散户应当如何面对股指期货和融资融券的推出？
之所以今天提出这个问题来，当然是和即将出台的股指期货和融资融券有关了。
散户一直是股市中的弱势群体，这个群体没有话语权，也普遍没有专业的投资修炼，大多追涨杀跌，来来去去，亏损的多，赚的少。如今，股指期货和融资融券快要推出来了，很多人以为是个特大的利好，一厢情愿地认为，所谓的“大盘蓝筹行情”即将上演，我个人觉得，这是危险的观念。为什么这样说呢？
事实上，股指期货和融资融券只是为股市增加了一个调节工具，并没有改变股票本身的估值。事实上，股指期货和融资融券的推出，只能看作是“中性”的政策因素，并不是什么特大利好。
散户更多的应该是关注行业，关注行业个股的基本面，如果是内在价值被低估，无论股指期货和融资融券如何影响股市，持有这样的股票，自然都是“稳坐钓鱼台”。而如果是内在价值被大大高估的，我想，无论如何，也是无济于事的，散户不宜去碰为妙。
不管是什么股指期货和融资融券，散户只要把握一个中心——即以股票的内在价值为中心，就不怕风吹雨打了。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。中国股指期货推出后对股票市场的影响；引言；股指期货是股票市场发展到一定阶段的必然产物；1股指期货概况；1.1股指期货概况；[2]股指期货（StockIndexFuture；1.2股指期货的市场功能；（1）风险规避功能：我国股票市场尚处在初级发展阶；很高、交易成本低、买卖差价小，瞬时信息的价值会较；1.3中国股指期货的合约设计；[1]（1）合约价值及保证金：股
中国股指期货推出后对股票市场的影响
股指期货是股票市场发展到一定阶段的必然产物。股指期货交易可以为投资者提供有效的发现股票市场价格、管理股票市场价格风险的工具。到4月16日,我国股指期货运行将届满一周年。股指期货上市一年来，交易规模正不断扩大，开户人数也逐渐增多。本文针对中国股指期货推出后对股票市场的影响进行分析，并对股指期货市场完善提出建议。
1 股指期货概况
1.1股指期货概况
[2]股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要：（1）期货合约有到期日，不能无限期持有 （2）期货合约是保证金交易，必须每天结算（3）股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。（4）市场的流动性较高 （5）股指期货实行现金交割方式 （6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。（7）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。
1.2股指期货的市场功能
（1）风险规避功能：我国股票市场尚处在初级发展阶段，系统性风险在全部风险中占的比重很高，一旦由于政策变化等系统性风险因素导致股价整体大幅下调，由于缺乏卖空机制投资者将面临巨大的亏损。因此迫切需要股指期货这种避险工具与持有的股票仓位进行套期保值交易，以消除股票市场的系统性风险，保持稳定的收益率。（2）价格发现功能：由于股指期货合约交易频繁、市场流动性
很高、交易成本低、买卖差价小，瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反应。（3）丰富投资组合：股指期货交易给市场引入了做空机制，使得投资者的投资策略从买入股票、等待股票价格上升、卖出股票的单向获利模式变为双向投资模式，让投资者在行情下跌的过程中也能有所为而非被动等待。（4）增加市场稳定性和流动性
1.3中国股指期货的合约设计
[1]（1）合约价值及保证金：股指期货最小交易单位为一手(即一份)合约，每手合约价值的确定方式为：合约价值＝期货价格点位×固定乘数。沪深300股指期货合约的固定乘数是300元。（2）合约月份：沪深300指数期货在同一时间会有4份合约在进行交易，这4份合约分别是当月合约、下月合约以及最近两个季度月份合约。（3）价格限制方式：主要涉及3个方面，最小变动价位、涨跌停板和熔断机制。（4）结算价格：期货交易采取每日结算的方式，即在每日收盘后按某种方式计算一个结算价格，股指期货的结算价格分为一般交易日结算价格和交割日结算价格。在一般交易日股指期货的结算价格为最后一小时按成交量加权计算的期货平均价。而在交割日，股指期货的结算价格是沪深300指数(标的指数)当天最后两小时价格的算术平均价，该结算价作为股指期货的交割价格。
