田芸 程志云　　在全国“遍地开花”的交易所或将迎来一次大规模整肃。　　近期，在全国范围对要素市场进行了全面调查，6月初，来自国务院的一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿向国资委、工信部、证监会、商务部等多个部委下发，正式文件或于7月份发布。　　该文件对于规范产、股权交易行为作出了规定，其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。　　据悉，央行从4月份就开始对全国部分要素交易市场主要是地方各类交易所进行调研。调研内容非常详细，包括各地、各种类型的交易所的设立依据、主管部门、股权结构、交易规则、价格生成机制、交易结算安排、风控措施、与证券交易所主要交易规则的异同以及其是否有投资者甄选机制，运营中是否存在潜在风险点等。　　“目前国内各地非常积极筹办各类交易所。这本是好事，因为交易所可以让交易信息更加公开透明，定价效率也更高。”一位权威人士说，“不过也存在一些问题，例如，某些不应该交易的东西也参与交易了。这就不是为实体经济服务，反成为投机商套现的场所。因此，什么样的要素能够进入交易所进行交易要分清楚。”　　上述人士透露，央行的调研结果认为，一般性质的企业产权交易没有问题，但是一旦参照国内A股将这些产权进行证券化、标准化、连续化之后，涉及的人多了，很多缺少风险识别、承受能力弱的中小投资者也参与进来了，这给交易所本身带来不稳定的因素；此外，这些要素交易是否能够防止出现市场操纵行为也不好说。　　两个月的调研，最终或以国务院一纸文件的方式落地。6月初，国务院向国资委、工信部、证监会、商务部等多个部委下发了一份关于进一步整顿产权、股权市场的征求意见稿。　　据接触这份征求意见稿人士透露，这份文件对于规范产、股权交易行为作出了规定，其中最硬性的条款要求交易所内份额交易不能超200份上限。　　“200份的上限能有效地将交易所业务规范在一般的产权、股权转让平台上，那些依靠散户投机生存的交易所就没有生存空间了。”一家地方交易所人士说。　　关于一些已经出现问题甚至被勒令停止交易的交易所怎样善后也是中央最关心的问题之一，据透露，因为涉及到投资者利益，最后很有可能采取的方式是由地方政府出资，按一定价格回购交易标的，为出现问题的地方性交易所买单。　　据悉，国务院的这份文件将在近期完成征求意见，预计将在7月正式公布。　　接近央行人士透露，比较有代表性的是，对于股权结构、交易模式和合法性都备受质疑的天津贵金属交易所，央行亦是坚定出手。　　上述人士表示，一位央行官员曾在私下场合表示，天津贵金属交易所是不规范的，央行需要和地方政府沟通处理这件事。事实上，在天贵所试营业期间，央行曾至少三次派出队伍去天贵所调研，并对这家并没有经过央行审批却涉及黄金交易的交易所表示不满，而天贵所也一直将怎样能让央行“点头”作为头等大事。　　另一位接近央行的人士称，因为天贵所属于地方政府批准、地方政府监管的范畴，央行正在考虑禁止银行与天贵所等交易所进行合作，也就是这些交易所将无法获得银行资金托管和结算的服务，“银行的介入使这些交易所的投资者感到有保障，银行撤走，投资者也会慢慢撤离。”　　“画红线”整顿？　　目前，全国各类交易所瞄准“三不管”地带纷纷上马、乱象纷呈的局面，跟20世纪90年代曾经出现过的“交易所热”非常相似，接受采访的多位监管层人士、专家学者如此表示。　　当时，中国曾出现过200余家“商品交易所”，从西瓜到普洱茶都曾经上市交易并采用超过10倍的杠杆率，市场一度非常混乱，坐庄、携保证金潜逃等恶性事件屡屡发生。　　出于有效整顿要素市场的目的，当时国务院和证监会决定采取“一刀切”的方式，大面积关停交易所。1994年至1996年间，国务院关停了23个交易品种，交易所减少为15家，而1998年8月底，14家交易所再次合并，构建了现在郑州、上海、大连三家商品交易所的格局。　　不过，历经20余年，中国各类交易所、尤其是有着衍生品性质的交易所数量又一次成爆式增长。　　据监管层人士透露，全国目前有超过200家以“现货中远期平台”、“现货连续交易”为幌子的类期货商品交易所。而根据北京大学中国产权市场发展研究课题组统计，目前全国省、市级都建立了产权市场，甚至一些较大的县也设立了产权交易中心，截至2009年，全国就已经建立了320家产权交易所。“多数地方上看到交易所的事情挣钱所以就大干快上，而没有考虑到这些交易的风险，没有考虑这些交易的品种是否有利于实体经济发展，是否违反了现有的？这都是非常危险的。”一位监管人士说。　　关于这些交易所最终命运如何，业界多方都认为，这一次整顿不可能是“一刀切”了。“90年代整顿交易所的结果非常有效，但"一刀切"的模式却造成了许多市场功能的缺失，这种缺失一直到今天还对我们经济改革的深化和经济发展有影响。”