什么是影响金价的头号因素：10年期美国国债收益率
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　　我坚信的价格是由实际利率的上升或下降来驱动的。实际利率，是相对或者超出通货膨胀的速度而支付给储户和投资者的年度收益率水平。
　　(,)投资管理公司（下称“PIMCO”）出示了一个有说服力的例证，证明影响黄格的头号因素是美国10年期国债实际收益率的变化。“以我们的研究为基础，回归分析表明：在其他条件相同的情况下，从历史观点上说，10年期实际收益率每增加100个基点，会导致经通胀调整后的黄金价格出现26.8%的下跌。”
　　追逐收益率
　　当实际利率偏低（等于或低于零）的时候，现金和逐渐淡出人们的视线，因为人们的实际收益率低于通胀率。假设你可以从存款获得1.6%的收益，但是通胀率位于2.7%，那么你可以获得的实际利率便为负1.1%，投资者实际上正在失去购买力。
　　因此，黄金价格依赖于偏低或负的实际利率，而实际利率在本质上是通货膨胀的副产品。当实际利率偏低时，黄金价格能够或者将会上升；当实际利率上升时，黄金自然会很快下跌。
　　利率很重要，非常重要。它们影响着房屋和投资的成本。它们不仅决定存款和利率，还负责设定无风险回报率，而无风险回报率对于评估来自其他资产类别（例如、债券、、大宗商品和房地产）的投资回报而言十分重要。
　　PIMCO表示：“如今，黄金的边际价格在很大程度上由金融需求设定，因为超过700亿的黄金是由交易所交易（ETF）持有，而投资者通过比较黄金与其他流动金融资产的预期实际回报率，来选择购买或是出售黄金ETF。”
　　在国际市场上占有举足轻重地位的黄金ETF是美国SPDR黄金基金。2013年，所有单个大宗商品交易所交易产品（ETP）中，SPDR拥有最大流出量，即250亿美元。
　　ETP在2013年遭受了有史以来表现最糟糕的一年，资产管理规模（AUM）缩减了780亿美元，至1220亿美元。
　　ETP总的黄金持有量从2012年年底的8462万盎司减少至2013年年底的5667万盎司。ETF证券的黄金AUM估计大致有710亿美元的缩减，其中46%是由黄金价格下跌28%引起的，另有54%是由投资者的资金外流造成的。大宗商品AUM的整体减少量创下了历史新高。
　　PIMCO对黄金投资者提出了以下建议：“由于黄金日益成为金融资产，当实际收益率上升时，如果想要维持一个给定水平的金融需求（相对于投资者的其他投资机会而言），黄金价格应该下降。同样，当实际收益率下降时，我们预测黄金价格会上涨。投资者应该意识到黄金和实际收益率之间的关系，这对于投资者如何考量黄金在投资组合中进行资产配置及回避风险时的作用具有重要意义。”
　　PIMCO如何看待短期的黄金价格？“展望未来，我们预计，在未来几个月，美联储在减少宽松的货币政策以及降低美国10年期国债的实际收益率方面，行动会非常缓慢，从而相对稳定在目前的水平上，而这一水平对黄金标称价格的影响将是中性的。”PIMCO指出。
　　据彭博社最近的经济学家调查显示，截至2014年年底，3月期国债收益率将为0.42%，10年期国债收益率将达到3.33%。
　　新斯科舍（The Bank of Nova Scotia）在其日发布的《全球展望（更新版）》中预测，美国10年期国债收益率会在2014年上升至3.40%，并在2015年第四季度上升至4%。
　　美国经济的影响
　　“偏低或负的实际利率通常是两种事物相互作用的结果。利率是资金的价格，平衡着民众对储蓄的需求以及企业的投资意愿。因此，较低的实际利率可能仅仅是者和企业都感到谨慎的迹象。
　　“但是利率也会受到举动的影响，目前尤其如此，金融当局正在干预短期和长期的收益率。央行希望利率偏低，从而鼓励企业投资，并阻止消费者过度节俭。