（6）交割时间及方式：股指期货合约具有期限性，进入到期日时会对合约持仓进行交割处理，同时合约退出交易，不再存在。各合约的到期日为合约月份的第3个周五，而非该月最后交易日。交割方式采用现金交割。（7）交易手续费：按照合约规定，交易所单边收30元手续费，如果按照期货公司加收60元，且受双边计算，完成一手股指期货买卖所需的手续费是180元，相当于股指期货波动0.6个点的损益。
1.4中国股指期货合约的评价
沪深300合约的设计既借鉴了国外比较成功的股指期货合约的经验，同时又考虑到中国资本市场的现状，是相对比较科学合理的。相对于其他中国概念股指期货合约，沪深300在标的指数的选取上更权威、更有代表性，在风险控制上的设计也更体现中国的特色。而合约乘数、价值上的设置存在着众多争议，部分专家认为合约价值过高，很多中小散户被排斥在外，会影响合约的流动性。管理层的初衷是初始阶段把合约价值设计得相对高一点，提高股指期货准入门槛，主要是为机构投资者提供规避风险的工具。等股指期货运行相对平稳后，管理层再下调乘数或推出小型股指期货供广大中小散户投资者参与。合约价值过高对流动性会有一定程度的影响，但不至于严重到影响沪深300的成功运行。
2 中国股指期货推出后的现状
2.1股指期货推出后概况
日上市的股指期货走完了一年的旅程。它在金融危机阴霾尚未消散时诞生，又在国内外复杂动荡的经济形势中成长。截至日共240个交易日，累计成交5899万手，日均成交约24.6万手，市场保证金规模达200亿元，开户数量接近7万户，共有80余家金融机构入场交易。股指期货的出现，改变了中国资本市场缺乏避险机制的旧貌。一个由一级市场、二级市场和风险管理市场组成的多层次立体市场初具雏形，对冲波动、驾驭多空、平衡市场的功能得以彰显。
2.2股指期货推出后的五大特征
从投资者入市情况看，开户平稳有序，交易理性适度。截至日，期指开户数超过6.7万户，每日新开户数稳定在200户左右，没有出现“集中开户、突击开户”等现象。参与者多为商品期货老客户和股票市场经验比较丰富的交易者，没有出现投资者盲目入市的情况。市场保证金规模约200亿元，日均占用的交易保证金约130亿元，市场资金占用率在60%左右，日均参与交易的客户数约占总开户数25%-60%，市场参与度适中。从价格走势看，期指价格始终跟随现货指数窄幅波动，期现拟合度高，基差合理稳定。在合约到期日，期货价格与交割结算价充分拟合，基本没有套利空间。各主力合约基差绝大部分时间稳定在2%的合理范围内，并且随着交割日的临近，基差呈现进一步缩小的趋势。从市场成交情况看，交易量适度，85%以上集中在主力合约，没有出现远月合约被“爆炒”的现象，符合成熟市场特征。期指上市以来，交易报价连续，成交迅速。主力合约成交量占市场总成交量的85％以上，持仓量占市场总持仓量的75%以上，符合成熟市场特征。从成交持仓比看，持仓量呈稳步增长态势，成交持仓比逐步下降。上市首日，市场累计持仓3590手，其后随着机构投资者的入市和客户参与数的增加，市场持仓量呈现逐步上升趋势。至日，期末持仓为36344手。随着机构的逐步入市，套保持仓的比例明显提高，成交持仓比相应下降，由上市初期的近20倍逐步下降至目前的5倍左右，较为合理。从功能发挥情况看，机构逐渐入市，部分机构套保效果明显，市场避险功能逐步发挥。券商、基金在参与期指交易的相关指引出台后开始逐步入市，至2011年1月底参与机构为80多个。券商自营、资产管理以及基金专户理财账户均已申请开立期指套保交易编码。机构入市后市场持仓量逐步增长，且套保持仓占比稳步提高。
3 中国股指期货推出后的对股票市场的影响
3.1国外的实证结果及经验
3.1.1股指期货不改变长期走势
