什么样的投资者适合参与黄金期货与如何谨慎投资
&&&&&&&&&&&&&&&&&
哪些投资者适宜参与黄金期货&
　　1月9日，黄金期货将在上海期货交易所挂牌上市。这是进入新年以后金融市场上的一件大事。
　　哪些投资者适宜参与
　　■产金用金企业、金融机构等可利用黄金期货进行套期保值
　　1月9日，黄金期货将在上海期货交易所上市。这是进入新年以后金融市场上的一件大事，引起广泛关注。
　　过去几年，国际金价持续上涨。2007年以来涨势更是强劲，从去年初约640美元/盎司一路上涨，今年初已超过860美元/盎司。巨大的价格波动，让众多黄金生产者和消费者承受着较大风险。产金用金企业、金融机构等都需要一个高效的渠道来规避风险。
　　正因为此，涉金企业对黄金期货企盼已久。去年，黄金期货刚刚获批，沪市上市公司山东黄金(600547行情,股吧)即发布公告，称公司将向上期所申请为注册自营会员。据了解，国内其他多家涉金企业均有参与黄金期货交易的计划。
　　黄金期货的上市，将有效满足涉金企业和消费者的避险需求。专家打比方说，如果一家黄金首饰企业接到订单，准备两个月后在现货市场购入黄金作为原料。企业为了避免两个月后金价大幅上涨带来损失，可以预先在期货市场买入黄金期货合约。如果两个月后金价大涨，企业购买黄金现货要付出更多成本，但却可在期货合约上获利。相反，如果金价下跌，企业在期货上会有所损失，但购买现货的成本却更低了。这样，不管未来价格怎样变动，该企业都锁定了成本，达到了套期保值的目的。
　　上海华东师范大学金融系副教授周洁卿分析，金价不断变动，使产金企业销售价格不确定，用金企业购买价格也不确定，因而产金企业与用金企业都有愿望参与到期货市场中来，根据加工订货单计算出用金量，锁定有利于生产成本的金价。
　　长期从事黄金投资的经易金业有限公司副总经理柳宇宁表示，黄金期货上市为企业增加了一种保值的渠道，有利于减少企业的风险。黄金期货市场形成以后，企业能更好地把握未来黄金市场的价格，企业的投资也更加合理灵活。
　　商业银行也有望成为黄金期货市场的重要参与者。新的《期货交易管理条例》突破了原有的金融机构禁止参与期货交易的限制，银行以自营或者理财的方式参与黄金期货原则上没有法律障碍。
普通投资者应慎重参与
　　■黄金期货是实物黄金、纸黄金之外的又一条黄金投资渠道
　　投资者赵先生涉猎过股票、基金、外汇等投资渠道，最近也想投资一些黄金。听到黄金期货上市的消息，他关心的是，普通投资者能否参与黄金期货交易，黄金期货与其他的黄金投资方式又有什么不同。
　　据了解，普通投资者只要在期货公司开立商品期货交易账户，就可以参与黄金期货交易。期货公司有关人士介绍，按照目前的黄金价格以及1000克/手的交易单位，黄金期货的资金门槛大约是2.5万元，但从风险控制的角度考虑，投资者最好有10万元资金再进行黄金期货交易。
　　经易金业市场总监顾海鹏说，普通百姓的资产结构不仅要包括现金、存款、股票、基金等，也应该包括一部分黄金，并且这个份额最好在10%—20%之间。具体来说，他们可以选择实物黄金、纸黄金和黄金期货等。
　　在黄金期货上市之前，国内黄金投资主要只是实物黄金和纸黄金两大类。前者指买卖金条、金币等；后者则以账面记录为主，通常并不和实物打交道。与这些投资方式相比，黄金期货投资具有显著的优势。中国黄金协会副会长侯惠民说，黄金期货投资的优点在于有较大的流动性和灵活性，合约可以在任何交易日变现，投资者可以在任何时间以设定的价位入市。与实物黄金投资相比，投资者不必为黄金的成色担心，不必承担鉴定费，也不必为保存实金而花费精力和费用。此外，黄金交易合约大小适中，可以满足广大中小投资者的理性参与。
　　不过，专家也提醒，投资者在参与黄金期货时也需要慎重。期货投资的风险较大，需要较强的专业知识，以合理分析判断对市场走势，并通过适当的资金管理降低风险。因此，投资黄金期货之前做好相关的准备工作就显得十分必要。
　　做大做强黄金市场
　　■黄金消费升温，其金融属性更值得关注
　　黄金很特别，因为它兼具商品和金融双重属性。
　　侯惠民分析，一方面，作为商品，近年来黄金供应有限且相对稳定，而黄金消费却在不断攀升。以我国为例，目前我国人均黄金年购买量约0.2克，远低于亚洲其他国家和地区人均10克的水平，黄金需求潜力巨大。另一方面，黄金的金融属性更加值得关注。黄金历史上曾充当过货币。虽然随着经济社会的发展，黄金已不再作为流通手段，但目前在许多国家，包括西方主要国家的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位，以商业银行为代表的金融机构也都持有大量黄金头寸。
　　然而，侯惠民认为，与国际发达市场相比，本应在金融市场中占有重要地位的黄金市场在我国还存在市场规模不大、交易量小、交易品种不多、特别是衍生品交易缺失的问题。要把我国黄金市场真正做大做强，不能没有黄金期货。因此，黄金期货的推出，有利于进一步完善我国黄金市场体系和价格形成机制，形成现货市场、远期交易市场与期货市场互相促进，共同发展的局面，为我国黄金市场，乃至整个金融市场长远发展奠定坚实基础。
　　专家还认为，推出黄金期货，将有利于我国在国际金价定价中争取更大的话语权。目前，在欧洲时段黄金定价上比较主动的是伦敦黄金市场，在美洲时段的定价权掌握在纽约商品交易所手中，而香港金银业贸易场影响着亚洲时段国际金价的定价。从定价主动权这一点来看，目前国内黄金价格依然是国际金价的一个影子市场。我国的黄金期货推出之后，有利于争取黄金在亚洲时段的定价。
&&&&&&&&&&&&&&&&&
慎对黄金期货 短期参与有限&
短期参与程度有限，主要是为了规避黄金现货市场价格的波动，进行套期保值
　　1月9日，黄金期货将正式在上海期货交易所上市。相关黄金类上市公司表示，将谨慎参与黄金期货市场。
　　由于期货具有价格发现和套期保值功能，黄金期货的上市一方面会因期货价格波动对黄金生产商的成本和销售额产生影响，另一方面也为黄金生产商提供了良好的避险工具。中金黄金相关人士在接受记者采访时认为，从长期
来看，为了规避黄金现货市场价格的波动，进行一定额度的套期保值是需要的。
　山东黄金旗下黄金精炼厂交易部工作人员在接受记者采访时则表示，该公司已经参与了上海期货交易所的黄金期货模拟交易，黄金期货正式上市后也会在一定程度上参与，至于参与的深度暂时尚不好说，因为刚开始。据了解，这家精炼厂是上海黄金交易所优秀会员单位，年可生产精炼金30吨、精炼银30吨以上。
　　对于黄金类上市公司参与黄金期货市场，金牛期货高级经理杜云鹏分析认为，黄金生产商参与黄金期货套期保值最基本的就是不要超额保值，从目前市场状况看，通货膨胀已是现实，金价也会不断走高，对于生产企业而言，保值的额度可以尽量压低。
　　杜云鹏认为，黄金期货刚开始时，生产企业的兴趣不会太高，消费商的兴趣会高一点。他认为，根据预测，现在金价已经出现一个单边上行的趋势，这种趋势第一阶段将延续到2008年年底，在这种情况下，如果生产商对未来有一个比较明确的判断，应该说做套期保值的话是比较容易的。
　　事实上，现在分析师对金价未来保持一个持续上涨的趋势基本没有争论，争论的焦点是金价究竟能够涨到哪个价位。中信证券(600030行情,股吧)分析师李追阳在分析报告中就认为，黄金价格还有较大的上涨空间，行业景气度有望持续。全球经济及汇率的不确定性正在增加、油价高企及波动性增加、加之地缘政治风险疑虑，均是推高金价的因素。因此，预期2008年底以前黄金再创新高的可能性非常大。
　　不过，山东黄金相关人士则表示，黄金市场不可能出现单边上行的趋势，肯定还是会有很大程度波动，现在的行情有很大一部分原因是投机驱动的，和石油价格一样，所以对企业来说，依然有很大的风险，特别是人民币升值对黄金价格的影响很大，黄金期货应是一种不错的避险工具。
　　总体来看，黄金期货的推出虽然在短期内较难让黄金生产企业产生太大的兴趣，但一个作为具有世界影响力的期货品种，它有可能改变目前黄金交易市场的交易结构，让黄金市场参与各方的理念发生转变。对于这些，黄金生产企业越早参与黄金期货交易，越容易适应市场的转变。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。怎样做黄金期货投资？_百度知道
怎样做黄金期货投资？
等待机会再出手，利用区间突破！我们是个团队，手勤的人肯定亏钱，掌握规律！想做好期货，顺势而为，期货大起大落，再结合一分钟K线里的布林带进行短线操作，你舍不得止损，这样就可以收益4%了：他可以克服人性的弱点！ 大繁至简！ 做久了才知道；止损点一定一定要在系统里设好：要学会等待机会，利润分成，不能频繁操作，做好几个品种就够了，同时也代客操盘，一天稳定抓住10个点就够了，让系统来帮你；只需看分时线不同的期货品种波动规律是不一样的，我们不求大赚
其他类似问题
为您推荐：
其他4条回答
最重要的一点是，并且有一个专门的为期货新手提供的学习中心，同时也拥有上海期货交易所你要了解黄金期货的基础知识的话，你可以检测你的学习效果，在那里你可以从黄金期货的最基础知识开始学起。它的官网上每天跟新最新的黄金期货的资讯，是中国金融期货交易所的一号会员，它的官网还跟新期货基础知识测试题、大连商品交易所、郑州商品交易所的会员资格，可以到国泰君安期货公司的官网上去。国泰君安期货是国内首批获得金融期货全面结算业务资格的期货公司
我们是新加入的渤 海末位会员，做我们的居间，返佣、服务不是问题哦！！！
期货还不如现货
有兴趣找交流
希望可以帮到你
在期货公司开设期货账户，就可以参与黄金期货交易了。最少要5W才能保证正常的交易一手（1000克）现在没有合适的期货公司 就给我留言，可以帮你开户。
