范东升：“付费墙”究竟是怎么一回事？
——关于“付费墙”的问与答（上）在互联网出现以来，网站的内容是否收费始终是传统媒体十分纠结的难题。90年代在西方主流媒体的带动下，为了扩大影响力，与新媒体对手展开竞争，全世界的传统媒体网站纷纷采取了免费战略。但是十多年的实践证明，这种免费战略经营至今绩效不彰，甚至是加速了本行业自身的衰落。2011年陷于困境中的《纽约时报》改弦易辙，在其网站恢复设立“付费墙”，2012年在全球报业的数字化转型中，“付费墙”几乎成为惟一的亮点。为了帮助有兴趣的网友了解 “付费墙”的发展情况、性质以及实施方法等，笔者试以问答的形式与网友分享和讨论，供业界参考。Q: 什么叫“付费墙”？A: 简单地说，“付费墙”（英文“Paywall”） 就是指对报纸网站的读者实行收费的办法。美国传媒经济专家Ken Doctor称之为“读者收费的革命” 。Q: 报纸网站建立“付费墙”有什么重要性？A: 至少对美国报业来说是个重要的新动向。可以说，积其十余年的经验，建立数字产品内容收费制度是增加报纸收益，抵补不断减少的广告收入，以延缓纸媒衰落的一项有效的选择。《纽约时报》2011年3月在其网站上再建“付费墙”，取得了还算不错的成绩，数字产品平均发行数超过了印刷版，付费墙的收入至少部分地弥补了广告收入的持续下降，如该报两年前不出此险招，如今将陷入更加困难的境地。《纽约时报》的经验证明，不仅《华尔街日报》、《时报》等个别财经类报纸可以建立“付费墙”，综合新闻类报纸也同样可以建立。《纽约时报》成功建立付费墙，是西方报业向数字化转型的的一项重要经验，值得面临同样挑战的全球报界人士予以关注。Q: 不过全世界只有一家纽约时报，该报的地位很特殊，它的经验是不可复制的，别家报纸很难学习。A: 这种看法有些片面，实际上自《纽约时报》试验取得成效以来，“付费墙”已在西方报界成为一种潮流。根据《经济学人》的报道，2012年美国已有25％的报纸借鉴《纽约时报》的经验建立了某种形式的付费墙。566 报纸与专业公司Press+签订了付费墙建设合同，其中400家已经建立付费墙。美国最大的报业集团甘尼特公司2012年将其下属82家地方性报纸（不包括全美发行量最大的《今日美国》）“建墙”，其年度财报显示：当年数字产品收入增长 19%，达到13亿。该公司股票扭转2011年下滑趋势，从不足10美元回升到目前的20美元。目前加拿大、澳洲、巴西、德国的一批主要报纸也已放弃网络内容免费的策略，建立或决定建立付费墙。Q: “付费墙”的思路是不是已经过时了？在开放的网络时代，不应该再拘泥于传统纸媒的经营模式，免费本身是一种更好的经营模式，内容虽不收钱，但可以从其他方面得到交叉补贴。网络内容免费能够获得最多的读者，产生最大的影响，同时得到更多的广告收入。A: 在互联网兴起之后直到2011年，包括《纽约时报》在内的绝大多数西方报纸正是基于类似的想法，在十余年间采取了网络内容产品全部免费的战略。但事实证明，对于传统报业本身来说，这样的免费战略虽可奏一时之效，扩大了读者群和影响力，但同时却犯下严重的错误，加速了本行业的衰落。其中主要问题在于：网络以及其他数字内容完全免费，与一直实行内容收费的传统报纸经营模式之间存在明显的矛盾冲突。由于在网络上可以获取同样乃至更多的免费新闻与信息，因此越来越多的读者不愿付费购买纸质版，从而导致报纸发行量的不断下跌，报业的内容产品在市场上也因而不断被贬值，甚至被视为完全应该是免费的。这对于报业在数字化时代构建可持续性发展的经营模式十分不利。——关于“付费墙”的问与答（中）Q:事实上，很多报纸创办网站或电子版，虽然内容与纸质版相同或更多，而且是免费的，但并没有影响纸质版发行量，反而增加了读者群，从总体上看是提升了影响力，这又该如何解释？ A: 的确，由于报纸原有的读者群一般年龄偏大，多数人又不习惯上网，因此从短期观察，报纸创办免费的电子版面对的是以年轻人为主的电脑用户，所以并不一定马上会影响到纸质版发行量。但从长期来看，如果报纸网站上始终实行内容“白送”，最终必会损及纸质版发行量，这对报业的长远生存发展显然是很大的威胁。从创新经营模式的角度讲，所谓“扩大影响力”在很大程度上也是虚的，尽管随手可得的免费新闻和信息可以增加一些网站的点击量，并不意味着更多的网民因此成为媒体品牌的“粉丝”，反而还降低了媒体原创内容的价值，最终未必能带来足够多的广告收入。Q: 国内外搜索引擎和门户网站不就是靠内容免费的模式才发展做大的吗？为什么报纸就不可以这样做？A: 传统报纸与搜索引擎、门户网站等数字化新媒体有很大的不同。新媒体提供信息内容，往往是以低成本、非原创和聚合式方法运作的，而报纸内容则以品牌化、专业化和原创性取胜，其内容制作的各项费用和成本也因此高得多，如果同样实行免费战略，报纸负担不起，显然处于不利地位。Q: 很多报纸网站只是将纸质版的内容再次发送，并没有增加多少成本，而是对内容的二次或多次利用。A: 如前所述，如果“N次发送” 销售策略就是拿同样的产品“左手卖钱，右手白送”，这种自相矛盾的做法必然会损伤报业原有基于收费的传统经营模式，因此这样的“N次发送”的策略并不明智。而且“N次发送”的办法往往只是将纸质版内容照搬上网络或其他终端，用户体验并不好。Q: 不管怎样，网站内容虽然免费，但毕竟可以增加一些广告收入，即使暂时还不太多，也聊胜于无，因此还是合算的。长此以往，随着读者群越来越大，有望赢得更多网络广告收入，可以占有更大的市场份额。A: 十年多来国内外报业的数字化转型经验已经证明，企图单纯依靠网站广告的增长来弥补纸质版广告收入下跌的损失，是不切实际的幻想。例如根据美国报纸协会的统计，报纸网站的广告收入的增长远不足以抵补纸质版广告收入的下降。例如2012年报纸纸质版广告每减少25美元，网站广告仅增长1美元。据2012年前三个月数据，美报纸网站广告收入占数字广告总体市场份额的比重越来越小，只有8%，而在2007年是15%。Q: 怎么会出现这种情况？A: 我想有以下主要主客观原因：首先，由于网络广告竞争激烈，供过于求，与纸质版相比，网站广告费率很低；其次，报纸囿于纸媒文化，习惯于用办报方式办网站，往往单纯追求“吸引眼球”，忽略网络的互动性和建立用户关系，网站多为展示性广告而非互动式广告。