　　“在这两种情况下，低利率都与疲软的经济有关。如果经济强劲，企业将会急于扩张、争夺储户的资金，从而抬高利率。强有力的经济也会造成通胀压力，因为企业会争夺工人和原材料，从而推高工资和商品价格。在这些情况下，为了预防起见，央行将会提升利率。”《经济学家》杂志上巴腾伍德在《真实交易》一文中这样说。
　　凭借3年以来最强劲的消费性开支，美国经济在2013年第四季度以3.2%的年度增长率呈现增长。第四季度的增幅紧随第三季度的增长率，即4.1%之后。
　　“为了支持充分就业和物价稳定取得持续进展，委员会今天重申了其观点，即资产购买计划结束、经济复苏增强之后，货币政策高度宽松的立场将适当维持相当长的一段时间。委员会还重申了其预期，即只要失业率仍然高于6.5%、通胀率在未来1至两年预计不比委员会长期目标（即2%）超出0.5%、并且长期通胀率预期会继续得到很好的稳定，那么当前极低的目标利率范围（维持在0至0.25%之间）将适当继续维持。”美联储表示。
　　根本驱动力
　　金价背后的根本驱动力是实际利率，特别是美国的实际利率。因为美元是国际储备法定货币。美国2013年的通胀率为1.5%。美联储宣称“逐渐缩减购债规模”的言论将10年期国债收益率从1.6%推高至3.3%。就在我撰稿时，10年期国债收益率为2.6%。
　　偏低、甚至为负值的实际利率催生了贵金属的牛市。那场顺风已经如PIMCO暗示的那样被中和了吗？我们是否正在进入长期实际利率持续上升的环境？或许我们正在回归实际利率为负的路上？
　　“黄金是万能牌。鉴于全球利率有望更高且美元会随着美国经济复苏而走强，今天的黄金价格和投资者的市场定位反映出接近一致的对黄金前景看空情绪。而如果这种情况无法实现，很可能会推动黄金价格走高，因为它是对美国经济复苏缓慢的风险一个很好的对冲。”ETF证券研究及投资策略主管尼古拉斯?布鲁克斯在接受采访时表示。
　　实际利率应该出现在每一个贵金属和大宗商品投资者的监视屏幕上。如今贵金属定价的真实性在你的监视范围内了吗？如果没有的话，那么应该尽快加上。
理查德?米而斯】 （责任编辑：余朝清）
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本帖最后由 huadi00 于
11:04 编辑
写这个文章的人才是真正不懂经济学的人。外汇储备的问题不在于赢利和亏损，赢利和亏损都是一时的事情，而看总体趋势，或者说是要买东西之前的物价，现在明显的，用外汇储备想买什么，什么东西都涨价，涨到离谱，还有人说这个钱储备的好么，且不说在某国的股票市场里买其国的股票，也就是说到人家的地盘里买人家的股票，控制权在谁那里，让谁涨跌的效果，其国家国内的一个政策就可以搞定，就可以达到。也且不说这笔钱连花都不会花，也花不出去，不会花是因为是ZF的钱，ZF需要的东西国内一般都能买到。花不出去是因为人家不卖给你重要资源。只说说外储投资，如果说买美国国债和其他美国国内股票肯定是赢利的话，那就应该算上贬值的消耗的费用。从总体趋势上看，
1.贬值的美元即便进行了完美的投资，主权基金从购买力上看一定是亏损的。,因为外储买东西是那可真是天价。
2.巨额的金融投资占用了巨大的资金，而使实物物资和资源什么也没得到，没有实体财富流回国内，而低汇率使物资和资源仍然源源不断的向国外输出。从而使现在成为了中国历史上最大的M国时期（未来的人不会笨到连这一点都看不清，所以一定会这样评价现在的时代）。
综上所述，现在的问题不是让这么巨大的外汇储备找什么渠道投资最好，什么地方的回报率最高，而是应不应该有这么巨大的外汇储备，否则，再好的收益率再完美的投资，也不过是外汇管理局账面上的一个数字而已。