您可能关注的推广回答者：
黄金期货的相关知识
等待您来回答
下载知道APP
随时随地咨询
出门在外也不愁黄金期货投资者必读全文阅读 作者：穆瑞年 刘 丹-牛bb文章网
黄金期货投资者必读全文阅读 作者：穆瑞年 刘 丹
话题：，，，，
黄金期货投资者必读全文阅读 作者：穆瑞年 刘 丹 《黄金期货投资者必读》由www.niubb.net集整理于网络，如文章内容侵犯了您的合法权益或者是侵犯了其他的法律法规，请与我们联系，我们将考虑删除黄金期货投资者必读全文阅读页面。新兴投资理财实战宝典：黄金期货投资者必读 作者：穆瑞年 刘 丹什么是期货市场（1）期货市场是买卖期货合约的市场。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是大宗商品（标的物）的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。生产经营者和投资者在交易所内依法公平竞争进行交易，并通过买卖合约转移价格波动的风险。保证金制度是期货交易的一个显著特征，保证金一般为合约值的5%～15%。与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货市场上用较少的钱做较大的买卖，俗称“以小博大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能是为生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，并通过公平、公开的竞争形成公正的价格。 国际期货市场是如何产生的期货作为一种交易方式或机制是随着商业活动不断发展而产生的。自从有了以货币为支付手段的现货交易，商业成为了一种独立活动并得到更大发展，商品交易范围进一步扩大，交易规模也越来越大。一些文明古国如希腊、罗马等都出现了大规模商品交易场所，当时的罗马议会广场就是大宗商品中心交易场所。到12世纪之后，这种集中交易场所在英、法等国得到规模化和专业化发展，并催生了新的交易方式―远期合同交易。期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易以及带有期货贸易性质的交易活动。当时的罗马议会广场、雅典的大交易市场就曾是这样的中心交易场所。到12世纪，这种交易方式在英、法等国的发展规模很大，专业化程度也很高。1251年，《英国大宪章》正式允许外国商人到英国参加季节xing茭易会。后来，在贸易中出现了对在途货物提前签署文件，列明商品品种、数量、价格，并预交保证金购买，进而出现了买卖文件合同的现象。1571年，英国创建了实际上第一家集中的商品市场―伦敦皇家交易所（后来在其原址上成立了伦敦国际金融期货期权交易所）。其后，荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所，比利时的安特卫普开设了咖啡交易所。1666年，伦敦皇家交易所毁于伦敦大火，但交易仍在当时伦敦城的几家咖啡馆中继续进行。17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。1726年，另一家商品交易所在法国巴黎诞生。随后，几大著名的商品交易所陆续诞生：?1848年芝加哥期货交易所产生； ?1874年芝加哥商业交易所产生；?1876年伦敦金属交易所产生； ?1885年法国期货市场产生。在东方，具有期货萌芽性质的交易方式也曾出现过。17世纪日本大阪成立大米交易所，出现过用稻谷交换来的米券进行买卖的投机现象，当时的米券价值具有随稻谷价格起落变化的功能。1730年这种交易方式得到政府认可，正名为“账面结算米”交易。在中国宋朝也出现过“青苗”交易方式。现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。19世纪三四十年代南北战争结束后，随着美国中西部大规模的开发，毗邻中西部产粮区和密歇根湖的芝加哥，因为地理位置优越而发展成为一个交通枢纽，并从一个名不见经传的小村落发展成为重要的粮食集散地。大量的农产品在芝加哥进行买卖，人们沿袭古老的交易方式在大街上面对面讨价还价、进行交易。中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。然而，由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾异常突出。每年谷物收获季节，农场主们用车船将谷物运到芝加哥。因为谷物在短期内集中上市，供给量大大超过当地市场需求，所以价格一跌再跌。可是，到来年春季，因粮食短缺，价格飞涨，消费者又深受其害，加工企业也因缺乏原料而困难重重。在供求矛盾的反复冲击下，市场需要建立一种有效的机制以防止价格的暴涨暴跌，这样谷物生产地的经销商便应运而生了。他们开始在交通要道旁边设立了商行，修建起仓库，收获季节从农场主手中收购粮食，等到谷物湿度达到规定标准后再出售什么是期货市场（2）运出。当地经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。当地经销商在贸易实践中存在着两个问题：一个是他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存，另一个是在储存过程中还要承担着因谷物过冬巨大的价格风险，一旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本，而价格波动也有可能使当地经销商无利可图，甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。粮食经销商在购入谷物后立即签订供货合同，以事先确定销售价格，进而确保利润，逐渐在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。然而，芝加哥的贸易商和加工商同样也面临着当地经销商所面临的问题，所以，他们只肯按比他们估计交割时的远期价格还要低的价格支付给当地经销商，以避免交割期价格下跌的风险。由于芝加哥贸易商和加工商的买价太低，到芝加哥去商谈远期合约的当地经销商为了自身利益，不得不去寻找更广泛的买家，为他们的谷物讨个好价。一些非谷物经销商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，购买的远期合约渐渐增加，改善了当地经销商的收入，从而使当地经销商支付给农场主的收入也有所增加。1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。其实，当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工商业发展而自然形成的商会组织。芝加哥期货交易所发展初期主要是改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖双方达成交易。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。当时，粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥，价格波动相当大。在这种情况下，农场主即可利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因而造成损失。加工商和出口商也可以利用远期合同减少因各种原因而引起的加工费用上涨的风险，保护他们自身的利益。但是这种远期交易方式在随后的交易过程中遇到了一系列困难，如商品品质、等级、价格、交货时间、交货地点等都是根据双方的具体情况达成的，当双方情况或市场价格发生变化，需要转让已签订的合同，则非常困难。另外，远期交易最终能否履约主要依赖对方的信誉，而如果对对方信誉状况作全面细致的调查，费时费力、成本较高，难以进行，使交易中的风险增大。针对上述情况，芝加哥期货交易所进行了两次堪称革命的变革，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所实现了合约标准化，推出了第一批标准期货合约。合约标准化包括合约中品质、数量、交货时间、交货地点以及付款条件等的标准化，同时还规定了按合约总价值的10%缴纳交易保证金。标准化的期货合约反映了最普遍的商业惯例，使得市场参与者能够非常方便地转让期货合约，同时，使生产经营者能够通过对冲平仓来解除自己的履约责任，也使市场制造者能够方便地参与交易，大大提高了期货交易的市场流动性。1883年，芝加哥期货交易所成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。但结算协会当时还算不上规范严密的组织，直到1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构才初具雏形。随着期货交易的发展，结算出现了较大的困难。芝加哥期货交易所起初采用的结算方法是环形结算法，但这种结算方法既繁琐又困难。1891年，明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所，随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才算产生，期货市场才算完整地建立起来。因此，现代期货交易的产生和现代期货市场的诞生，是商品经济发展的必然结果，也是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。书包 网