天津市副市长崔津渡在接受本报采访时表示。　　多位学者也颇为赞同这个观点，认为整顿“交易所热”时一定要从其对实体经济的作用出发，不能搞简单的“一刀切”，而要从治理结构和交易模式上进行细化的整顿。“这一次整顿估计不会一棒子打死，而是会画一道红线。”上述权威人士表示，原则上首先必须考虑风险问题：如果一旦出现风险由谁来埋单；其次，交易所可以试点，但规则不能乱，不能搞成变相证券化；第三，要确立规则，防止没有风险承担能力的投资者入场。&.08％点差玄机：天贵所对手盘盈利法则日 00:13来源： 作者：陈植字号:|“面对十年难遇的黄金白银大涨行情，人生能有几回搏！靠着天通金、天通银，用12.5倍杠杆就能以小博大！”类似的宣传语，正随着形形色色的黄金投资公司遍地开花，迅速普及——而这些机构的共同身份，是天津交易所（下称“天贵所”）综合类会员的代理商。“靠着这句宣传语，每次推荐会都会吸引到一批散户投资者。”一家位于上海的代理商表示，其魅力正在于天贵所更低的手续费与更高杠杆。相比上海黄金交易所万分之十四手续费，天贵所仅万分之八；其次，前者动辄17％-20％保证金交易对应的约5倍杠杆比率，远远低于天贵所8％对应的12.5倍杠杆。“这等于激发了黄金投资者的赌性。”他说。但金价上涨、高杠杆、低手续费，这一切优厚并没能给天贵所的投资者带来预期高收益——在这个四家特殊会员、40余家综合类会员，成千上万散户投资者所构成的金字塔交易结构里，多数散户亏损累累。“目前，我们的客户群约有七成投资者都没有赚到钱，综合会员要求我们最好别引进机构投资机构，因为在对赌交易里，综合类会员也未必是他们对手。”前述上海代理商的这番话颇有深意。黄金做市制度的创新光环之下，一幕幕交易环节的灰色地带，正在特殊会员与综合类会员身上悄然上演。点差玄机膨胀的天贵所交易额，正疯狂地为会员单位创造财富。“通常只要客户资金在近千万元，并且促进他们频繁交易，月佣金收入30-40万元并不难。”上述代理商透露，开业不到半年，其收入额已过200万元，只是部分收入未必“”。记者了解到，综合类会员收取的每笔万分之八手续费，其中万分之三属于天贵所，剩余约万分之四作为代理商的佣金提成。但由于投资者只能与一家综合会员进行对手盘交易，代理商“有权利”为自己选择出价更高的综合类会员。“我见过的最高佣金提成，给到万分之八。”他表示。“个别综合类会员多给提成不仅是为争夺客户，更是为了激励我们让投资者更频繁地交易。” 前述代理商表示，这些综合会员不靠佣金赚钱，靠的是每笔对手盘交易的盈利积少成多。一位综合类会员人士介绍，由于万分之八点差的存在，综合类会员与投资者直接对手盘交易里，如果投资者买涨黄金的交易成本是300元/克，其实际盈亏平衡点在300.48元/克（300元/克＋万分之八的手续费＋上个交易日的万分之八点差，假设上个交易日是300元收盘），而综合类会员的盈亏点则只是300.9元/克。“我们下单交易的成本，主要是向交易所缴纳万分之三的手续费。”他说。多位综合类会员对他们是否交纳点差费三缄其口。前述综合类会员表示，“点差收费，其实是对综合会员的一种保护，让投资者持仓成本要比会员更高，但综合会员是否做对手盘，还要看他们对金银价格走势的判断，一旦成交，投资者的亏损等于综合会员的盈利，反之亦然。” 这种落差，让投资者无疑“先输一着”。如果综合类会员与特殊会员进行对冲交易，同样按万分之八点差进行，等于综合类会员只能靠手续费赚钱。不过综合类会员的交易杠杆倍数高达40-50倍，有利于他们用更低资本对冲更多的投资者头寸。“12.5倍的高杠杆效应及万分之二的过夜持仓费，让多数投资者一见到价格很小波动就迅速平仓，通常综合类会员单笔投资不会亏很多。”上述代理商表示。然而，当投资者重新下单时，又会重复陷入“先输一筹”的窘境，代理商与综合类会员则将财富收入囊中。让综合类会员担心的，是黄金实物交割。“因为综合类会员多是民营企业，真正能运作黄金的量并不多，一旦面临交割违约，将有很大运营风险。”他表示。值得注意的是，天贵所交易额已超2100亿元，黄金实物交割量却仅0.86吨，看似已成为黄金白银的金融投资平台。“实物交割黄金需要同时交纳提货费14元/克和交货费6元/克，对于当前约300元/克的金价偏贵。”上述综合类会员机构人士道出玄机，“因为综合类会员多是民营企业，真正能运作黄金的量并不多，一旦面临交割违约，将有很大运营风险。”特殊会员的“赌性”这个充满对手盘交易的迷局里，特殊会员的“赌性”绝不亚于其他参与者。目前，天贵所的四大特殊会员是天津远航贵金属经营有限公司、天津宗泰贵金属经营有限公司、天津世华贵金属经营有限公司及天津钿汇股权投资基金管理有限公司。通常在国内交易时段，特殊会员的对冲交易会放在做黄金期货交易，非国内交易时段则只能通过自有渠道在香港等地对冲。然而，即使在所谓对冲交易中，特殊会员还不忘从中套利。