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大同煤业2009年半年报点评：量增价涨推动业绩快速增长
日17:15 　
腾讯财经特约　　
&&&&事件:&&&&公布&2009&半年报,实现营业收入928974&万元,同比增长32.0%;营业利润125735&万元,同比增长6.7%;利润总额124659&万元,同比增长6.6%;净利润72658&万元,同比增长28.0%。每股收益0.87元,每股经营活动现金流1.18&元,ROE&为10.1%。&&&&点评:&&&&我们认为,依赖塔山煤矿产能释放和煤价上涨获得理想业绩,但拆细的二季度业绩仅0.22&元,低于一季度的0.65&元,略显美中不足。&&&&煤炭产销量增长较快。1-6&月,大同煤业原煤产量1279&万吨,同比增加210&万吨,增长19.6%。其中,塔山煤矿558&万吨,同比增加223&万吨,增长39.4%。煤炭销量1054&万吨,同比增加134&万吨,增长14.6%。&&&&其中,塔山煤矿558&万吨,同比增加150&万吨。显然,大同煤业原有四矿产量略有下降,同比减少13&万吨,塔山煤矿产能增长较快,但尚未达到1500&万吨的核定产能。&&&&煤炭综合售价明降暗升。1-6&月,大同煤业煤炭综合煤炭价格约426&元/吨,同比下降6&元/吨。根据测算,煤炭价格下降并非“真”降,而是低价的塔山矿煤炭产量增长而高价的原有四矿产量不增反降,产品结构发生变化而已。我们的测算结果是,母公司煤价约488&元/吨,同比上涨75&元/吨;塔山煤矿煤价约379&元/吨,同比上涨33&元/吨。&&&&二季度煤炭成本剧增。1-6&月,大同煤业煤炭生产成本216592&万元,同比增长14.7%,与煤炭销量增长相一致,整体上处于可以接受的范围。细分来看,一季度和二季度煤炭生产成本相差悬殊,二季度比一季度环比增长92.1%。&&&&尽管上半年吨煤成本持平,但母公司和子公司成本并不相同,大同煤业原有4&座公司吨煤成本为257&元,同比上涨8&元/吨;塔山煤矿吨煤成本为170&元,同比上涨39&元/吨。&&&&吨煤净利润上升。大同煤业母公司原有4&座煤矿上半年净利润为51502&万元,按销量496&万吨测算,吨煤净利润为104&元,同比上涨37&元/吨。塔山煤矿净利润为41482&万元,按上半年销量558&万吨测算,吨煤净利润为74&元,同比下降33&元/吨,塔山矿吨煤净利下降原因在于成本涨幅快于煤价涨幅。因塔山矿仍未达1500&万吨的核定产能,预计完全达产可增厚EPS&约0.17&元。&&&&内生性成长尚需时日。大同煤业内生成长主要依赖于煤炭提价和产量提升。&&&&目前而言,产量增长更多依赖塔山矿向核定产能1500&万吨迈进;其次,华富、召富煤矿正在改扩建中;最后,色连一号煤矿(可采储量4.56&亿吨,设计产能500&万吨,70%)的建设。我们认为,塔山矿产能释放在近期内可以提升公司业绩,但华富煤矿、召富煤矿和色连一号煤矿产生财务贡献尚需时日。&&&&更大机会在于外延式扩张。同煤集团2008&年煤炭销量12233&万吨,本部煤炭产量6890&万吨,相当于2008&年大同煤业煤炭产量2026&万吨的3.4&倍,潜在注入产能巨大。同时,山西省拟于2015&年实现包括同煤集团在内的五大煤炭集团的,客观上也有利于大同煤业通过外延式扩张实现成长。&&&&维持评级:推荐。预计大同煤业&年每股收益分别为1.85&元、1.89元和1.95&元,PE&分别为22.6&倍、22.1&倍和21.5&倍,PB&为4.7&倍。我们认为,大同煤业投资机遇在于同煤集团持续的资产注入,维持“推荐”评级。
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（凤凰网）