而据美互动广告署的调查，有三分之一至半数的展示性广告用户根本不看，因此其实际广告效果并不为追求目标用户的广告商所青睐；第三，报业在网络发展上未能占领先机，随着时间的推移，新媒体竞争对手在广告市场上已取得优势。搜索引擎、门户网站、社交网站越来越多“吃掉”原本由报纸占有的广告份额。据Statista 2012年上半年的数据，只有十四年发展史的一家公司从广告得到的收入为208亿美元，而有一百多年历史的美国报纸和杂志业广告总和仅为192亿美元。据广告商体验公司（Advertiser Perceptions）的年度调查，2012年谷歌获得营销商和广告机构评出的最高分数，这是第一次数字媒体公司拔得头筹，而在2011年排名第一的是ABC广播公司，2010年是Meredith出版公司。 中国也已开始出现类似情况，如据China Internet Watch 的统计，2012年第二季度以来中国网络广告收入规模已经超过报业，仅次于电视广告据第二位。Q: 不管国外怎样，“付费墙”肯定是不适合中国国情的。A: 我认为，无论是在中国还是美国，在一定的条件下建立“付费墙”都是合理的战略性选择。虽然世界各国情况有别，但在报业经营收入中（少数免费报纸除外），发行部分都占有不容忽视的比重。据世界经济合作与发展组织的2010年报告，世界报业来自广告的平均收入占57％，二来自发行的收入占43%。日本报业只有35％的收入来自广告，而美国报业则有高达87％的收入来自广告，因此一旦广告收入减少，后者更容易受到打击。中国尚未见完整的数据，而据陈季冰先生的研究计算，在《新闻晨报》总收入中，发行收入仅占13%，而广告收入所占比例高达87%，《新民晚报》发行收入占总收入的比重也不会高于25%。如果这两个案例带有普遍性，那么中国报业与美国一样属于高度依赖广告的类型。因此一旦广告收入部分发生波动，设法增加数字产品发行的收入，就将成为必然的选择。自建付费墙以来，2012年第三季度《纽约时报》已有55% 的收入来自发行，而2001年发行收入只占29%。该报期望今后将形成“广告－发行”比例对半的稳定经营模式。《金融时报》也是实施同样的模式：2012年数字订户达到30万，超过了纸质版发行量，预计2013年纸质版及数字订阅收入超过广告收入。 实践已经证明，完全依赖广告的经营模式有很大风险。美国报业广告十年间几乎跌了一半。据梅花网的数据，2012年国内报纸媒体广告投放首次突然出现明显下跌，同比跌幅达19.2%。对中国报界来说，这无疑也是一个不容忽视的危险信号。因此借鉴和学习西方同行经验，设计和建立付费墙以增加数字发行的收入，将是合乎逻辑的未来选项之一。Q: 不管怎样说，国内没有人愿意花钱看网站，网民早已习惯于新闻免费，国内哪家报纸先建立付费墙，哪家就是最大的傻瓜，必然会丢失大量读者，从而也会损害网站本来不多的广告收入。A: 这种担心并非多余，其实西方读者也是一样，多年来已经习惯免费看网上新闻。西方报纸也曾犹豫再三，普遍担心搞付费墙会伤及网络广告。2010 年7月初英国《泰晤士报》设立了付费墙后，三周之后网站读者便下降约九成。但是据J.P. Morgan的数据，美国《纽约时报》建立付费墙之后，网站流量却出人意外，仅下降20％，即鱼与熊掌兼得：付费墙并未严重影响到该报网络广告的经营，而发行收入的增加则成功抵补了纸质版广告收入的下降。因此决非 “付费墙”一建就灵，实际上效果到底怎样，要看每家报纸的付费墙如何设计，如何实施。——关于“付费墙”的问与答（下）Q: 能否进一步解释一下《纽约时报》“付费墙”是究竟怎样设计的？有什么特点？A: 《纽约时报》2011年3月所建的“付费墙”模式是经过特殊设计且富有创意的。由《泰晤士报》所建立的那类“付费墙”可被称为“水泥墙”（hard wall），也就是说，读者不注册不付钱就无法看到网站的内容。但是《纽约时报》与此不同，其付费墙可称为“篱笆墙”（porous wall），是“设限免费”（free up to a point），也就是说，该报的网站内容在一定数量之内始终是免费的，超过这个限度才收费，因此该报自称其为“计数器”（meter）。具体来说，该报最初规定，读者每个月只能免费阅读20篇文章，超过限额收费，后来又改为10篇为限。同时特别规定，通过facebook、twitter等社交网站链接到时报网站不收费，在一定限量内还可以通过搜索引擎免费链接到时报网站。此外还有不少方法可以相当容易地利用其他技术“漏洞”穿过其付费墙。有分析人士指出，《纽约时报》看来是有意识地在“墙”上留下这些“漏洞”而不去刻意地堵塞它们，从而使有兴趣读报却不愿意付费的读者仍然可轻而易举地看到其想看的内容，这样做的目的是在推广订阅的同时，又保证网站流量不会出现大幅下降。因此该报的付费墙并非拒人于千里之外的防范关卡，而是一种鼓励订阅的温馨告示。因此有博文称，《纽约时报》的付费墙本质上是一个“具有促进读者订阅机制的免费网站”；相比较而言，《金融时报》、《华尔街日报》等网站则是“提供某些免费内容的订阅收费网站”。 Q: 这样说来，虽然有付费墙，许多读者还是可以照样免费阅读，既然如此，那怎么还会有不少读者接受付费订阅《纽约时报》？A: 这也可以说是《纽约时报》付费墙设计的巧妙之处。任何报纸网站的读者都可以分为一般浏览者和忠实粉丝两部分。前者只是在一定的时间段内零星或断续地访问某个网站，后者则是经常频繁访问网站，并对该报品牌有较高忠诚度，对网站有较高粘接度，他们也最有可能自愿接受付费制。而报纸网站的绝大多数读者事实上都属于一般浏览者，原本访问量并不大，即处在该报设限收费范围之外（如平均每个月只在纽约时报网站看10篇以下文章）。因此对一般读者来说，《纽约时报》建墙与否并没有太大的实际影响。《纽约时报》的收费模式事实上是针对其现有忠实“粉丝”的，同时也期望发展和培养更多的忠实读者。现代报纸从本质上来说是大众化的，从结构来看，成为某种报纸的热心读者去花钱看报，并非一种奢侈行为。其实每天读一份报纸比喝一瓶矿泉水还便宜，只要真正喜欢、确有需要并且方便易行，读者就有会愿意并有能力付费阅读某种品牌的报纸及其网站。传统报纸经营一般都是以付费为基础的。如按照美国有关核查机构的统计标准，只有收费的报纸印数才能计入正式发行量。除非迫不得已，一份正常付费经营的报纸不会轻易改变为免费经营。