2010年8月M1M2倒剪刀差点评 _打印版_中国行业研究网_
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　　　　央行11日公布的8月份货币信贷数据基本未超出市场预期。数据显示，8月份新增人民币贷款5452亿元，比去年同期多增1348亿元，较7月份增加124亿元。前8个月的新增贷款规模达到5.7万亿元，距全年7.5万亿元的额度还剩余约1.8万亿元。预计未来四个月的月均新增信贷规模缩减至4500亿元。
　　“从历史数据来看，7月份的贷款较低，是季节性因素造成的。8月份的新增贷款有所回升，说明信贷并没有减速。”一位银行业分析人士表示。
　　不过数据显示，8月份的信贷结构继续调整，其中，新增中长期贷款较前期继续下降，短期贷款有所增加。主要用于按揭贷款的居民中长期贷款回落至1114亿元，为年内最低值；而受政策对房地产开发贷款及地方政府融资平台调控影响，非金融企业及其他部门中长期贷款也下降较快，达到2530亿元，为年内最低值。
　　交行金融研究中心的报告认为，近期延续的信贷窗口指导、房地产和政府融资平台类相关贷款需求下降等因素，是近两个月新增贷款维持在5000多亿元、较上半年平稳回落的主要原因。
　　在新增信贷继续保持平稳增长的同时，货币供应量增长也逐渐趋缓。尽管8月份的广义货币供应量(M2)达到19.2%，同比增速较上个月的17.6%有一定幅度的提高。国泰君安宏观分析师王虎认为，8月份M2增速上升主要与8月份贷款增加较多有关。也有分析人士认为，与8月份新增存款较高也有一定关系。但从趋势上看，未来几个月，货币供应量将延续增速放缓的走势。
　　值得一提的是，M1、M2的“倒剪刀差”已缩减至2.7个百分点，较7月份大幅缩减2.6个百分点，为年内最低水平。这也意味着上半年流动性充裕的局面正在得到缓解。
　　一位研究人士指出，从货币供给看，上半年居民储蓄存款同比持续少增，净结汇规模显著下降，央行公开市场调节适时有度，贷存比考核趋严，银行放贷能力有所下降；从货币需求看，上半年整体投资减速，房地产、融资平台贷款需求放缓。供求两方面的影响将使货币供应延续上半年增速放缓走势，从而为稳定价格总水平创造条件。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　 　　
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[股市360]M2增速创19个月新低
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　　----本文导读：----
　　央行11日公布数据显示，7月份货币流动性状况有所回落，货币总量增长继续放缓。其中，广义货币（M2）增速回落至17.6%，创19个月以来最低值。这一数字已非常接近年初设定17%增速目标，预计最快3季度M2可能就会提前完成年初设定目标。与此同时，狭义货币（M1）增速降至22.9%，也创出13个月以来最低值。M1、M2倒剪刀差收窄至5.3个百分点，为今年以来单月最低值。
　　M1增速快速下滑，在一定程度上暗示着经济活力趋弱。另外，当月企业存款也出现了大幅下降走势。数据显示，7月份存款增加额降至1609亿元，为2007年10月份以来最低值。其中，企业存款下降1845亿元。记者在对比近年数据后发现，7月份往往是一年中企业存款增长最低点、财政存款最高点，这可能与企业集中交税等行为有关，并非企业将资金用于扩大生产，也不能说明企业活力上升。
　　近期，有研究机构认为人民币升值预期已经转向。最近几个月资金流动也确实出现类似走势。受人民币升值预期减弱等因素影响，7月份外汇贷款减少56亿美元。这是继2009年1月份以来单月降幅最大。同时，为自今年5月份以来连续第3个月负增长。7月外汇存款也减少16亿美元。
　　此前有消息称，7月份外汇占款规模会较5、6两个月出现一定程度上升。国泰君安宏观分析师王虎指出，7月份贸易顺差增长比较快，这可能是导致外汇占款有所增加原因。据国泰君安分析师预计，下半年贸易顺差较高情况将得以持续，这也将成为支持未来外汇占款增长重要因素。
　　因此，在货币供应量平稳回落同时，外汇占款规模虽然不会重现年初大幅增长情景，但由于外汇占款可以通过货币乘数效应，增加货币供给，因此，未来流动性状况仍然不会过于偏紧。不过，已有部分研究机构提出年内可能下调存款准备金率预期。
【作者：苗燕 来源：上海证券报】
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　　晨报讯 在信贷稳步回落的同时，M1、M2的增速回落平稳，流动性较年初有所收缩。央行显示，6月末，M2同比增长18.5%，增幅比上月末低2.5个百分点；M1同比增长24.6%，增幅比上月末低5.3个百分点。除增速分别创下连续多个月以来的新低外，M1、M2的倒剪刀差也缩小至6.1个百分点，为年内最低值。而1月份，该数值曾经接近13个百分点。
　　占款的表现也对流动性的变化做出了很好的解释。央行的数据显示，6月份的新增外汇占款为1171.49亿人民币，在5月份的基础上下滑了144.14亿元，缓解了今年前4个月流动性偏多的局面。
【来源：】
(责任编辑：杨磊)
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