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沪港通将启预期拉红A股 较港股折价的A+H股仅剩28只
　　无论是否存在传闻，沪港通脚步都在越来越近。昨天，沪港通将于10月27日启动的传闻甚嚣尘上，尽管港交所回应称，未知沪港通正式启动日期，但沪市大盘依然在沪港通的感知下小幅收红。
　　按照监管层之前的安排，沪港通10月启动几乎没有悬念。4月10日，中国证监会正式启动沪港通试点。根据总体进度安排，沪港通的准备期为6个月。8月底至9月，港交所以及上交所纷纷组织券商进行全网测试。
　　昨天来自券商方面的消息称，目前沪港通业务规则和方案都已经基本定型，技术准备也将在本月底全部完成。有消息称，沪港通或于10月10日公布细则，10月27日实施。不过，针对此传闻，港交所发言人回应称，目前仍未知正式启动日期。
　　随着沪港通启动的倒计时，摆在投资者面前的一个短期现实问题是：当沪港通正式启动后，境外投资者来A股市场会买什么？
　　本周一，瑞银证券在一场“沪港通”研讨会上对100位投资者进行了问卷调查。有26%投资者表示会于“沪港通”开通后一周内进入A股，31%的投资者表示会于三个月内进入A股。此外，瑞银还列出了四家最受投资者欢迎的企业，分别是宇通客车（600066）、青岛海尔（600690）、大秦铁路（601006）和福耀玻璃（600660）。
　　在内地券商看来，沪港通给A股带来的利好之一是A+H板块。机构们认为，长期的A、H股价倒挂现象可望修正，较H股折价的A股会迎来一轮估值修复机会。一直到昨天，A+H股的差价依旧存在。不过目前，已经仅剩28只A股较H股折价，其中万科A（000002）等12只个股，较H股的折价率超过10%。
　　国信证券分析师对北京晨报记者表示，在沪港通开通之后，有望继续降低A股和H股之间的折价率，此前被低估的部分A股价格，或真正实现价值回归。而随着境外资金借助沪港通不断进入A股，A股市场的国际化步伐也有望因此提速，沪港通将成为A股市场迈向成熟市场的重要标志。（记者 王洁）
　　12只折价率超过10%的A+H股
　　A股代码 A股简称 昨收盘（元） 港股收盘（港元） A股较H股溢价率（%）
　　000002 万科 9.39 14.32 -16.57
　　600585 海螺水泥 17.27 25.95 -15.33
　　000898 鞍钢股份 3.52 5.12 -12.53
　　601318 中国平安 41.95 60.35 -11.56
　　600011 华能国际 6.29 9.02 -11.28
　　601088 中国神华 15.42 22.1 -11.23
　　601601 中国太保 19.51 27.75 -10.55
　　600600 青岛啤酒 39.32 55.9 -10.51
　　601628 中国人寿 15.62 22.15 -10.28
　　601288 农业银行 2.49 3.53 -10.26
　　000338 淮柴动力 20.27 28.7 -10.14
　　601398 工商银行 3.55 5.02 -10.03
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请教关于A股与H股的价格关系
？是什么原因？
当A股价格高于H股的时候又意味着什么意思？
1.A股与H股的价格关系:
随着A+H股的公司股票不断发行,A股与H股的股价连动性日益显现.特别是在超大规模A+H股不断发行上市后,相互影响程度越来越大.(如"招行"近期行情中就表现的非常突出.)
分析其原因其实是有必然性的.
A+H虽然是在不同市场发行的股票,但毕竟是同一公司股票,其基本面具有的同一性必然驱使股票价格逐步趋同,相对独立的行情自然会日益弱化,彼此出现连动性就不奇怪了.
2.A+H股票股价表现出A股受制于H股股价影响的原因:
首先是A+H投资者差别因素的作用.
H股是完全开放的市场,投资者具有的"国际化"身份及其比较成熟的"全球化"视野与经验,在A+H股票估值"定价"中发言权似乎更大些.
其次是两种不同交易货币比价关系及其市场流通性差异的影响.
