集团相关负责人士向《每日经济新闻》记者证实，目前这项短期融资债券还未发行。
　　然而，巨额的资金投入并未给庞大集团带来预期中的收益。
　　2011年车市惨淡，庞大集团营业收入仅为554.55亿元，较2010年增加3%，但净利润仅4.5亿元，同比下滑47.43%。
　　惨淡的同时，庞大经销商龙头老大的位置也拱手让出。2012年5月，2011年度汽车经销商集团百强排行榜发布,广汇汽车以主营业务收入640.88亿元的成绩超越庞大集团，排名第一，庞大集团以554.55亿元排名第二。
　　此外，庞大并购萨博宣告失败，这样也让其数亿资金的投入做了计提坏账，这笔损失除导致公司营业利润减少之外，也使得庞大集团与整车企业在“弱市分利”的竞争中仍然处于缺乏主动权的不利地位。
　　信用评级被调低/
　　1月25日,庞大集团发布业绩预亏公告，2012年预计亏损6元~7.5亿元，相比2011年实现净利润6.5亿元的成绩，整个2012年庞大利润下降超过12亿。
　　针对2012年的亏损原因，庞大集团表示，乘用车消费市场整体增速放缓，公司日系品牌汽车销售均未达预期目标，商用车市场持续低迷，造成公司整体销售没有明显增长；同时，新建门店尚未进入成熟期不能贡献利润，各项费用的持续增加亦在侵蚀着公司的业绩，导致公司2012年度经营业绩亏损。
　　据悉，庞大集团2011年业绩仅是上市前(2010年)的五成，2012年三季度则已报出2.8亿元亏损。
　　庞大集团董事长曾表示，车市情况不好是亏损最重要的原因，因为2012年初，大量车商定下增长20%以上的目标，产能不断扩张，车商纷纷给经销商压库。
　　此外，庞大集团大量开新店也导致成本陡增。庞庆华表示，在庞大的门店体系中，新店占到了50%以上的规模，其中有相当部分是高端品牌4S店，投入比较大，这些店目前大部分处于培育期。
　　由于负债过高、业绩不佳导致融资困难，公司大股东便用股权质押的方式来为庞大集团提供授信。
　　2012年8月份，庞庆华将其持有的公司6.8亿股份抵押给，占其持股比例的100%。
　　2012年底，第二大股东唐山盛诚公司将其持有的1.55亿股限售股质押给，为庞大集团公司及下属子公司提供质押担保。
　　联合信用评级有限公司在近日发布的下调庞大集团信用评级的文件中称，“目前，公司负债规模维持在较高水平，2012年9月底的资产负债率达84.21%，处于行业较高水平。”
　　而在庞大集团发布2012年业绩预亏的公告之前数日，联合信用评级有限公司将庞大集团的主体信用等级由 “AA+”下调至“AA”，同时将其发行的2011年公司债信用等级下调至“AA”。
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⊙记者 黄群 ○编辑 吴正懿当部分因为“钱荒”投资寸步难行时，却有一些公司不差钱但投资项目进度缓慢。上证报资讯统计显示，截至2012年年底，有超过100家上市公司再融资募投项目进度不到30%，其中多数公司的项目进度不及计划。上市公司变更募投项目折射出不同行业的冷暖，同样考验着上市公司利用该笔巨额闲散资金的能力。上证报记者梳理发现，尽管募投项目进展缓慢的原因五花八门，但上市公司打理闲置募集资金的主要方式基本一致——将该笔资金用于补充流动资金或是购买。大洋机电2011年公开增发4895.19万股，募集资金总额10.59亿元，但受2011年以来国家政策未能及时落地及新能源汽车市场发展较为缓慢等因素影响，公司4个募投项目进展相当迟缓。具体来看，截至2012年底，“新能源动力及控制系统产业化项目”计划投资33853万元，实际投资3257.87万元，完成了总进度的9.62%，而该项目当时预计2012年6月就能建成；“大功率IGBT及IPM模块封装建设项目”计划投资14079.99万元，实际还没有进行投资，该项目当时预计2013年6月建成；“驱动启动电机（BSG）及控制系统建设项目”计划投资4.4亿元，实际投资仅有0.1万元，该项目当时预计2013年6月建成；“新能源动力及控制系统研发及中试基地建设项目”计划投资1亿元，实际投资1318.72万元，进度仅有13.19%，该项目原计划2012年9月建成。目前，大洋机电上述四个募投项目合计投入募集资金仅有4576.69万元。面对剩余大量闲置的募投资金，公司决定使用不超过1亿元暂时补充流动资金。截至2012年底，公司增发募集资金专户余额（含利息收入）为10.07亿元，其中活期存款1165.62万元，定期存款89520万元，借出用于暂时补充流动资金1亿元。不过，公司表示2013年公司将加大募投项目的建设，4个项目力争2015年底全部建成。2011年非公开发行募投的4个项目目前进展也是相当缓慢。