根据美国、日本、中国香港、韩国这四个国家或地区的股指期货推出前后十年的GDP增长率经济指标与股市走势做对比并进行分析。[4]结果表明，这些国家或地区的股指走势与以GDP增长率为代表的经济指标走势基本相符，前后并无显著区别，股指伴随经济波动的起伏节奏较为明显。从长期看，股指期货推出并没有明显影响宏观经济与股市走势关系，且在股指期货推出前后，股指中期走势仍受到当地经济走势影响。
3.1.2“指数放大”功能
从中长期看，宏观经济向好、市场信心强的国家和地区，股指期货推出后加速了指数的上涨；而对于突发性事件发生和宏观基本面发生变化的国家和地区，股指期货推出后会加速其下跌趋势。 日本：宏观经济向好，日元大幅升值，过剩的流动性资产流入资本市场和房地产市场，股指则在大量资金的推动下节节攀高，催生了资本市场和房地产市场的泡沫生成，而且泡沫越来越大。当时日本政府为抑制流动性过剩和房价上涨过快，采取了紧缩银根和一系列紧缩性宏观政策，抑制经济膨胀，从而导致了泡沫经济的崩溃。在股指期货推出后，日本股市投资者对经济预期一直向好，预期前景乐观，股指期货加速了指数的上涨；而在年泡沫经济毁灭期，股指期货则加速了股指的下跌。香港：依托中国大陆改革开放之际，经济得到大幅发展，GDP年间大幅增加，特别是在股指期货推出后，中期内加速了指数的上涨。在香港股市遭遇“87股灾”之际，股指期货则加速了指数的下跌。 韩国：在股指期货推出前资本市场改革开放基本完成。股指期货推出之时，正好遇到“98亚洲金融风暴”，虽然市场投资者相对成熟，但是在宏观经济出现下滑后，指数也加速下跌。
3.1.3提升现货交易量
股指期货交易相对于现货交易而言，有交易成本低、流动性高的显著优势，并且，由于使用程序交易，股指期货交易指令执行速度大大快于现货交易。因此，股指期货在推出初期，在提升现货市场交易量的同时，其成本低、流动性高的优势有可能导致投机者从股票现货市场转移到期货市场，致使期货市场甚至出现超过现货市场的交易量，进而减少现货市场流动性的现象。这就是所谓的“交易转移”。 研究证明，股指期货推出后，股票现货市场交易量会有大幅度提高，同
时也有可能吸引新资金进入期货市场或从股市转移部分资金到期市。美国推出股指期货后，吸引了大量的场外资金入场交易，对于美国股市的发展具有长期推动作用。日本在股指期货推出后，其股指期货合约成交量远远超过现货市场成交量，最高时达到现货市场交易量的10倍。 对日本市场的研究表明，投资者除非发现有明显的套利机会，否则投机交易仍占市场的大部分，特别是在市场波动幅度较大时。有迹象显示，所谓避险者也会加入投机交易，以抓住行情波动带来的机会，这使得日本的指数期货交易量大大超过现货市场交易量。 香港1986年推出恒生指数期货后，股票市场交易量当年增长了60%，随后更是不断增加，据统计，在2000年上半年，香港股票交易金额已达到17566亿港元，比恒生指数期货推出前的交易金额增加了50倍。韩国、台湾和印度在股指期货推出前后，无论从短期还是长期看，虽然现货交易量是增长的，但交易量增长率并未发生显著变化。股指期货上市对现货市场交易量增长率没有显著影响。总之，股指期货推出初期，日本存在着显著的“交易转移”现象，而新兴国家和地区的“交易转移”并不明显，但是对现货市场交易量都有较大的刺激作用。从长期来看，现货市场和期货市场交易量均显著增长。
包含各类专业文献、行业资料、幼儿教育、小学教育、外语学习资料、各类资格考试、中国股指期货推出后对股票市场的影响34等内容。　
　美国堪萨斯商品交易所率先推出了第一个股价指数期货合约――价值线 综合指数(...开展股指期货是否会对中国股票市场造成不良的 影响,仍然是政府部门最关心的问题。... 　本文首先从我国证券市场的角度分析了我国股指期货推出的必要性。接着对期货推出对我国 股票市场的影响进行了预测分析,主要从我国证券市场的市场波动性,流动性以及... 　股指期货推出对股票市场质量的影响_金融/投资_经管营销_专业资料。龙源期刊网 ...该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环 球市场信息导报》杂志 http:... 　股指期货的推出对中国股市的影响及其风险防范_金融/投资_经管营销_专业资料。股指...分析了股指 期货的推出对我国股票市场产生的影响, 最后对可能出现的风险提出了... 　