对同一公司存在于两个不同市场的股票价格来说,币值高,流通性高,市场开放度高,一般地说自然会推高股价.
再次是对股票合理估值区间的认同度区别.
至少有三个需要注意的因素.一是市场因素.A股毕竟是相对封闭未全面开放的市场,有自己对股票价值的估值区间,与H股并不是完全雷同(如A股中的ST与*ST股票);二是人民币不断
1.A股与H股的价格关系:
随着A+H股的公司股票不断发行,A股与H股的股价连动性日益显现.特别是在超大规模A+H股不断发行上市后,相互影响程度越来越大.(如"招行"近期行情中就表现的非常突出.)
分析其原因其实是有必然性的.
A+H虽然是在不同市场发行的股票,但毕竟是同一公司股票,其基本面具有的同一性必然驱使股票价格逐步趋同,相对独立的行情自然会日益弱化,彼此出现连动性就不奇怪了.
2.A+H股票股价表现出A股受制于H股股价影响的原因:
首先是A+H投资者差别因素的作用.
H股是完全开放的市场,投资者具有的"国际化"身份及其比较成熟的"全球化"视野与经验,在A+H股票估值"定价"中发言权似乎更大些.
其次是两种不同交易货币比价关系及其市场流通性差异的影响.
对同一公司存在于两个不同市场的股票价格来说,币值高,流通性高,市场开放度高,一般地说自然会推高股价.
再次是对股票合理估值区间的认同度区别.
至少有三个需要注意的因素.一是市场因素.A股毕竟是相对封闭未全面开放的市场,有自己对股票价值的估值区间,与H股并不是完全雷同(如A股中的ST与*ST股票);二是人民币不断升值因素.随着RMB不断升值,目前"H股的价格普遍高于A股"现象已经发生了重大变化(可以再查看现在的价格);尤其要注意的是,RMB汇率已经开始放弃与美元单一挂钩,实行"一篮子"货币政策,对港币与美元挂钩的单一汇率制度势必产生影响,并对股票价格变化带来重大影响;三是公司具有的不同性质因素.同样发行A+H股的公司,有的是国际化的跨国企业,有的只是内地企业发行H股进行融资,两类具有不同市场基础的公司股票其估值"定价"权可能有所不同(如银行股与地产股的A+H股价区别).
个人看法,见仁见智,不对之处请批评指正.
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节能环保：沪港通下的环保板块-A股看好国企股H股关注创业环保-H
发布时间： 11:00字号：
地方支付能力恶化；环保投资增速不确定性。重点公司维持三季报点评的盈利预测和估值。
超预期增长潜力：A股改善空间更大。1）沪港通名单中的 A/H股环保公司，普遍为国有企业；H 股公司的激励机制到位，上市公司已反映其高效管理。2）09 年以来 A 股公司期间费用率（17%~21%）一直高于 H股（8%~12%），且产能扩张步伐亦慢于H 股同类公司，我们认为存在改善空间。随着国企推进，出台股权激励也是一个重要方向，例如首创股份、武汉控股，其大股东已做出推进承诺。从资产结构看，我们亦对重庆水务的整合潜力持乐观态度。3）H股的北控水务和光大国际，估值已反映了乐观预期，我们认为股价上行动力来自于，行业前景的改善。
盈利预测与估值
估值：A/H股趋同，A股调整充分，H股略偏高。截至 2014年 11月中，A 股环保 PE 为 23x，低于历史均值（26x）；H 股为 25x，高于历史均值（19x）。我们认为：1）H股环保公司估值处历史较高水平，已反映了龙头的估值溢价。2）沪港通后，A+H上市个股估值差异有望缩小，提示有所折价的创业环保-H。
盈利及分红：盈利水平接近，但 A股分红比例高于 H股。1）A/H废水 4/3家、固废 1/1家、废气 1/0家公司中，同领域内，公司净利润率整体接近。 2） 09年以来 A股分红比例一直高于 H股（2013年 A/H 分别为 40%/23%）。提示关注 A 股稳定高分红公司：重庆水务（近 5年 65%以上）、首创股份（近 5年 55%以上）。
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