& && && && & 必要的外汇储备是必要的，但是太多了就会形成实体财富的流失，比如外汇储备在1万亿以下就是完全足够的，再多了就是国家间资源财富的转移了。而且现在已经达到停不下来的地步了，什么算多，难道储存到天文数字还不算多么？3万亿，10万亿，把中国的这点资源全卖了，换成美元，还不算多么？
& && && && &&&而且1万亿的储备这个数字显然已经是保守估计，一个国家的外汇储备从通常原理上说主要有俩个作用。
& && && && & 1。维持外汇比率大体稳定，防止国际货币炒家以囤积方式投机货币，操控货币获利，现在的情况是你认为哪个国际炒家能敌得过1万亿的美元储备。这种情况已经不大可能发生了。如果单说为了防止这种情况而储存天量美元，把实体财富源源不断的输出美国，而那可以说是丢了西瓜捡芝麻，哪边损失更大，一目了然。
& && && && & 2.给进口企业和个人提供必要的外国货币，具体就是美国货币美元，以便他们进口外国产品用。估计写这个文章的人也是个枪手，混淆视听，故意把进口企业和个人需要的外汇说成是外贸总额需要的外汇。这个外贸总额是怎么来的，是大部分出口来的。进口占了很小一部分比例，出口不需要外汇美元的，因为出口赚的就是美元。那我们看看一年的进口有多少，需要多少美元纸币。2010年出口15779.3亿美元，进口13948.3亿美元，顺差1831亿美元，储存个1万亿是完全够用的，因为1万亿起调节周转作用，加上出口的15779.3亿美元，一共2万亿多，这些还怕每年进口没美元用么。而且年年还在顺差，也就是说年年美元都有盈余。何来1万亿美元不够用之说。
& && && &&&一定的外汇储备是必要的，目前的情况是难道不知道美国人在印钞票，而掠夺全世界的财富么？而所有掠夺的财富中，以中国占绝对的多数的比例，因为中国的美元储备最多，世界第一。也就是说，美国人通过印钞票，在买中国的资源。
& && && &&&另外谈到美元霸权，正常情况下美元霸权的作用对美国人的好处有限，对其他国家的财富掠夺程度也有限，霸就霸在你拿了他的货币在储存在使用，储存是一次掠夺，贬值是第二次的变相掠夺，而像中国这样，连续的不断的储存天量美元，把美元的霸权作用无限的发挥了，发挥到了极致简直就是白送了。这让我想起一个笑话，一个猎人一次到森林里去打熊，但是不小心让熊抓到了让熊给QIANGJIAN了，决心报复第二次又去了，结果又被熊QIANGJIAN了，第三次又去又让熊抓到了，熊对他说，你是来打猎的还是来寻找被QIANGJIAN的快感的。& && && &&&
& && && &&&写这个文章的人显然也是不懂经济的人？就以为经济就是投资就是低买高卖？？？
& && && &&&还有一种说法：一直以来都在听说帝国主义怎么怎么寻找市场，寻找倾销地，甚至发动战争等等。但是请不要忘记寻找市场的真正含义，所谓的寻找市场是为了掠夺财富，掠夺资源，特别是稀有资源。在清朝的时候外国针对中国是为了白银黄金等不可再生资源。是为了找到市场生产产品之后赚了当地的货币在当地买原料或者把当地的黄金白银甚至木材煤炭运输走。
& && && && &再来联系到外汇问题，有人说人民币升值有利于外国产品进入中国市场，打开市场。赚当地的RMB,买当地的资源。这在国内生产能力低下的改革初期，这种说法在不大量储存外汇储备，基本贸易平衡的时候没问题。但是现在市场也发展起来了。生产能力也提高了，但是仍然选择强制低汇率，年年顺差，好家伙，不用到中国找市场开企业赚中国人民币再买资源这么费劲了，直接用印刷出来的美元就可以得到资源，更妙的是大部分还把资源做成精美的成品，美国人连加工都不用加工了，真是服务到家了。还有比这更简单的掠夺资源的方法么？即便是为了基本保护国内企业，我认为人民币升值升到年年基本贸易平衡不会年年顺差年年资源外流的时候就差不多了。
载入中......