其中“年产1.5亿粒地衣芽孢杆菌活菌胶囊技术改造项目”计划投资6815.9万元，实际投入1104.32万元，项目进度为16.2%，计划达产日期为日；“年产10亿粒药品制剂出口项目”计划投资20356.91万元，实际投入3381.13万元，进度为33.2%；“年产1000万盒康复新液技术改造项目”计划投资9997.55万元，实际投入2425.97万元，进度为24.27%；“年产1000吨左氧氟沙星技术改造项目”计划投资14997.31万元，实际投资仅有732.8万元，进度仅有14.16%，后3个项目的预计达产时间均为日。对于募投项目进展缓慢的原因，公司称，受欧债危机影响，政府削减开支，医药市场受影响，市场低迷，客户降低了其未来的需求；人民币的升值也导致客户采购成本上升。与此同时，从2011年11月开始至2013年5月间，公司连续3次将不超过21000万元的闲置募集资金用于补充流动资金。与大洋机电和京新药业单纯选择将募集资金补充流动资金不同，还找到了另一出路——购买银行理财产品，开始了“两条腿走路”的模式。今年4月10日，威海广泰披露，截至3月31日，公司募集资金专用账户的资金净额合计为28349.76万元，公司拟使用总额不超过1.6亿元的闲置募集资金暂时用于补充流动资金，使用期限不超过12个月。补充流动资金后，募集资金账户余额12349.76万元。另外，公司拟在6个月内购买额度不超过8000万元的“蕴通财富·日增利款”集合理财计划理财产品，即在6个月内可滚动购买，但任一时点持有未到期的理财产品总额不超过8000万元。在募投项目进展缓慢的情况下，也选择了购买银行理财产品。公司唯一的募投项目“电信网络技术服务基地（二期）”计划投资47639.05万元，至去年末实际投资8536.76万元，项目进度仅有17.92%，而其计划达产日期在日。今年6月24日，公司与工银瑞信基金()、广东省分行营业部签订了《工银瑞信-国脉科技债券保本资产管理合同》，计划购买2亿元理财产品，产品期限为1年。市场人士认为，从物尽其用的角度，公司将闲置资金用于补充流动资金或理财可以理解，但不能因此“舍本逐末”，故意延缓募投项目进度，而一味追求稳定的利息收益，“投资者当初愿意掏钱给公司，并不是看中资金的利息收益，而是看好募投项目的盈利前景。”（上海证券报）
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黑芝麻再次定增募资16亿 加码公司主业
刚在去年10月完成一次9.5亿元募资的黑芝麻又抛出了新的融资计划，这次融资规模达到16亿，主要用于并购、扩产、打造电商平台等用途。
　　刚在去年10月完成一次9.5亿元募资的又抛出了新的融资计划，这次融资规模达到16亿，主要用于并购、扩产、打造电商平台等用途。　　黑芝麻7月31日晚间公告，公司拟以不低于20.52元/股的价格非公开发行不超过7797.27万股，募集资金约16亿元，扣除发行费用后拟用于“收购金日食用油股权项目”、“安阳黑芝麻健康营养食品生产基地建设项目”、“黑营养健康2B和O2O平台建设及品牌推广项目”、“食品物联网及信息化管理平台建设项目”以及“补充流动资金”。
　　此次募集资金中约2.7亿元用于收购鹿邑县金日食用油有限公司45.7317%的股权。金日食用油的核心产品为芝麻小磨香油。2014年，该公司营业收入为3.76亿元，净利润约5208.59万元。截至2014年年底，该公司总资产达到5.54亿元，净资产为3.99亿元。　　扩产方面，安阳黑芝麻健康营养食品生产基地定位于生产“小批量、多品种、定制化”健康营养食品，项目总投资 4.06亿元，公司计划投入4亿元募集资金。完全达产后，黑芝麻将新增黑色健康营养食品产能8000 吨。公司预计项目可以实现年销售收入3.85亿元，净利润3689.44万元。　　同时，黑芝麻还计划使用5.5亿元募集资金用于黑营养健康食品B2B和O2O平台建设及品牌推广项目，以及使用8000万元投资建设食品物联网及信息化管理平台建设项目。　　对此，分析人士指出，快消行业竞争激烈，被寄予厚望的新产品黑芝麻乳仍需较大的投入，因此此次募资中仍有大部分投入到了新产品的生产和营销中。不过，鉴于黑芝麻是在股灾之前停牌，停牌前股价较高，复牌后股价补跌或将影响到公司此次融资的顺利进行。　　数据显示，公司新产品黑芝麻乳近年来销售情况良好，2014年饮品类产品营收2.1亿，营业利润6562万元。预计，随着公司销售渠道的陆续开拓，2015年黑芝麻乳全年有望实现5亿销售收入。
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