想看书来书包网期货市场的发展期货交易的对象不断扩大，种类日益繁多，花样不断翻新。从早期的农产品期货开始后的一百多年来，国际期货市场的发展大致经历了，由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。产品从传统的农产品期货，如谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米，到软货如糖、咖啡、可可等期货；从贵金属、基础金属期货到方兴未艾的能源期货，如原油、汽油等。到20世纪70年代后，又出现了外汇、利率、股票指数等金融期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等。（1）农产品期货。1848年芝加哥期货交易所的诞生以及1865年标准化合约被推出后，随着现货生产和流通的扩大，不断有新的期货品种出现。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。（2）金属期货。最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所（LME）,开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，其主要从事铜和锡的期货交易。1899年，伦敦金属交易所将每天上下午进行两轮交易的做法引入到铜、锡交易中。1920年，铅、锌两种金属也在伦敦金属交易所正式上市交易。工业革命之前的英国原本是一个铜出口国，但工业革命却成为其转折点。由于从国外大量进口铜作为生产资料，所以需要通过期货交易转移铜价波动带来的风险。伦敦金属交易所自创建以来，一直生意兴隆，至今其期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表，目前主要的交易品种有铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银等。美国金属期货的出现晚于英国。19世纪后期到20世纪初以来，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合约的种类也逐渐从传统的农产品扩大到金属、贵金属、制成品、加工品等。纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，其中1974年推出的黄金期货合约，在20世纪七八十年代的国际期货市场上具有较大影响。（3）能源期货。20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等。随着第二次世界大战后布林顿森林体系的解体，20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化。固定汇率制被浮动汇率制所取代，利率管制等金融管制政策逐渐取消，汇率、利率频繁剧烈波动，促使人们重新审视期货市场。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，使市场价格指数也成为期货交易的对象。至此，金融期货三大类别的外汇期货、利率期货和市场价格指数期货都可以上市交易，并形成一定的规模。金融期货自从20世纪70年代初问世以来，发展十分迅速，交易量呈“爆炸性”上升之势。进入20世纪90年代后，在欧洲和亚洲的期货市场上，金融期货交易占了市场的大部分份额。在国际期货市场上，金融期货也成为交易的主要产品。金融期货的出现，使期货市场发生了翻天覆地的变化，彻底改变了期货市场的发展格局。目前，金融期货主要包括利率期货、外汇期货和市场指数期货。在美国期货市场上，目前主要的外汇期货包括日元期货、德国马克期货、加元期货、欧元期货等；利率期货包括美国政府长期、中期和短期国债期货等；市场指数期货有标准普尔500价格指数（S&P500）期货、道?琼斯指数期货、纽约证券交易所综合价格指数期货等。近10年来期货交易从发达国家到发展中国家迅速发展，几乎成为当今经济全球化发展趋势中的标志性特征之一，尤其是金融期货交易量的增长十分惊人。在当今全球期货交易量中，金融期货的交易量已经远远超过商品期货的交易量，占全部总成交量的80%以上。在欧洲，随着欧元区经济一体化过程的深化，金融期货交易量呈现出突飞猛进的发展。金融期货的交易量更是一度超过市场现货的交易量。我国期货市场的建立与规范我国期货市场产生于20世纪80年代末。随着改革开放的逐步深化，价格体制逐步放开，如果此时不解决价格调控的滞后性问题，就难以满足供求双方对远期价格信息的需要。1988年5月，国务院决定进行期货市场试点。日中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，正式引入期货交易机制，从而作为我国第一家商品期货市场，迈出了中国期货市场发展的第一步。到了20世纪90年代中期，我国期货市场的发展走上了一个“小高潮”。但是，由于人们认识上的偏差，尤其是受到部门和地方利益的驱动，在缺乏统一管理和没有完善法规的情况下，中国期货市场出现盲目高速发展的趋势。到1993年底，全国期货交易所达到50多家，期货经纪公司300多家，而各类期货兼营机构更是不计其数。这一超常规的发展也给期货市场带来了一系列问题，如交易所数量过多，交易品种严重重复，期货机构运作不规范，地下期货交易四处泛滥，从业人员鱼龙混杂，良莠不齐。这些都严重制约了我国期货市场的进一步发展，并且导致了人们对期货市场的种种误解。为了遏止期货市场盲目发展，国务院授权中国证监会从1993年开始，对期货市场主体进行了大规模的清理整顿和结构调整。到1999年年底，经过7年的清理整顿，各项措施基本到位，监管效率明显提高，市场秩序也趋于正常。经过清理整顿和结构调整，上海、大连、郑州三家期货交易所因管理相对规范，运作平稳而得到保留，同时150余家期货经纪公司经过最后的增资审核，得到继续从事期货经纪业务的资格。经过几年的运作，在优胜劣汰的市场规律选择之下，一批管理比较规范，运作较为平稳，发展相对成熟的期货品种脱颖而出，如上海期交所的铜、铝；大连商交易所的大豆；郑州商品交易所的小麦。同时经过资格考试和认定，也产生了一批具有期货从业资格的从业人员队伍，并于日，成立了行业自律组织―中国期货业协会，标志着我国期货业正式成为一个具有自律管理功能的整体。至此，经过10年的发展，我国期货市场的主体结构趋于完善，一个相对独立的期货业基本形成。期货市场发挥了应有的作用：一是形成了以期货交易所为核心的、较为规范的市场组织体系；二是为相关企业提供了一个套期保值的场所；三是为广大投资者提供了一个良好的投资场所。期货交易机制期货合约是一份具有强制法律约束力的协议，协议双方按规定在事先约定的价格、约定的时间买卖特定的商品。期货合约是交易所交易的衍生工具，类似于远期合约。期货合约和远期合约都可以进行实物交收，也可以履行现金结算，都为对冲或投机提供了一种方便的工具。这两种工具都无需立即支付，只要持有或保存标的资产即可交易其价格。同样，两者都提供杠杆。期货合约和远期合约可以交易小麦、油、活牛、欧洲美元、黄金、外汇、标准普尔500指数期货等各种标的资产。期货和远期合约的根本区别在于，期货交易是在交易所场内交易，远期交易是在交易所场外店头市场交易。这实际带来了三重的影响。（1）期货合约是标准化的工具。期货合约是多空双方达成的一个协议，做空的交易者同意交付商品，做多的一方同意收到一种商品。（2）期货交易只涉及市场风险，交易所清算公司会负责合约清算风险；而远期交易需要兼顾市场风险及信用风险，因为交易对手可能无法履行远期合约。这是因为交易所采用了即日结算机制，即指交易对手从期货交易发生开始就每天对交易损益进行结算。通过这些零星的支付，期货合约的市场价值最终会在合约到期日归零。这一切都避免了信用风险。（3）期货的保证金制度所导致的现金流动，会使期货价格偏离相应的远期价格。期货的交易是买卖双方通过各自的经纪公司在交易所的“席位”进行特定合同的交易。从法律角度看，这笔交易是由两笔交易构成的，两笔交易都是与交易所的清算公司进行的。你买卖期货合约的时候，经纪公司会向你收取所谓的初始保证金，它们会把保证金存入指定的账户代你保管。初始保证金是根据交易所规定计算出来的，每张期货合约的初始保证金都只是合约市价很小的一部分。对期现套保和套利的交易客户而言，经纪公司收取的初始保证金可能会更低。通常初始保证金的比例设定是力图体现客户在单笔期货合约的日内交易中，可以预期到的最大亏损。每天，你期货头寸上产生的利润或亏损都会结算。如果出现亏损，经纪公司从你的保证金账户转出金额给清算公司，如果出现盈利，清算公司向经纪公司转账，再由期货经纪公司支付到你的保证金账户里，这是保证金日结制度的流程。清算公司的保证金净现金流为零，因为每笔从交易一方支付到另一方的保证金最终都互相对冲掉了。期货交易通过保证金制度每日结算。远期合约项下的权力义务是在到期日才全部履行的，而期货合约项下的权力义务是每天在连续的基础上，通过保证金的拨付实现盯市损益结算的。正如我们前文提到的，这种制度从根本上消除了期货交易的信用风险。逐日盯市损益计算的方式是简单明了的，见表1-1。 表1-1 盈亏计算公式开仓交易期货合约的当天（名义交易金额）×（今天的结算价格－交易价格）随后的交易日（名义交易金额）×（今天的结算价格－昨天的结算价格）期货合约的结算价格是在交易结束后，期货交易所为计算合约保证金而给出的官方价格。