杠杆比率差异分级基金“和而不同”
杠杆比率差异分级基金“和而不同”
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在海外，杠杆型封闭式早就存在，并且获得了较大的发展。美国的可以通过多种形式获得杆杠，其中最常见的一种方法就是通过对基金持有人进行分级，改变收益分配方式，相当于高偏好的持有人从低风险偏好持有人那里融资以获得更高收益。在国内，采用收益分级结构的产品正以一种积极的势头发展。除了已上市的长盛同庆、瑞福分级等公募基金外，越来越多的私募产品也采用了这种结构化的方式。首先，国内储蓄规模庞大，而结构化产品能将部分储蓄资金引向效率更高的。结构化产品可以设计成为并且相当部分采取了固定收益型的产品形式，即通过实施本金保护机制保持稳定的较低风险以获取稳健收益。而目前国内储蓄存款规模依然很高，即使部分储蓄被这类型的结构化产品所替代，也将是很大的市场空间。其次，分级产品在国内获得很高的认可。公募基金方面的杠杆基金比较少，但是同庆B的发行火爆反映出投资者对分级产品的认可。在信托界，收益分级的产品很多，根据海通研究所的私募基金统计数据，约有20%的证券投资信托产品采用收益分级的结构。对比现存的杠杆产品，可谓特点各异，优势互现。作为市场上第四只杠杆型基金，国泰估值优势分级基金封闭期为3年募集规模上限为50亿，封闭期内不对两级基金进行收益分配，可在二级市场交易，基金份额按照1：1的比例分离成国泰优先和国泰进取两类份额。两类基金的资产合并运作。封闭期结束后，国泰优先和国泰进取按照各自的份额净值转换为（LOF）份额，并继续在深圳证券交易所上市与交易。长盛同庆基金封闭期为3年，规模146.87亿份，封闭期内不对两级基金份额进行收益分配，可以在二级市场交易，A和B份额按照4：6分离。封闭期届满时，两类基金份额将按约定收益的分配规则进行净值计算，并按各自的份额净值自动转换为上市开放式基金（LOF）基金份额，并办理基金的申购、赎回业务。瑞福分级基金存续期为5年，规模60亿份，两级基金的份额初始配比原则上为1:1，其中瑞福优先不上市交易，仅合同生效后每满一年时开放一次，接受投资者的集中申购与赎回。瑞福进取为封闭式，在深交所上市交易。而结构化私募证券投资产品一般存续期4-5年，通常按照4：1甚至更高的杠杆设置优先受益人和次级受益人的资金占比，次级受益人多为投资管理公司本身，在实际运作过程中如果次级受益人的本金全部亏损后可能会需要次级受益人追加投资维持产品运行。此外，国泰估值优势分级基金还具有更高的固定收益回报，更大的杠杆放大比例。国泰优先基金份额约定年基准收益率为5.7%，其对应收益分配金额采用单利计算，年基准收益率及收益均以基金份额的认购面值为基准进行计算。在封闭期末，当国泰分离基金份额净值超过1.6元时，即基金份额总收益率超过60%，则再次将基金份额净值超出1.6元的超额收益部分的15%分配予国泰优先基金份额；在封闭期末，国泰分离基金净资产优先分配予国泰优先基金份额的本金及约定应得收益后的剩余净资产分配予国泰进取基金份额；在封闭期末，如国泰分离基金净资产等于或低于国泰优先份额的本金及约定应得收益的总额，则国泰分离基金净资产全部分配予国泰优先份额后，仍存在额外未弥补的国泰优先份额本金及约定收益总额的差额，则不再进行弥补。由于国泰估值优势分级基金的产品结构与长盛同庆相似，尤其是合并募集分开上市，投资者自己选择风格，在低利率的环境中，国泰优先的收益率对于低风险的投资者来说具有一定的吸引力。考虑到规模因素，我们认为国泰进取基金的折价率可能小于同庆B，同时考虑到国泰进取基金的杠杆略高，因此当市场上涨时，由于其杠杆高于同庆B，因此其折价可能会小于同庆B，而在市场大幅下挫的过程中，高杠杆会带来更高的损失，因此折价可能会进一步扩大。当然如果国泰进取的业绩较好，那么其折价率可能较小，或者甚至出现溢价交易的情况。
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什么是银行杠杆比率，具体计算公式是什么
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行杠杆比率;自有资本率）=核心资本&#47：杠杆比率：（资本资产比率/资产。楼下写的是企业杠杆比率