　　鲁丰股份拉开沪深两市三季报大幕，公司前三季业绩成功扭亏，实现净利润632.76万元。比扭亏更可喜的是公司业绩呈反转趋势，第三季实现净利润980万元，一举收复上半年的“失地”。公司同时预计全年净利润增幅可达70%至100%，如果该预期业绩能实现，公司将打出一场漂亮的业绩“翻身仗”。 　　在市场镁光灯下，鲁丰股份掀开沪深两市三季报披露大幕。鲁丰股份今日披露的三季报显示，公司前三季度盈利降幅逾六成，但第三季度业绩开始反弹，同比增长超六成，且预计全年净利润增幅可达70%至100%。不过，值得注意的是，公司目前正筹划定增事宜，不排除释放业绩以护航定增的可能。 　　据三季报，今年1至9月，鲁丰股份实现营业收入15.19亿元，同比增长11.4%；净利润632.76万元，同比下降62.77%。 　　由于宏观经济增速下滑，今年上半年，鲁丰股份亏损347.5万元，同比下降131.65%。当时公司解释，导致经营业绩下降的主要原因是青岛润丰铝箔有限公司年产5万吨高精度铝箔生产线投产转固，该项目产生的折旧费用、财务费用等固定费用计入当期损益，但该项目运行初期产能未有效释放。公司方面表示，随着在建项目的陆续投产和建成项目产能的有效释放，以及传统销售旺季的到来，公司三季度盈利情况将得到较大改善。 　　从三季报情况看，比扭亏更可喜的是公司业绩呈反转趋势。今年7至9月，鲁丰股份实现净利润980万元，同比增长62.8%，一举收复上半年的“失地”。而且公司预计2012年度公司股东的净利润为2008.88万元至2363.39万元，业绩变动幅度为70%至100%。对于下半年业绩强劲增长的原因，公司归因于“产品结构优化调整以及铝箔产品产销量增加，公司效益增长。” 　　如果上述预期业绩能实现，鲁丰股份将打出一场漂亮的业绩“翻身仗”。 　　去年11月，鲁丰股份披露修订版定向增发预案，拟以10.14元/股的价格发行不超过8000万股股票，募集资金全部投入博兴县瑞丰铝板有限公司45万吨高精度铝板带项目冷轧部分一期工程。根据估测，该项目完全达产后，将新增年产高精度铝板带材24万吨，预计每年可实现营业收入54.895亿元，每年新增净利润21791万元。2011年，鲁丰股份实现净利润1181.7万元。 　　今年5月30日，鲁丰股份收到证监会的核准文件，发行有效
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[公司]宁波华翔:订单数量增加 业绩稳步增长
&&&&全景网6月23日讯 宁波华翔（002048）日前公告表示，公司与江铃汽车集团公司（以下简称：江铃集团）经协商同意在江西南昌合资设立“南昌华翔汽车零部件有限公司”，注册资本为人民币5000万元。双方各以现金出资2500万元人民币，分别持有合资公司50%的股权。&&&&据了解，合资公司南昌华翔汽车零部件有限公司成立后主要经营生产加工汽车仪表板、门板、中央通道、A/B/C饰柱、前后保险杠、轮眉、落水槽、格栅、扰流板等汽车零部件。&&&&&资料显示，江铃集团是国内主要的整车生产厂之一，整车产品涵盖商用车、乘用车、专用车及新能源汽车。拥有JMC系列、全顺系列、陆风系列等汽车品牌，并与福特拥有合资公司。本次合资后，宁波华翔在指定区域对外采购合资公司经营范围的产品时，优先选择合资公司作为其供应商。江铃集团将敦促旗下现有及未来的整车公司，优先选择合资公司作为其供应商。&&&&宁波华翔表示，本次与江铃集团合资设立合资公司将进一步密切双方的合作关系，进一步完善宁波华翔的国内生产布局，为拓展新的核心客户、完善客户结构打下良好的基础。&&&&宁波华翔是一家专业从事汽车零部件研发、生产、销售及售后服务的公司，公司是上海大众、上海汽车、一汽大众、上海通用、天津一汽丰田等国内汽车制造商的主要零部件供应商之一。2013年，宁波华翔通过并购德国HIB公司并取得福特、沃尔沃等新客户订单，实现了主营业务收入72.92亿元，实现净利润3.43亿元。&&&&分析人士表示，宁波华翔下游大众系扩产顺利，通过本次与江铃集团的合作，将有可能取得长安福特配套量快速增长，公司储备的产品配套和新品逐渐加入配套体系，预计国内全年增速持续超越行业，公司的国内业务将会取得稳步增长。（张杰）
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