计算公式可能会根据收盘前交易的活跃度而变化。一般而言，期货结算价格是根据收盘前一段时间的平均交易价格而定的，有时候也会取自一些收盘前名义报价的平均值。维持保证金是指期货合约初始保证金的一定比例，也许是75%。一旦你保证金账户的余额低于维持保证金水平，期货经纪公司会要求你存入资金，使余额恢复到与初始保证金要求相当的水平。这就是所谓的保证金（追缴）通知，补缴的金额称做变动保证金。如果你没能及时缴足变动保证金，期货经纪公司会马上把你账户里的期货合约平仓来限制交易风险。要注意的是，从法律的角度讲，期货合约逐日盯市结算所产生的支付不是抵押品，客户在经纪公司存放的保证金才是抵押品。保证金存款在法律上仍属于客户，但期货经纪公司可以随时调用这笔钱来履行客户交易期货产生的义务。期货合约的买卖可以通过对冲、现金结算和实物交收等形式了结。期货交易所会对每份期货合约的最后交易日和交割日期做出明确的限定。在期货的交割日，期货合约的结算价与现货市场当时的价格保持一致。通常交割日所在的月份称做交割月份，最后交易日大多落在这个月的最后几天。如果交易者选择持有手中的合约到期，也不采用现金的方式结算买卖差价，那么他必须在最后交易日前通知交易所他准备交收的意愿。相应地，期货交易所也会向交易双方收取足额的保证金以确保合约的履行。参与期货交易的既有保值商户，也有投机者和套利机构。除了套利机构外，它们大多对期货合约的最终实物交收不感兴趣，因而在合约的交割日期前，大部分交易者会通过对冲的方式了结手里持有的期货合约。书包 网
想看书来书包网期货价格形成（1）期货定价与远期价格现代意义的期货是标准化了的远期合约，所以期货的价格还是与远期价格保持着紧密的联系。在大宗商品市场中我们常常可以看到，同一资产在相同的到期日，它的远期价格和期货价格是非常近似的。因而，我们认为有关远期价格的定价方式也适用于期货价格。决定资产远期价格需要考虑以下几个要素： ?时间要素，也就是定价的时间区间；?收益要素，需要定价的资产在持有期内会不会产生收益；?成本要素，既包括资金成本（无风险收益利率），也包括资产的持有成本。实际上，给资产在未来一个时间点定价，要遵从的原则就是在充分考虑这些要素的基础上，给出一个对买卖双方都公平合理的价格，尽量避免由于定价偏差给任何一方造成套利的机会。在金融领域有两个基本概念：货币的时间价值和预期的不确定性。这两个概念是金融产品包括期货合约定价的核心。在研究定价问题以前，我们必须对期货价格与远期价格做出重要的划分。期货价格是期货合约目前的价格，而远期价格是在未来某指定日期的即期价格。现在，让我们想象一个确定性普遍存在的世界，而且所有投资者都知道在预期未来的现货价格。在这个世界里，期货价格将会很容易准确预测：它跟预期的远期价格是一致的；现货价格可能根据日常不断变化的供需情况而改变，但期货价格将维持在预期的未来现货价格不变。在这样一个世界中，不会有投机者、保值者或是套利者，因此也就没有期货合约了。还是让我们回到现实世界中来吧，这里唯一确定的是“不确定性”。尽管人们用尽各种手段，无论占星术、图表分析还是基本分析，但不确定性还是使未来的价格无法确知。我们甚至可以说，这种不确定性的存在是价格预测者造成的，因为没有一位专家的预测是相同的。让我们先来剖析一下在不确定性世界中的期货合约定价。从定价的初衷讲，期货价格确实反映了在不确定性世界中对未来现货价格的预期，这个价格不偏不倚地预见了未来的即期价格。但是人们对价格的预期会不时改变的，因而期货价格的变化也是如此。随后，凯恩斯在1930年开创了全新的、领先的方法，他认为期货价格所预测的未来现货价格是存在偏离的。期货价格除了反映预期的未来现货价格之外，实际上还包含了风险溢价的因素。凯恩斯认为，期货市场是由厌恶风险的保值者和偏好风险的投机者构成的。保值者把风险转让给投机者，投机者则为承担风险而索要风险溢价。凯恩斯并不认同存在套利者，他提出了以下关于期货价格与目前的现货价格间关系的论述。期货市场上，如果保值方卖出期货，那么投机者就是买入。因为存在风险，所以投机者只愿意在低于目前的现货价格上买入，这之间的差价就是风险溢价。风险溢价使期货价格低于目前的现货价格，这在期货里叫期货贴水。反过来也一样，保值者买入，投机者卖出，那么他们的卖出价会高过即期价格，造成期货升水。但实证研究表明，期货价格并不包含任何重大的风险溢价，而且正常情况下，期货价格溢价（期货价格高过现货价格）也并不一定总是出现。我们要注意到，凯恩斯对农产品期货市场的主张，是基于生产者都是保值交易客户的假设。但在今天的市场上，无论是生产者还是消费者都会通过期货市场避险保值。更重要的是，期货市场中的金融品种远远大于商品期货的份额，套利者和生产者、消费者和投机者同样都是重要的市场力量。这就产生了所谓的持有成本定价模式，也是目前的期货定价模式中最被广泛接受的模式。持有成本模型是一个无套利的定价模型，其中心主题就是通过定价排除期货合约交易中出现明显的套利机会和利润。或者换句话说，投资者无论在现货还是期货市场中买卖标的资产，得到的价格实际上是相同的，不用过多考虑其偏差。预期确实影响价格，但它们影响的是现货价格，再通过它来间接影响期货价格。根据持有成本模型，期货的价格是这样决定的：期货价格(F) = 现货价格(S) + 持有成本(CC)－持有收益(CR)书包网 txt上传分享期货价格形成（2）持有成本是指在现货市场购买标的资产并且持有到未来产生的利息成本。持有收益是标的资产在持有期内产生的收益。因此，期货价格应等于现货价格加持有成本减去持有收益。如果不这样定价，交易期货就会产生套利机会了。 当F & (S +CC－CR)时，即期货价格高于现货持有成本的情况出现，交易者卖出（高估的）期货合约，买入标的资产期货合约到期，这就是所谓的“买现卖期”套利，卖空的期货合约到期时，用现货交付给买方，交易者获得了高出持有成本的价差。 反过来，当F & (S +CC－CR)时，也就是期货价格低于现货持有到期的成本收益，那么交易者就应该在现货市场卖空标的资产，用所得收益买入（低估的）期货合约，一直持有期货合约到期。交易者在到期日从期货市场得到交割的标的物，马上在现货市场了结做空的现货头寸，获得利息盈余，这就是所谓的“买期卖现”套利。当然，实战中这样的套利机会并不完全可靠，有时候还有其他交易风险，因而持有成本模型定价的本质也只是尽最大可能避免了以上明显的套利机会出现。理论上讲，基于这样的定价，无论我们在现货市场和期货市场怎样操作，交易的价格都应该是没有实质差别的。我们买入现货、支付现金并获得资产的持有收益，比如分红；同样，买入期货合约，推迟支付现金，放弃资产持有收益，获得现金利息。这两种交易所产生的结果应该一样，也就是在现货上取得的持有收益与现金利息相当。 交易成本和价格边界在现实世界中，所有金融交易都有明确的或隐含的交易成本，明显的成本好比佣金，隐含的成本好比点差。让我们假设一份市场期货合约，合约到期日前，标的市场不支付现金股利。期货价格F的计算可以简化成： F = S + CC其中S是市场即期价格，持有成本CC是期货合约到期前持有的在市场上产生的利息成本。不论市场交易价格还是存贷款利率都存在价差或利差，而现货市场上买卖还需要支付佣金。考虑到所有这些交易成本，我们只能为期货价格确定一个范围，而不是把它锁定在方程式得出的一个准确值上。让我们先来确定期货价格的下界，我们只能在现货市场的买入价卖空市场，而且做空所得的现金投资在市场上只能取得存款利率。因此，期货价格的下限要用市场卖出价和存款利率计算，同时扣除佣金。同样，期货价格上界的计算，需要使用现货市场上的市场买入价和市场的普惠贷款利率，再加上交易佣金。因此， S (卖出价) + CC(存款)－佣金≤ F ≤ S (买入价) + CC (贷款) +佣金我们在前文提到过，对未来价格的预期不会影响期货合约的定价。期货的定价更多的是考虑套利机会出现的可能。预期的确会影响价格，但它们影响的是目前的现货价格，反过来再通过现货价格影响期货价格。这种说法只有在牛市里才可信，在熊市里就不尽然了。期货价格不能高过现货价格加上持有成本和交易成本，否则就会出现套利的交易者，他们一定会利用这种情况卖出期货，买入现货。反之则不然，期货价格在极端的悲观情绪下可以比现货价格减去持有成本还低。由于在现货市场上限制卖空，所以完全的反向交易（卖现买期）难以实现，也就是说反向差价即使出现，套利者也难以把握机会，因而差价不会迅速消失。市场情绪如果非常悲观，市场会禁止卖空的行为。我们不能借入现货，因为市场上每个人都要把现货卖给别人。因此，期货价格即使低于目前的现货价格也不会给别人找到套利的机会。这种现货价格高于期货价格的情况意味着负的持有成本，也就意味着在没有融资融券的市场中利息为负。在1987年10月的美国股市大崩盘中，标准普尔500指数期货的价格比现货指数低10%，这在美国市场市场是前所未有的。最后，复制指数期货用它来对冲市场的风险，但期货与现货头寸的数量不可能一一对应。一方面，需要对冲的市场头寸并不完全与指数期货的成分一致。它们的差异程度用Beta值来衡量。另一方面即使需要对冲的资产构成和指数成分完全相同，它们的数量也会存在差异，难以实现完全对冲。期货的逐日盯市机制是造成价格差异的原因。考虑这一因素，我们需要调整期货合约数量，来实现完美的对冲，这就是所谓的“跟随调整”。期货市场具有价格发现的功能，因为交易者愿意且有能力将准确、及时的现货信息带入期货市场，这样期货价格就会向现货价格回归，所以，期货市场的主体―交易者的行为是期货市场价格形成的重要环节。期货市场的两大竞争主体是买方和卖方。买方包括买入套期保值者和买入投机者，卖方包括卖出套期保值者和卖出投机者。期货价格是供给量等于需求量和买方与卖方力量持平的均衡点。由于无论在买方还是卖方，都既有套期保值者又有投机者，所以保值者虽然以商品供求为出发点为期货价格寻找均衡点，但是必定会受到资金市场的影响；投机者虽然以资金市场供求为出发点为期货价格寻找均衡点，但是必定会受到商品市场的制约。期货市场两大投资主体―套期保值者和投机者就是在相互影响、相互制约中完成交易行为的，期货价格就是买卖双方竞争形成的均衡价格。书包 网