就是财务杠杆比率，包括流动比率＝流动资产/流动负债 　　速动比率＝(流动资产－存货)/流动负债＝(现金＋短期投资＋应收账款)/流动负债 　　现金比率＝(现金＋短期投资)/流动负债 　　经营活动现金流量比率＝经营活动产生的现金流量/流动负债
那杠杆比率的计算跟资本收益率和资产收益率有什么关系，最好用公式表达，谢谢
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出门在外也不愁融资杠杆比率是什么意思啊
融资杠杆比率是什么意思啊
09-03-05 &匿名提问 发布
早在古希腊与罗马时期，就有隐含选择权概念的使用权的运用。在17世纪荷兰的郁金香的交易中，选择权再度被广泛地使用，但随着郁金香市场的萎缩，选择权市场也宣告破灭。 十八、十九世纪时，欧美相继出现比较有组织的选择权交易，然而交易标的物仍然以农产品为主。在20世纪初期，选择权的交易被视为赌博性很高的交易行为。直到1934年，美国证管会(SEC)在证券法实施之后，才将选择权的交易纳入管理。同时，一些经纪商也组织一个协会(PUT AND CALL BROKERS AND DEALERS ASSOCIATION)。在此一协会的运作下，选择权交易具备店头市场(OVER THE COUNTER)的报价与交易网络。 自1973年以来，选择权市场以相当快的速度在成长；不但各期货交易所陆续推出各种交易标的物的选择权交易，而且各国也纷纷建立选择权的交易市场。 在上世纪70年代末期，有关外汇选择权的理论才逐渐发展成型。外汇选择权的理论发展之所以比较晚的原因在于，有关处理两种货币间的利率问题，到70年代末期才获得解决。就所有的金融商品选择权而言，外汇选择权的“参数”构成是最复杂的。大部分选择权的“参数”不包含利率及股利的部分，而股票选择权只包含股利的部分而已；然而外汇选择权的参数却包含两种货币的利率，其复杂的程度不难想象。 就外汇选择权的市场而言，选择权可分成两种：第一种是期货交易所的外汇期货选择权市场，其所交易的选择权是以期货交易所中交易的外汇期货(CURRENCY FUTURES)为本体，而所衍生出的选择权。其契约规格、波动幅度、交易与交割方式、保证金的计算与清算均由交易所作规定。此外汇期货选择权的交易只限于在期货交易所中进行。第二种是现货外汇选择权，现货外汇选择权的交易就如同外汇现货交易一般，由买卖双方自行决定金额、期间、价格等契约内容，只要买卖双方同意交易的内容即可。一般而言，现货外汇选择权的交易是由交易双方自行议定，并未透过任何的中介机构，因此以店头市场(OVER THE COUNTER?OTC)称之。 选择权(OPTION)，顾名思义，就是一个持有人可以选择是否要履约的权利。买进选择权的人，看的是所买进的这个权利在到期时或到期前，是否可以经由履约(EXERCISE)而产生收益。 们用一个浅显的例子来解说这句话的意思。 今天假设有某甲，经过审慎的分析，判定在今后的三年内，广州市某地段的房地价格将有大幅上涨的空间，不论某甲的目的是置产抑或投资理财，他决定要抓住这个获利的机会。因此，某甲可以向该地段的开发商签订一个预售房屋合约，在支付签约金、订金、工程款后，依该预售契约取得在未来房屋完工后，以现在就预先敲定的价格，买进这栋房子。这个预售契约，其实就是一种非常单纯的选择权契约。 在这个预售房屋的契约中，买卖双方在签约时，就预先敲定未来某个时点(到期日或交割结算日)交屋时某甲应支付的金数额(履约价)。该契约的标的物，就是某甲指定的某层楼、某单位的房产。而某甲所支付的订金、签约金、工程款等等费用，等于某甲买进这个选择权所付出的权利金。(注：到期日、履约价、标的物、权利金等名词，均是选择权中的重要术语。) 选择权最大的好处，在于买进选择权的一方，在付出权利金后，取得履约与否的权利，却毋须负担履约与否的义务。就像在上面所叙述的例子中，某甲买了一个在未来以特定价格，买进他所指定房屋的权利。若是在房屋完工交屋前，该地的房地产价格果然上扬，某甲自然乐意履约，以当初议定的较低房价买进那栋房屋。但若不幸在该屋完工前，该地段的房地产价格下跌，某甲可以选择放弃买这个房屋的权利，建筑商也无法要求某甲一定要履约。