在某种意义上，如果一份付费报纸改为对所有人“白送”，一般会被认为是对自身品牌与内容的某种贬值，也会使其忠实读者感到失落。Q: 未必如此吧，即使是忠实读者，也会希望报纸是免费的。A: 大多数消费者的心理的确是这样，希望商品越便宜越好甚至是免费白送。但同时消费者花钱购物，也会追求品牌和产品质量，希望物有所值。媒体产品是以低于成本的价格出售的（在个别情况下免费），同时依靠广告收入来弥补和支撑。但十多年来这个传统模式却遭到自我破坏，报纸在网络上实行完全免费，不但与纸质版收费模式产生矛盾，也并没有实现增加足够多的网络广告收入的预期目的，反而造成了报纸网站内容的同质化甚至劣质化。这种状况并不符合读者真正需要，也不利于报业可持续性的经营发展。Q: 那么需要哪些基本条件建付费墙才有望成功？A: 建付费墙的确有不小的风险并需要具备一定的条件，不是每家报纸都可以轻易做得到。包括享有全球影响力的《今日美国》、《华盛顿邮报》、英国《卫报》等报纸也出于不同理念及自身条件，至今尚未决定建立付费墙。我想，建立付费墙的基本前提是，报纸所提供的数字化产品有清楚的目标定位，其内容是高质量的，有鲜明特色的，符合读者和用户需求的，因此值得他们掏腰包。网络环境比纸媒经营有竞争性更加激烈，难怪很多报纸由于自身内容质量不足，很难有信心去建立付费墙。需要指出的是，这里所说的“内容”，不仅是指“信息”的内涵本身，也不可忽视网站和其他数字化产品的设计、互动性、方便性及其他用户体验的优化等。其次，决定是否和如何建立付费墙，还应从市场与竞争环境进行分析。比如说，在一个大城市中报纸网站如建立付费墙，可能比二三线城市地方性网站有更大的难度，在大都市可能有多家彼此竞争的报纸，如果各报内容是高度同质化的，那么其中某家报纸单独设立付费墙很难实施。另一方面，地方性、行业性网站在信息方面可能具有独特的甚至垄断性优势，但是在采编、制作、技术、管理方面也可能相对缺乏人才和经验。各类报纸如考虑设立付费墙，可扬长避短，提升特色与竞争力，创建适应自身条件与状况的经营模式。 有关研究表明，随着移动网络的发展，与互联网相比，在手机和平板电脑的平台上，读者用户比较愿意接受付费阅读。移动网络的快速发展，为媒体机构创新经营模式带来了新的机会。一家报纸对于日益多样化的纸质及数字化产品，应从可持续性经营角度出发，注意制订适应市场需求的、一体化及多样化的定价战略。但不宜在不同的发布平台上，实行各不相关甚至是互相矛盾的定价政策，否则会带来负面效果，恐怕很难持久。即使是决定设立“付费墙”，也要根据市场具体需求进行设计，保持网站内容中“免费－付费”部分的合理设置及平衡。
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妈了个巴子的，究竟是怎么一回事情！华北制药发生了什么突发事件？难道今年的收益亏损吗！
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难道主力进场就一定要砸盘？老天哦，气死我了。
我敢说只要王社瓶被查，此股肯定涨停
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有什么条件限制没有？如何入手？给一些参考意见吧！谢谢！
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　　一、指数的定义　　股票指数即股票价格指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。　　这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。　　计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。　　由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3)要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4)基期应有较好的均衡性和代表性。　　二、指数的计算方法　　计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。　　1.股价平均数的计算　　股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。　　(1)简单算术股价平均数　　简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：　　简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n　　世界上第一个股票价格平均——道?琼斯股价平均数在日前就是使用简单算术平均法计算的。　　现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：　　股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n　　＝(10＋16＋24＋30)/4　　＝20(元)　　简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。　　(2)修正的股份平均数　　修正的股价平均数有两种：　　一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道?琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即：　　新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数　　修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数　　在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：　　新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则：　　修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。　　