想看书来书包网为什么交易黄金期货（1）为什么投资黄金 金，是以游离状态存在于自然界并且无法人工合成的天然产物，由于呈现出黄色，因此又被称为黄金。由于黄金在自然界中的存储量少，采掘难度高，花费的劳动量大，因而价值昂贵。同时又因为黄金具有体积小、重量轻，便于分割和携带，因此成为人类社会中最适宜充当货币的特殊商品。黄金本身具有财富储藏、资产避险保值和流通性强的特殊性质，使得黄金交易市场成为继外汇交易市场、期货交易市场、证券交易市场之后第四大交易市场。 除了上面的特性以外，我们来看看为什么要投资黄金。 1.投资黄金规避通货膨胀风险黄金的价值，以其实际商品和服务购买力来看，很多年以来一直非常的稳定。1900年，黄金的价格是美元每盎司，折合现在的价格大约是503美元每盎司。2006年12月往前的两年时间里，黄金的真实平均价格是524美元。因此在以大范围的变动及不断的政治###为特点的一个世纪里，黄金的真实价格并没有太大的变化（见图2-1）。相反的，许多货币的购买力都在下降。 图2-1 各国货币对黄金的平价（指数） 资料来源：WGC.大量的研究表明，投资黄金可以保护财富避免通货膨胀的破坏。市场周期来回波动，但是大量的经济学家经过广泛的研究论证，不管是通货膨胀时期还是通货紧缩时期，从长期来看黄金具有稳定的购买力（见图2-2）。就像最近的情况一样，黄金价格有可能在一段较短的时间内持续上涨，并偏离其长期抗通胀价格，这也为投资黄金提供了获得高额回报的机会。通货膨胀是众所周知的影响黄金价格的一个因素。当通货膨胀上涨的时候，黄金价格也一起上涨。第二次世界大战以后，美国有五年通货膨胀达到最高，分别是：1946年、1974年、1975年、1979年、1980年。在这五年中，股市的真实平均回报为－，而真实黄金回报为。如今在我国，一系列的内外部因素依然继续给国内经济带来通货膨胀的压力：国际市场原油及其他商品价格的持续走强，国内供给约束和资源要素价格调整。中国进入负利率时代已经是不争的事实，而在这个过程中，黄金无疑是普通投资者保值增值的最有效工具之一。 2.投资黄金化解货币贬值风险不管是对国内通货膨胀还是对国外其他货币，黄金长久以来都被投资者当做抵挡货币贬值的一个很好的保护工具。从图2-3可看出，黄金普遍被认为是规避世界主要交易货币―美元波动风险的有效工具。 图2-3 黄金和贸易加权美元（） 资料来源：GlobalInsight.黄金可以有效规避货币风险这一点很多年来一直被普遍相信，但是一直都没有统计数据支持。2004年的研究检验了1971年至2002年6月黄金价格和许多货币对美元的汇率的关系，为黄金可以有效规避美元风险提供了可靠的证据。黄金价格和美元被发现是一种反比关系，即美元下跌将会导致黄金价格上涨。这种反比关系在长时间和不同汇率中都是稳定存在的。研究表明，尽管年这段时间经济动荡造成汇率波动，但黄金始终如一的是一个规避这种不稳定的保护工具。伦敦贵金属咨询机构（Gold Field Mineral ServiceLtd）近期研究了22种商品与美元的关联强度，结果明确显示，黄金不仅比其他商品更能规避美元风险，而且当美元升值时黄金的损失也相对其他商品要少。 3.投资组合多样化的理想工具资产配置是任何投资策略的一个重要方面。投资者希望通过平衡不同相关性的资产来使收益最大化或风险最小化。但是，当许多投资者相信他们的投资组合也许已经足够多样的时候，他们往往只涵盖了三种资产分类：市场、债券和现金。为了对冲某一个或一组特定资产的不利变化，许多投资者现在开始将像商品这样的选择性投资融入他们的投资组合中来，以努力达到更有效的多样化。图2-4中显示，黄金近几年内有较大的收益，同时黄金对投资组合最有价值的贡献，是它与大部分其他资产没有相关性。这是因为，黄金价格的变动因素与影响其他资产分类表现的因素不一样。为什么交易黄金期货（2）黄金的需求来源在地理位置和行业分布上比其他许多资产更加多样化，这就解释了黄金价格的独立性以及为什么黄金能够经久不衰地受到投资者的青睐。年期间，黄金的需求值增长了75%；年期间需求值增长了101%。此外，大部分在黄金上的支出都不是刚性的。2002年12月～2006年12月，74%的黄金可确认需求来自珠宝首饰行业，14%来自于投资，另外的12%来自于工业生产需求。这一点本身就与其他商品不同，其他工业属性较强的商品需求一般来自于刚性开支，受经济周期影响比较大。 图2-4年美国主要资产分类和黄金周回报相关系数 资料来源：Global Insight, WorldGold Council, Lehman Brothers.黄金相对于许多备选资产包括国债、指数等更能增强多样化的机会。有研究显示，备选资产和传统的多样化投资在市场有压力或不稳定的时候经常会失败，而如果此时分配一小部分份额给黄金，不管是在市场稳定期间还是在市场不稳定期间，都可以显著地改善投资组合表现的连贯性与稳定性。 4. 黄金市场的三公特性黄金市场具有公开、公正和公平的特性。公开体现在黄金市场的价格、交易程序、交易规则都是公开的，并且从周一到周五不间断地交易，从而避免了投资者因为无法交易而蒙受损失的风险。其次，黄金市场较地区性市场公正。由于黄金市场的交易规模极为庞大，因此没有任何一个个人、机构甚至国家能够垄断和操纵，这是其公正性所在。最后，黄金市场是一个公平的市场，参与各方基本上是享有对称信息的，没有欺诈、财务报告做假、庄家操纵市场等股市中的丑恶现象。 黄金期货合约的优势我们已经对黄金的投资优势做了扼要的介绍，下面我们来看看交易黄金期货的优势又在哪里。第一，交易黄金期货可以充分利用杠杆作用。期货交易采用部分保证金的交易制度，具有以少量资金就可以进行较大价值额投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。交易者在进行黄金期货交易时只需缴纳少量的交易保证金，一般为成交合约价值的5%～10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。黄金价格的上涨和下降效果会被杠杆作用放大，这种机制给投资者提供创造巨额回报的机会，同样风险也成倍数放大。杠杆作用是一把双刃剑，它可以给投资者带来极大的收益，也能使投资者面临巨大的损失，所以投资者必须谨慎。第二，黄金期货的交易门槛不高。黄金期货可以使个人投资者投入的资金只是传统黄金投资者的一小部分。黄金期货最低交易额为1手1 000克，按照近期黄金价格折算就是204000元。按照交易所规定，投资者需要为1手期货缴纳的保证金仅为7%，经纪公司一般会提高保证金比率3%左右，按现在金价204元/克来计算，最终客户交易一手黄金期货需要缴付的保证金为万元，这与目前国内其他投资品种的门槛相比，属于中低程度。第三，黄金期货的交易是双向的。国内股票市场只允许卖投资者手中有的股票，投资者只能在产品上升的时候获得盈利，而投资黄金期货可以使投资者在上升和下跌的行情中都获得利润。在黄金期货交易中，投资者可以先在低价位买入，然后在高价位卖出挣取差价；也可以先通过高价卖出低价买入实现获利。双向交易增加了交易获利的机会。第四，黄金期货交易的费用低廉。对期货交易，国家不征收印花税，唯一的交易费用就是交易手续费。国内黄金期货目前的交易手续费在‰～‰的水平上，相对于股票投资所承受的%～%的交易成本（交易佣金和印花税），黄金期货在交易费用上的节省能够达到90%以上。第五，黄金期货交易采用T＋0交易制度。凡在交易成交当天办理好标的和价款清算交割手续的交易制度，就称为T＋0交易。通俗地说，就是当天买入在当天就可以卖出。由于实行T+0交易制度，黄金期货交易使合约双方多头和空头双向操作，加之套利机制的存在，以及合约数量可随交易量的变动而变动，这就使得黄金期货不会像权证这样的工具那样，价格走势不会出现严重偏离基础市场的情形，即不会出现股指期货价格走势严重偏离大盘走势的人为操控现象。txt电子书分享平台 书包网怎么理解黄金期货的合约条款图2-5是上海期货交易所黄金期货标准合约及规则，合约中的条款都是什么意思呢，让我们来逐一解读。 1. 什么是黄金期货交易单位 1000克/手，即每次买卖一张合约所交易的黄金数量是1 000克，交易者每次都以1000克的倍数进行下单，如2 000克、3 000克等。 2. 什么是最小变动价位最小变动价位表示为元/克，与现货交易单位相匹配。如当前报价为190元/克，那么下一个报价可能为元/克或者19元/克。最小价格波动的设计，主要考虑的是期货交易的流动性，防范风险，保护投资者利益。最小价格波动太小，对投机者的吸引力会下降，合约的流动性会受到影响；最小价格波动太大，则交易价格会出现不连续现象，不能真实反映市场的走势。另外，最小变动价位定为元/克比较符合国内投资者的交易习惯。 图2-5上海期货交易所黄金期货标准合约 3. 什么是每日价格最大波动限制黄金交易实行涨跌停板制度，即不超过上一个交易日结算价的±5%。