国家外汇管理局的人都特别蠢！
争吵贴& && && && && && && &&&
拜托。 人家讨论的问题是，已经放着这么大一块的外汇储备在这里，你怎么投资，怎么管理的问题。
而至于是不是应该积累这么大的外汇储备，那不是外管局，或者中投能决定的，也就是说不在那篇帖子里面讨论的范畴。
我不是斑竹．有问题不要找我．
此猫已死，有事烧纸。
论坛空间不加好友
本帖最后由 huadi00 于
12:11 编辑 winston1986 发表于
拜托。 人家讨论的问题是，已经放着这么大一块的外汇储备在这里，你怎么投资，怎么管理的问题。
而至于是 ...如果说只谈论这个的话更是一点意义也没有，因为赢利和亏损和国内的人（包括平民和领导）有1毛钱的关系么？外汇会分给你一毛钱来花么？只要是要花的量大一些的时候，美元必然崩溃，贬的一文不值。所以，赢利和亏损跟国内的人真的是一点关系也没有。
外汇是要，但中国现在的问题是外汇太多了！
這篇觀念算正確
我也有同樣的看法
曾經考研究所時
考古題也有做到這問題
端宏斌：外汇储备到底是中国人的还是美国人的？
有一则经济学笑话是这么说的：
一位经济系的新生问他的老师——某位著名的经济学家：“成为一个优秀经济学家的必备素质是什么？”他的老师想了想，抬头说：“经济学就是一套符号语言，你要牢牢地抓住那些显而易见的东西，并且有意识地对它们进行痛苦而深奥的阐述。你必须要把简单的东西搞复杂，并让对方认为他无法理解你的理论是因为他自己智力不够。如果你能做到这些，你就成功了。”
经过这么多年的经济学之旅，老端对上面这则笑话已经完全认同了，所以我致力于将复杂问题用简单的语言来解释，务必让每个人都能看懂，就算你是小学毕业，没有上过一天经济学课也没关系。
本文要谈的话题是外汇储备，首先我会告诉你什么才是外汇储备，然后我会告诉你为什么关于外汇储备会有两种截然不同的说法，比如正统经济学家会说，外汇储备绝对无法用在国内，但某些老百姓就搞不懂为什么这些钱就不能给老百姓用？最后我会提出一个合理的解决方案，因为我不想仅仅是带领大家一起发发牢骚，没有建设性意见那是无意义的。
话说有一座小镇，镇上有两家赌场，姑且就叫做华人赌场和洋人赌场，两家赌场都使用筹码，只是筹码并不通用。赌客在华人赌场赚到的筹码不能在洋人赌场使用，反之也是如此。赌客拿着这家的筹码去另一家玩的话，就必须先兑换成那家所使用的筹码。
由于华人赌场游戏更多更好玩，所以人们纷纷从洋人赌场转去华人赌场赌博，蜂拥而来的赌客带来了大量的洋人赌场筹码，纷纷兑换成华人赌场的筹码，就这样华人赌场的老板手头积攒了大量对方的筹码。
就在此时，洋人赌场的老板想到了一条妙计，他用极其廉价的成本大量生产筹码，然后让小弟带着这些筹码跑去华人赌场，首先兑换成华人赌场的筹码，然后再兑换成真金白银，再把这些真金白银全带回家。
这条妙计成功的蒙蔽了华人赌场的老板，因为他仅仅关心所谓的GDP，而这GDP还是以对方筹码计算的（美元计算），他只要发现GDP拼命往上飙，他就感觉很高兴，但其实大量的财富正从他手中流出，而他甚至都毫无知觉。其实GDP百分百会大涨，因为洋人赌场正在全力生产廉价的筹码，只要你愿意，他就能够给你无限多的洋人筹码。
就这样华人老板手头积攒了天量的洋人筹码，这些筹码如何使用让他犯了难，最后想出来的办法竟然是重新借给洋人赌场，让他们能够继续带着筹码来骗真金白银。因为华人老板手下有几个经济学家，他告诉老大：只要我们能够积累最多的对方筹码，我们就越成功，而这位苦逼老大竟然还真信了。他成天就陶醉于自己的GDP有多少多少万亿美元。
以上这个荒诞的故事就是现实的翻版，美国人开动印钞机不断的印刷美元，傻瓜中国人为了获得美元不断的出口，你跑去中国任何一个港口看一看，满载商品的中国集装箱货船离开中国开往美国，回来的时候则是一艘空船。这是为什么？因为美国人通过他的那条妙计将中国的真金白银全部换了回去，给我们的只是那些所谓的美元，你想要多少美元他立马能给你印出来，要多少就有多少。