二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。　　(3)加权股价平均数　　加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。　　2.股票指数的计算　　股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。　　(1)相对法　　相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：　　股票指数＝n个样本股票指数之和/n　　英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。　　(2)综合法　　综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：　　股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和　　代入数字得：　　股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15)＝52/38＝136.8%　　即报告期的股价比基期上升了36.8%。　　从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。　　(3)加权法　　加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。　　拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。　　三、股票指数与投资收益　　股票指数是指数投资组合市值的正比例函数，其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中，并未将股票的交易成本扣除，故股民的实际收益将小于股票指数的涨跌幅度，股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率。　　股市上经常流传的一句格言，叫做牛赚熊赔，就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损，但如果把股民作为一个投资整体来分析，牛市中股民未必能赢利。　　1．如果一个牛市是可逆转的，股民只赔不赚。我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年初的牛市中，沪市曾突破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点；1994年9月，沪市又冲上1000点，但不久又跌到600点以下。从这几年的指数运行来看，上证指数总是从600点以下开始启动，形成一个牛市后又回到600点，可以说上海股市的所有牛市都是可逆的。　　当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，对于个别股民来说，可能有赚有赔，相互间进行了财富的转移。但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失。　　其一，不管是在那一个点位上交易，股民都需交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点，对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外，没有任何投资回报。而上海股市在这个点位以上的成交量至少要占总成交量的一半以上，对于股民来说，量少一半以上的手续费和交易税的支出是图劳无功的，因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。　　其二，股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的价格进行的，二级市场的股价越高，发行价就越高，当指数又回到600点以下时，对于在此点位以上配股或购买新股的股民来说，就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢，因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失。但高价配股或购买新股后，其资金就流向了上市公司，一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大损失。如青岛啤酒的发行，每股的成本约为12．8元，但其净资产每股只有2元，也就是说股民花了12．8元只买到了2元的净资产，不管该只股票后来的上市开盘价如何，股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12．8元的代价。如果股民用买一股青岛啤酒的钱去投资国库券或存银行，每年至少能获得1．3元的收益，而不论青岛啤酒如何前程似锦，它每年的平均收益是难以达到如此之高水平的。所以对一个可逆的牛市，把股民作为一个投资整体来看，股民只赔不赚。　　2．即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。股票指数的涨跌幅度是股民的投资收益率，但这个投资收益率是名义上的，是没有扣除交易成本的。对于西方一些较为成熟的股市，因为其年换手率一般只有30％左右，其交易成本一般可忽略不计。而我国股市，由于股民的频繁倒手，最近两年的换手率一般都在700左右，如果将交易成本计入，我国股民的收益实际上是一个负数。　　1994年，沪深股市流通股部分共为股民产出了近50亿元的税后利润，但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿，按单位成交额买卖双方各需缴纳3I的交易税和近4．5I的手续费计算，股民累计将支出120亿元的交易成本，收益和支出相比，股民还将倒贴70亿元。　　