这一点与股票市场交易不同，股票市场的涨跌停板制度规定，除上市首日之外，市场（含A、B股）、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一个交易日收盘价格的涨跌幅度不得超过10%，而期货的涨跌停板是根据上一交易日的结算价来确定的，而非收盘价。举例来说，假若上一个交易结算日某黄金合约的结算价格是200元/克，那么今天此黄金合约最高能上涨10～210元/克，最低只能下跌10～190元/克。凡价格波动达到这个限定幅度的时候，这个合约就会暂停交易。 4.什么是黄金期货的交割月份上交所黄金期货合约的交割月份为1～12月。按照规定，最早交割日为合约到期月份的15日，最迟交割日为该月的25日。到交割日，购入期货合同的交易商，有权获得拥有黄金的、运输单或黄金证书。同样，卖出期货合约的交易商在最后交割日之前未做平仓的，必须承担交付黄金的责任。 5. 黄金期货的交易时间是什么时候上交所黄金期货的交易时间为上午9:00～11:30，下午1:30～3:00，这对短线交易者构成一定风险。黄金交易是一个全球联动的交易，伦敦和美国黄金期货市场开盘、交易时间段才是一天中波动最大的，而真正决定今天这个金价成败的关键，正是在这个时间段。因此国内黄金期货市场隔夜单的风险是非常大的。 6. 什么是交割品级交割品级是对黄金期货合约中的黄金做出标准的品级规定。金含量不小于的国产金锭及经交易所认可的、伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭。 7. 黄金期货的最低交易保证金是多少上交所黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%。交易所会根据黄金期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段，制定不同的交易保证金收取标准。自合约挂牌之日起，保证金比例为7%；交割月前第二个月的第十个交易日起，比例为10%；交割月前第一个月的第一个交易日起，比例为15%；交割月前第一个月的第十个交易日起，比例为20%；交割月份的第一个交易日起，比例为30%；最后交易日前二个交易日起，比例为40%。按照当前金价210元/克、交易单位1000克/手来计算，投资者买（卖）一手黄金合约的保证金在14 700～84000元之间变化。由于合约价值是不断变化的，客户所需要缴纳的保证金也是不断变化的，因此客户要注意账户中资金的管理，才不至于因保证金不足被强行平仓。 8.黄金期货的交易手续费是多少黄金期货合约的交易手续费一般不高于成交金额的2‰（含风险准备金）。普通商品期货交易手续费通常是按照交易额的一定比例收取，而上海期货交易所规定，黄金期货合约从上市之日起至日止，交易手续费暂定为30元/手。交易所对交易中同一客户当天开平仓的，免收平仓手续费；对交易六个月后的合约，交易手续费按执行标准减半收取。期货公司向客户收取的交易手续费则可能为交易所收取的30元/手的2～3倍，即60～90元 之间。书包网 电子书 分享网站如何开始交易（1）如何选择期货公司期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除了交易所的自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司进行。因此选择好的期货公司对于投资者来说十分重要。选择期货公司时的注意事项有：期货公司合法性。合法的期货公司应该在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》、《金融期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。期货经纪公司在异地开设的合法的营业部也应该挂出中国证监会颁发的《期货经纪公司营业部经营许可证》以及当地工商局颁发的营业执照。注意，无论是许可证还是营业执照，上面都标明了有效期限。此外，由于中国证监会对期货经纪公司及其营业部实行年检制，注意你所选择的期货经纪公司是否按时通过年检也很重要。期货公司的安全性。应选择一个能保证资金安全的经纪公司。最好的方法是获得有关资料证明该公司实力雄厚，商业信誉良好，而且在以前的经营中，没有严重的自营亏损，没有经济诉讼案件。期货公司的交易平台。应选择一家网上交易技术先进、安全的期货经纪公司。目前，网上交易已经成为期货交易的主要模式，因此期货行情和交易系统的稳定性、安全性和便捷性已经成为客户投资成败的重要保障。期货公司的资讯及时性。应选择一个能提供准确的市场信息和投资决策的经纪公司。经纪公司应提供相关商品的研究资料、报价和交易建议并帮助客户做出交易决策。有些经纪公司在农产品收获季节专门派人员去产地调查收获情况，掌握第一手资料，帮助客户正确决策；有些经纪公司与国家部委、统计部门建立友好协作关系，追踪政策面和现货基本面的变化。信息是期货交易赢利的一个关键性因素，客户应选择那些重视信息工作的经纪公司。期货公司商业信誉。期货公司能否确保客户的资金安全也是必须考虑的重要条件。一般说来，运作规范、严格遵守经纪与自营业务分开的期货公司的可靠程度比较高。期货公司服务质量。这包括硬件和软件以及其他方面的服务。例如该公司是否开通热自助委托交易，是否开通网上交易，交易速度怎么样？期货经纪公司或营业部的咨询服务及其他服务，例如手续费的收取标准是否合理。如果可能的话，在做出最终决定前应去经纪公司访问一次。通过这次访问，能获得很多信息。 开户流程和需要文件开立期货交易账户时，客户必须提供的证件或资料有：（1）自然人开户（普通投资者）：本人身份证复印件；（2）法人开户（机构投资者）：开户单位的《企业营业执照》副本，《税务登记证》，法定代表人、指令下、资金调拨人的身份证。期货开户的流程也不复杂，主要内容如下文所述。 1.客户要阅读并了解《期货交易风险说明书》按照规定，只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上签字确认后，期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前，国内各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。 2. 客户选择期货公司的交易方式 常见的交易方式包括传统交易和电子化交易两种。传统交易方式。主要包括，（1）书面交易：由客户在现场填写交易指令单，然后通过期货经纪公司的盘房接单员将指令下达至交易所。（2）电话交易：客户通过电话将指令下达给期货经纪公司的盘房接单员，接单员在同步录音后再将指令下达至交易所。电子化交易方式。主要包括，（1）客户热自助委托交易：客户在交易现场，通过电脑（该电脑通过期货经纪公司的服务器与交易所交易主机相连接）进行交易。（2）网上交易：利用互联网进行交易。由于网上交易不受地域限制，具有成交及回报快、准确性高、成本低等优点，故深受交易者和期货经纪公司的欢迎，也是目前推广速度最快的一种交易方式。 3.签署《期货经纪合同书》期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前，必须与客户签署《期货经纪合同书》，而且为如何开始交易（2）了确保合同的真实性和有效性以及保障合同真实持有人的切身利益，合同书必须当面签署。通常，这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况，期货经纪公司也会派出员工到客户处，与客户当面签署合同。其中特别值得投资者注意的是，合约中手续费和清盘比率的规定，因为这与今后的交易有密切的联系。期货市场手续费是不透明的，每个期货公司的手续费都不一样，但都是根据交易品种来收取。交易品种不同，收取的手续费也不同。上海期货交易所的黄金期货手续费为30元/手。一般期货公司的手续费为每手从50～120元 不等。期货公司为了控制风险，一般给客户的保证金水平都是在交易所保证金水平的基础上加几个百分点，各期货公司内部风险控制政策不一样，保证金水平也不一样。此外清盘比率的高低直接会影响到期货交易的有效杠杆比率，过高的清盘比率会降低客户保证金的弹性。因而，清盘比率（也叫风险比率）也是需要注意的一个数字。 4. 申请交易编码及确认资金账号合同签署完毕后，客户应该填写《期货交易登记表》，这张表格将由期货经纪公司提交给交易所，为客户申请交易所的专用交易编码。同时，经纪公司还会向客户分配一个专用的资金账号。 5. 客户打入交易保证金并确认资金到账客户在办齐一切手续之后及交易之前，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户保证金账户，供客户进行期货交易之用。客户的交易保证金会受到证监会的全面实时监管，确保客户资金的安全。所有手续完成以后，现在可以交易了，那么黄金期货到底是怎样交易的呢？ 交易的术语先来了解一下黄金期货交易中常用的术语，经常被使用的有几个如表2-1所示。 