这就是因为某甲所买进的是一个“权利”，而非“义务”。当然，某甲若决定不履约，当初所付出的权利金(订金、签约金、工程款等)就必须同时放弃。所以某甲在是否签订这个预售房屋合约，或完工到期时履约与不履约的决策过程中，一定也会将权利金费用考虑在内。经历了这样的一个过程，某甲以有限的风险(损失权利金)，换得了一个拥有无限获利空间(房价上涨)的机会。 所以，在一个日常生活中常常可以看到的商业行为中， 们就轻易地发现了选择权的身影。在未来的篇幅中， 们将以更多的例子，带领各位慢慢地深入选择权的世界。进而了解如何在外汇及其它金融市场中操作选择权，取得更多获利的机会。 以小博大是其特色 在上一篇文章中， 们用购屋者与建设开发商之间的预售屋契约为例，解释了如何以投资者的观点来看选择权所带来的机会。 在那个例子中，签订契约的某甲在付出一笔权利金后，取得未来以预定价格买进指定房屋的权利，而建设商则在收到某甲所支付的权利金后，在未来必须在某甲决定履约时，将房屋以预定的价格卖给某甲。某甲?选择权(买方)所拥的是权利；而建设商选择权(卖方)所承担的，就是一种义务。虽然选择权交易的细节和交易规则，和这个例子仍有相当的差异，但这已经解释了选择权所具备的投资性质。 那么，选择权所具有的投资性质，以及这些性质所具有的优势又在哪里呢？简单的说，运用选择权作为投资工具，提供了下列的好处。 第一，选择权买方所拥有的是权利，而不是义务。选择权的买方在对于某特定市场的预期心理支持下，付出一笔权利金，取得在市场走势有利于他的情况下，拥有无限获利空间的机会。而这个机会，可以配合看多后市(买权)的观点，也可以配合看空后市(卖权)的观点。 相对的，选择权的卖方，收取买方支付的权利金后，就承担了在未来应买方要求履约的义务。乍看之下，选择权的买方付一笔钱，可以享受无限的获利机会。而选择权的卖方，收到一笔权利金，却必须承担无限的义务。正常的人都会怀疑谁会想当选择权的卖方？事实上，在成熟的市场中，选择权的买卖双方数目均等，维持着相当好的市场机制。至于选择权卖方的利基何在，属于进阶课题， 们会在日后详细说明。 第二，买进选择权，可以享有较高的财务杠杆(融资比率)。举例来说， 们今天如果要买进一个契约金额100万美元的美元买权／日元卖权，所必须付出的权利金可能低到数百、数千美元，也可以高达数10万美元。 权利金的高低，当然要视该选择权契约的条款而定。但 们现在所需要了解的重点是， 们可以用相当低的权利金，买进一个大额的选择权契约。选择权交易以小博大的特性，不言而喻。 第三，选择权交易多空皆宜，适用于各种的市场状况。运用选择权操作， 们不但可以作多、作空，在盘整走势当中一样可以获利。操作者甚至可以依您自身承受风险的能力以及风险偏好的程度，量身订做各式各样的选择权操作策略。在本来就多空皆宜的外汇市场中，选择权契约带来更多的操作方式和弹性。 上述三点，只是选择权操作诸多特性中的一小部份， 们在此不过略举大端。在内容中或许有些概念和用语不是诸位汇市投资朋友们所熟悉，但在本系列中，将带着诸位由浅入深，从最浅显易懂的阶段，一步步向前迈进，成为外汇选择权交易的赢家，敬请期待。 避险功能犹如人寿保险 选择权，从规避投资风险的角度来看，就像是一份保险契约一样，提供操作者规避部位亏损的机制。 当投资人预期市场的不确定性增加，却又不想了结手中的部位时，便可以买进一个选择权契约，来保障其投资的下档风险，并同时维持未来的获利潜力与空间。这和现实生活中的保险契约其实是不折不扣的孪生兄弟。 举个例子来说，在现实生活中，除了储蓄的目的之外， 们会购买人寿保险，或者是意外险，来保障 们面临突发事件时，可以就因而造成的人身损伤获得理赔。正常状况下， 们购买寿险、意外险，并不代表 们预期这些状况在可预见的未来会发生在 们身上。事实上，没有正常人在买保险时，是希望获得理赔的。毕竟得到理赔的前提条件是“意外发生了”，意外既已发生，获得再多的理赔也只是弥补缺憾而已。因此，保险所要保的，是“不确定”的意外。因为意外如果可以预见，又怎算得上意外？明知股价会下跌，卖出持股就结了，还避哪门子的险！？ 其实，就选择权和保险业的专业术语中， 们可以看出两者间的相通性。