虽然沪深股市的综合指数比开始计点时的基数100点上扬了许多，但据初步估算，到1995年止，沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的股民产出了100亿元的税后利润，而股民在该阶段支出的交易费、税却高达200亿元。　　相对于1990年，虽然沪深股市现在也还是牛市，但股民这个整体却是亏损的，因为上市公司给予股民的回报难以抵消股票交易的开支。　　3．如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值，股民的盈利是虚拟的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏损基础上的。在短期牛市中，股市可能造成一种错觉，即股民人人都是盈利者，其实这种盈利是虚拟的，因为股票的整体价值是以部分股票的成交价来计算的。当一支股票以较高的价格成交时，一些未交易的股票市值都将以成交价来计算，其结果是持有该种股票的股民帐面价值都升高了。如我国上市公司现在大概有70％以上的国家股或法人股未上市流通，一些人士却经常以股票的市场价格来计算国有资产的价值，股价上涨以后就认为国有资产增值了。但若上市公司的所有股票都进入流通，由于股票的供给量急剧增加，股票的价格就难以炒到现今股市这种高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交价格来计算，而只能以卖出时实现的成交价来计算。另外，当股价脱离其投资价值时，某些股民的盈利是以其它股民的亏损为前提的。如某支股票的每年的税后利润为0．1元，现一年期储蓄利率为10％，故这支股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后，比如说将其价格由1元炒至5元，1元买进5元卖出的股民盈利了4元，但5元买进的股民却亏损了4元，因为该支股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中，一般都是后买的回报了先买的，新股民回报了老股民。　　四、世界上几种著名的股票指数　　道·琼斯股票指数　　道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。其计算公式为：　　股票价格平均数＝入选股票的价格之和入选股票的数量自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。　　现在的道·琼斯股票价格平均指数是以日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来做单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。　　道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后，道·琼斯股票价格平均数就改用新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数得到了完善，并逐渐推广到全世界。　　目前，道·琼斯股票价格平均指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，且随经济发展而变大，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。第二组是运输业股票价格平均指数。　　它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。　　它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数，这组综合指数虽然为优等股票提供了直接的股票市场状况，但现在通常引用的是第一组——工业股票价格平均指数。　　道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数，原因之一是道·琼斯股票价格平均指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。为了保持这一特点，道·琼斯公司对其编制的股票价格平均指数所选用的股票经常予以调整，用具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。原因之二是，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。　　该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。在纽约证券交易营业时间里，每隔半小时公布一次道·琼斯股票价格平均指数。原因之三是，这一股票价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。当然，由于道·琼斯股票价格指数是一种成分股指数，它包括的公司仅占目前2500多家上市公司的极少部分，而且多是热门股票，且未将近年来发展迅速的服务性行业和金融业的公司包括在内，所以它的代表性也一直受到人们的质疑和批评。　　标准·普尔股票价格指数　　除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。几十年来，虽然有股票更迭，但始终保持为500种。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。以目前的股票市场价格乘以股票市场上发行的股票数量为分子，用基期的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数。　　纽约证券交易所股票价格指数　　纽约证券交易所股票价格指数。这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列，分别计算工业股票、金融业股票、公用事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数，由1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。　　