中国的苦逼老大们还成天陶醉于手头又有多少多少美元了，但你根本就花不掉，想买美国的好公司？对不起不卖给你；想买高科技？对不起，对中国人来说高科技早就对你禁运了；想买点武器？武器禁运你没听说过么？能卖给你的仅仅只有美国国债，也就是说你这些花不掉的钱，就由我们美国人来帮你花啦。中国的外汇储备中大部分都买了美国国债，这就意味着：中国外汇储备的真正主人其实是美国人，因为是美国人在帮你花，中国人是轮不到的。这就不由得令人起疑，中国的外汇储备到底是谁的？
美国人的航母舰队没事就来黄海晃晃，他要给日本人撑腰，因为日本人说只有他才能在某个岛上钓鱼。可是我们还在继续购买美国国债，要知道美国去年的军费开支是6120亿美元，而我们所持有的美国国债是1.2万亿美元，我们光借给美国人的钱，就足够他养两年军队+军火商。
这就相当于有个**犯在**你的老婆，可是这个**犯所吃的伟哥竟然是借了你的钱去买的（他要不吃伟哥，其实是阳痿的），更要命的是还有一群砖家叫兽纷纷论证说：**犯买伟哥就可以给你增加GDP，拉动你的就业。如果这不是贱，我就不知道什么是贱了。
100多年前，满清ZF同列强签订了无数的不平等条约，中日《马关条约》满清赔给日本人2亿两白银，这点钱相当于日本当年全国财政收入的6.4倍，日本人拿到钱立马去扩充军备，这直接导致了此后的日本屡次侵华（因为日本人觉得中国钱多人傻）。咱们现在购买美国国债支持美国的军备，我看不出两者之间有什么差别。要说有差别的话，其实也是有的，那就是清ZF内心并不愿意给钱，但是咱们现在是真心实意的想要买美国国债，还有一群砖家叫兽论证说：用咱们的外汇储备购买美国国债，是最稳妥的投资方式。所以中国的对外政策其实比清朝末年还不如。
以上这些事情咱们来简化一下，我们发现流程是这样的：
第一步：美国人开动印钞机印美元，或者向全世界老百姓借美元。
第二步：美国人用印出来和借到手的美元向中国人换取真金白银的宝贝。中国人不得不出口的原因是中国人没钱，他们买不起自己生产的商品，所以只能卖给美国人。
第三步：中国人拿到美元之后问央行换人民币，央行不得不印人民币。
中国人有生产能力，但是没钱，所以中国人只能将商品卖给有钱的美国人用，可是美国人的钱不是借来的就是自己印出来的，其实美国人根本没钱。如果我们把以上三步再做一个简化：干脆将美国人这个因素去掉，那就变成：
第一步：央行印人民币，平均发给老百姓。
第二步：有了钱的老百姓就能够买下自己生产的商品。
有人说，如果央行发钱会造成通货膨胀，持有这种观点的人又是一位被经济学家洗脑的可怜人。70年代的物价非常低，但你愿意回到70年代吗？中国的问题是有钱的人超有钱，而穷人则根本没钱，只有一视同仁的发钱，才能消耗中国的过剩产能，至少肉在中国人的锅里，而不是像现在这种一船一船的往美国运。只要肉在中国的锅里，那么中国的物价就会相对下降，都往美国运咱们才会通胀。
本帖最后由 huadi00 于
22:39 编辑
中国的出路真的很难：
未来结局只有俩个,再如何努力，关于外储也只有俩种结局，没有别的出路，或者先后出现或者某个先出现，都可以说是损失巨大：
1.资源耗尽，储存天量美元外汇，物价奇高。
2.M元崩溃大倍数贬值，也许还会有新M元出现，届时外汇储备成笑话。同时两败俱伤。
哎，苦难的国人。。
huadi00 发表于
中国的出路真的很难：
未来结局只有俩个，或者先后出现或者某个先出现：
1.资源耗尽，储存天量美元外汇， ...如果所有中国人从现在起开始混日子不做事的话，
& && && && &你说的这两个悲惨的出路就会出现
& && && && &&&如果中国人中有一部分现在兢兢业业，埋头苦干，找出良策，实践之，则不会出现那两个悲惨的出路
& && && && & 如果每个中国人都兢兢业业，各司其职的话。。。。。。。
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