表2-1黄金期货交易中常用的术语 委托单　出市代表经由计算机终端输入的商品买卖订单成交单　经计算机配对后产生的买卖合约单 结算价当天黄金所有成交合约的加权平均价 持仓量尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约 开仓量　每一笔成交量中新开仓的数量 平仓量每一笔成交量中平仓的数量 (续) 加权量　交易所计算结算价时所涉及的参数涨停板额　某商品当日可输入的最高限价（等于昨-结算价+最大变动幅度）跌停板额　某商品当日可输入的最低限价（等于昨-结算价－最大变动幅度）空盘量尚未经相反的期货或期权合约相对冲，也未进行实货交割或履行期权合约的某种商品期货或期权合约总数量 开仓在期货交易中通常有两种操作方式，一种是看涨行情做多头（买方），另一种是看跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做空，下单买卖就称之为“开仓” 平仓买入后卖出或卖出后买入，结算原先所做的新单 头寸也称立场，也是指交易中所处的买或卖的位置 佣金经纪人为执行交易指令而收取的费用 单号　系统为委托单或成交单分配的唯一标识限仓制度是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者并防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度 套期保值交易套期保值指在期货市场上买入(或卖出)与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的多头套期保值多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时，不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式 (续) 空头套期保值卖出期货合约，以防止将来卖出现货商品时因价格下跌而导致的损失。当卖出现货商品时，将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约相对冲，以结束保值，亦称卖期保值 结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其他有关款项进行计算、划拨的业务活动 买空相信价格会涨并买入期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易 卖空看跌价格并卖出期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易 止损　平仓认赔出局止赢　对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润 基差同一种商品或相关商品在某一地点、某一时间的现货价与期货市场中期货价的差额，它体现了不同时期产品形式、质量、地点等因素造成的差别 套利在一个市场购入现货或期货，同一时间内在另一市场或同一市场沽出现货或期货，取其价格差额之利的交易书包 网
想看书来书包网黄金期货交易者的一天（1）让我们从交易者的角度体验一下黄金期货的交易吧。 开盘交易时间先来了解交易时间。在交易所交易时间内，上海期货交易市场提供黄金期货。表2-2是国内主要期货交易所的交易时间： 表2-2 国内主要期货交易所的交易时间 08:55～08:59集合竞价(接受客户委托，但不撮合) 08:59～09:00 撮合成交 09:00～10:15正常交易10:15～10:30大连、郑州、上海交易所小节休息 10:30～11:30 正常交易13:30～14:10 正常交易 14:10～14:20 上海期货交易所小节休息 14:20～15:00正常交易早上9点我打开交易软件，发现开盘价和昨天的收盘价不一样，这是因为开市前已经产生了新的价格。在每天开市前，投资者根据前一天的收盘价和对当日行情的预测来输入交易订单，上交所的交易系统按最大成交量的原则来定出当日交易的开盘价，这个过程称为集合竞价。上海期货交易所开盘集合竞价在每一交易日开市前5分钟内进行，其中8:55～8:59为期货合约买、卖指令申报时间，8:59～9:00为集合竞价撮合时间。 如何看交易软件现在众多期货公司都提供行情和交易软件，投资者可以通过这些软件在网上看行情和进行技术分析（见图2-6）。大部分软件都可以接收到国内期货市场（DCE、SHFE、CZCE）的行情数据，提供中文资讯，有些还涵盖国际相关市场（CBOT、LME、COMEX、TOCOM）的行情数据，提供非常丰富的图表分析工具。在交易软件中找到交易品种是很简单的，只要我知道交易合约的代码就可以。黄金期货的交易代码是AU，合约代码是由交易代码AU+交割年月组成的，例如AU0806就代表黄金2008年6月的合约。还有，需要注意的是黄金合约的报价，举例来说，在交易软件中AU0806的报价是22元，这里的数字并不是每手黄金期货合约的市价，而是每克黄金的价格，这一点对于刚刚投资黄金期货的投资者一定要注意。期货合约的市价是黄金每克单价乘以交易单位得出的。所以AU0806的合约价值是225 850元。 到底该交易哪个合约因为每个月份的黄金期货合约都有不同的价格与特性，所以买卖黄金期货首先要对不同合约进行选择，这样才能有更大的机会获利。首先，选择期货合约可以看合约的总持仓量。总持仓量的意义是市场上所有投资者在该期货合约上总的未平仓合约数量。交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了反映投资者关注程度的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。其次，选择期货合约要看成交量。成交量是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而，在统计上，却有单边和双边的区别。我国期货市场成交量和总持仓都是按双边计算的。双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样，总持仓的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。成交量和持仓量越大，说明交易者对此合约越有兴趣，我的交易才越容易成交。成交量和持仓量可在一般的期货行情软件中找到，如图2-7所示，黄金0806合约和黄金0812合约的成交量和持仓量相对于其他合约来讲都比较大，因此提交的交易订单也比较容易成交。 图2-7 期货行情软件中的成交量和持仓量选择期货合约还应该考虑该合约的保证金比例。上交所黄金期货合约的最低交易保证金是随着交割日的临近而逐渐增加的，所以正确选择期货合约的月份可以减小保证金成本的投入，将利益最大化。举例来讲，假如现在是3月26日我买AU0806合约，那么购买1手所需要的保证金就是22×%=15元，而如果我要购买AU0804合约，购买一手所需要的保证金就是22×% =45 170元。以上三点综合评估，通常给出的选择空间会集中在保证金比例较低的近月合约上，比如图中所示的0806合约。 怎么下单？如何确定交易额度期货交易的全过程可以分为开仓、持仓、平仓或实物交割。当然，按照现在的期货行业相关规定，大部分零售投资者是不能参与实物交割的。开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数黄金期货交易者的一天（2）量的期货合约在期货市场上，买入或卖出一份期货合约相当于签署了一份远期交割合同。开仓之后尚没有平仓的合约，叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓。开仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。举例来说，假设我的账户里有5万元，今天我要买黄金期货，首先我要先下单。运用上面介绍的合约选择方法后，我决定要买黄金6月合约（代码：AU0806），因为黄金6月合约的交易量和持仓量都比较大，另外离6月的交割月还远，保证金不会太高。假设今天20号我在2元/手的价位上开仓买入了2手黄金6月合约，期货公司手续费为60元/手，平当日仓面手续费。那么我的账户里会冻结交易保证金，并扣除交易手续费。被冻结的交易保证金为31619元，被扣除的手续费为120元，最后剩下的可用权益金为18261元，那么我这就叫开仓。在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。还是说刚才的例子，我现在手里有2手多头持仓（也叫多单），如果黄金价格上涨，我选择卖出平仓1手6月黄金期货，成交之后我手里就还持仓1手多单。如果明天我选择卖出开仓1手6月黄金期货，那么成交之后我手里就同时持有2手6月黄金期货多单（20号开仓）和1手空头持仓（21号开仓），保证金。所以下单前我必须要十分清楚，我的目的到底是买黄金涨还是买黄金跌，是开仓还是平仓。收盘了，我的交易利润去哪儿了说了这么多，我发现今天黄金6月合约涨到了元/手，此时我认为黄金6月合约还可以上涨，所以我只卖出平仓（注意方向）1手。完成这个交易以后，到了收盘的时间了。黄金6月合约的当日结算价是元/手。此时我账户中被占用的保证金为15元，可用权益金为34元。但是如图2-8所示，刚才显示在持仓那里的利润不见了，我的利润去哪儿了呢？这是期货的交易机制造成的。 图2-8 黄金期货交易软件在市场现货交易中，买入市场后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但黄金期货不同，在每日交易结束后，期货交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，进行当日无负债结算，投资者账户中当天的盈余第二天就可以转出或者开新仓，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓，这就意味着我手中多单的盈利，应在收盘以后结算成现金计入权益金了。 