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汇丰：中国人民银行增持黄金储备为金价带来利好
　　汇丰银行(HSBC)分析师周四(10月8日)表示，中国人民银行近期稳定增持的消息将会成为黄金市场价格次要影响因素中重要的信息。
　　分析师表示，“中国人民银行近期公布的数据正在稳步增加，而黄金实物需求中，的需求是主要来源之一。世界黄金协会的数据显示，中国、俄罗斯等新兴市场国家近期大量购买的消息将会成为黄金市场的重大。在8月尽管相比7月购买量减少，但中国和俄罗斯购买的数十吨黄金都将会对国际黄金价格起到一定的支撑作用。”
　　汇丰分析师同时表示，“中国拥有数额庞大的外汇储备，而相比其他储备，黄金占有的比重在全球范围内较平均水平仍然低很多。中国近期增持黄金的举动将会被视为中国对于黄金目前低廉的价格感兴趣的标志。预计未来将会有更多的购买的情况。”
　　分析师表示，“中国购买的消息无疑是金市，但整体来说储备仍然是黄金市场相对次要的需求来源。但相对来说，在次要因素中，购买力度将会继续保持为左右黄金价格的影响因素之一。”
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微信公众号上海黄金交割量再创新高 占全球供应量八成
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&& 来源：凤凰国际 参与评论人
有分析人士指出，上海黄金交易所黄金交割量保持积极增长的趋势，同此前主流分析师们的预测有所冲突。受中国国内生产总值增长减速的影响(事实上目前市场对于中国国内生产总值增速的预期值为6%)，主流分析师此前曾预计中国国内黄金消费需求将下降。
上海黄金交易所公布的黄金交割数据同分析师对中国黄金消费需求预测数据之间的差值正不断扩大，今年内这一数字可能会达到1500吨或更多。
另有观点指出，上海黄金交易所公布的数据同分析师预测值之间的差异来源于分析师如何预测数据，比如黄金在金融交易中的使用就未被分析师纳入黄金消费需求之列。值得注意的是，仍有一定规模的黄金持续流入中国市场，而由西方市场流入东方市场的黄金也保持相对较大的规模。
CPM集团的杰夫-克里斯蒂安(JeffChristian)日前在丹佛黄金论坛上指出，上海黄金交易所公布的数据同分析师预测值之间存在差异，是因为上海黄金交易所交割的黄金被置于珠宝制造商和交易所之间的循环中，这也就意味着中国国内黄金消费需求数据可能会被重复计算。
今年以来上海黄金交易所黄金交割量较2013年同期增长了17%，分析师所给出的需求规模也应该大于2013年同期的水平。
杰夫-克里斯蒂安和CPM集团均认为，上海黄金交易所黄金交割数据要比市场需求多出233%，在当前的环境下这一比例显得过高。杰夫-克里斯蒂安建议业内应认识到，上海黄金交易所所公布数据同分析师预测值之间存在较大的差异，另外必须有现实理论支持分析师们的预测。另一方面，鉴于上海黄金交易所所公布数据同分析师预测值之间存在差异，分析师就更想弄清楚中国国内的黄金消费需求到底是什么水平。
中国国内市场的黄金有部分进口自香港地区，另外瑞士和英国也直接向中国大陆出口黄金。上述数据加上中国国内少量的自产黄金，以及从其他国家进口黄金的数据总和或在今年内超过2000吨，这一数字要远远超过分析师们的预期值。然而，上述黄金在中国国内以某种方式被包括央行在内的消费者所消耗，由此中国在全球实物黄金吸收市场的统治地位并未得到改变。
在中国观察家酷思-简恩斯(KoosJansen)看来，上海黄金交易所黄金交割数据确实被中国人民银行采纳作为衡量国内真实黄金需求的标准，另一方面也有分析师猜测中国少报了黄金储备。
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文章关键词：央行政策将对黄金影响几何
任何人在谈论黄金市场时都不能不考虑到央行货币政策与财政政策在全范围内所起到的前所未有的作用。
有些思想和政策虽然初衷良好，却会带来可怕后果，此类情形在历史上比比皆是。芝加哥大火（Great Chicago Fire ）发生于日。至今为止，该事件还总是被拿来与所有其他火灾进行比较。虽然破坏性极大，但与同一天在威斯康辛州开始的佩斯蒂戈大火相比，芝加哥大火还是要大为逊色。佩斯蒂戈大火死亡人数介于人之间，成为美国历史上损失最为惨重的一次火灾。
作为对佩什蒂戈大火以及其他火灾的响应，美国林业局（United States Forest Service）于1876年应运而生。该机构的一项主要目标是扑救野外火灾。其意义非常深远。从几年前的情形可以看出，火灾会造成极大的代价，同时致死率也很高。如果一家机构在一定程度上能够控制并扑灭火灾，那么我们所有人将能从中受益。无疑该策略会有绝佳的效果。更确切地说，在某些意外后果出现之前，其效果均是不错的。
截至20世纪60年代，很明显加利福尼亚州再也没有生长出新的巨红杉。同时，虽然在发生次数方面不再那么频繁，但是森林火灾正变得更为猛烈，并且更加难以扑灭。你会发现，很少有人会明白火灾是一座森林生命周期的一部分。它们清除掉老的以及将死的植株，这样新的生物才能生机盎然。事实证明，我年轻时候一则著名广告中的口号是真的：&糊弄大自然母亲不是好事儿。&