“有时需要对冲的净头寸从综合类会员拿来时，会有1-2秒的时间差，如果其间金银价出现，我们也会反向操作套利。”一家特别会员机构的前交易员向记者表示。特殊会员的对冲豪赌则是另一番景象。通常，他们与海外对手盘约定以更低的价格点差进行对冲交易。如COX期金价格位于1500/时，仅按投资者的万分之八点差测算，投资者在天贵所只能按1501.2美元/盎司报价买卖，而特殊会员在海外的对冲报价则在0.8美元/盎司。“利用更小价差报价，一是容易成交，另一方面能赚取价差套利。”前述特别会员机构前交易员表示，他们曾经常一晚需要吃进万元对手盘交易额，若价差只有万分之五，对应散户投资者的万分之八，每笔套利收益额就在1.2-1.5万元。特殊会员的海外对冲交易的杠杆倍数高达100-200倍，意味着他们用更少资本在撬动这笔套利财富。“在海外对冲套利交易获利最多的一晚，应该在百万元以上。”他表示。杠杆越高，潜伏的爆仓风险同样水涨船高。“一旦国际黄金价格瞬间波动幅度超过1％，100倍杠杆头寸同样面临爆仓风险，特殊会员能否有足够额度补缴保证金将是关键。”他强调。目前，天贵所海外交易资格，主要原因是外管局没有批复相关结汇额度。“很多时候，只能靠特殊会员的自有结汇路径补缴保证金。”他表示。综观全局，特殊会员的爆仓会产生连锁性风险——从特殊会员、到综合类会员都会面临爆仓而交易金难以偿付风险。庆幸天贵所已加强交易环节的风控。去年底，天贵所曾展开针对地下黄金与超额佣金返还等非法经营行为开展专项稽核，并公开取消一家公司的会员资格。以上这些网上都能搜到。发表这个并无恶意，也不是说伦敦金的代理平台有多好。（有很多朋友在代理平台上血本无归了。呵呵。这个也是网上搜的）只是很希望朋友们，当然也包括我。能有个公平的交易环境。
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天通金和伦敦金的区别在那里？伦敦金的交易规则有那些？天通金的交易规则有那些？伦敦金和天通金的区别？
PS：天通金和伦敦金还有一个非常重要的区别在于，天通金是由国家许可的、支持的投资品种，而伦敦金则是游走在国家法律边缘，也算是和国家法律打个擦边球吧，属于灰色地带的黄金投资，不过市场上大多数做伦敦金的黄金公司都属于是地下黄金公司，投资者在操作中尤其要谨慎，个人建议还是投资国家许可的投资品种，至少能得到国家法律的保护！
实际案例分析（声明：下列图表中的交易单为经过投资者本人许可后的截图交易单，并由投资者授权本博使用宣传，该交易单截图时间于日16：50，本博列出此图片目的在于网络交流，并不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担！以下图文为本博所有，其他任何个人或者机构均无权转载，违者本人定当追究其法律责任！）
案例一（中长线）：
以上两张交易单111（交易单号尾号，下同），742，总共持仓21手现货白银，成本：12.9714万（按照建仓价算），其中第一张单111，获利=（）&15&11=33.66万元；第二张单742获利=（）&15&10=28.95万元；总共获利：62.61万元，
其中手续费=（）&15&0.0008&11+（）&15&0.4.36+5.16元；
点差=10&15&11+10&15&10=50元；
延期费（按照均价6000元/千克计算，111时间为：127天，742时间为：128天）约=.0002&（127+128）=4590元；
最后净收益：62.61-0-584万元；
收益率=12.584&100%=474.33%，平均持仓时间为4个月，
月收益率=474.33%/4=118.58%。
注：上图两张单在截图时仍然在持仓，并没有平仓！
案例二（短线）：
&上图交易记录均是已经平仓的交易单，其交易均以短线为主，持仓时间一般都在两天之内，短线操作灵活性比较大，船小好调船，有行情的时候可以把握一下，没行情可以以观望为主，短线收益还是比较大的！
（市场有风险，投资需谨慎！）
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。天通金与其他黄金理财产品的区别_百度知道
天通金与其他黄金理财产品的区别
如今国内通货膨胀形式严峻 钱存到银行里 利息长不过通货膨胀的压力都说买黄金好 现在的金价 节节高升如何才能做到个人资产的保值 增值 如何从黄金市场上赚取利润呢？天通金是中什么样的理财产品呢 和其他相比有什么优劣点呢？
我有更好的答案
下完单就设置止损止盈！还可以挂限价单采用做市商交易机制，分析好，限价单同样设置止损止盈！风险完全可控
天同金是国内金，才成立不久，在中国市场上还不够成熟稳健，但资金安全这块要得到很大的一个保证
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