毕业论文―股指期货的推出对我国当前证券市场的影响_金融/投资_经管营销_专业资料。此乃论文初稿,欢迎大家一同来修改,我的QQ: ... 　沪深300股指期货上市后对中国股市影响分析_金融/投资_经管营销_专业资料。沪深 300 股指期货上市后对中国股市影响分析 摘要:股指期货是股票现货市场衍生出的金融避险工... 　股指期货推出对我国证券市场的影响摘要 近 30 年来...股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约,它是由...截止2006年末,除了中国大陆以外,世界GDP排名前20的... 　股指期货的推出对我国股票市场的影响 摘要:股指期货作为国际资本运作的高效的风险管理工具,已 在世界多国有过实践,并取得好的成效。由于我国资本市场还不够 成熟,... 　并为克服不利影响,尽快推出股 指期货提出了相关建议。通过本课题的研究,有助于提高对推出股指期货 风险的认识,为其顺利推出做好现货市场准备提供相关建议。 一、...城市：深圳&&
积分：1008&&
第一，在当前的市场高估值背景下，股指期货如果推出，市场可能会产生较一致的做空力量，市场会面临股指期货投机性做空而带来的大幅波动，这将不是监管层所乐意看到的。所以，在股指期货的推出前期，极有可能通过调整，形成一个相对较小的分岐，只有这样，股指期货才会有一个稳定的市场基础。
　　第二，股指期货推出的初期，将很可能对A股市场产生比较明显的资金分流效应。事实上，当我们分析当年的权证时，我们发现在权证推出前后，短期内A股市场的成交金额有下降的现象。同样，在股指期货推出后短期内，现货市场可能将面临一定的调整。在股指期货推出的前几个月，现货市场短期的波动率可能会有所增加，但推出后短期内波动率会有所下降。
　　第三，国外的经验表明：长期来看，股指期货的推出与否，将不影响现货市场的长期运行趋势。我们认为，在公司业绩水平有望维持高增长，人民币持续升值的背景下，A股市场的当前格局不会因股指期货的推出而被打破。
回答时间： 11:37
<b class="vote-num" id="vote_num_
QQ:电话: 佣金万二，双融万二；手机/电脑均可开户，欢迎咨询！
城市：上海&&
积分：15023&&
放大人的贪婪和恐惧
商品，股指，外盘无地域限制，超百亿规模光大期货欢迎您（开户即可享受我公司专业的短信早盘提示）
1.手续费，同等公司幅度给予优惠
2.开户，我们可以提供上门开户服务,您也可以到我们的各个网点现场开户，欢迎前来咨询考察 (日可以网络开户打响新一轮价格战，欢迎联系进一步了解)
3.联系方式，（如果您想了解更多具体问题欢迎联系我，具体联系方式点击查看我的回答正下方）
期待您的来电，祝投资顺利.......
回答时间： 15:40
<b class="vote-num" id="vote_num_
股票、期货开户，股票万1.5佣金，操作群验证合适后入金交易，加Q细聊，详询！祝投资顺利！
城市：福州&&
积分：94742&&
股指期货推出增加的散户亏钱的风险，，，，，，
回答时间： 09:29
<b class="vote-num" id="vote_num_
纯港股佣金万五，国内期货最低交易所1.1倍，恒指，美原油，新三板
城市：福州&&
积分：94742&&
您好，股指期货其实对小散的影响是不大的，因为不能参与
回答时间： 10:18
<b class="vote-num" id="vote_num_
纯港股佣金万五，国内期货最低交易所1.1倍，恒指，美原油，新三板
还有疑问？继续提问 -理财顾问5分钟回复
还可以输入140个字
尚未登录，可以匿名提问。也可按此或
一个电话，一个垂询，一份财富
想理财？从咨询开始！
5分钟快速响应，100%回复率
推荐理财顾问HOT 月积分
积分：3786
理财顾问排行TOP
积分：3786
最新理财文章
最新理财产品
全国找理财顾问
已获得满意答案，去练练！
预约客户经理，预约后客户经理会在5分钟分与您联系！
QQ/Email：评论该主题
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。}