我之所以讲这个故事是因为我们发现美联储所采取的行动发生了完全同样的情形。艾伦&格林斯潘于1987年8月接任美联储主席。两个月后，也即10月19日，道琼斯工业平均指数下挫22.6%。格林斯潘主席的反应是确认美联储已作好准备来充当流动性来源以支持经济体系和金融系统。我毫不怀疑他显然是出于良好的动机。但对市场来说，格林斯潘的表态就相当于一个&一切尘埃落定&的信号。格林斯潘对策（Greenspan Put）得到了坚定不移地执行，因而标准普尔指数从1987年秋的250点升至2000年夏的1500点。
该上涨在很大程度上归因于格林斯潘主持的美联储所执行的政策。如今，我们美联储资产负债表上的债务接近4.8万亿美元。这份资产负债表的确拯救了我们金融系统。同时这也是一份由于好的动机而形成的债务。
和我早先提到的美国林业局这一示例一样，我们了解到虽然我们可以延缓自然发生周期的一些组成部分，但我们并不能消灭它们。可能更为重要的是，我们不应试图消灭它们。在我看来，我们美联储这一有史以来的宽松性质就带来了巨大的意外后果，并且该后果已开始以下列方式显现出来。
底气十足的央行
市场参与者习惯于相信美联储救市措施仍在实施。这已造成一种不太健康的自满水平。在历史上，汇率变动如果不在数月当中发生，那么就会在数天之间才会发生，而如今几乎是每天在数分钟之间就会发生一次。以前背靠债券市场乘凉的避风港已成明日黄花。全球各家央行已经看到美联储政策取得了众人眼中的成功，因此均底气十足，如法炮制。毫无疑问，美联储是在其需要之时介入其中，并且帮助整个体系摆脱困境。但是，作为问题根源的杠杆并未消失。它只是换了地方，目前还在美联储手中。资产负债表上4.8万亿美元的债务对应的是650亿美元的现金储备。这换算成资产负债表上杠杆比，大约为73比1。
可以做个比较，也仅仅是做个比较，雷曼兄弟在其破产之时的杠杆也只是比30-1高一点。而在另一方面，IMF资产负债表的杠杆比为6比1左右。为了应对这些问题，我们看到全球货币均在发生人为贬值。 不用看太远，中国人民银行在8月10日所采取的行动就是铁证。那么在一个法定货币的体系当中，这对于在储备货币当中保持统治地位的美元来说意味着什么？我会让你想一想这个问题，不过随着我们继续看到IMF的覆盖范围和实力不断增强，人们只会怀疑在IMF成为终结后盾的情况下，是否开始出现一种新的典范。
黄金的沉浮
实际上从定义上来讲，全球零利率竞赛不会有好结果。这当然会使我们转而注意黄金。如果在几年前，你列出地缘政治事件、汇率波动、头条风险以及前所未有的央行活动等，同时要我对黄金价格作出预测的话，那么我们很容易就会说出3000美元以上的数字，而且可能会远远高于该价格。
日，巴瑞克黄金公司（Barrick Gold）宣布其将出售30亿美元的库存来购回其现有全部的黄金价格对冲头寸。巴瑞克对黄金牛市是如此的继续信心十足，因此其将56亿美元的费用计入其第三季度收益。如果你还记得的话，这时正值黄金要向上突破1000美元/盎司的交易价格。两年后，黄金在此基础上还继续上涨80%，每盎司黄金交易价格超过1800美元。2009年9月，巴瑞克股价为每股38美元。而截至2011年4月，巴瑞克股价超过55美元/股。而快进到今天，我们看到ABX的股价只是6.50美元左右。
这并非专门挑出巴瑞克黄金公司，或者从普遍意义上拿整个行业来说事儿。不过，我们几乎可以保证会出现以下的情形：一些之前还在建议、恳求或强迫这些公司回购其黄金对冲头寸的董事会如今正对其不尽如人意的股票表现作出严厉批评。该行业面临着要采取一定行动的巨大压力，因此我并不羡慕其状况。即使这样说，不过这和航空业一样，一旦有一家公司行动，那么其余公司也会随之跟风。谁将首先松口仍要拭目以待。不过同样还要关注的是央行有关政策对黄金市场的影响。黄金储备超过8000吨的美国仍是世界上最大的黄金持有国。德国仍位居第二，黄金拥有量大约为3500吨，并非甘拜寂寞而排名第三的是前面提过的IMF，其黄金拥有量接近3000吨。
就这一点而言，2013年1月份的一份头条新闻引起了我的注意。德国联邦银行宣布其将要运回德国存在巴黎的374吨黄金以及存放在纽约的300吨黄金。他们并不会轻易作此决定。为了避免你认为德国的决定为一次性的行为，我还要告诉你荷兰、比利时和委内瑞拉等等均有此类的收回行为，而且这只是其中一些国家。显然他们均为某些问题感到不安，我认为主要在于他们越来越担心央行的活动，并且普遍不相信法定货币体系。
此外，虽然黄金价格低迷已有相当长的一段时间，不过根据我的所见所闻，现货黄金市场从未像现在一样如此强劲。Chris Carrera已涉足黄金市场接近30年。就对该市场的了解而言，他吃过的盐比我吃过的米还要多，而他对细节和重点的关注无与伦比。他说过的一句话如今仍会引起共鸣。人们只有在其想要的时候才会关注黄金市场。股市每天都有新消息，而很少有人会在醒来时就关注黄金价格。即使有这样的说法，我还是希望这里的各位人士能作好准备，因为在我看来，黄金将会再次上演一场大戏。
本分析摘自Guy Adami在芝商所2015年贵金属晚餐论坛上的演讲。}