英文中，保险费的说法是“PREMIUM”，选择权权利金的说法也同样是“PREMIUM”。早些年的时候，有些翻译者把权利金译为选择权“溢价”，实有令人啼笑皆非之感，完全无法表达权利金和保险费在本质上的相似之处。从这个用语上的相似点， 们也可以推测出选择权在投资组合保险上的功能，和寿险、意外险之于个人，是一样的。 在概念上，想要为投资组合避险的操作者，必须要“买进”选择权?不管是买权或卖权皆然?。这个道理就像是寿险的投保人是“买”保险契约，而非“卖”保险契约是一样的。避险者买进一个选择权?想为多头部位避险的就买进卖权，想为空头部位避险的就买进买权，取得当市场状况对他的投资组合不利时，由选择权交易的获利，来弥补原投资部位亏损的权利。如果市场并未产生不利于其投资部位的变化时，避险者不过是付出了一笔保险费?权利金?来买个保险(选择权)而已。 愈来愈多人会在出外旅游时购买旅游意外险，相信当他平安回返家门时，不会抱怨因为没有在旅途中发生意外，而使他没有获得理赔吧！相同的，对于使用选择权的投资人而言，选择权提供了规避市场风险的屏障，而所付出的代价，便是权利金。 本篇中所论及的，仅是选择权运用在避险操作上的概念。而避险操作的细节，需要对于选择权具有更深入的了解后，才能仔细描述。 是赚是赔看取向 在选择权的分类上， 们可以从几个角度来思考。第一，以选择权所具有的方向性来分类。第二，以选择权的履约方式来分类。第三，以选择权的价值来分类。第四，以选择权的条件复杂程度来分类。从这篇文章开始， 们将逐一就选择权的各个方面，为读者作详细介绍。 每一种金融工具，都具有操作上的方向性，持有某种商品，若是未来价格上涨，操作者便可获利；放空某种商品，若是未来价格下跌，则放空的操作者可因而获利。但选择权并不以买进或卖出来判定其代表的方向。换句话说，如果 只说 买进了一个选择权，外人并无法因而得知未来标的物的价格上涨或下跌，对 的赚赔与否有何影响。然而，若 指明 所买进的是一个买权，或是一个卖权，便足以表达标的物价格涨跌对 所代表的意义了。 选择权，可以概分为“买权”(CALL OPTION)和“卖权”(PUT OPTION)。国人在学习选择权时，常在买权和卖权的买卖之间，因为术语绕口而产生学习上的障碍。在此建议大家在学习选择权时多用原文，反倒较不易搞混。CALL，在英文中有“召唤”、“请求”之意，代表的是一种在未来的请求权、买进权。而PUT，在英文中，则有“丢出”、“放弃”之意，代表的是一种在未来的放弃权、卖出权。就字面上意义，可以很清楚地分辨出其中的差异。 买权的持有人，有权在未来特定的日期，以预先议定的履约价(STRIKE PRICE)买进标的物(UNDERLYING)给买权的卖方。所以买进一个买权，可以锁定在未来买进某特定商品的价格。若在到期日之前，标的物价格上涨，高过履约价，则买权的持有人有权以履约价买进标的物，并以市价卖出标的物，赚取价差。若标的物价格未如预期涨逾履约价，则买权的持有人可以选择不履约，任由买权到期失效，损失当初付出的权利金。 卖权的持有人，有权在未来特定的日期，以预先议定的履约价卖出标的物给卖权的卖方。所以买进一个卖权，可以锁定在未来卖出某特定商品的价格。若在到期日之前，标的物价格下跌，低于履约价，则卖权的持有人有权以履约价卖出标的物，并以市价买进标的物，赚取价差。若标的物价格未如预期跌逾履约价，则卖权的持有人可以选择不履约，任由卖权到期失效，损失当初付出的权利金。 因此， 们可以从买权和卖权的基本性质，看出来一个简单的原则。那就是，当投资人对后市看涨的时候，他应该采用的操作策略，是买进(持有)一个买权；当标的物在到期日前涨逾履约价，他就有获利。而当投资人对后市看空时，他应该采用的操作策略，是买进(持有)一个卖权；当标的物于到期日前跌逾履约价时，他就有获利。这就是选择权最基本的操作策略，也将买权和卖权的差异明确的分别出来。 货币配对要明确 在上篇文章中， 们谈及了买权以及卖权的基本性质。在本篇当中，要就外汇市场中买权和卖权的特性和惯例加以说明。 在股票选择权或期货选择权市场中，买权和卖权的标的物是很明确的。股票选择权的标的物是特定的股票，而期权的标的物就是特定的期货契约。但是在外汇市场中，却需要注意将货币配对(CURRENCY PAIR)给表达清楚才行。 