从哪儿能找到交易记录 1. 结算单的构成根据有关条例的要求，期货交易结算单采用交易品种当日结算价作为基准，对交易头寸进行结算，因此叫做盯市交易结算单。它主要包括资金状况、出入金记录、成交记录、平仓明细、持仓明细、客户签署、追加保证金或强制平仓通知书七个部分。其中资金状况与客户签署是必须部分，其他记录视客户交易实况而有变化，无出入金、成交、平仓、持仓、追加或强平通知时则无记录。图2-9是我账户的交易结算单的样本。 2. 结算单的分项解析（1）资金状况。 1）上日结存：上一交易日的客户权益；2）当日存取：当日出入金数量；3）当日盈亏：平仓明细中的平仓盈亏与持仓明细中的盯市盈亏之和；4）当日手续费：样本中的手续费收取标准以成交金额的‰为例；5）当日结存＝上日结存 + 当日存取 + 当日盈亏－当日手续费； 交易结算单（盯市）客户号 :xxxxx 客户名：XX 日 期 :年/月/日 资金状况--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 上日结存 : 50 000 浮动盈亏 : 风险度 : 当日存取 : 客户权益 : 50 08　追加保证金 : 当日盈亏 : 20　保证金占用 : 15 0 当日手续费 :txt电子书分享平台 书包网黄金期货交易者的一天（3）120　质押金 : 当日结存 : 50 可用资金 : 34 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 成交记录--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 交易日 合 约 成交序号 买卖 投保成交价 手数 成交额 开平 手续费 平仓盈亏 080320 AU0806 XXX1　　　　 开开　　 12　　　　080320 AU0806XXX2　　　　 卖　　　　　　　　　　　　1　　　　 15 82 平--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 成交量 :3 成交额 : 47手续费 :12平仓盈亏 :平仓明细--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合约 成交序号 　买卖 成交价开仓价 手数 昨结算 平仓盈亏 原成交序号 AU0806 XXX2　　 卖 1　　 15　　XXX1--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 手数 :1 盈亏 :持仓明细--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合 约 　买持 　买入价　 卖持卖出价 　昨结算 　今结算 　浮动盈亏 　盯市盈亏 　投保 AU0806　 1 　　5　 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 合计 买持:1 卖持:0 浮动盈亏:盯市盈亏: 5图2-9 交易结算单（盯市）6）浮动盈亏：指所有持仓头寸按买入价或卖出价与当日交易结算价之差。乘以手数乘以合约单位计算出的盈亏总额。由于是盯市结算单，在此不记录该数据项； 7）客户权益 =当日结存； 8）保证金占用 =今日结价×持仓手数×合约单位×保证金比例，我的持仓明细中显示持AU0806买单1手，今结价，保证金比例为7%，因此保证金占用为×1×1000×7% = 元；9）可用资金 = 客户权益－保证金占用；10）质押金：客户以标准仓单等作抵押折算成交易保证金时的金额数； 11）风险度 =保证金占用 /客户权益，当风险度大于100%时，则需追加保证金；当风险度大于130%时则将会收到强制平仓通知； 12）追加保证金：当保证金不足时需追加的金额，追加至可用资金为0以上。（2）成交记录。 1）交易日：成交日期； 2）合约：合约代码；3）成交序号：交易代码； 4）买卖：指交易方向；5）投保：投机盘与套期保值头寸，通常客户参与的是投机交易，但是作为套期保值头寸就要注明是保值，这样按各交易所的有关规定，在进入交割月前一个月提高保证金时，保值头寸可以得到低于投机头寸的保证金标准； 6）成交价：成交时的价格； 7）手数：成交数量；8）成交额＝成交价×手数×交易单位； 9）开平：开仓、平仓，当日平仓称为平今仓；10）手续费：按期货代理合同的约定收取；11）平仓盈亏：与平仓明细中的数据一致，我们在下面给出解释。 （3）平仓明细。1）合约：同前文； 2）成交序号：与成交记录中的成交序号一致； 3）买卖：同前文；4）成交价：平仓成交价； 5）开仓价：此平仓头寸的开仓价格； 6）手数：同前文；7）昨日结算：上一交易日交易所公布的合约结算价； 8）平仓盈亏：当日平仓盈亏 =开仓价与平仓成交价之差×手数×交易单位；隔日平仓盈亏 =平仓成交价与昨日结算价之差×手数×交易单位； 我是当日平仓单，平仓盈亏 =书 包 网 txt小说上传分享黄金期货交易者的一天（4）(226－)×1手×1000克 = 150元；9）原成交序号：指平仓头寸开仓时的序号，表明你的平仓不必一定按顺序进行，可以挑选你认为更合适的头寸平仓。 （4）持仓明细。 1）合约：同前文； 2）买持：买单持仓量；3）买入价：同前文； 4）卖持：卖出持仓量； 5）卖出价：同前文；6）昨日结算：同前文； 7）今结算：当日交易结算价； 8）浮动盈亏：买入价或卖出价与当日交易结算价之差×手数×交易单位； 9）盯市盈亏： 当日新增持仓 =开仓价与今日结算之差×手数×交易单位; 隔日持仓 =今结算与昨日结算之差×手数×交易单位；我没有隔夜持仓，买入价为元的1手买单是当日新增持仓，因此盯市盈亏为1250元((－)×1×1 000)。这里再次强调一下盯市盈亏的概念，它是将你当日新增持仓头寸的盈亏以结算价与当日成交价对比结算，隔日持仓以当日结算价与上一交易日结算价对比结算得到的，这种结算方法又叫做逐日盯市，你的资金权益以盯市盈亏计算而非浮动盈亏计算的。怎么会有保证金催收通知呢我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知账户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足，此举即称为追加保证金。如果账户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。如果我账户原有保证金50000元，3月20日一开盘我开仓买进黄金6月合约3手，均价元，手续费为单边每手60元。结果当日黄金大跌，黄金6月结算价为元，保证金比例为7%。当日开仓持仓盈亏：(216－226)×3×1 000 =－30 000元 手续费：60×4 = 240元当日权益：50 000－30 000－240 = 19 760元 保证金占用：216×3×1 000×7% = 45 360元资金余额（可交易资金）= 19 760－45 360 = －25 600元显然，要维持3手的多头持仓，保证金尚缺25600元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金25600元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124 850元的权益可以保留的持仓至多为19 760元 /(216×1 000×7%) = 手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强制平掉2手。明天是最后交易日了，该怎么办还是接着上面说，我现在手里还是有两个多单。如果我到日还没有将这两手合约平仓，那么我就必须通过 实物交割来了结这笔期货交易。通常进行实物交割的交易者很少，大约99%的市场参与者都在最后交易日结束之前择机将买入的期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回，即通过笔数相等、方向相反的期货交易来对冲原有的期货合约，以此了结期货交易，解除到期进行实物交割的义务。买入持有在市场投资中是一种比较成功的投资策略，一些投资者因为时间的关系，长期被动持股的现象也不少见，但在黄金期货投资中长期持仓却是非常危险的。在黄金期货投资中，需要时刻关注的黄金期货合约价值的动态变化，保证金的多少取决于期货合约的价值，由于黄金期货合约价值的提高，对保证金的要求也随之提高。随着交割日的临近，手中期货合约的价值和保证金要求都会提高，因此交易者很有可能面临追加保证金要求。许多投资者不知道股指期货合约有到期日，还有一些投资者习惯长期持仓而忘记了交割，因此，在股指期货仿真交易中经常出现到期不平仓的现象，大量持仓都留到最后一个交易日，强制平仓的话，会释放很多保证金，如果在短期继续交易，集中购买，对市场和投资者都不利。让我们回顾一下黄金期货操作中要注意的问题： ?选择正确的合约品种；?使用适当的交易订单； ?仔细保管交易记录；?时刻关注交易规则变化，（保证金）比率，到期日。要记住，唯有认真对待这些要素，才能让投机交易走在胜率更大的一边。黄金期货投资者必读全文阅读 作者：穆瑞年 刘 丹 《黄金期货投资者必读》由www.niubb.net集整理于网络，如文章内容侵犯了您的合法权益或者是侵犯了其他的法律法规，请与我们联系，我们将考虑删除黄金期货投资者必读全文阅读页面。 分享： >}