纽约股票价格指数是以日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况。虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，因它可以全面及时地反映其股票市场活动的综合状况，较为受投资者欢迎。　　日经道·琼斯股价指数(日经平均股价)　　系由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。　　最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为“东证修正平均股价”。日，日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称“日经道·琼斯平均股价”。日在合同期满10年时，经两家商议，将名称改为“日经平均股价”。　　按计算对象的采样数目不同，该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定后原则上不再更改。1981年定位制造业150家，建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、路运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电力和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从日起开始编制的。由于其采样包括有500种股票，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换。　　《金融时报》股票价格指数　　《金融时报》股票价格指数的全称是“伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数”，是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以日作为基期，其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世。　　香港恒生指数　　香港恒生指数是香港股票市场上历史最久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于日开始发表。　　恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类——4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。　　这些股票占香港股票市值的63．8％，因该股票指数涉及到香港的各个行业，具有较强的代表性。　　恒生股票价格指数的编制是以日为基期，因为这一天香港股市运行正常，成交值均匀，可反映整个香港股市的基本情况，基点确定为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市值，再与基期的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数。　　由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此，不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交易水平，恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。　　自1969年恒生股票价格指数发表以来，已经过多次调整。由于1980年8月香港当局通过立法，将香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上，只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在。　　我国的股票指数　　1．上证股票指数系由上海证券交易所编制的股票指数，日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。　　该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。　　上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。　　2．深圳综合股票指数系由深圳证券交易所编制的股票指数，日为基期。该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本，其代表性非常广泛，且它与深圳股市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的参考依据。在前些年，由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法，采用成分股指数，其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布。　　现深圳证券交易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是现在的成分股指数，但从最近一年多的运行势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。
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现在你可以去开一个户头是不用花钱的，然后你就买股票就可以了，现在股票的涨和跌都是百分之十，不会让你一夜百万富翁，或倾家荡产的，买股票或买股票电话就可以了不要用网上买卖，这样不安全
炒股是仁者见仁,智者见智的事,总之有风险
赚钱和赔钱都比较快的一种游戏而已
炒股票的相关知识
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