在外汇交易中，每一个汇率所代表的，都是两个货币之间的相对强弱变化。例如，一般人会说日元的汇率变化如何如何，但以专业的语法，应该说是“美元兑日元”汇率的变化。否则，光说日元汇率，在国际市场上交易的就有欧元兑日元、英镑兑日元以及澳元兑日元。如果没有把两个货币都说清楚，在交易过程中容易造成不必要的错误和困扰，这并非专业的做法。 所以，在外汇选择权交易中，要将标的物说清楚，就得把货币配对给讲明。举个例子，如果 们认为美元兑日元走势明显向上，想要运用外汇选择权作为操作工具，这时 们所要做的动作是买进美元、卖出日元，所以 们所要买进的选择权是美元买权／日元卖权(USD CALL／JPY PUT)，若是你只晓得要放空日元，而去跟下单的银行询价时，问的是“日元卖权”，或许交易员会凭直觉报美元买权／日元卖权的价格给你。但如果你其实看的是欧元兑日元汇率时，那么只跟报价银行询问“日元卖权”的价格，就可能会得到一个牛头不对马嘴的错误报价。 所以，要用最专业、最有效率的方式进行外汇选择权交易，就必须先记得要把要询价汇率的货币配对明确的告知报价方。 要把这些询价规则弄清楚，有一个简单的方法。首先，确定自己在看的是哪两个货币间的汇率。然后，决定自己要对其中的哪个货币做多(等于对另一个货币做空)。接着，决定要用买进选择权还是卖出选择权的操作策略(在近期内会详加介绍操作策略)。最后，向报价银行询价。如果你选择的是买进选择权策略，则可以询问看多货币买权／看空货币卖权的报价。
们举几个例子，来让读者们熟悉一下什么时机要怎么询价。 1、如果某甲认为英镑兑美元汇率将下跌，那么他可能想要建立卖英镑、买美元的部位。此时，他可以买进一个美元买权／英镑卖权(USD CALL／GBP PUT)。 2、如果某甲认为欧元兑英镑汇率将上涨，决定做多欧元、放空英镑，那么他可以买进一个欧元买权／英镑卖权(EUR CALL／GBP PUT)。 在本篇当中，为了不要一下子讲得太复杂，先省略卖出选择权的范例。 总之，在外汇选择权交易中，操作者必须将想要询价的选择权之货币配对弄清楚。这就如同在刚接触外汇交易时，操作者必须将直接报价、间接报价的差别，以及各币别汇率的报价常规弄清楚一样重要。至于买权和卖权的基本定义，请详细参阅上周的专栏内容。 美式欧式各不相同 在选择权的分类中，另一种重要的分类法，是依选择权能否在到期日之前履约来分类。 们称只能在选择权到期日当天履约的为欧式选择权(EUROPEAN OPTIONS)；而能够在选择权到期日当天或到期前任何一天履约的，就称之为美式选择权(AMERICAN OPTIONS)。 为什么要把这两种选择权契约分别称为欧式以及美式？其原因已经不可考。在选择权契约存在的早期，最单纯的选择权契约规定，所有的履约行为都只能在到期日当天进行。但随着市场的复杂度提高，愈来愈多的操作者要求在到期日之前履约，因此美式选择权开始大行其道。 基本上，股票选择权、指数选择权、期货选择权等等在集中市场交易的选择权契约，都是美式选择权。但是在店头市场交易的选择权契约，如外汇选择权和利率上下限(CAPS FLOORS)、交换选择权(SWAPTIONS)等等，大都是以欧式选择权为主。 所以，在未特别指定的情况下，外汇选择权的报价银行都会假设询价者的询价是针对欧式、而非美式选择权。因此，一般而言，操作外汇选择权时应注意，通常仅能在到期日当天要求履约，在到期日前是不能要求履约的。 或许，您会好奇，欧式和美式选择权在操作上有没有什么明显的差异，会不会在不同的情况下，出现有一方优于另一方的现象。 根据财务金融理论，在考虑某些特殊因素(如现金股利)之后，美式选择权可能优于欧式选择权。 例如，甲公司突然宣布发放较预期金额高的现金股利时，持有该公司股票美式选择权的人可以立即要求履约，将选择权转换为股票，领取该笔现金股利；而持有该公司欧式选择权的人就只能干瞪眼，无法提前履约换股、领取现金股利了。不过，除了这个特殊的因素外，综合其它条件， 们发觉美式选择权和欧式选择权并无优劣之分。 在直觉上， 们会认为既然投资选择权取得的是权利，那么这个权利愈有弹性，就应该愈有价值。美式选择权较欧式更具弹性，似乎就符合这样的一个直觉想法，许多人认为美式选择权应该比欧式的更值钱。但事实上，在 们把选择权的价值如何计算说明后，您就会知道，除了现金股利等因素外，美式选择权和欧式选择权的价值应该相等。 若要再细分的话，事实上在美式及欧式选择权之间，还有第三类的选择权，那就是大西洋式选择权(ATLANTIC OPTIONS)，或百慕达式选择权(BERMUDIAN OPTIONS)。从字面上，您可以很轻易地看出来，这种选择权的履约条款介于美式和欧式之间(大西洋和百慕达地理位置都在美欧大陆之间)。例如，某个选择权契约，到期日在一年后，但在每一季的最后一个星期可以提前履约(可在到期日期履约，但可履约日期仍有其它限制)，这就是最典型的百慕达式选择权。 为了适应市场参与者各式各样的需求，金融工程(FINANCIAL ENGINEERING)研究人员不断地开发出各种千奇百怪的选择权条款。但就履约时点方面的限制而言，大体上还是脱不开上述三种型式的条款。可谓万变不离其宗。
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杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70％－80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85％以上，且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。 　　杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。
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杠杆比率　　杠杆比率 (Leverage Ratio)　　偿还财务能力比率，量度公司举债与平常运作收入，以反映公司履行债务能力。　　杠杆比率(股市)　　认股证的吸引之处，在于能以小博大。投资者只须投入少量资金，便有机会争取到与投资正股相若，甚或更高的回报率。但挑选认股证之时，投资者往往把认股证的杠杆比率及实际杠杆比率混淆，两者究竟有什么分别？投资时应看什么？　　想知道是否把这两个名词混淆，可问一个问题：假设同一股份有两只认股证选择，认股证A的杠杆是 6.42倍，而认股证B的杠杆是16.22倍。当正股价格上升时，哪一只的升幅较大？可能不少人会选择答案B。事实上，要看认股证的潜在升幅，我们应比较认股证的实际杠杆而非杠杆比率。由于问题缺乏足够资料，所以我们不能从中得到答案。　　杠杆比率=正股现货价÷(认股证价格x换股比率)　　杠杆反映投资正股相对投资认股证的成本比例。假设杠杆比率为10倍，这只说明投资认股证的成本是投资正股的十分之一，并不表示当正股上升1%，该认股证的价格会上升10%。　　以下有两只认购证，它们的到期日和引伸波幅均相同，但行使价不同。从表中可见，以认购证而言，行使价高于正股价的幅度较高，股证价格一般较低，杠杆比率则一般较高。但若投资者以杠杆来预料认股证的潜在升幅，实际表现可能令人感到失望。当正股上升 1%时，杠杆比率为6.4倍的认股证A实际只上升4.2%(而不是6.4%)，而杠杆比率为16.2倍的认股证B实际只上升6%(而不是16.2.%)。　　实际杠杆比率　　要预计认股证的升跌幅，我们应该看实际杠杆。实际杠杆是由杠杆比率及对冲值相乘而来：　　实际杠杆比率 = 对冲值×杠杆比率　　透过实际杠杆，投资者可知道当正股升跌1%时，认股证的理论价格会变动多少个百分点。如投资者欲争取较高的回报率，实际杠杆将提供较实用的资料。不过，投资者须注意实际杠杆的数据是假设其它因素不变(引伸变化及市场因素)，而数据亦只反映正股价在短时间内变动时，认股证的理论变幅，所以投资者不要以为一只提供10倍实际杠杆的认股证，其理论升跌在任何时间也是正股的10倍。　　最后提醒投资者，实际杠杆比率有如一把双面刃，看中正股表现时可以取得较高的利润，看错时则同样会有较大的损失，所以投资者不应只着眼于潜在回报有多大，还要看潜在风险有多高，那才可在风险与回报之间取得平衡。
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